自國(guó)慶節(jié)之后，國(guó)內(nèi)外豆類市場(chǎng)均出現(xiàn)觸底反彈行情。其中國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)上漲幅度較大，且市場(chǎng)成交極其活躍，其現(xiàn)貨價(jià)格也一直保持非常堅(jiān)挺。尤其是近幾個(gè)交易日以來，國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)開始加速上漲。

年底是豆類季節(jié)性上漲周期

每年年底，CBOT美豆期價(jià)一般都表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，從近幾年來美豆期價(jià)走勢(shì)可以大致看出，這主要是受到美豆期價(jià)季節(jié)性走勢(shì)影響。因?yàn)槊蓝?月底-11月份是收獲期，11月份中下旬之后，美豆基本完成大部分收割工作，供應(yīng)量將在短期內(nèi)逐漸快速提高，出口裝船進(jìn)度也逐漸加快。此時(shí)基金會(huì)選擇在年底大量買入豆類多頭頭寸，因美豆價(jià)格在出口裝運(yùn)旺季時(shí)上漲將會(huì)為美國(guó)糧商和農(nóng)民帶來出口銷售利潤(rùn)最大化，且CBOT大豆期貨價(jià)格定價(jià)權(quán)在美國(guó)華爾街，因此我們有理由相信基金選擇在此時(shí)大量增倉(cāng)美豆多頭頭寸并推高國(guó)際大豆價(jià)格是有明顯的政治因素和意圖的。CBOT大豆價(jià)格在年底出現(xiàn)的季節(jié)性上漲預(yù)期將為豆粕價(jià)格帶來相應(yīng)的支撐。

CBOT豆類市場(chǎng)將年底炒作焦點(diǎn)集中在中國(guó)進(jìn)口需求。截止到11月5日，2009/10年度美國(guó)共計(jì)銷售大豆2468萬(wàn)噸，而2008/09年度共計(jì)出口3607萬(wàn)噸，目前差不多完成全年出口任務(wù)的2/3，其中上年度出口到中國(guó)的大豆有1980萬(wàn)噸。而目前中國(guó)在2009/10年度共計(jì)購(gòu)買美國(guó)大豆1512萬(wàn)噸，占美豆出口銷售市場(chǎng)份額的61%。目前中國(guó)本年度累計(jì)從美國(guó)進(jìn)口裝船473萬(wàn)噸大豆，且預(yù)計(jì)近幾個(gè)月購(gòu)買量和轉(zhuǎn)船量仍將大幅增加。因此，年底國(guó)內(nèi)集中到港的美國(guó)大豆將保持在1000萬(wàn)噸以上，這是基金炒作的絕佳題材，大豆價(jià)格的上漲將相應(yīng)提振豆粕期價(jià)。

臨儲(chǔ)價(jià)格提高將支撐豆類價(jià)格

2009年國(guó)家將繼續(xù)對(duì)主產(chǎn)區(qū)大豆進(jìn)行收儲(chǔ)，今年國(guó)內(nèi)東北大豆主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)一定幅度的減產(chǎn)，農(nóng)民對(duì)今年新豆銷售價(jià)格普遍期望值較高并惜售。目前大豆收儲(chǔ)政策也基本明朗，即新國(guó)標(biāo)三等大豆臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)格為3740元/噸，除中儲(chǔ)糧外，中糧和華糧等加工企業(yè)也將參與收購(gòu)，并且國(guó)家給予100-200元/噸左右的補(bǔ)貼。今年臨時(shí)儲(chǔ)備大豆收購(gòu)價(jià)格的提高也給豆類市場(chǎng)帶來利多，并提供底部支撐效應(yīng)。

養(yǎng)殖業(yè)旺季提升豆粕消費(fèi)需求

2009年10月底我國(guó)生豬存欄46921萬(wàn)頭，比上月增加0.87％；能繁母豬存欄4875 萬(wàn)頭，比上月增加0.73％。由于近來生豬價(jià)格有所上漲，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄較為積極，盡管目前受到生豬疫病的影響，且年底生豬出欄進(jìn)度也有所加快，不過目前正處于肉類消費(fèi)旺季階段，生豬價(jià)格有望保持堅(jiān)挺并可能出現(xiàn)小幅上漲。目前國(guó)內(nèi)豬糧比價(jià)在7左右，高于5.5的盈虧平衡點(diǎn)，養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖利潤(rùn)也有所保障，預(yù)計(jì)后期補(bǔ)欄仍較為穩(wěn)定。生豬存欄量增加將提高對(duì)豆粕的剛性消費(fèi)需求，刺激豆粕價(jià)格保持堅(jiān)挺。

綜上所述，由于年底進(jìn)入CBOT大豆市場(chǎng)的季節(jié)性上漲周期，加上中國(guó)臨時(shí)儲(chǔ)備大豆收儲(chǔ)價(jià)格提高，年底國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)保持在旺季將提高豆粕的剛性消費(fèi)需求，這將推動(dòng)豆類價(jià)格進(jìn)入加速上漲期。另外，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺，也給后期豆粕期貨價(jià)格的上漲提供一定的心理預(yù)期支撐。預(yù)計(jì)豆粕1005和1009主力合約到年底上漲目標(biāo)價(jià)位將可能分別達(dá)到3100元/噸和3000元/噸，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注其上漲機(jī)會(huì)并逢低買入持有。