【通脹與策略：】
 
　　或許很多人認(rèn)為：通貨膨脹短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)。然而，黃金不屈不撓的上漲已經(jīng)顯明了這點(diǎn)，最新的倫敦金價(jià)已升至1151美元/盎司，未來(lái)仍將向上。當(dāng)下的金價(jià)可以說(shuō)是通脹的批示器，在全球各國(guó)央行均實(shí)行低利率的環(huán)境下，通脹是不可避免的。由于美國(guó)復(fù)蘇緩慢，失業(yè)率偏高，因而收縮貨幣的策略至少是明年中旬的事情。

在國(guó)內(nèi)，油漲了、電也漲了，接著就是水和氣了。這種基礎(chǔ)資源價(jià)格的改革，必然導(dǎo)致國(guó)內(nèi)各類生活用品的上漲，并傳導(dǎo)至各個(gè)層面，包括大宗商品價(jià)格。
 
　　不能等到糧食價(jià)格上漲后，才真正判斷通貨膨脹的到來(lái)，那時(shí)就晚了。做期貨，凡事要有前瞻性，必須現(xiàn)在就要牢牢地把握這個(gè)脈絡(luò)。時(shí)值年底，商品期貨幾乎都處在不斷攀升的過(guò)程之中，這其實(shí)就是資本充裕和通脹預(yù)期的共同作用，與本身的基本面關(guān)系有所減弱。
 
　　鑒于目前的形勢(shì)，我們的戰(zhàn)略方針是：逢低買入，直至明年第一季度。
 
　　【金屬市場(chǎng)分析：】
 
　　周五LME3月銅小幅回升，漲31美元報(bào)6857美元。
 
　　上周一銅市突破了近一個(gè)月的窄幅盤區(qū)，顯示極強(qiáng)的向上之勢(shì)，隨后幾日出現(xiàn)調(diào)整，且持倉(cāng)量維持在27.0萬(wàn)手的高位。這種強(qiáng)勢(shì)調(diào)整是上漲的中繼，未來(lái)仍將反復(fù)向上，時(shí)間上有望持續(xù)到明年第一季度，初級(jí)目標(biāo)為7300美元，終級(jí)目標(biāo)在8000美元之上。
 
　　LME庫(kù)存繼續(xù)增至42.1萬(wàn)噸之上，為4月末以來(lái)最高；上交所庫(kù)存亦增至10.7萬(wàn)噸，為五年半新高。盡管庫(kù)存數(shù)據(jù)打壓市場(chǎng)，令人擔(dān)憂，但已在市場(chǎng)中消化了，人們更加關(guān)注罷工造成供應(yīng)問(wèn)題，同時(shí)明年需求趨于上升，且投資資金進(jìn)一步流入商品。
 
　　智利Spence銅礦的罷工已進(jìn)入第39天。另有報(bào)導(dǎo)稱：智利礦工聯(lián)盟威脅將迫使必和必拓在該國(guó)的所有礦場(chǎng)停產(chǎn)。如果出現(xiàn)新的罷工，那么銅價(jià)很容易突破7000美元的技術(shù)關(guān)口。
 
　　有消息稱，我國(guó)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將提前到本月召開，預(yù)期政策基調(diào)是：促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。隨著年底更多的利好消息發(fā)布，銅市將逐步上漲。
 
　　總之，推動(dòng)市場(chǎng)上漲的動(dòng)力主要有四點(diǎn)：1、供應(yīng)威脅問(wèn)題，2、歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，3、中國(guó)年底的采購(gòu)需求，4、流動(dòng)性充沛，美元總體走弱。
 
　　策略上，持有適量多單（20-30%），出現(xiàn)有利時(shí)機(jī)可以加倉(cāng)。
 
　　另外，滬鋁上周走強(qiáng)主要與發(fā)改委上調(diào)全國(guó)非民用電價(jià)（每度2.8分）有關(guān)。預(yù)計(jì)這將提高電解鋁的成本每噸近400元。
 
　　【螺紋鋼市場(chǎng)觀察：】
 
　　上周，螺紋鋼期貨近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局沒(méi)有改變，不過(guò)周五出現(xiàn)減倉(cāng)且略顯疲態(tài)。主多合約1005收于4462元/噸，高于現(xiàn)貨價(jià)約555元；而近月0912合約報(bào)3738元/噸，低于現(xiàn)貨價(jià)169元。
 
　　盡管長(zhǎng)期看漲的判斷沒(méi)有改變，但市場(chǎng)短期內(nèi)對(duì)這樣的預(yù)期已有充分的反映，因而接下來(lái)的走勢(shì)可能趨于振蕩，或是調(diào)整。因?yàn)楝F(xiàn)貨市場(chǎng)的變化并沒(méi)有跟上期貨遠(yuǎn)期合約的表現(xiàn)。
 
　　20日，全國(guó)28個(gè)主要城市HRB400螺紋鋼平均價(jià)為3907元/噸（實(shí)重），近期現(xiàn)貨市場(chǎng)較為平穩(wěn)。另外，上周建筑鋼材庫(kù)存出現(xiàn)小幅增加，之前曾連續(xù)五周下降。截至11月20日，國(guó)內(nèi)主要市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存為402.18萬(wàn)噸，較上周末增加4.6萬(wàn)噸。時(shí)值冬季，國(guó)內(nèi)建材消費(fèi)進(jìn)入淡季，現(xiàn)價(jià)與庫(kù)存的走向需要重視與觀察。
 
　　就長(zhǎng)期而言，鋼材市場(chǎng)的前景是看好的，主要基于：1、鋼鐵產(chǎn)業(yè)的調(diào)整，2、鐵礦石、運(yùn)價(jià)及電價(jià)的上漲，3、下游汽車、基建和房產(chǎn)的蓬勃發(fā)展，4、中國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。另外，春節(jié)之前國(guó)內(nèi)貿(mào)易商有備貨的習(xí)慣，這通常是上漲的契機(jī)，不過(guò)高產(chǎn)量與高庫(kù)存一直是抑制現(xiàn)貨的重要因素，因此，既要認(rèn)清嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)，又要懷有美好的期望，這是交易螺紋鋼期貨當(dāng)有的思想與策略。
 
　　技術(shù)上，螺紋1005合約40日均線向上，但KD指標(biāo)高位交叉，有調(diào)整的要求。如果其價(jià)格能夠回落4300元/噸一線，那么將是新多單介入的安全區(qū)域。