根據監(jiān)管層安排，匯嘉時代將于4月25日（周一）在上交所上市申購，股票代碼：603101，申購代碼：732101，總發(fā)行數量6000萬股，發(fā)行價格：8.81元，單賬戶申購上限為24000股，發(fā)行市盈率22.98倍，以下為匯嘉時代申購寶典：

一、匯嘉時代投資看點

1、公司自設立以來一直從事百貨零售業(yè)務，現為新疆維吾爾自治區(qū)的知名百貨零售連鎖企業(yè)，擁有較高的品牌知名度和市場影響力，截至2015年12月31日，公司在新疆地區(qū)擁有6家百貨商場及2家購物中心，營業(yè)面積約31.32萬平方米，綜合實力已躋身新疆地區(qū)百貨零售企業(yè)前列。

2、公司立足于新疆本地市場，以“成為時尚百貨連鎖的首選專家”為戰(zhàn)略發(fā)展目標。在門店布局方面，公司選擇疆內經濟總體發(fā)展水平領先、第三產業(yè)較為發(fā)達的地州城市進行布局，除烏魯木齊市外，還在克拉瑪依市、巴州、昌吉回族自治州重點發(fā)展百貨商場，未來還將繼續(xù)投資新建購物中心、百貨商場、超市，通過業(yè)態(tài)升級和多業(yè)態(tài)協(xié)同發(fā)展，不斷鞏固和提升所在商圈的市場份額。

二、匯嘉時代基本情況

新疆匯嘉時代于2000年進駐新疆百貨零售行業(yè)，2003年改組為新疆匯嘉集團。2008年，新疆匯嘉時代百貨股份有限公司成立，2012年注冊資本達1.8億元，是新疆一家集百貨、超市為一體的大型股份制商業(yè)零售企業(yè)，經營網點遍布新疆各地，公司本次公開發(fā)行股票數量不超過6，000萬股，發(fā)行后總股本不超過24，000萬股。發(fā)行人股票簡稱為“匯嘉時代”，股票代碼“603101”。公司擬登陸上海證券交易所主板。

三、匯嘉時代申購核心內容

四、匯嘉時代研報定位分析

核心觀點:

匯嘉時代:深耕新疆市場的多業(yè)態(tài)零售公司。

匯嘉時代是新疆一家多業(yè)態(tài)零售公司,擁有8家門店,總營業(yè)面積約31.32萬平米。公司門店在新疆地區(qū)擁有會員數約45.72萬人,2015年實現營收27.42億,凈利潤1.04億。此次IPO 公司擬公開發(fā)行不超過6000萬股,扣除費用后募資不超過4.79億元,用于建設庫爾勒新區(qū)購物中心(2014年末試營業(yè))。公司門店數僅次于友好集團,以百貨和超市為主要業(yè)態(tài),品牌招商能力強,供應商渠道穩(wěn)定,毛利率穩(wěn)步上行,2015年ROE 約16.4%。

新疆商業(yè):政策大力扶持,區(qū)域結構失衡。

新疆整體商業(yè)環(huán)境相對落后,近年來在西部大開發(fā)的政策支持下,GDP、人均收入及社消總額快速發(fā)展。2015年新疆社零總額2606億元,同比增長7%。新疆商業(yè)呈現區(qū)域結構失衡的特點,商業(yè)競爭主要集中在少數經濟發(fā)達的大中城市,如烏魯木齊、克拉瑪依市等,主要參與者除了友好集團、匯嘉時代等本地企業(yè),也包括王府井、世紀金花等在內的全國企業(yè)。

盈利預測及估值探討。

我們預計公司16-18年凈利潤分別為1.14、1.26和1.33億元。假設按上限發(fā)行6000萬股計算,總股本為2.4億股,對應16-18年攤薄后EPS 分別為0.48、0.53和0.55元。我們以6家典型傳統(tǒng)零售公司作為參考,2016年動態(tài)PE 估值為18.5倍,動態(tài)PS 估值為0.43倍。我們認為公司合理的估值中樞為2016年18XPE,新股詢價合理估值區(qū)間為17.1-18.9XPE(上下浮動5%),即8.21-9.07元/股。

風險提示:經濟放緩,終端需求疲軟;庫爾勒購物中心培育期較長。