中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)黨委書記、會(huì)長(zhǎng)洪磊在“2015金融界領(lǐng)航中國(guó)年度論壇”上的講話

感謝清華大學(xué)五道口金融學(xué)院與金融界的邀請(qǐng)。本次論壇以“新金融、新動(dòng)力”為主題，聚焦資本市場(chǎng)治理和新金融發(fā)展，立足當(dāng)下，著眼未來(lái)，無(wú)疑將幫助我們更清晰地認(rèn)識(shí)金融業(yè)所處的環(huán)境，剖析金融業(yè)現(xiàn)有之痛，思考未來(lái)之變。我非常期待本次論壇能夠取得豐碩成果，推動(dòng)金融業(yè)在正確的方向上更好、更快地發(fā)展！

在這里，我想講三層意思，供大家參考。

一、新金融健康發(fā)展離不開完善的監(jiān)管體系

金融是一種資本流轉(zhuǎn)活動(dòng)，資本的所有權(quán)、控制權(quán)和收益權(quán)通過(guò)期限轉(zhuǎn)換、信用轉(zhuǎn)移等一系列金融機(jī)制發(fā)生了復(fù)雜變化，信用管理和風(fēng)險(xiǎn)管理成為金融活動(dòng)的基礎(chǔ)，也是金融監(jiān)管的核心。銀行、證券、保險(xiǎn)、基金內(nèi)在屬性不同，對(duì)信用和風(fēng)險(xiǎn)管理的要求各異。在每一個(gè)傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，新金融的誕生一定是傳統(tǒng)金融基因與新經(jīng)濟(jì)基因的融合，并賦予信用管理和風(fēng)險(xiǎn)管理以新的內(nèi)涵。因此，監(jiān)管會(huì)滯后、失靈，但絕不能缺席。面對(duì)新金融，監(jiān)管不能猶疑，更不能放任。監(jiān)管需要在市場(chǎng)個(gè)體道德容易失足的每一個(gè)地方樹起警示牌，乃至建立規(guī)則，并且確保規(guī)則得到忠實(shí)遵守。

一段時(shí)間以來(lái)，金融風(fēng)險(xiǎn)事件集中爆發(fā)，社會(huì)影響巨大。究其原因，金融活動(dòng)信用缺失和監(jiān)管失位是重要原因。以私募基金為例，根據(jù)《基金法》，非公開募集基金只能向合格投資者募集，不得公開宣傳推介。但毋庸諱言，私募基金通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)、電話、街頭廣告、報(bào)告會(huì)等各種公開方式向不特定對(duì)象推介的現(xiàn)象大量存在。與公開推介相應(yīng)，許多私募基金不能堅(jiān)持合格投資者要求，要么簡(jiǎn)單要求投資者自行承諾，很少主動(dòng)考察投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)承受能力；要么通過(guò)轉(zhuǎn)讓、拆分等方式變相突破私募投資門檻，單只基金實(shí)際投資者人數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)200人法律上限，投資起點(diǎn)降至千元以下。更有甚者，通過(guò)虛假宣傳甚至欺詐手段假私募之名，行掠奪大眾財(cái)富之實(shí)，極大地?fù)p害了私募行業(yè)聲譽(yù)。在投資運(yùn)作環(huán)節(jié)，一些私募基金合規(guī)風(fēng)控薄弱，存在利益輸送、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為。

因此，任何新型金融活動(dòng)都不能悖離其特定的信用管理和風(fēng)險(xiǎn)管理要求，都應(yīng)當(dāng)受到有效、適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管。

二、積極的行業(yè)自律是監(jiān)管體系不可或缺的一環(huán)。

現(xiàn)代行業(yè)協(xié)會(huì)的合法性來(lái)自法律職責(zé)、行政授權(quán)和公共價(jià)值。行業(yè)協(xié)會(huì)不能只做被動(dòng)的公共治理職能受托人，也不能只做被動(dòng)的行業(yè)利益訴求代言人，而是應(yīng)該在履行法律職責(zé)和行政授權(quán)的基礎(chǔ)上，奉行公共價(jià)值觀，通過(guò)積極行動(dòng)，充分發(fā)揮行業(yè)自律自治的獨(dú)特價(jià)值。新金融發(fā)展過(guò)程中，監(jiān)管乃至法律缺位可能會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)，行業(yè)自律必須奉行積極主義，主動(dòng)挺在法律和監(jiān)管的前面，樹立起高于法律和監(jiān)管要求的行業(yè)信用體系、風(fēng)險(xiǎn)約束體系和從業(yè)道德規(guī)范。

