因涉嫌重大財(cái)務(wù)造假被證監(jiān)會(huì)立案，金亞科技在長(zhǎng)達(dá)近10個(gè)月的停牌之后3月30日恢復(fù)交易。雖攜帶著VR概念回歸，但依然難以阻擋資金蜂擁出逃，復(fù)牌當(dāng)日迎來的則是二級(jí)市場(chǎng)上股價(jià)的連續(xù)一字跌停。更令投資者擔(dān)心的是，這家在近期高調(diào)宣布轉(zhuǎn)型的公司，在財(cái)務(wù)造假、被證監(jiān)會(huì)調(diào)查、面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的多重利空因素下，將面臨更多跌停。

復(fù)牌后的暴跌之路

躲得過初一躲不過十五。在停牌將近10個(gè)月的時(shí)間后，被退市傳言纏身的金亞科技終于復(fù)牌了，隨之而來的，則是暴跌之路的開啟。

3月30日，復(fù)牌第一天，金亞科技一字跌停，收?qǐng)?bào)于31.06元/股，全天換手率僅為0.18%，成交量?jī)H為4940手，成交金額僅為1534萬元，截至當(dāng)天收盤，在31.06元的跌停板上仍有57萬手賣單；3月31日，金亞科技再度一字跌停，股價(jià)報(bào)27.95元。

而令持有該只股票的投資者感到恐懼的是，這兩個(gè)一字跌停，可能僅僅是這一輪暴跌的開始。數(shù)據(jù)顯示，由于停牌期間A股市場(chǎng)整體暴跌，深陷退市風(fēng)波的金亞科技尚未復(fù)牌，基金公司就已經(jīng)對(duì)金亞科技的估值進(jìn)行大幅調(diào)整。

1月12日，持有金亞科技34萬股的富安達(dá)基金下調(diào)金亞科技估值到13.58元。1月19日，持有481萬股的易方達(dá)下調(diào)其估值至8.67元，該估值價(jià)和按照行業(yè)指數(shù)估值價(jià)相比近乎腰斬，比停牌前34.51元跌了近75%。1月26日，匯添富下調(diào)估值至8.67元。

2月19日，廣發(fā)基金也緊急進(jìn)行估值調(diào)整，直接給予8.67元估值。2月22日、23日兩天，富國(guó)基金、交銀施德羅、銀河基金、海富通、匯豐晉信等5家公募基金集體下調(diào)了金亞科技估值。其中，富國(guó)基金給出的最新估值為8.8元，交銀施德羅、海富通均為8.67元，銀河基金則為8.6元。而最低的匯豐晉信，則僅為8.51元，下調(diào)幅度超過75%。

近日，又有鵬華基金、招商基金、寶盈基金、泰達(dá)宏利基金、上投摩根基金、東吳基金也先后就金亞科技發(fā)布下調(diào)估值公告，給出估值均為8.7元左右。

2月29日，中金基金則宣布，決定自2016年2月26日起對(duì)公司旗下基金持有的金亞科技股票進(jìn)行估值調(diào)整，調(diào)整后估值價(jià)格為5.14元。金亞科技停牌前的價(jià)格為34.51元，這一估值相當(dāng)于給了金亞科技復(fù)牌連續(xù)18個(gè)跌停，再度刷新了價(jià)格。基金公司的這一悲觀態(tài)度并非空穴來風(fēng)，除了金亞科技本身的問題之外，數(shù)據(jù)顯示，金亞科技自2015年6月10日起停牌至今年3月29日，停牌期間，上證指數(shù)累計(jì)下跌了42.90%，深證成指累計(jì)下跌了41.98%，創(chuàng)業(yè)板指則累計(jì)下跌了41.91%。

WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，共計(jì)有15家基金公司旗下的26只基金產(chǎn)品持有金亞科技合計(jì)2981.30萬股股票，占流通股比例為10.97%。從基金公司的持股數(shù)量來看，招商基金、廣發(fā)基金、易方達(dá)基金、匯豐晉信基金和寶盈基金持有的古風(fēng)數(shù)量分別為1027.19萬股、884.49萬股、485.12萬股、193.36萬股和103.39萬股，是持股數(shù)量排名前五的公募基金。而從產(chǎn)品來看，招商先鋒、易方達(dá)新常態(tài)、招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)、廣發(fā)聚富、廣發(fā)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)則是持股較多的產(chǎn)品。

