在五月初人民日報刊登了權(quán)威人士專訪《開局首季問大勢》，明確中國經(jīng)濟(jì)L型運(yùn)行，不能也沒必要用加杠桿的辦法硬推經(jīng)濟(jì)增長之后，“一行三會”不約而同地收緊了監(jiān)管的尺度。一場收縮杠桿，引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)崱钡谋O(jiān)管風(fēng)暴，已經(jīng)強(qiáng)勢來襲。

權(quán)威人士定調(diào) 全面落實(shí)去杠桿

在《開局首季問大勢》中，權(quán)威人士表示，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走勢。這個L型是一個階段，不是一兩年能過去的。當(dāng)前及今后一個時期，供給側(cè)是主要矛盾，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革必須加強(qiáng)、必須作為主攻方向。需求側(cè)起著為解決主要矛盾營造環(huán)境的作用，投資擴(kuò)張只能適度，不能過度，決不可越俎代庖、主次不分。一定要堅定不移以推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，著眼于矯正供需結(jié)構(gòu)錯配和要素配置扭曲，全面落實(shí)“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”五大重點(diǎn)任務(wù)。

權(quán)威人士還強(qiáng)調(diào)，高杠桿必然帶來高風(fēng)險，控制不好就會引發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)負(fù)增長，甚至讓老百姓儲蓄泡湯，那就要命了。這么一比較，就知道工作的著力點(diǎn)應(yīng)該放在哪兒，就知道不能也沒必要用加杠桿的辦法硬推經(jīng)濟(jì)增長。

央行帶頭表態(tài) 寬松已成往事

在權(quán)威人士暗示未來貨幣不再大幅放水之后，央行貨幣政策分析小組5月發(fā)布《2015年以來穩(wěn)健貨幣政策主要特點(diǎn)的回顧》，不僅總結(jié)了去年為穩(wěn)定市場而被動注入流動性的做法雖屬無奈，而且預(yù)計了未來幾個月M2同比增速可能還會有比較明顯的下降，隨著基數(shù)效應(yīng)逐步消失，M2增速將回歸正常。央行表示，將為結(jié)構(gòu)性改革營造中性適度貨幣金融環(huán)境，下一步將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。

華創(chuàng)證券債券團(tuán)隊(duì)解讀認(rèn)為，這一表態(tài)意味著央行后期貨幣政策將真正的轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，政策指向也更偏向?yàn)楦母锓?wù)，為去杠桿去產(chǎn)能服務(wù)。“盡管這個表態(tài)并不意味著央行會立刻主動收緊流動性，但肯定不會再更進(jìn)一步的放松貨幣了。那么在后期特別是6月份資金缺口較大的時候，央行穩(wěn)健的貨幣政策可能最終形成的效果就是資金面的偏緊，值得警惕?！?/p>

此外5月初，中國人民銀行、銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管促進(jìn)票據(jù)市場健康發(fā)展的通知》，要求銀行于2016年6月30日前，全系統(tǒng)開展票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險排查，重點(diǎn)排查同業(yè)賬戶出租、出借行為，以及為他行“做通道”“消規(guī)?！钡雀唢L(fēng)險模式，對疑似“票據(jù)中介”“資金掮客”等客戶或交易對手，應(yīng)及時審慎處置。這使得部分商業(yè)銀行目前已全面暫停票據(jù)業(yè)務(wù)。

銀監(jiān)會連續(xù)出手 防范化解金融風(fēng)險

3月18日，銀監(jiān)會就下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信托公司風(fēng)險監(jiān)管工作的意見》了，要求信托公司按“穿透”原則識別信托產(chǎn)品的最終投資者和底層資產(chǎn)；對于結(jié)構(gòu)化股票投資產(chǎn)品，優(yōu)先劣后比例最高不超過2比1；對于非標(biāo)資金池信托，要加大排查清理力度，嚴(yán)禁新設(shè)非標(biāo)資金池；不得通過第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺、理財機(jī)構(gòu)向不特定客戶或非合格投資者進(jìn)行信托產(chǎn)品推介。

4月28日，銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2016]82號），就交易結(jié)構(gòu)不規(guī)范不透明、會計處理和資本、撥備計提不審慎等問題，提出相應(yīng)具體要求。

根據(jù)82號文要求，不良資產(chǎn)的收益權(quán)不得轉(zhuǎn)讓給個人投資者，包括個人投資者購買的理財產(chǎn)品，即叫停了以理財資金對接不良的做法。82號文被視為對前期監(jiān)管層所提的“穿透”原則的落實(shí)，一改此前僅基于會計科目（形式）的監(jiān)管，而是深入到業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，有助于銀行各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)的真實(shí)化。

五月中旬，路透援引三位消息人士透露，中國銀監(jiān)會近期向部分城市商業(yè)銀行進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求其停止新發(fā)分級型理財產(chǎn)品，這背后“可能是擔(dān)心投向債券或非標(biāo)的資產(chǎn)波動風(fēng)險，對劣后投資人的影響會更大?！彪S后財新進(jìn)一步確認(rèn)，不僅是部分城商行，而是所有發(fā)過分級型理財產(chǎn)品的銀行，均被窗口指導(dǎo)。財新表示，銀監(jiān)會此舉主要是針對近期委外資金加杠桿入債市，雖然規(guī)模不大，但防風(fēng)險于未然。同時，也是為了避免債市利益輸送問題出現(xiàn)。

