周一，受外圍市場普跌影響，A股大幅跳低53點以2847點開盤，上證綜指直接破位2850點的前低順勢下探至全天最低點的2844點之后快速回升，最終站上2900點，收盤報2913.84點，漲0.44%；創(chuàng)業(yè)板指報收2174.93點，漲2.94%。

從盤后分析，“先破后立”似乎是市場的共識，但市場由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)需要時間，底部探明是一個過程。首先，滬指量能1736億，環(huán)比縮量16%，屬于縮量弱勢反抽。創(chuàng)業(yè)板量能912億，環(huán)比縮量4%，屬于縮量反彈。其次，兩市資金凈流入318億，各大指數(shù)悉數(shù)凈流入，滬深300凈流入47億，創(chuàng)業(yè)板凈流入比最大。

總體來看，盤面呈現(xiàn)兩大特點：一是創(chuàng)業(yè)板成為反彈先鋒，盡顯“小市值、大彈性”本色，而煤炭、鋼鐵、石油、銀行等權(quán)重股則反彈乏力；二是大單以上主力資金凈流出，中小單散戶資金小幅凈流入。

昨日創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)成為反彈先鋒。顯然，反彈需要有板塊領(lǐng)頭羊出現(xiàn)，且持續(xù)走強(qiáng)，出現(xiàn)賺錢效應(yīng)。例如，去年6月份市場的那波快速下跌時，大盤股率先企穩(wěn)并引領(lǐng)反彈。但以目前市場的成交量來看，昨日滬指單日的成交量只有1736億，主力想要拉大盤股比較難。因此，上周四以來，創(chuàng)業(yè)板率先護(hù)盤，指數(shù)沒有再創(chuàng)新低，中小創(chuàng)股票營造賺錢效應(yīng)，激活市場人氣。

從A股歷史看，創(chuàng)業(yè)板2012年12月以來都是整個市場的領(lǐng)導(dǎo)板塊，但創(chuàng)業(yè)板過去幾年經(jīng)常出現(xiàn)周線3連陰，也有過3次周線4連陰，沒有周線5連陰。目前創(chuàng)業(yè)板再現(xiàn)周線4連陰，且累計跌幅達(dá)26.5%，因此，從概率上講本周創(chuàng)業(yè)板收周陽線可能性大，而且從1月14日開始，創(chuàng)業(yè)板明顯開始接管領(lǐng)漲行情，成為反彈先鋒。

從估值角度看，隨著創(chuàng)業(yè)板近日上漲，目前動態(tài)PE水平70倍，超過2010年到2014年年底均值50倍，估值確實有點高。但該指數(shù)從去年年中180倍的PE水平回落到目前70倍附近，從這一個角度來看，風(fēng)險大部分已經(jīng)出現(xiàn)了釋放?？紤]到經(jīng)濟(jì)下行壓力，中小創(chuàng)確實有一定估值壓力，但是短期壓力并是不特別大。

從政策面來看，受國家政策扶持的許多新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)中的個股大多分布于創(chuàng)業(yè)板，一旦大盤企穩(wěn)，題材便大放異彩。從昨日市場盤面看，在充電樁、物聯(lián)網(wǎng)、體育概念、央企改革、博彩概念、維生素、虛擬現(xiàn)實、智能醫(yī)療、互聯(lián)金融等板塊全線活躍，倉儲物流、互聯(lián)網(wǎng)、軟件服務(wù)、半導(dǎo)體、礦物制品等板塊出現(xiàn)反彈。所以，創(chuàng)業(yè)板是目前市場信心恢復(fù)和能否持續(xù)反彈的風(fēng)向標(biāo)。

不過反彈不大可能一蹴而就，盡管昨日滬指反彈，但是2850點畢竟已經(jīng)破了。有兩個因素制約反彈水平：一是成交量萎縮。A股從5178點跌下來，滬指真正的地量在1500億元左右，上周大盤成交量維持在2000億元之上，從量能上來看尚未出現(xiàn)真正的地量，所以大盤還有繼續(xù)探底的動能。二是估值水平依然較高，這可能會制約大盤反彈的持續(xù)性。目前，創(chuàng)業(yè)板與主板（滬指）的估值比為5.7:1，未來這個估值比可能會收窄到2.5:1左右。業(yè)績增長帶來的高估值自然是合理的，但創(chuàng)業(yè)板的高估值不合理的部分來自于低市值帶來的溢價，管理層已經(jīng)對借市值管理為名惡炒低市值股票敲響警鐘。