近兩年來(lái)，資產(chǎn)管理尤其是私募基金迅速發(fā)展。截至2015年11月29日，基金公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約34.55萬(wàn)億元，較2014年末增長(zhǎng)68.5%。其中，公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模7.30萬(wàn)億元，較2014年末增長(zhǎng)61.0%；基金公司專戶產(chǎn)品規(guī)模3.52萬(wàn)億元，較2014年末增長(zhǎng)64.0%；基金子公司專戶產(chǎn)品規(guī)模7.37萬(wàn)億元，較2014年末增長(zhǎng)97.0%；證券公司資管產(chǎn)品規(guī)模11.33萬(wàn)億元，較2014年末增長(zhǎng)42.5%；私募機(jī)構(gòu)管理的私募基金（認(rèn)繳規(guī)模）4.96萬(wàn)億元，較2014年末增長(zhǎng)133.1%。已登記私募基金管理人23705家，管理基金23671只，私募基金行業(yè)從業(yè)人員達(dá)43.09萬(wàn)人。與私募業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展相比，私募監(jiān)管有所滯后，違規(guī)募集成為私募基金亂象之源。面對(duì)私募基金募集運(yùn)作不規(guī)范、行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)不斷加大的現(xiàn)實(shí)，作為自律組織的行業(yè)協(xié)會(huì)，必須主動(dòng)作為，通過(guò)自律規(guī)范、行為指引、自律公約等適當(dāng)方式引導(dǎo)行業(yè)規(guī)范發(fā)展。在這里，我簡(jiǎn)要介紹一下中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)正在推出的若干自律舉措。

一是擬推出《私募投資基金募集行為管理辦法（試行）》。資金募集是發(fā)起設(shè)立私募基金的重要環(huán)節(jié)，募集行為規(guī)范是防范私募違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的第一道防線。首先，《募集行為辦法》明確了私募基金募集主體的資格，即只有在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人、在中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)取得基金銷售業(yè)務(wù)資格且成為中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員的機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員方可從事私募基金的推介、發(fā)售等募集活動(dòng)。其次，《募集行為辦法》明確了私募基金管理人在委托基金銷售機(jī)構(gòu)募集基金時(shí)，必須承擔(dān)特定的投資者適當(dāng)性責(zé)任。明確了從非特定投資者到特定投資產(chǎn)者再到合格投資者的認(rèn)定程序，規(guī)定了基金銷售機(jī)構(gòu)負(fù)有說(shuō)明義務(wù)和合理注意義務(wù)，必須嚴(yán)格履行合格投資者篩選、調(diào)查和確認(rèn)的責(zé)任，必須嚴(yán)格遵守向合格投資者充分揭示風(fēng)險(xiǎn)并簽署基金合同的流程要求。再次，《募集行為辦法》規(guī)定私募基金管理人必須與監(jiān)督機(jī)構(gòu)聯(lián)名開立募集結(jié)算資金專用賬戶，統(tǒng)一歸集管理募集資金，通過(guò)監(jiān)督協(xié)議明確反洗錢、賬戶資金安全等相關(guān)監(jiān)督責(zé)任。最后，《募集行為辦法》要求私募基金管理人應(yīng)當(dāng)在投資者簽署基金合同后以錄音電話、電郵等適當(dāng)方式進(jìn)行回訪，并且規(guī)定未經(jīng)電話回訪確認(rèn)程序，私募基金管理人不得簽署基金合同。

二是擬推出《私募投資基金合同指引（試行）》?！逗贤敢窂?qiáng)化了持有人大會(huì)和常設(shè)機(jī)構(gòu)在遴選基金投資顧問(wèn)中的作用，提升持有人在基金治理中的地位。對(duì)契約型、合伙型與公司型私募基金提出了差異化自律要求。其中契約型私募基金合同指引要求最高，就基金財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性、私募基金管理人風(fēng)險(xiǎn)揭示責(zé)任、托管人責(zé)任、分級(jí)產(chǎn)品設(shè)計(jì)等影響基金投資者權(quán)益與資金安全的重要條款作了全面規(guī)定。

三是擬推出《私募投資基金信息披露管理辦法》?！缎畔⑴掇k法》規(guī)定了私募基金信息披露的主體、對(duì)象、內(nèi)容和方式。在基金募集期間，要求私募基金的宣傳推介材料及招募說(shuō)明書內(nèi)容應(yīng)當(dāng)如實(shí)披露基金產(chǎn)品的基本信息，應(yīng)當(dāng)與基金合同保持一致，如有不一致應(yīng)當(dāng)向投資者特別說(shuō)明。在基金運(yùn)作期間，要求私募基金應(yīng)當(dāng)至少每季度向投資者披露一次，其中單只募集規(guī)模達(dá)到5000萬(wàn)以上的私募證券投資基金至少每月向投資者披露一次，并規(guī)定了必須披露的內(nèi)容和時(shí)限。此外，辦法還規(guī)定了私募基金管理人的重大事項(xiàng)披露制度，列舉了應(yīng)當(dāng)及時(shí)向投資者披露的十三項(xiàng)重大事項(xiàng)。

