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      車(chē)勇:受現(xiàn)貨抑制 白糖上行仍需耐心等待

      最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2009-11-20 15:35:28 來(lái)源:光大期貨 作者:車(chē)勇

      國(guó)內(nèi)投資者對(duì)白糖上漲似乎是期待已久,但是遲遲還沒(méi)有完美上演。只是在8月上旬陡然急速拉升然后悄然謝幕,截至目前已經(jīng)進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)4個(gè)月橫盤(pán)行情,國(guó)際市場(chǎng)也同樣維持在21-26美分的高位橫盤(pán)。結(jié)合目前市場(chǎng)來(lái)看,多頭多為投機(jī)資金所為,有現(xiàn)貨背景的客戶(hù)參與拋盤(pán)也是比較積極,是抑制行情的主力因素。鑒于此有必要對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行必要的分析,讓投資者能更好地把握好糖的脈搏參與投資。

      首先,據(jù)目前筆者掌握的信息,截至11月18日白糖主產(chǎn)省廣西已有23家糖廠開(kāi)榨,已開(kāi)榨糖廠的日設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到18.45萬(wàn)噸/日,接近全區(qū)糖廠設(shè)計(jì)總產(chǎn)能的30%。而上榨季同期,廣西截止到11月18日開(kāi)榨糖廠家數(shù)為18家,開(kāi)榨糖廠日產(chǎn)能14.05萬(wàn)噸/日。從中也可以看出,糖廠開(kāi)榨的進(jìn)度已經(jīng)逐漸超過(guò)了上榨季同期。目前自開(kāi)榨以來(lái)大部分時(shí)間天氣晴朗,有利于甘蔗的砍收,各蔗區(qū)的砍運(yùn)蔗秩序比較井然,同時(shí)各地的甘蔗糖份積累情況比較理想,較高的糖份也保證了糖廠煮糖煉糖的順利進(jìn)行。從目前的情況來(lái)看,部分已開(kāi)榨糖廠反映混產(chǎn)率已經(jīng)略高于上榨季同期的水平。從這則消息可知無(wú)論是開(kāi)榨情況還是產(chǎn)量情況總體都好于去年,這對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)帶來(lái)一壓力,國(guó)內(nèi)白糖的基本面并不會(huì)立即支持其大幅走高。從盤(pán)面也可以看出,國(guó)內(nèi)白糖期價(jià)近日一直較為乏力,上沖動(dòng)能不足,也是當(dāng)前國(guó)內(nèi)白糖基本面的真實(shí)反映。
       
        從盤(pán)后鄭州商品交易所公布的持倉(cāng)報(bào)告來(lái)看,9月合約主力空頭中糧期貨、長(zhǎng)城偉業(yè)仍舊在加倉(cāng)開(kāi)空,多為有現(xiàn)貨背景的客戶(hù)所為。據(jù)目前的現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看,廣西產(chǎn)區(qū)當(dāng)?shù)貎r(jià)格基本維持在4200-4250元/噸左右的價(jià)格,昆明報(bào)價(jià)在4200元/噸(質(zhì)量較好),廣通報(bào)到4080元/噸,大理在4020元/噸,且現(xiàn)價(jià)還在下滑。由于市場(chǎng)開(kāi)榨在即,新糖即將上市流通,短期市場(chǎng)存在壓力。目前期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨套保盤(pán),扣除運(yùn)輸費(fèi)用、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用以及資金利息,在期貨市場(chǎng)參與交割仍舊有利可圖,所以期貨價(jià)格追隨現(xiàn)貨價(jià)格走低。此外,從歷史經(jīng)驗(yàn)看,歷年12月份到來(lái)年1月份,白糖市場(chǎng)都較為低迷,這與新糖上市有一定的關(guān)系,今年也沒(méi)例外。所以白糖市場(chǎng)總體來(lái)看短線(xiàn)壓力較大。
       
        從國(guó)際市場(chǎng)分析,美元貶值給整個(gè)商品市場(chǎng)帶來(lái)利多的動(dòng)能,逼迫商品價(jià)格步步走高。白糖作為商品自然也不利外,美元貶值對(duì)國(guó)際市場(chǎng)糖價(jià)走高貢獻(xiàn)較大。從美元方面來(lái)看,只要美國(guó)的貨幣政策不改,其反彈的概率幾乎沒(méi)有,相反隨著美元走軟,市場(chǎng)會(huì)悄悄減持美元美元還會(huì)再度走弱,那么以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格還會(huì)進(jìn)一步走高。當(dāng)然這一點(diǎn)作為美國(guó)是不愿意看到的,估計(jì)美國(guó)貨幣政策會(huì)進(jìn)行改變。但是要強(qiáng)調(diào)的即便是現(xiàn)在改變,在短期內(nèi)仍舊難以遏制對(duì)商品價(jià)格推動(dòng),故從貨幣角度分析商品價(jià)格上行還會(huì)維持。
       
        國(guó)際市場(chǎng)推動(dòng)糖價(jià)上漲的因素還有全球供應(yīng)問(wèn)題,由于既是白糖主產(chǎn)國(guó)又是主要消費(fèi)國(guó)的印度產(chǎn)量下滑,構(gòu)成推動(dòng)糖價(jià)上漲內(nèi)在因素,加之國(guó)際市場(chǎng)美元貶值,共同推動(dòng)糖價(jià)走高。結(jié)合目前情況來(lái)看,糖價(jià)還有一定上漲基礎(chǔ),隨著國(guó)際原油價(jià)格走高,生物能源的需求增加,甘蔗作為全球較為廉價(jià)的生產(chǎn)酒精的原料勢(shì)必會(huì)向酒精生產(chǎn)轉(zhuǎn)移,那么會(huì)導(dǎo)致白糖產(chǎn)量下降。目前這一因素在原油價(jià)格走高以及全球都推行新能源的背景下有望成為糖價(jià)再度上漲的主要推動(dòng)力。當(dāng)然盡管德國(guó)分析機(jī)構(gòu)F.O. Licht周二稱(chēng),09/10榨季全球食糖產(chǎn)量和消費(fèi)量之間的缺口估計(jì)為600萬(wàn)噸左右,少于08/09榨季的1070萬(wàn)噸,也少于ISO國(guó)際糖業(yè)組織預(yù)測(cè)的720萬(wàn)噸。但是我們也應(yīng)看到ISO國(guó)際糖業(yè)組織預(yù)計(jì)09/10年度全球庫(kù)存/消費(fèi)比率將降到32%,為自1989/90年以來(lái)的最低位,08/09年為37%。根據(jù)預(yù)估,09/10年全球庫(kù)存將減少725.4萬(wàn)。庫(kù)存持續(xù)減少將進(jìn)一步支撐全球糖價(jià)。
       
        綜合來(lái)看,國(guó)內(nèi)糖市因新糖上市存在壓力,有向現(xiàn)貨價(jià)靠攏要求,但是國(guó)際市場(chǎng)利多依舊存在,考慮國(guó)內(nèi)外因素建議投資者暫不宜做多內(nèi)盤(pán)白糖,做多需耐心度過(guò)現(xiàn)階段的壓力。

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