一、 為什么大勢看漲油脂？
 
　　城市化進程及人均食用油消費量的增加
 
　　我國的經(jīng)濟近幾年維持高速增長，大眾的生活水平也在提高，體現(xiàn)食用油脂上也是消費增速加快，從城市化的角度來看，我國目前的城市化率已經(jīng)達到45%，在進入50%之后，就是成熟的城市化社會，在食品方面的消費就會逐漸穩(wěn)定。

這一點從人均食用消費量上也可以得到應證，大陸目前年人均食用油消費增長迅速，已經(jīng)接近20公斤的世界平均水平，并且已經(jīng)超過了日本年人均16公斤和韓國年人均17公斤的食用油消費量，但比起美國年人均32公斤和臺灣省年人均25公斤的食用油消費量，我們?nèi)匀挥幸欢ǖ某砷L空間。如果說美國代表了西式的飲食習慣，無法進行類比的話，那么與飲食和烹飪習慣完全相同的臺灣省比起來，那么，大陸的食用油消費仍然有25%的增長空間。但從增速上看，由于我國已經(jīng)逐漸進入成熟的城市化社會，人均食品消費開始逐漸穩(wěn)定，增速在逐漸放緩。
 
　　綜合來看，城市化仍然是推動我國人均食用油消費量增加的主要因素，而中國人均食用油消費量仍有20-25%的增長空間。

人口峰值與農(nóng)業(yè)的矛盾
 
　　對于長遠的未來來說，農(nóng)產(chǎn)品的消費仍然會隨著地球人口數(shù)量的增加而增加，按目前地球人口每年凈增加7000萬的趨勢，對農(nóng)產(chǎn)品的需求只會越來越大，而農(nóng)產(chǎn)品本身的生產(chǎn)又受制于絕對耕地面積減小、氣候變暖加劇和災害性天氣增加的影響，僅依靠播種面積來提高產(chǎn)量的困難越來越大，只有依賴于生物技術(shù)和農(nóng)業(yè)科技的進步才能進一步明顯提高產(chǎn)量。
 
　　因此，在人口數(shù)量保持穩(wěn)定增加的前提下，農(nóng)產(chǎn)品的投資價值會愈發(fā)顯現(xiàn)出現(xiàn)，如果說原油被廣泛看好主要理由的是能源資源的日益匱乏，那么農(nóng)產(chǎn)品被看好的理由就是土地資源的日益匱乏，以及日益增加的人口對于耕地的占用和對氣候和環(huán)境的破壞。
 
　　以中國的人口來看，我國人口峰值在2020-2025年出現(xiàn)，人口數(shù)量的增加率在逐漸縮減，單從人口數(shù)量來分析，我國未來食用油消費在2020年以前都會保持一個與人口增速相當?shù)脑隽俊?/P>

二、 短期油脂行情定位
 
　　通脹由預期變?yōu)楝F(xiàn)實下商品價值定位
 
　　2009年10月5日，澳大利亞央行宣布加息25個基點。這是第一個G20成員國在經(jīng)濟危機之后的首度加息，帶有一定的標志性意義，因為在澳洲央行宣布加息之后，美元應聲而跌，黃金在同一天創(chuàng)出1045美元/盎司的歷史新高。
 
　　一方面是世界主要原材料供應國的加息，另一方面是代表了貨幣意義的黃金創(chuàng)出了新高，種種跡象表明，通貨膨脹的預期已經(jīng)開始從預期變?yōu)榱爽F(xiàn)實。在通貨膨脹條件下，商品價值將會有一個新的位置調(diào)整，農(nóng)產(chǎn)品也會在新的定位中受益，并在一定程度上表現(xiàn)出大宗商品的金融屬性。

同時，根據(jù)我們的預測，我國2009年10月的CPI數(shù)據(jù)就很有可能轉(zhuǎn)為正數(shù)，因此，綜合國際和國內(nèi)兩個因素，在通脹由預期變?yōu)楝F(xiàn)實下大宗商品，其價值必然會受到貨幣的追捧，大宗商品的金融屬性會進一步體現(xiàn)。
 
　　新能源概念下的生物柴油需求
 
　　新能源概念在美國新當選總統(tǒng)-奧巴馬的政策當中占有重要的一席之地，根據(jù)奧巴馬的新能源政策要求，到2012年美國電量的10%來自于可再生能源。同樣的，歐盟也有新能源的計劃，歐盟計劃到2020年新能源比重將超過35%。新能源也就是可再生能源，除了太陽能，還有最為重要的就是生物能源。
 
　　按目前植物油的價格來看，美豆油盤面價在840美元/噸左右，那么對應原油價格在70美元左右，將豆油轉(zhuǎn)化為生物柴油就會有利可圖，而目前原油價格已經(jīng)漲至80美元上方，后期隨著世界經(jīng)濟的復蘇和通脹預期的加強，原油的價格上漲的趨勢不會有太大的改變，原油價格的高企必然會刺激生物柴油的需求，同時也會拉動整個植物油脂的價格向上運行。
 
　　美元弱勢下的金融屬性
 
　　自美國次貸危機以來，美國政府為了拯救金融市場，大幅增加開支，政府的財政赤字達到了創(chuàng)記錄的1.4萬億美元，高出平均水平2倍以上，在龐大的財政赤字面前，美元走勢自然是不堪重負。
 
　　同時，考慮到美國失業(yè)率仍然高達10%左右，而且就業(yè)增加的情況落后于整體經(jīng)濟，在保證就業(yè)和保持低通脹面前，美聯(lián)儲顯然只能拋棄后者，選擇前者，因此在就業(yè)沒有明顯改觀之前，美聯(lián)儲或許會容忍一個比較高的通脹水平，救市措施的退出和加息都會比較滯后。

綜合來看，美元是受到雙重壓力，下行的趨勢在短期之內(nèi)是不會改變，而美元的持續(xù)疲弱，必然會給大宗商品帶來上漲動力。大宗商品的金融屬性將會得到發(fā)揮和發(fā)掘，與2007年美元下跌、大宗商品大漲類似的情況還會重演。
 
　　三、 結(jié)論
 
　　油脂在經(jīng)歷了2007年末至2008年初的巨幅上漲之后，目前處于一個C浪末期當中，雖然從基本面來看，三種油脂的庫存消費比都在有所改善，特別棕櫚油還因為前期的高價，擴種面積很大，而增產(chǎn)也將在未來1-2年內(nèi)體現(xiàn)出現(xiàn)，處于一個增產(chǎn)周期。但如我們此前分析的：農(nóng)產(chǎn)品目前的矛盾是與人口逐漸增加、氣候環(huán)境日漸惡化的矛盾，是一個長期看漲的思路。體現(xiàn)技術(shù)分析上，C浪結(jié)束之后又將迎來五浪上漲的牛市，因此，無論中短期，還是長期，油脂都有其看多的理由和背景。