在如今IPO排隊企業(yè)超過700家的背景之下，一家企業(yè)從遞交材料開始到上市成功最少需要花費兩年時間。

天津華邁燃氣裝備股份有限公司(下稱“華邁燃氣”)的IPO歷程也同樣如此，自2014年6月向證監(jiān)會提交材料，經(jīng)過漫長等待后，證監(jiān)會在2016年4月11日公布了2016年第25次工作會議公告，華邁燃氣的IPO申請即將在此次會議上上會待審。

但令人赫然的卻是，就在發(fā)審會召開前夜，華邁燃氣卻撤回申請材料，取消審核。

這一決定也讓這家擬IPO企業(yè)兩年的等待最終功虧一簣。與此同時，華邁燃氣也成為年內(nèi)第二家取消審核的企業(yè)，并且是2016年首家創(chuàng)業(yè)板取消審核的擬IPO企業(yè)。

記者獲悉，華邁燃氣之所以主動在上會前夜撤銷材料的主因或為其業(yè)績的連續(xù)下滑而導(dǎo)致。

雖然近年來IPO審核中對于企業(yè)的盈利要求正在淡化，信披和風(fēng)險控制的地位愈加突出。但IPO盈利要求依然成為眾多企業(yè)難以逾越的一關(guān)。

凈利連續(xù)下滑或是主因

公開資料顯示，華邁燃氣于2000年在天津市新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)成立，是一家以研發(fā)、生產(chǎn)燃氣及其它能源、環(huán)保裝備為主的高科技企業(yè)。

根據(jù)招股說明書，華邁燃氣擬在創(chuàng)業(yè)板上市，本次發(fā)行股數(shù)不超過1600萬股，發(fā)行后總股本不超過6400萬股，募資投向原有生產(chǎn)車間升級改造擴建項目、研發(fā)測試中心建設(shè)項目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目和補充流動資金。

“華邁燃氣在發(fā)審前夜撤回材料似乎認定自己肯定無法過會了。連試都不愿試一下。公司幾個報告期凈利潤持續(xù)下降，同時應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率也持續(xù)下降。這樣的公司很難過會?！敝行抛C券投行部的一位人士向記者分析道。

公開資料顯示，2013年、2014年以及2015年上半年華邁燃氣凈利潤分別為2,533.49萬元、2,159.99萬元和246.21萬元，同比增長率為-7.92%、-14.74%和19.22%。

華邁燃氣在2013年和2014年的凈利潤增速出現(xiàn)了頹勢，在2014年凈利潤下降的幅度還持續(xù)擴大。

事實上，證監(jiān)會發(fā)行部在給華邁燃氣的首次反饋中，也提及了凈利潤波動呈下降趨勢的問題，并且要求保薦機構(gòu)和申報會計師核查并發(fā)表意見。

證監(jiān)會指出，2012、2013、2014年，華邁燃氣利潤分別為2751.40萬元、2533.49萬元、2182.03萬元，要求保薦機構(gòu)和申報會計師核查后解釋報告期內(nèi)各期利潤波動、呈下降趨勢的原因。

保薦機構(gòu)在后一版申報稿中也給出了解釋。公司表示，2013年和2014年公司凈利潤下滑的主要原因有三點，分別是職工薪酬和運費的增加，因為利息的支出財務(wù)費用有所增加，以及政府補助的減少。

“華邁燃氣將利潤下滑歸咎到了各種小細節(jié)上，公司可能在力證公司的經(jīng)營情況沒有問題?！鼻笆鲋行抛C券人士指出。

但記者了解到，由于2015年中燃氣行業(yè)景氣度不斷走弱，華邁燃氣2015年的凈利潤可能更出現(xiàn)了較大幅度的下滑。華邁燃氣披露的材料中僅有上半年的財務(wù)數(shù)據(jù)，但是華邁燃氣這類公司收入確認的周期都在下半年，上會前最新的材料中2015年凈利潤下滑可能繼續(xù)擴大。

記者輾轉(zhuǎn)聯(lián)系到華邁燃氣的一位人士，作為負責(zé)華邁燃氣江蘇地區(qū)的代理，其也對業(yè)績大幅下滑的可能性給予了證實。在談到華邁燃氣經(jīng)營狀況的時候，該位人士向記者坦言道：“現(xiàn)在燃氣生意不好做了，經(jīng)濟環(huán)境不行，擱五年前還行?！?/p>

事實上，與華邁燃氣業(yè)務(wù)相同的上市公司日子也不好過。與華邁燃氣在產(chǎn)品和服務(wù)都較為相似的企業(yè)有兩家，其中一家是派思股份(603318.SH)，而另外一家則是厚普股份(300471.SZ)，派思股份發(fā)布的2015年年報中，公司凈利潤較上年下降46.27%。

派思股份證券辦人士告訴記者，公司凈利潤下降的主要原因是2015 年國內(nèi)外經(jīng)濟表現(xiàn)不佳，工業(yè)用電增長乏力，煤炭、石油價格持續(xù)處于低位，天然氣發(fā)電的替代效應(yīng)不明顯，使得國內(nèi)燃氣發(fā)電的投資規(guī)模減少，投資速度受到不同程度影響。而為了應(yīng)對投資規(guī)模的下降，派思股份想辦法拓展燃氣的其他領(lǐng)域致，使銷售費用、人工費用以及借款成本均有所增加。最終公司的凈利潤出現(xiàn)了較大的下滑。

而記者就華邁燃氣為何在上會前撤回材料一事致電公司證券辦，但電話三次均被直接掛斷。

業(yè)績下滑是否攔路虎

實際上，華邁燃氣因業(yè)績受阻IPO并不是孤例。自2015年以來，越來越多IPO排隊公司面臨著業(yè)績未IPO即變臉的尷尬。尤其是進入2016年以來，在IPO審核一事上，企業(yè)業(yè)績下滑是否成為過會攔路虎再次成為市場關(guān)注的焦點問題。而3月18日于創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會2016第16次發(fā)審委會議上審核通過的北京萬集科技股份有限公司(下稱“萬集科技”)過會更是將這場討論推至高潮。

據(jù)公開資料顯示，萬集科技2013年凈利潤5920.40萬元；2014年實現(xiàn)營業(yè)利潤763.50萬元，實現(xiàn)凈利潤1432.7萬元，2014年相比上年凈利潤下降75.8%。2015年1-6月，北京萬集科技股份有限公司實現(xiàn)收入16167.20萬元，實現(xiàn)營業(yè)利潤為-971.53萬元，凈利潤610.57萬元。

萬集科技的過會讓很多市場人士認為利潤下滑似乎已經(jīng)不是目前審核的關(guān)鍵問題。

但記者也查閱了近兩年過會創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的情況，業(yè)績下滑卻成功過會并成功IPO的案例依然是屈指可數(shù)。

記者了解到，此前證監(jiān)會公開表態(tài)稱，IPO審核以后會逐步淡化盈利能力的判斷，重點轉(zhuǎn)為信息披露和風(fēng)險判斷，要求擬上市公司和保薦機構(gòu)對業(yè)績下滑風(fēng)險做出適當?shù)娘L(fēng)險提示。

而之前也講到，監(jiān)管層對于企業(yè)盈利的審核依然關(guān)注，“淡化盈利審核”并非“取消盈利審核”，但與此同時并非所有業(yè)績出現(xiàn)下滑的企業(yè)都不能過會，還需具體問題具體分析。