1. 迪拜債務(wù)事件令整個(gè)資本市場(chǎng)陷入恐慌，后期是否能在其政府的幫助下化解危機(jī)目前還難以判定。商品市場(chǎng)此次下跌不僅回吐了前期獲利盤，同時(shí)把價(jià)格中的金融屬性的成本逐漸去除，因此下跌后的支撐點(diǎn)在何處須再次將眼光轉(zhuǎn)入基本的供需面。
 
　　2. 大豆收儲(chǔ)構(gòu)成支撐大豆收儲(chǔ)將對(duì)下游產(chǎn)品構(gòu)成成本支撐。國(guó)家公布的大豆收儲(chǔ)價(jià)格為3740元/噸，對(duì)制定壓榨企業(yè)和貿(mào)易商進(jìn)行160元/噸的補(bǔ)貼。這意味著貿(mào)易商至多可以在3900元/噸進(jìn)行收購(gòu)，這樣與國(guó)家托底收購(gòu)的成本相同。本地豆的收購(gòu)是短期帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)，而中長(zhǎng)期肯定是帶來(lái)價(jià)格支撐的。

3. 油脂庫(kù)存及出口改善構(gòu)成中期利多除了收儲(chǔ)支撐外，豆油庫(kù)存近期的下降令前期一直壓在豆油頭頂?shù)年幵朴兴?。近期棕櫚油進(jìn)入淡季，但由于中國(guó)和印度兩國(guó)的持續(xù)購(gòu)進(jìn)，令出口量出現(xiàn)反季節(jié)上揚(yáng)。
 
　　4. 豆油跌入震蕩區(qū)間將顯現(xiàn)基本面因素。一旦豆油跌入前期震蕩區(qū)間上沿，即7500元以后，豆油的基本供需面就將產(chǎn)生明顯作用。因前期盤整的主要因素在于大豆產(chǎn)量壓力逐漸增加，同時(shí)豆油庫(kù)存沒(méi)有改善。而目前這些利空已經(jīng)改善，因此繼續(xù)走出探底的弱勢(shì)行情可能性已經(jīng)非常之小。在經(jīng)濟(jì)狀況沒(méi)有再次惡化的跡象下，我們認(rèn)為盤整區(qū)間的上沿是伺機(jī)買入油脂的較好時(shí)機(jī)。
 
　　迪拜債務(wù)事件令整個(gè)資本市場(chǎng)陷入恐慌，后期是否能在其政府的幫助下化解危機(jī)目前還難以判定。商品市場(chǎng)此次下跌不僅回吐了前期獲利盤，同時(shí)把價(jià)格中的金融屬性的成本逐漸去除，因此下跌后的支撐點(diǎn)在何處須再次將眼光轉(zhuǎn)入基本的供需面。
 
　　一． 大豆收儲(chǔ)構(gòu)成支撐
 
　　大豆收儲(chǔ)將對(duì)下游產(chǎn)品構(gòu)成成本支撐。國(guó)家公布的大豆收儲(chǔ)價(jià)格為3740元/噸，對(duì)制定壓榨企業(yè)和貿(mào)易商進(jìn)行160元/噸的補(bǔ)貼。這意味著貿(mào)易商至多可以在3900元/噸進(jìn)行收購(gòu)，這樣與國(guó)家托底收購(gòu)的成本相同。因此近一周來(lái)大豆近月期貨價(jià)格迅速上漲至3900元以上。就大豆期貨本身而言，收儲(chǔ)的利好無(wú)疑是構(gòu)筑了鐵板釘釘?shù)膬r(jià)格底線。因此無(wú)論外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境有何種變動(dòng)都將穩(wěn)固在3900一線。
 
　　這對(duì)進(jìn)口豆來(lái)說(shuō)構(gòu)成了一部分競(jìng)爭(zhēng)，目前巴西大豆和美灣到港價(jià)分別在3910和3850附近。如果刨去出油率差異，巴西豆與國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)相差無(wú)幾，而美豆則沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。這可能會(huì)對(duì)貿(mào)易商近期購(gòu)買后期進(jìn)口豆產(chǎn)生一定影響。
 
　　不過(guò)筆者認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)大豆的壓榨消費(fèi)量每年僅為500-600萬(wàn)噸左右，這個(gè)量再刨去國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)的部分，那么今年真正進(jìn)入壓榨消費(fèi)的可能至多只有300-400萬(wàn)噸，僅相當(dāng)于一個(gè)月的進(jìn)口豆進(jìn)口量。而且大量的港口油廠和貿(mào)易商是沒(méi)有資格獲得收購(gòu)補(bǔ)貼的，因此說(shuō)本地豆的收購(gòu)是短期帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)，而中長(zhǎng)期肯定是帶來(lái)價(jià)格支撐的。
 
　　二． 油脂庫(kù)存及出口改善構(gòu)成中期利多
 
　　除了收儲(chǔ)支撐外，豆油庫(kù)存近期的下降令前期一直壓在豆油頭頂?shù)年幵朴兴?。?guó)內(nèi)豆油庫(kù)存已降至50萬(wàn)噸以下，銷區(qū)最近2周漲價(jià)幅度是產(chǎn)區(qū)的2倍，因此春節(jié)補(bǔ)庫(kù)需求已經(jīng)有所顯現(xiàn)。
 
　　另外，近期棕櫚油進(jìn)入淡季，但由于中國(guó)和印度兩國(guó)的持續(xù)購(gòu)進(jìn)，令出口量出現(xiàn)反季節(jié)上揚(yáng)。10月份馬來(lái)西亞棕櫚油出口量達(dá)到147.8萬(wàn)噸，環(huán)比上升15萬(wàn)噸。而11月的1-25日進(jìn)口量118.4萬(wàn)噸，環(huán)比上升6.4%。棕櫚油令市場(chǎng)認(rèn)為冬季的油脂消費(fèi)可能超出預(yù)期。
 
　　三． 豆油跌入震蕩區(qū)間將顯現(xiàn)基本面因素
 
　　一旦豆油跌入前期震蕩區(qū)間上沿，即7500元以后，豆油的基本供需面就將產(chǎn)生明顯作用。因前期盤整的主要因素在于大豆產(chǎn)量壓力逐漸增加，同時(shí)豆油庫(kù)存沒(méi)有改善。而目前這些利空已經(jīng)改善，因此繼續(xù)走出探底的弱勢(shì)行情可能性已經(jīng)非常之小。在經(jīng)濟(jì)狀況沒(méi)有再次惡化的跡象下，我們認(rèn)為盤整區(qū)間的上沿是伺機(jī)買入油脂的較好時(shí)機(jī)。