近期，日用消費(fèi)似乎再次進(jìn)入“漲漲漲”的模式，讓市場(chǎng)對(duì)物價(jià)變化異常關(guān)注。按計(jì)劃，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今天將發(fā)布上個(gè)月CPI和PPI指數(shù)。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，CPI漲幅可能超過(guò)2.5%。有業(yè)內(nèi)人士表示，CPI上漲可能會(huì)降低流動(dòng)性進(jìn)一步寬松預(yù)期，對(duì)股市帶來(lái)一定壓力。而短線(xiàn)經(jīng)過(guò)調(diào)整后，A股不僅要盯緊流動(dòng)性，還要看券商股能否力挽狂瀾。

　　關(guān)注CPI

　　按國(guó)家統(tǒng)計(jì)局安排，3月物價(jià)到底漲了多少，11日將揭曉。據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，3月份居民消費(fèi)價(jià)格CPI漲幅可能超過(guò)2.5%，并挑戰(zhàn)3%的警戒線(xiàn)。記者從統(tǒng)計(jì)局獲取的數(shù)據(jù)也顯示，近期包括蔬菜、鋼材、化工等價(jià)格都在上升。

　　食品價(jià)格或推高CPI

　　春節(jié)過(guò)后，本應(yīng)回落的生豬價(jià)卻仍處于上升通道。3月23日全國(guó)生豬均價(jià)19.22元/公斤，較一個(gè)月前上漲10%，較去年同期漲超60%，已突破2011年6月的高點(diǎn)。3月下旬，大白菜等主要蔬菜價(jià)格仍保持在高位。農(nóng)業(yè)部公布的農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)已經(jīng)接近春節(jié)期間的最高點(diǎn)。

　　因此，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，3月份CPI漲幅可能超過(guò)2.5%，甚至沖擊3%的警戒線(xiàn)。海通證券宏觀首席分析師姜超預(yù)計(jì)，3月CPI同比增長(zhǎng)2.5%。第一創(chuàng)業(yè)宏觀分析師李懷軍預(yù)計(jì)，CPI同比漲幅為2.7%，其中，食品價(jià)格同比上漲7.6個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)CPI貢獻(xiàn)1.7個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格同比上漲1.2個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)CPI貢獻(xiàn)1.0 個(gè)百分點(diǎn)。銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東預(yù)計(jì)，3月份CPI同比增速約為2.8%，波動(dòng)范圍在2.7%~2.9%。

　　根據(jù)今年的政府工作報(bào)告，2016年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)6.5%~7%，居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）漲幅3%左右。這也意味著，如果未來(lái)食品價(jià)格進(jìn)一步走高，未來(lái)CPI漲幅可能調(diào)整3%的警戒線(xiàn)。

　　記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，A股在經(jīng)歷連續(xù)上漲之后出現(xiàn)調(diào)整，上周A股單周跌0.82%。而近期短線(xiàn)外圍飄紅以及券商政策調(diào)整，可能會(huì)支撐指數(shù)。特別是券商板塊有望引導(dǎo)A股近期方向。

　　“如果這么大的利好，都不能止跌反彈，投資者就要注意了。如果券商順勢(shì)反彈，也將支撐大盤(pán)指數(shù)重上3000點(diǎn)?！比A泰聯(lián)合證券市場(chǎng)分析人士對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者表示。

　　4月8日傍晚，證監(jiān)會(huì)突然放出一條重磅消息：修訂后的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》擬將證券公司的凈資產(chǎn)比負(fù)債指標(biāo)由不低于20%調(diào)整至10%，將凈資本比凈資產(chǎn)指標(biāo)由不低于40%調(diào)整至20%。

　　這在很多券商人士看來(lái)，是行業(yè)大利好。如按新規(guī)計(jì)算，一家券商的凈資產(chǎn)是100億元，以前負(fù)債不能超過(guò)500億元，現(xiàn)在可以做到1000億。廣州有券商負(fù)責(zé)人就指出，在券商業(yè)務(wù)中，對(duì)券商凈資產(chǎn)比例有明確要求的只有自營(yíng)業(yè)務(wù)。新規(guī)若實(shí)施，繼續(xù)在自營(yíng)業(yè)務(wù)增加權(quán)益類(lèi)投資的空間在增多。

　　8日，國(guó)家稅務(wù)總局對(duì)《關(guān)于融資融券業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)稅問(wèn)題的公告》進(jìn)行解讀時(shí)表示，按現(xiàn)行規(guī)定，證券公司應(yīng)作為融資融券業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)稅納稅人，就其取得的融資融券業(yè)務(wù)收入在其機(jī)構(gòu)所在地申報(bào)繳納營(yíng)業(yè)稅。但目前融資融券業(yè)務(wù)由證券公司統(tǒng)一集中管理，券商異地營(yíng)業(yè)部無(wú)需為兩融業(yè)務(wù)收入繳納營(yíng)業(yè)稅。

　　部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，政策調(diào)整將為券商股增色。多家機(jī)構(gòu)看好東興證券、西部證券、國(guó)投安信、中信證券等個(gè)股，投資者也可留意券商分級(jí)基金。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示1

　　流動(dòng)性成

　　投資者潛在擔(dān)憂(yōu)

　　據(jù)央行公告，4月8日，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了200億元7天逆回購(gòu)，利率持平于2.25%。雖操作量較7日增加100億元，但當(dāng)周公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠近3000億元，結(jié)束了此前連續(xù)3周的凈投放。而在部分專(zhuān)業(yè)人士看來(lái)，短線(xiàn)而言，券商板塊利好可能會(huì)帶動(dòng)市場(chǎng)出現(xiàn)反彈。但中長(zhǎng)期看，流動(dòng)性可能已經(jīng)成為市場(chǎng)潛在擔(dān)憂(yōu)。

