雖然國慶長假后，滬膠曾在外盤累計漲幅較大的推動下出現(xiàn)了向上的跳空缺口，但由于缺乏持續(xù)上漲動力，隨后的一個月的時間里基本圍繞19000元整數(shù)關(guān)呈現(xiàn)窄幅波動的格局，但是，近期國內(nèi)利空因素逐漸淡化，而利多因素則逐漸占據(jù)主動，尤其全球汽車業(yè)的改善更是夯實了天膠消費面的基礎(chǔ)，因此，預(yù)計滬膠近期或存在補漲的需求。

全球汽車銷售提升有利于改善天膠消費
 
　　根據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會公布的10月國內(nèi)汽車銷售數(shù)據(jù)顯示，汽車生產(chǎn)125.80萬輛，環(huán)比下降7.64%，同比增長79.79%；銷售122.63萬輛，環(huán)比下降7.92%，同比增長72.48%。1-10月，汽車產(chǎn)銷1087.32萬輛和1089.14萬輛，同比增長36.23%和37.71%。雖然10月份的產(chǎn)銷環(huán)比略有下滑，但總量仍居次高的水平，而且前10個月的總銷售已經(jīng)超過了去年的總量，這一數(shù)據(jù)充分顯示了國內(nèi)汽車業(yè)已經(jīng)步入繁榮的景象。
 
　　雖然國際汽車業(yè)恢復(fù)速度略慢，但自7月份以來均呈現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，尤其10月份部份國家汽車銷售數(shù)據(jù)有了很大起色，據(jù)統(tǒng)計，10月德國新車銷量上漲24％；意大利新車銷售上漲15.69％；法國汽車銷量增長20%，保持第六個月的穩(wěn)步增長；西班牙也是同比上升了26.4％；而美國也扭轉(zhuǎn)了9月下滑的格局，10月總銷售達到837811輛，環(huán)比增加了12.3％，同比也略微增加了0.1％；印度同樣繼續(xù)全面飄紅；不過俄羅斯和日本銷售仍改善不明顯。
 
　　綜合這些汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，不但國內(nèi)市場交出了漂亮的答卷，全球汽車市場均在逐漸回暖，而天膠70％的消費用于汽車輪胎市場，全球汽車業(yè)的改善必將夯實天膠的消費市場。
 
　　國內(nèi)汽油價格創(chuàng)新高 加大通脹壓力
 
　　11月10日，國家發(fā)改委公布今年來第八次調(diào)整國內(nèi)成品油價格，汽油上調(diào)480元/噸，超過市場預(yù)期200-300元/噸，統(tǒng)計今年的八次油價調(diào)整，5次上調(diào)，3次下調(diào)，累計上漲1520元/噸，漲幅約為27％，雖然相比國際原油價格100％的反彈幅度還是不算大，但對于國內(nèi)市場來看已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，據(jù)市場初步匡算，這次成品油價格調(diào)整直接影響當月消費價格指數(shù)上升0.12個百分點，在當前物價指數(shù)相對較低的情況下，不會對物價水平穩(wěn)定產(chǎn)生不良影響。但從國際油價變動情況來看，短期出現(xiàn)大幅下調(diào)的可能性不大，高油價也將持續(xù)一段時間，這無疑將在今后一個階段影響到國內(nèi)CPI的走勢，一定程度上加大通脹的壓力。
 
　　國內(nèi)天膠停割期將至 庫存壓力有望緩解
 
　　由于國內(nèi)庫存居高不下，自5月初以來呈現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢，上周末總庫存已經(jīng)超過12萬噸，遠高于07年的高位水平，這也是導(dǎo)致近期國內(nèi)天膠市場走勢較弱的重要壓制因素，雖然庫存的消化需要一定時間，預(yù)計短期內(nèi)還會對市場形成一定干擾，但是我們分析庫存持續(xù)增加的原因，一方面在于今年進口數(shù)量并沒有因為消費下滑而出現(xiàn)明顯減少，另一方面則是國內(nèi)產(chǎn)量同比增加了17.9％，還有就是期現(xiàn)價差一直較大，導(dǎo)致部份套利機會的出現(xiàn)，也使上期所交割壓力增大；不過對于后期的市場，我們認為庫存繼續(xù)增加的空間有限，首先國內(nèi)11月底將進入傳統(tǒng)的停割期，部份人士認為今年冷空氣提前到來，甚至可能提前停割，這對供應(yīng)壓力將有所緩解；另外，東南亞地區(qū)現(xiàn)貨價格也因為供應(yīng)緊俏持續(xù)上漲，對于進口天膠參與交割的可能性減少，還有國內(nèi)汽車銷售強勁，有利于消化部份出口受阻的輪胎，也將使特保案對國內(nèi)天膠消費的影響有所削弱，總體看，國內(nèi)高企的庫存壓力在后期將有望逐漸得到緩解。
 
　　內(nèi)外價差擴大 有望補漲
 
　　自從特保案通過后，加上國內(nèi)庫存帶來的雙重壓力導(dǎo)致天膠走勢一直呈現(xiàn)內(nèi)弱外強的格局，根據(jù)統(tǒng)計，日膠指數(shù)自9月底的193日圓逐步上漲至目前的233日圓的高位，累計漲幅達到20.7％，而滬膠指數(shù)則自9月底的17000元上漲至目前的19370元，累計漲幅僅13.9％，而且該漲幅主要集中在國慶長假前后的兩個交易日完成，其它時間大都走勢疲軟。經(jīng)過近期的非同步漲勢后，滬膠和日膠的比差也縮小到83左右，從近幾年的比差看，主要區(qū)間在80-100，目前已經(jīng)處于比價的下邊緣，因此，二者繼續(xù)縮小價差的空間有限；另外從技術(shù)看，經(jīng)過了一個月的橫盤整理后，重心呈現(xiàn)緩慢上移，尤其近日主力移倉至1003合約后，多方主動性明顯增強，因此，預(yù)計后期呈現(xiàn)震蕩向上的可能性較大。
 
　　綜合分析，國內(nèi)天膠市場近兩個月來一直受到高庫存和特保案的困擾，走勢明顯弱于日膠市場，不過隨著停割期的逐漸到來，預(yù)計庫存壓力有望逐漸緩解，而國內(nèi)持續(xù)強勁的汽車銷售和國內(nèi)輪胎企業(yè)的積極應(yīng)對出口市場，預(yù)計特保案的影響也將逐漸淡化；而國內(nèi)成品油的不斷上調(diào)卻增加了通脹的預(yù)期，還有天膠期貨內(nèi)外價差的擴大也限制了國內(nèi)橡膠價格的下滑空間，另外從全球總體經(jīng)濟形勢看，逐漸回暖已得到市場認可，因此，預(yù)計滬膠中長期震蕩向上的格局不會改變，甚至短期還存在一定補漲需求，預(yù)計年底站穩(wěn)20000元上方將是大勢所趨。