2月29日，創(chuàng)業(yè)板指又跌了6.69%，3天時(shí)間跌去14.68%，一片狼藉。先于主板調(diào)整，跌幅大于主板，市場(chǎng)人士找了一堆創(chuàng)業(yè)板暴跌理由：估值高企、退市壓力、注冊(cè)制、業(yè)績(jī)不佳。曾經(jīng)的香餑餑如今被各種嫌棄，創(chuàng)業(yè)板暴跌背后究竟誰在做空？

機(jī)構(gòu)資金持續(xù)凈賣出

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的兵敗如山倒在不少專業(yè)人士看來，早有跡象可循。2月23日，創(chuàng)業(yè)板指下挫1.22%，這一天成為之后指數(shù)奔潰的起點(diǎn)。從K線上來看，創(chuàng)業(yè)板指已連收五根陰線，這樣的調(diào)整幅度，即便是在2015年暴跌期間，也從未有過這般景象。ETF，作為機(jī)構(gòu)資金動(dòng)向的一個(gè)縮影，從2月22日開始，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF就一改之前連續(xù)凈申購(gòu)態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)了凈贖回。“這是機(jī)構(gòu)在跑啊。”有專業(yè)機(jī)構(gòu)人士這樣告訴記者。

截至2月29日，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF一周時(shí)間凈贖回逾4億元，資金不多，但體現(xiàn)了機(jī)構(gòu)的態(tài)度。從創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)資金流向來看，已連續(xù)9個(gè)交易日凈流出，其中，2月25日當(dāng)天，凈流出金額高達(dá)113.79億元，創(chuàng)今年新高。

一個(gè)細(xì)節(jié)是，在上周以來，創(chuàng)業(yè)板中，特大單始終呈現(xiàn)凈賣出，2月22日以來，分別凈賣出10.06億元、14.36億元、28.59億元、50.20億元、7.40億元和43.19億元。此外，大單也是持續(xù)凈賣出勢(shì)頭。反而是中小單成為接盤俠，小單已連續(xù)9個(gè)交易日凈買入。

要么調(diào)倉(cāng)要么減倉(cāng)

機(jī)構(gòu)到底干了什么？

“要么調(diào)倉(cāng)要么減倉(cāng)唄?！庇袡C(jī)構(gòu)人士告訴記者，由于2015年是中小創(chuàng)行情，資金在向周期股流動(dòng)的同時(shí)，中小創(chuàng)成為拋售的對(duì)象?？紤]到中小創(chuàng)流動(dòng)性比藍(lán)籌股差，因此其在拋售中跌幅較大。 

去年一舉殺入年度前十的大成基金基金經(jīng)理魏慶國(guó)表示，前市場(chǎng)處于存量資金的博弈之中，機(jī)構(gòu)投資者過去嚴(yán)重超配中小創(chuàng)股票，而現(xiàn)在正在向周期股搬磚的過程之中。“惟一可以確定的是，下一波行情來自于從周期股向成長(zhǎng)股搬磚，要密切關(guān)注的信號(hào)一是成長(zhǎng)股估值是否進(jìn)入合理區(qū)間，二是是否出現(xiàn)止跌信號(hào)?！?/p>

“現(xiàn)在這個(gè)點(diǎn)位肯定是擠創(chuàng)業(yè)板泡沫了?！庇谢鸸救耸亢陀浾咧毖?，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，創(chuàng)業(yè)板必然成為拋售的對(duì)象，“創(chuàng)業(yè)板退市壓力、注冊(cè)制壓力、指數(shù)下行壓力，一個(gè)個(gè)都是風(fēng)險(xiǎn)事件。”

深交所數(shù)據(jù)顯示，截至2月29日創(chuàng)業(yè)板平均市盈率仍高達(dá)72.48倍，以藍(lán)籌為主的滬市市盈率僅有13.90倍。

上述機(jī)構(gòu)人士告訴記者，據(jù)其了解，前期上漲超過10%以后大量私募機(jī)構(gòu)獲利了結(jié)也是造成反彈終結(jié)和市場(chǎng)下跌的一個(gè)因素。

記者了解到，在經(jīng)過了1個(gè)月市場(chǎng)大跌后，不少私募機(jī)構(gòu)普遍采取減倉(cāng)觀望態(tài)勢(shì)，倉(cāng)位在10%以下的不在少數(shù)。2月29日暴跌后，一位專戶基金經(jīng)理很是得意，表示空倉(cāng)看盤毫無負(fù)擔(dān)。但是說到抄底，其表示為時(shí)尚早：“我可不想做墊背的?！?/span>

好買統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周公募基金倉(cāng)位有所下降，偏股型基金倉(cāng)位下降0.98%，當(dāng)前倉(cāng)位58.63%。其中，股票型基金下降0.8%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金下降1.00%，當(dāng)前倉(cāng)位分別為83.09%和55.82%。且主動(dòng)調(diào)倉(cāng)幅度大于名義調(diào)倉(cāng)。