奧巴馬政府向阿富汗增兵3萬的決定一經(jīng)作出，有關(guān)美元近期是否將走強(qiáng)的爭論即可以停止了。在遭受金融危機(jī)打擊和反恐戰(zhàn)爭泥潭的雙重壓制下，我們從來不指望當(dāng)今世界主要貨幣體系中唯一的戰(zhàn)爭貨幣會從若干年的下跌陰影中實(shí)質(zhì)性地走強(qiáng)?；仡櫴兰o(jì)之初的國際貨幣格局，美元的走弱是從2001年開始的，那同時(shí)也是美國全球反恐戰(zhàn)爭的起點(diǎn)，這個(gè)道理非常簡單，因?yàn)闆]有人愿意相信戰(zhàn)爭貨幣。美國人在向全世界展示肌肉力量的同時(shí)，其耗費(fèi)的資金也十分驚人，僅在阿富汗的開支就已達(dá)到2400多億美元，而美國在整個(gè)反恐戰(zhàn)爭中的開支已經(jīng)超過越戰(zhàn)，僅次于二戰(zhàn)。這使得政府背上了沉重的債務(wù)，自反恐戰(zhàn)爭以來，美國年度財(cái)政支出已經(jīng)從2000年的1.8萬億左右增長到目前的3.5萬億左右，財(cái)政赤字水平不斷攀升，這是美元本世紀(jì)以來持續(xù)走低的最根本原因。

還有很多其它的原因使得美元承受壓力，本周，澳大利亞央行幾個(gè)月來連續(xù)第三次加息，使其基準(zhǔn)利率水平上升到3.75%，而歐洲中央銀行在加息的問題上比起美國來顯然態(tài)度更加積極。歐洲央行行長特里謝周四的講話表明，歐洲已經(jīng)為退出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃作出了一切必要的準(zhǔn)備，即使不立即提高利率，收緊短期緊急流動性貸款已是鐵板釘釘?shù)氖虑?。歐洲央行已經(jīng)決定，將銀行融資借款利率與基準(zhǔn)利率掛鉤，而不是之前普遍預(yù)期的固定在1%的水平，這表明未來任何加息行動都將直接導(dǎo)致銀行間融資成本的上升，政策收緊之意表露無遺。在退出刺激方案的選擇上，歐洲人可能比美國、中國、日本或其它經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)得都要激進(jìn)許多。而在特里謝講話的同時(shí)，伯南克反復(fù)強(qiáng)調(diào)的仍是“平穩(wěn)地退出”。可以預(yù)見的是，在接下來的幾個(gè)月，美元將會不斷承受著外圍貨幣加息帶來的壓力。美元的低迷自然對商品價(jià)格構(gòu)成持續(xù)的支撐。

一些人預(yù)期迪拜事件將會中止全球金融市場的上漲過程，但是本周的整體情況表明，人們對于這一突發(fā)事件的反應(yīng)過度了。當(dāng)上周末歐洲和亞洲的股票和大宗商品市場出了恐慌性的下跌后，華爾街在接下來的交易中徹底否定了歐洲人和亞洲人對于這一事件的看法，迪拜人選擇了美國感恩節(jié)假日公布這一消息，但接下來的美國交易時(shí)段，股票和商品均沒有出現(xiàn)過度恐慌的情形，由于大多數(shù)債權(quán)銀行是歐洲大銀行，華爾街巨頭們這回似乎找到了一點(diǎn)隔岸觀火的感覺，就像一年前歐洲人審視華爾街所發(fā)生的事件一樣。

