美農(nóng)業(yè)部10日發(fā)布報告后，美豆粕就創(chuàng)出本周新低，但隨后就有所企穩(wěn)。從日線圖上看，美豆粕在280—310區(qū)間震蕩多日。國內(nèi)豆粕1005合約在2650—2860點區(qū)間也反復震蕩，近期突破箱體。筆者認為，后市還將上漲。
 
　　一、美豆產(chǎn)量創(chuàng)新紀錄
 
　　美國農(nóng)業(yè)部11月供需報告上調(diào)美國2009/10年度大豆產(chǎn)量預估至33.19億蒲式耳，10月預估為32.50億蒲式耳，而2008/09年度大豆產(chǎn)量預估為29.67億蒲式耳；上調(diào)美國2009/10年度大豆年末庫存預估至2.70億蒲式耳，10月預估為2.30億蒲式耳，而2008/09年度大豆年末庫存預估為1.38億蒲式耳。從全局來看，本期報告上調(diào)全球2009/10年度主要油籽產(chǎn)量至4.289億噸，而10月預估為4.2536億噸；上調(diào)庫存量至6,904萬噸，而10月預估為6,598萬噸。

二、玉米發(fā)霉，豆粕需求轉強
 
　　近日，美國玉米和干燥玉米酒粕的嘔吐毒素含量較高，令交易商感到擔憂，因此轉而買入豆粕并拋售玉米。
 
　　農(nóng)作物專家稱，玉米出現(xiàn)霉變并不奇怪，因為收割延遲且天氣濕潤。
 
　　三、 農(nóng)產(chǎn)品報告中豆粕需求有所降低
 
　　在11月5日，國家糧油信息中心發(fā)布本周“中國農(nóng)產(chǎn)品市場趨勢指數(shù)”報告。中國豆粕市場需求趨勢指數(shù) 為44.5，較上周指數(shù)46.8降低2.3，低于去年同期47.5的需求指數(shù)，繼續(xù)處于50的中性需求水平之下。
 
　　本周國內(nèi)豆粕價格保持堅挺態(tài)勢，由于豆粕價格處于年內(nèi)高點，貿(mào)易商和飼料養(yǎng)殖企業(yè)采購觀望心理依然較強。監(jiān)測顯示，由于近期沿海部分地區(qū)油廠開工率降低，豆粕供應偏緊，但大部分地區(qū)豆粕供應依然保持充裕局面，豆粕價格難以大幅上漲。調(diào)查參與者認為，后期進口大豆到貨量不斷增加和到港成本保持較低水平，未來幾周國內(nèi)豆粕價格出現(xiàn)下降的可能性較大，國內(nèi)豆粕需求將保持較低水平。
 
　　市場分歧度指數(shù) 為9.4，與上周指數(shù)9.4持平。該指數(shù)處于10.0以下的無分歧水平，反映出調(diào)查參與者對未來幾周豆粕市場需求預期基本一致。
 
　　四、補貼政策終于出臺，國儲拍賣遭遇寒流
 
　　從近日在哈爾濱召開的油廠補貼座談會獲悉，前期國儲轉地儲195萬噸大豆指標確認完畢，其中黑龍江150萬噸，內(nèi)蒙15萬噸，吉林25萬噸，遼寧5萬噸，目前吉林部分指標已經(jīng)有企業(yè)開始使用，而黑龍江各油廠在本周可陸續(xù)提庫，共計47家企業(yè)獲得補貼資格。
 
　　會議對油廠申報指標進行了重新分配，并簽訂了相關合同，同時國家要求企業(yè)在2月10日前必須出庫，而費用須在1月30號前交清，利息也將從本月中旬開始計算。
 
　　于此同時，11月11日，國家舉行的經(jīng)國家有關部門批準，定于2009年11月11日在安徽糧食批發(fā)交易市場及其聯(lián)網(wǎng)市場(內(nèi)蒙古、吉林、黑龍江)舉行國家臨時存儲大豆競價銷售交易會，本次計劃銷售國家臨時存儲大豆30.03萬噸，全部流拍。這次國家拋儲備有意減少了拋儲總量，為提高大豆拋儲率，但市場觀望情緒較高，有價無市。
 
　　上述信息我們可以看出目前多空因素交織在一起影響市場行情。在美豆豐產(chǎn)，美豆粕創(chuàng)出本周新低后。而國內(nèi)豆粕1005合約卻逆勢收紅，說明市場已經(jīng)在前期消化美豆豐產(chǎn)的利空消息。
 
　　從大豆到港船期看，11月中旬后美豆到港偏多、且較集中，因此我們判斷豆粕現(xiàn)貨的壓力將會逐步顯現(xiàn)，現(xiàn)貨將會下調(diào)，但是我們同時也不認為期貨價格下跌的幅度會有多大，因為豆粕11月現(xiàn)貨價格在3400左右，在目前基差價格較大的情況下，豆粕期貨價格下調(diào)的空間有限。
 
　　補貼政策出臺，預示國家已經(jīng)降價銷售，但在國儲拍賣會上得流拍，讓人感到絲絲涼意。說明在新豆已經(jīng)上市，陳豆價格當前市場并不認同。國儲大豆沒有流向市場，變相的起到維護當前市場價格的作用。在國家今年繼續(xù)實施收儲政策，但收儲價格遲遲沒有出臺，市場對此產(chǎn)生遐想。
 
　　從豆粕期貨持倉量上看，中糧期貨在豆粕1005合約從11月2日最高105040手空單到12日為止劇減到45087手，空單減持59953手。而豆粕1009合約在11月2日持倉量為27387手空單，12日增加到73013手。豆粕1005合約近期走勢強勁，源于做空動能減弱。筆者認為，當前豆粕市場近期將以震蕩上行為主，后市解繼續(xù)看多。操作建議：可以做多豆粕1005合約，做空豆粕1009合約。