6月，資本加速離場，6月份（截止到6月21日）凈減持額已高達(dá)193.3億元，A 股正迎來一波“減持小高潮”。數(shù)據(jù)顯示，有673筆重要股東減持發(fā)生在中小創(chuàng)板塊，占比81%。另外，也出現(xiàn)了以高送轉(zhuǎn)鋪墊減持的案例。不過多位業(yè)內(nèi)人士表示，減持潮對大盤影響較小。與此同時，上市公司定增的到期失效，成為了近期資本市場的一個密集發(fā)生的現(xiàn)象。業(yè)內(nèi)人士指出，從2015年6月至今A股所遭遇的三輪指數(shù)大幅震蕩所帶來的定增底價倒掛，是多家上市公司定增到期失效的主要原因。

“公司”主體的增減持行為主要受到兩個因素的驅(qū)動：一是證監(jiān)會“減持禁令”在今年 1 月到期導(dǎo)致減持的增加。二是經(jīng)濟的低位運行，在這種經(jīng)營環(huán)境下，“公司”主體很有可能選擇通過減少增持、增加減持的方式保持自身的資金充裕。

6月，上演著一場熱鬧的“減持潮”，根據(jù)西南證券分析師朱斌的統(tǒng)計，6月以來凈減持額高達(dá)193.3億元，超過5月規(guī)模。多名業(yè)內(nèi)人士直指除了解禁以外，高估值是減持的主要動因。

與此同時，清倉式減持層出不窮，中南建設(shè)的員工持股計劃即減持了3677萬股，成為當(dāng)月之最，另有15家上市公司計劃清倉式減持。同時，高送轉(zhuǎn)期間進(jìn)行減持的案例也在出現(xiàn)，投資者擔(dān)心公司通過做市值管理出逃。

高估值為減持潮主因

西南證券分析師朱斌統(tǒng)計，以增減持市值計算，今年1月至5月份重要股東在二級市場增減持凈額分別為154.5億元、-49.4億元、-88.4億元、-83.9億元、-144.4億元，而6月份（截止到6月21日）凈減持額已高達(dá)193.3億元，據(jù)此估計6月份整個月的減持凈額很可能高達(dá)300億元，減持規(guī)模不斷擴大，A 股迎來了一波“減持小高潮”。

其中不乏清倉式減持。根據(jù)公開資料顯示，中南建設(shè)6月3日公告稱，股東之一“陸家嘴信托-中南建設(shè)員工持股1號集合資金信托計劃”減持了3677萬股；深圳惠程任金生在6月8日減持了1656.87萬股。

此外，另有15家上市公司披露計劃清倉式減持，比如廣匯汽車、中泰股份、迎駕貢酒、音飛儲存、迅游科技等。

這是否意味著產(chǎn)業(yè)資本并不看好大盤。前海開源基金經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對此向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者分析表示，“大小非減持不代表產(chǎn)業(yè)資本不看好，個別股票被股東減持的主要原因是估值高，尤其是小盤股估值偏高?！?/p>

國信證券華南一家分公司人士亦表示，“事實上產(chǎn)業(yè)資本對公司經(jīng)營情況知根知底，他們知道公司該值多少。雖然A股投機氛圍很重，但一算動態(tài)市盈率就會發(fā)現(xiàn)已經(jīng)到了60-70倍，這些中小創(chuàng)股票應(yīng)該要價值回歸。”

Wind數(shù)據(jù)顯示，有673筆重要股東減持發(fā)生在中小創(chuàng)板塊，占比81%。值得注意的是，6月以公司主體的減持中，大多以創(chuàng)投公司、信托計劃、資管計劃為主。

朱斌分析認(rèn)為，公司主體的增減持行為主要受到兩個因素的驅(qū)動：一是證監(jiān)會“減持禁令”在今年1月到期導(dǎo)致減持的增加。二是經(jīng)濟的低位運行，在這種經(jīng)營環(huán)境下，公司主體很有可能選擇通過減少增持、增加減持的方式保持自身的資金充裕。

上述國信證券人士表示，“主要是因為前段時間這些創(chuàng)投公司與資管計劃面臨風(fēng)險偏好下降，他們擔(dān)心投資者贖回導(dǎo)致現(xiàn)金壓力過大，而這些基金大多投向高估值股票，因此會進(jìn)行一次性賣出。”

高送轉(zhuǎn)鋪墊減持

然而在6月減持潮中，出現(xiàn)了“障眼法”減持案例。

6月23日，吳通控股公布2016年半年度利潤分配預(yù)案，實際控制人萬衛(wèi)方提議以資本公積轉(zhuǎn)增股本，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增30股。

前腳“高送轉(zhuǎn)”，后腳迎來6月28日公司的減持公告，稱持股5%以上的公司股東萬衛(wèi)方、薛楓、譚思亮、何雨凝等計劃三個交易日后的六個月內(nèi)，合計減持公司股份不超6293.9萬股，占總股本的19.75%。

類似情況的還有怡球資源，公司在6月29日下午對上交所的問詢函進(jìn)行回復(fù)。

據(jù)了解，公司在26日公告稱，公司董事會審議通過了控股股東提交的年度分紅方案，擬以資本公積向全體股東每10股轉(zhuǎn)增19股；同時，以2015年末公司可供分配利潤向全體股東每10股送紅股9股。但董事黃崇勝、林勝枝通過公司控股股東怡球香港計劃于2016年5月21日至2016年11月20日期間，通過大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持公司股票2500-5000萬股。

上交所問詢函主要針對公司發(fā)布“高送轉(zhuǎn)”方案的合理性，以及控股股東減持是否用于支付公司重組對價提出問題。

海倫哲也遭遇市場的質(zhì)疑聲音， 23日公司宣布擬以總股本4.26億股為基數(shù)進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)增股本，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增14股。然而4天后，公司公告稱，其中一名5%以上的股東 MEI TUNG（CHINA） LIMITED表示未來三個月內(nèi)無減持計劃，三個月后有可能會減持。這引發(fā)了投資者的擔(dān)憂。

減持潮對大盤影響較小

深圳一名私募合伙人表示，大盤橫盤的情況不能完全歸因于減持，“6月大盤的走勢有多個因素疊加，主要還是投資者心態(tài)沒有穩(wěn)定，外圍市場當(dāng)時也沒有給出很好的預(yù)期。減持只是影響因素之一”。

前海開源首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，“6月減持潮對大盤影響微乎其微，市場完成二次探底，走出W走勢，6月外圍市場雖然沖擊很大，A股扛過來，沒有出現(xiàn)大跌，呈現(xiàn)跌不動的狀態(tài)，前期看空投資者基本都已經(jīng)空倉，可以賣的股票并不多，現(xiàn)在有一部分還沒減持，其實改變不了反彈趨勢。”

在楊德龍看來，這周大盤經(jīng)歷了英國脫歐沖擊還出現(xiàn)三連陽，其實說明市場逐漸恢復(fù)信心，準(zhǔn)備展開第二波上攻，大盤7月有望延續(xù)反彈走勢，突破3000點壓制，小部分大小非減持不會改變趨勢。

楊德龍建議，對于減持股票還是要小心，減持股票中不乏成長性股票，但要看公司基本面，行業(yè)政策再加上有沒有成長。

深圳一名私募董事長表示，“減持潮對A股的影響不大，雖然6月迎來減持潮，但中小創(chuàng)估值短期內(nèi)下不來，大小非減持給我們維度去思考公司的經(jīng)營情況。投資人應(yīng)該尤其注意大股東減持，這是相對來說偏負(fù)面的因子?！?/p>