在上周五收市后，筆夫在策略周報(bào)中明確告訴投資人，迪拜危機(jī)不會改變大宗商品的牛市格局，并且在盤中鼓勵身邊的朋友在跌停板上買入油脂品種。最近我經(jīng)常在自己微博上引用的一句話就是，將軍趕路，不追小兔，農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)的單邊牛市格局一經(jīng)奠定，任何試圖通過做短差來謀取利潤的做法都是得不償失，反而會撿了芝麻，丟了西瓜。一些多頭因?yàn)橹芪灞P中出逃而沾沾自喜，而周一的巨幅高開讓他們頓時(shí)無所適從，更不用說一周來的強(qiáng)勢行情了。

原油價(jià)格在上周五收出一根長長的下影線后，本周大部分時(shí)間處于震蕩盤整之中，一是技術(shù)上需要進(jìn)行充分的消化，另一方面，美國本周公布的原油庫存超預(yù)期影響了價(jià)格進(jìn)一步反彈。EIA數(shù)據(jù)顯示，截至11月27日當(dāng)周，美國原油庫存增加210萬桶至3.399億桶，高于分析師預(yù)期。但是庫存因素的影響恐怕難以持續(xù)，從最近一段時(shí)間的商品行情來看，庫存因素對于價(jià)格的影響似乎正在弱化，如果說金屬的高庫存沒有成為期價(jià)繼續(xù)上漲的阻力，那為什么原油就會呢？

中國對大豆的強(qiáng)勁的需求支撐了美國豆類價(jià)格，根據(jù)周四晚上美國農(nóng)業(yè)部的報(bào)告，自今年9月以來，美豆出口大增58%，達(dá)到2700萬噸，其中1700萬噸是銷往中國的。大大高于預(yù)期，近期這種趨勢再次得到加強(qiáng)，上周，自美國輸往中國的豆粕達(dá)到1998年的最高水平。而中國國內(nèi)，豆類產(chǎn)品的價(jià)格也逐漸走出低迷區(qū)間穩(wěn)步上揚(yáng)，主要食用油廠家提高了食用油零售價(jià)格，食用油銷售終端價(jià)格的啟動將會改為整個(gè)流通環(huán)節(jié)的心理預(yù)期，迫使商家積極采購，從而改變長期以來上游的庫存壓力，而政府收儲政策的公布，使大豆價(jià)格獲得支撐，近期豆類價(jià)格的啟動證明，新一輪的上漲的確已經(jīng)開始。

與此同時(shí)，由于臺風(fēng)及干旱對菲律賓和印度等國造成的損害，國際大米進(jìn)出口貿(mào)易達(dá)到高潮。繼菲律賓政府上個(gè)月進(jìn)口多達(dá)150萬噸大米后，印度政府也制定了進(jìn)口200萬噸大米的計(jì)劃，更為可怕的是，印度等國政府近期也制定了限制本國食品和糧食出口的措施，這會加劇國際上供需失衡的局面，這種做法與2007年的情形十分相似。

在上周的策略評論中，筆夫提道，美國國會對于新能源政策的審議將會直接影響到農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的走向。本周，因?yàn)槊绹鴩鴷七t審議提高乙醇使用量的議題，使得CBOT大豆和玉米價(jià)格在周三和周四出現(xiàn)重壓，根據(jù)2007年版的新能源法案，到2012年，美國的生物燃料的使用量將從期初的70億加侖增加到150億加侖，但是，由于金融危機(jī)的沖擊，乙醇的需求量受到影響，因而，自去年以來，乙醇企業(yè)的開工率已經(jīng)嚴(yán)重依賴于政府的補(bǔ)貼政策。如果原油價(jià)格未來不能有效突破80美元關(guān)口，生物燃料產(chǎn)業(yè)對政府補(bǔ)貼的依賴還會繼續(xù)，但是，如果油價(jià)近期有實(shí)質(zhì)性的突破，那么，加工企業(yè)對補(bǔ)貼政策的依存度將降低，從而使更多的企業(yè)提高開工率，國際玉米、大豆及其它初級農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格將會因此而持續(xù)走強(qiáng)。如果這種情況發(fā)生，農(nóng)產(chǎn)品單邊牛市就值得期待。