數(shù)據(jù)還顯示，截至目前，金亞科技實(shí)際控制人周旭輝仍然有高達(dá)7511.66萬股股票處于質(zhì)押未解押狀態(tài)，占流通股比例高達(dá)27.64%。而從質(zhì)押時(shí)間來看，有高達(dá)5300萬股為2015年3月-5月期間發(fā)生，彼時(shí)金亞科技股價(jià)正處于高位。一旦股價(jià)連續(xù)大跌，被平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)迫在眉睫。金亞科技表示，大股東從去年開始質(zhì)押到現(xiàn)在，沒有產(chǎn)生違約記錄。股價(jià)本身跟行情相關(guān)，如果出現(xiàn)股價(jià)下跌至平倉(cāng)線，據(jù)公司了解實(shí)際控制人有能力應(yīng)對(duì)處置，公司將隨時(shí)關(guān)注實(shí)際控制人的股權(quán)權(quán)屬情況，并及時(shí)履行披露義務(wù)。

利好頻頻難敵造假硬傷

補(bǔ)跌因素僅僅是基金公司如此悲觀的原因之一，金亞科技本身遭遇證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查以及可能退市，則是更危險(xiǎn)的因素。

公開資料顯示，金亞科技及實(shí)際控制人周旭輝分別于2015年6月4日及6月5日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《調(diào)查通知書》。因公司及周旭輝涉嫌違反證券法律法規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司進(jìn)行立案調(diào)查。如公司因此受到證監(jiān)會(huì)行政處罰，并且在行政處罰決定書中被認(rèn)定構(gòu)成重大違法行為，公司將出現(xiàn)暫停上市風(fēng)險(xiǎn)。公告發(fā)布后，金亞科技連續(xù)三個(gè)一字跌停并隨后停牌至今。

2016年1月18日，金亞科技公告自查報(bào)告，表示尚未取得證監(jiān)會(huì)調(diào)查結(jié)果，而公司自查發(fā)現(xiàn)：存在銷售回款和采購(gòu)付款會(huì)計(jì)處理有誤造成貨幣資金賬實(shí)不符，資金被大股東占用造成賬實(shí)不符，多項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)和確認(rèn)不符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》等嚴(yán)重情況，導(dǎo)致出現(xiàn)重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)。更正與追溯調(diào)整之后，三大財(cái)務(wù)報(bào)表都有變更，調(diào)整的項(xiàng)目涉及總資產(chǎn)、營(yíng)收、凈利潤(rùn)等多項(xiàng)，其中，僅2014年金亞科技凈利潤(rùn)將減少1931萬元。

3月21日，上交所宣布決定終止珠海市博元投資股份有限公司股票上市。至此，*ST博元不但將成為2016年第一只被終止上市的股票，同時(shí)也將是中國(guó)證券市場(chǎng)首家因重大信息披露違法被終止上市的公司。這一先例的出現(xiàn)，無意加大了投資者對(duì)金亞科技可能被強(qiáng)制退市的恐慌。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，已有10家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)警示公告，分別是星河生物、欣泰電氣、同花順、銳奇股份、京天利、金亞科技、吉峰農(nóng)機(jī)、恒順眾昇、寶利國(guó)際、安碩信息。與主板上市公司不同，創(chuàng)業(yè)板上市公司符合退市條件的，實(shí)行的是直接退市機(jī)制。其中，由于涉嫌財(cái)務(wù)造假、被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的金亞科技被一些投資者視為將可能成為“創(chuàng)業(yè)板退市第一股”。

為了為避免股價(jià)暴跌，在復(fù)牌前，金亞科技高調(diào)宣布進(jìn)軍VR以及完善電子游戲產(chǎn)業(yè)鏈。3月28日，金亞科技發(fā)布公告稱，公司擬受讓北京鳴鶴鳴和文化傳媒有限公司持有的銀川圣地國(guó)際游戲投資有限公司60%股權(quán)、北京戎翰文化傳媒有限公司49%股權(quán)。同時(shí)擬以1200萬元受讓四川中電昆辰科技有限公司7.5%股權(quán)。根據(jù)公告，銀川圣地為世界電子競(jìng)技大賽(World Cyber Arena，下稱WCA)永久運(yùn)營(yíng)方。戎翰文化是全國(guó)數(shù)字電視GTV游戲競(jìng)技頻道的全權(quán)運(yùn)營(yíng)公司。

按照金亞科技在投資者說明會(huì)上的說法，公司正在致力打造“內(nèi)容+平臺(tái)+終端”全產(chǎn)業(yè)布局，通過三大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向總體上形成了兩大產(chǎn)業(yè)鏈——以增值服務(wù)內(nèi)容提供為主的游戲產(chǎn)業(yè)鏈，以內(nèi)容運(yùn)營(yíng)為主的泛家庭互聯(lián)網(wǎng)硬件產(chǎn)業(yè)鏈。然而，從市場(chǎng)的反應(yīng)來看，投資者似乎并不買賬。