近一段時間以來，美國中西部產(chǎn)區(qū)天氣仍舊觸動著交易者的神經(jīng)，進入11月份之后，相關(guān)數(shù)據(jù)漸漸明朗，美豆產(chǎn)量會否因此出現(xiàn)下調(diào)，國內(nèi)市場又會出現(xiàn)什么情況，本文將作出一定的思考。
 
　　10月份美豆進入收割時期，但是由于今年10月份出現(xiàn)了反季節(jié)性降雨，以及隨之而來的降溫天氣，整個10月份僅有一周比較適合大豆的收割，整個收割進度延誤較大。截至10月25日，本年度美豆收割進度為44%，低于去年同期的75%及五年平均的80%。根據(jù)數(shù)據(jù)推算，本年度美豆收割大約較正常水平延遲了3周左右，這與10月份的天氣情況吻合。收割延誤對美豆的影響并不體現(xiàn)在產(chǎn)量的下降上，這主要是因為大豆生長已經(jīng)結(jié)束，除非出現(xiàn)暴雨洪水等極端災(zāi)害天氣沖毀作物，否則僅為在作物品質(zhì)上造成極小的影響。收割延誤所造成的短期供應(yīng)緊張局面才是值得關(guān)注的焦點，由于10月末的作物收割進度為44%，較正常情況慢了45%，這也就表示，短期的供應(yīng)量較正常情況少了45%。隨著10月之后的美國國內(nèi)壓榨及出口裝船高峰期的到來，美豆現(xiàn)貨供應(yīng)市場將出現(xiàn)一定的供不應(yīng)求局面。而那部分延誤的美豆則將在未來與南美提前上市的大豆幾乎同時供應(yīng)市場，造成供應(yīng)過剩的局面。由于收割延遲造成的供應(yīng)市場變化，值得我們后期關(guān)注。

10月初開始，美豆價格自低位反彈，使得美豆出口量有明顯，下滑，平均周出口數(shù)量在60萬噸左右，低于去年同期周平均的90萬噸水平，降幅約為33%。相比于10月出口銷售的放緩，出口裝船量明顯提升，其中裝運到中國的美豆數(shù)量增長明顯，截止10月15和截止10月22日的周出口檢驗報告都顯示發(fā)往中國的大豆數(shù)量平均在80萬噸左右，這反映出本年度中國進口美豆集中到港的高峰期將于11月底到來。根據(jù)進口大豆船期預(yù)報，11月份大豆到港量約350萬噸，12月份預(yù)計會超過400萬噸，遠高于10月份的200萬噸水平，大豆到港量的增加意味著油廠開工率的上升。價格方面，11月份到港口的進口大豆成本下降，初步預(yù)計平均完稅成本為3650元/噸，12月份到港口的大豆成本也在這一價位附近，與當(dāng)前豆粕出廠價格相差無幾。成本的下降以及供應(yīng)的增加，會對下游油脂豆粕價格形成巨大壓力。

綜合來看，決定美豆價格的最主要因素仍將是周邊金融市場的大環(huán)境，而基本面方面，收割延遲將對供應(yīng)市場形成壓力，整體產(chǎn)量并不會出現(xiàn)太大變化。受到美元弱勢局面短期內(nèi)難以改變的影響，美豆價格未來仍有上行空間。
 
　　國內(nèi)方面，黑龍江大豆收割基本結(jié)束，整體上看國內(nèi)大豆質(zhì)量遜于往年。雖然新豆開始上市，但現(xiàn)貨市場價格并沒有出現(xiàn)太大改變，市場掛牌收購價格集中在3540-3640元/噸左右。農(nóng)民惜售心理較為強烈，有了去年的經(jīng)驗之后，基本上是靜待國儲收購政策的出臺，并不急著現(xiàn)在出手。這造成國內(nèi)大豆現(xiàn)貨市場基本上處于有價無市的局面之中，但普遍仍為后期大豆價格下跌空間不大，看漲意愿較強，這對國內(nèi)期貨價格是一個支撐。
 
　　據(jù)市場傳言，今年大豆國儲收購價格為1.87-1.88元/噸，合3740-3760元/噸，較去年的收購價格上漲了40元/噸，相比于東北當(dāng)?shù)氐默F(xiàn)貨價格，今年的國儲收購價格仍具有相當(dāng)?shù)奈?。而今年進口大豆的價格與國儲收購價格的差距也不像去年那么極端，考慮到今年國產(chǎn)大豆大幅減產(chǎn)的情況，收購價格的出臺，應(yīng)該能促進東北當(dāng)?shù)氐默F(xiàn)貨流通及大豆壓榨企業(yè)跟進，起到指導(dǎo)現(xiàn)貨市場收購，保護豆農(nóng)合理種植收益的目的。
 
　　正是由于今年的收購價格較為平和，與期貨價格的差距也不大，因此并不會出現(xiàn)因國儲收購政策出臺而出現(xiàn)大漲的局面。短期來看國內(nèi)大豆價格支撐還是比較明顯的，而后期市場對南美天氣炒作的開始，也將在一定程度上推高國際市場的價格。因此，操作上建議多頭思路為主，但仍不具備長線多單介入的機會。