　　3月全國(guó)制造業(yè)PMI 回升至50.2，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，指向制造業(yè)景氣回暖。不過(guò)，宏觀經(jīng)濟(jì)改善信號(hào)并沒(méi)有讓A股繼續(xù)飆升，反而在上周出現(xiàn)連續(xù)較大的調(diào)整，上證指數(shù)失守3000點(diǎn)。

　　對(duì)此，市場(chǎng)人士認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)改善，股市卻波動(dòng)，背后可能折射了市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性收縮的擔(dān)憂(yōu)。

　　萬(wàn)聯(lián)證券首席投資顧問(wèn)古振華對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者表示，CPI或連續(xù)5個(gè)月上行，貨幣政策的寬松空間可能會(huì)因此而掣肘。“基于宏觀審慎管理框架，央行貨幣政策可能從穩(wěn)健偏寬松轉(zhuǎn)向中性穩(wěn)健。上周央行公開(kāi)市場(chǎng)累計(jì)凈回籠2750億元，本月中旬19~21日5000余億MLF到期，投資者應(yīng)該密切留意央行是否及時(shí)投放流動(dòng)性對(duì)沖中期資金的回籠?！惫耪袢A稱(chēng)。

　　根據(jù)廣州日?qǐng)?bào)記者多方了解，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，如果A股維持去年6月份以來(lái)的單邊行情，當(dāng)前潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)可能是貨幣政策收緊。海通證券分析師荀玉根指出，如今中國(guó)通脹水平有抬頭跡象，疊加美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期。因此，投資者要留意貨幣政策收緊的風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)需要關(guān)注創(chuàng)新重新發(fā)力帶來(lái)上市公司盈利改善以及改革持續(xù)推進(jìn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示2

　　暴風(fēng)科技大跌提示解禁股風(fēng)險(xiǎn)

　　曾經(jīng)的“妖股之王”暴風(fēng)科技在過(guò)去7個(gè)交易日股價(jià)累計(jì)下跌26%。而壓垮公司股價(jià)的，可能不是復(fù)牌補(bǔ)跌，也不是基本面惡化，而是巨額的限售股解禁。本周滬深兩市限售股解禁規(guī)模約153億元，總體規(guī)模并不大。但皖江物流、中船防務(wù)、藍(lán)光發(fā)展、長(zhǎng)信科技等個(gè)股解禁規(guī)模較大。有分析人士提醒，雖然總體規(guī)模較小，但部分機(jī)構(gòu)股東占比較高的個(gè)股限售股解禁后被套現(xiàn)的可能性較大。

　　記者從同花順ifind系統(tǒng)提取的數(shù)據(jù)顯示，本周兩市解禁股數(shù)共計(jì)14家公司17.44億股，其中滬市13.86億股，深市3.58億股。如果以4月8日的收盤(pán)價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，這14家公司累計(jì)解禁市值為153.21億元，為上半年單周解禁規(guī)模第三低。其中滬市5家公司解禁市值104.88億元，深市9家公司解禁市值48.33億元。

　　有分析人士指出，從總體上看，本周限售股解禁規(guī)模并不大，相比下周近300億元以及下下周近千億元的規(guī)模，整體套現(xiàn)壓力并不大。

　　近期多只解禁股大跌

　　不過(guò)，整體壓力不大并不意味著解禁個(gè)股就沒(méi)有壓力。近期頻繁的大股東減持計(jì)劃以及迅速套現(xiàn)動(dòng)作，似乎已經(jīng)在暗示投資者需要回避巨量解禁股。

　　3月28日暴風(fēng)科技復(fù)牌漲停，但3月31日和4月1日連續(xù)大跌，過(guò)去7個(gè)交易日該公司股價(jià)累計(jì)下跌了25.79%。壓垮公司股價(jià)的，不僅是復(fù)牌補(bǔ)貼壓力，更是限售股解禁后股東減持沖擊。3月30日和31日，兩大股東和諧成長(zhǎng)和青島金石迫不及待地宣布了減持計(jì)劃。4月6日和諧成長(zhǎng)投資中心通過(guò)深交所大宗交易共計(jì)減持1100萬(wàn)股，占暴風(fēng)科技總股本的4%，減持平均價(jià)格88.59元/股，成交總金額約9.7749億元。

　　實(shí)際上，近期不少個(gè)股股價(jià)受到限售股解禁制約。湯臣倍健7000萬(wàn)股定增限售股于2月29日上市流通，當(dāng)日股價(jià)一度跌停；柯利達(dá)1008萬(wàn)股限售股于3月3日解禁，股價(jià)連續(xù)跌停。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)

　　流動(dòng)性收緊與A股下跌

　　數(shù)據(jù)顯示，2008年和2011年單邊下跌行情均處于貨幣政策收緊期。

　　2006年7月至2007年9月：

　　為抑制通脹連續(xù)加息6次、提高準(zhǔn)備金率9次，疊加美國(guó)次貸危機(jī)，最終帶來(lái)A股牛市的終結(jié)，加劇了A股2008年的單邊大跌。

　　2010年10月至2011年7月：

　　貨幣政策再度收緊，期間加息5次、提高準(zhǔn)備金率9次，疊加歐債危機(jī)，A股再度進(jìn)入單邊下跌，上證指數(shù)從2011年10月3187點(diǎn)跌至2012年1月的2133 點(diǎn)。