而周三(6月1日)的消息則是包括上海、廣東等多地監(jiān)管部門近日要求轄內(nèi)銀行自查新興表外業(yè)務(wù)和表內(nèi)資產(chǎn)表外化等風(fēng)險。路透援引上海銀監(jiān)局關(guān)于開展新興表外業(yè)務(wù)風(fēng)險自查通知稱，是次自查要求具體查截至今年4月底有業(yè)務(wù)余額的表外類信貸業(yè)務(wù)（包括但不限于擔(dān)保類、承諾類、金融資產(chǎn)服務(wù)類、金融衍生品類）的授信占用和使用情況，以及發(fā)現(xiàn)的問題和整改措施。

中國銀監(jiān)會此前下發(fā)《關(guān)于防范化解金融風(fēng)險嚴(yán)守風(fēng)險底線工作的意見》（27號文），明確要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)將表外類信貸業(yè)務(wù)納入全面風(fēng)險管理體系，與表內(nèi)業(yè)務(wù)一起統(tǒng)一授信管理，建立包括各類資產(chǎn)在內(nèi)的資產(chǎn)質(zhì)量檢測體系。

證監(jiān)會首度全面闡述并購監(jiān)管新政 排查基金專戶子公司風(fēng)險

5月20日，證監(jiān)會表示，對基金專戶子公司的風(fēng)險排查，發(fā)現(xiàn)少數(shù)基金專戶子公司偏離本業(yè)，大量開展“通道業(yè)務(wù)”，盲目拓展高風(fēng)險業(yè)務(wù)。因此，證監(jiān)會修訂、起草了《證券投資基金管理公司子公司規(guī)定》和《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風(fēng)險控制指標(biāo)指引》。

而在5月26日舉行的2016年第二期保薦代表人培訓(xùn)會上，證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人首次說明了并購重組監(jiān)管政策的最新五大方向，其中，“優(yōu)質(zhì)并購重組申請豁免，直接上并購重組審核會；規(guī)定借殼上市與IPO‘等同’審查；引入優(yōu)先股和定向可轉(zhuǎn)債、支持財務(wù)顧問提供并購融資、支持并購基金發(fā)展；強(qiáng)化信息披露”等政策被明確在內(nèi)。

此前財新曾報道稱，證監(jiān)會已經(jīng)叫停上市公司跨界定增，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）四個行業(yè)。比如水泥企業(yè)不準(zhǔn)通過定增收購或者募集資金投向上述四個行業(yè)。同時，這四個行業(yè)的并購重組和再融資也被叫停。

險資兇猛 保監(jiān)會先發(fā)制人

保監(jiān)會的行動回頭來看更有前瞻性，險資在去年股災(zāi)后的四處出擊迫使保監(jiān)會提前出手。

去年末保監(jiān)會就引發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)保險公司資產(chǎn)配置審慎性監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》?！锻ㄖ吩O(shè)定標(biāo)準(zhǔn)劃定了需要提交壓力測試報告的公司范圍，并且要求公司進(jìn)行規(guī)定情景下的資產(chǎn)配置壓力測試。保監(jiān)會將對公司資產(chǎn)負(fù)債管理和壓力測試情況進(jìn)行審慎性評估，并視情況采取監(jiān)管措施。

隨后保監(jiān)會有發(fā)布《保險資金運(yùn)用內(nèi)部控制指引》及《保險資金運(yùn)用內(nèi)部控制應(yīng)用指引》（第1號-第3號），其中分別對銀行存款投資、固定收益投資、股票和股票型基金投資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)制定了內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)和流程，將有效防范上述投資領(lǐng)域的主要風(fēng)險和問題，比如股票投資領(lǐng)域的資產(chǎn)配置風(fēng)險、內(nèi)幕交易和利益輸送風(fēng)險等問題。

今年保監(jiān)會再次出手，3月發(fā)布《關(guān)于規(guī)范中短存續(xù)期人身保險產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》，對不同存續(xù)期限的中短存續(xù)期產(chǎn)品的銷售提出不同要求：存續(xù)期限不滿1年的中短存續(xù)期產(chǎn)品應(yīng)立即停售。5月保監(jiān)會發(fā)布兩份通知，要求保險公司需及時披露變更注冊資本方案、持股5%以上股東變更和參與設(shè)立其他保險公司的相關(guān)情況，并逐筆報告和披露資金運(yùn)用類等三類關(guān)聯(lián)交易的內(nèi)容。

綜合上面種種表現(xiàn)，新華社旗下《經(jīng)濟(jì)參考報》的評論或許最能一言以蔽之：中國金融監(jiān)管系統(tǒng)嚴(yán)厲打擊各種類型的投機(jī)炒作，驅(qū)趕資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。