四是擬推出《私募投資基金管理人內(nèi)部控制指引》?！秲?nèi)控指引》強(qiáng)化了高管人員在內(nèi)控機(jī)制中負(fù)有的責(zé)任，要求私募基金管理人應(yīng)當(dāng)建立合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)的理念及制度文化，建立健全職責(zé)明確、相互制約的治理結(jié)構(gòu)，確保職業(yè)操守和專業(yè)勝任能力，為事后自律執(zhí)法提供了可靠依據(jù)。

五是擬推出《私募投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理辦法》。實(shí)踐中，基金管理人通常同時(shí)行使基金的募集和投資管理職能，但很多時(shí)候募集職能和投資管理職能會(huì)發(fā)生分離，此時(shí)，基金管理人僅保留募集功能而將投資管理職能委托給專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)（即我們說(shuō)的投資顧問(wèn)），由投資顧問(wèn)行使投資決策權(quán)和下單權(quán)。目前，這類投資顧問(wèn)服務(wù)大量存在，在協(xié)會(huì)登記備案體系中均登記為私募基金管理人，缺少專門標(biāo)識(shí)和法律規(guī)范，募集人與投資顧問(wèn)的職責(zé)邊界不清晰，缺少公平交易、風(fēng)險(xiǎn)隔離、防范利益沖突等保護(hù)投資者權(quán)益的制度性要求，投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)違法違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)得不到有效防范。為此，《投資顧問(wèn)管理辦法》以保護(hù)投資人利益優(yōu)先為核心原則，明確了募集人對(duì)投資人負(fù)有完整的受托義務(wù)，要監(jiān)督投資顧問(wèn)履行基金合同，承擔(dān)由此產(chǎn)生的民事責(zé)任；如投資人利益受到損害，將向募集人進(jìn)行追償。除此之外，在募集職能和投資管理職能相分離時(shí)，募集人和投資顧問(wèn)分別承擔(dān)與募集和管理職能相關(guān)的行政責(zé)任和刑事責(zé)任。

六是擬推出《私募投資基金托管與外包規(guī)范》。目前，私募基金沒有強(qiáng)制性托管制度安排，基金資產(chǎn)的運(yùn)用存在一定的道德風(fēng)險(xiǎn)?！锻泄芤?guī)范》將明確，無(wú)托管時(shí)基金管理人必須盡到明示和風(fēng)險(xiǎn)提醒義務(wù)，善盡資產(chǎn)安全職責(zé)；有托管時(shí)應(yīng)保證基金資產(chǎn)在托管賬戶下封閉運(yùn)營(yíng)，托管人應(yīng)對(duì)基金資產(chǎn)的投資方向和資金劃轉(zhuǎn)行為履行盡職調(diào)查義務(wù)，保障基金資產(chǎn)的運(yùn)用符合合同約定和投資人利益。

三、社會(huì)公信是行業(yè)自律管理的最終標(biāo)準(zhǔn)

監(jiān)管有界，信義無(wú)疆。法律和監(jiān)管的效能最終體現(xiàn)為市場(chǎng)自發(fā)自律和遵從信義道德。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)將在私募基金事前、事中、事后自律管理中，全力建設(shè)制度健全、監(jiān)測(cè)到位、執(zhí)紀(jì)有力的現(xiàn)代行業(yè)協(xié)會(huì)，全面提升行業(yè)社會(huì)公信。

一是在受托登記備案環(huán)節(jié)加強(qiáng)專業(yè)化約束。從恪守資管本質(zhì)、防范利益沖突出發(fā)，對(duì)兼營(yíng)信貸業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)不再予以登記，如民間借貸、小額貸款、P2P/P2B眾籌、保理、擔(dān)保等；對(duì)兼營(yíng)與投資管理無(wú)關(guān)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)不再予以登記，如貿(mào)易公司等；對(duì)從事業(yè)務(wù)與投資管理有利益沖突的機(jī)構(gòu)不再予以登記。

二是實(shí)施會(huì)員分類征信管理?；饦I(yè)協(xié)會(huì)對(duì)私募基金管理人采取分類征信入會(huì)機(jī)制，基于私募基金管理人的管理規(guī)模、對(duì)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與自律規(guī)范的遵守情況，設(shè)立普通會(huì)員和觀察會(huì)員兩級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)建立信息核查與持續(xù)合規(guī)管理機(jī)制。對(duì)管理規(guī)模超過(guò)20億以上、較好遵守行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與自律規(guī)范的私募投資機(jī)構(gòu)，接受其申請(qǐng)成為普通會(huì)員；對(duì)管理規(guī)模高于1億元低于20億元、暫不具備誠(chéng)信自律記錄的私募基金管理人，接受其申請(qǐng)成為觀察會(huì)員。

三是不斷健全行業(yè)自律規(guī)范。持續(xù)跟蹤實(shí)踐發(fā)展，不斷豐富完善包括《募集行為辦法》、《合同指引》、《內(nèi)控指引》、《信息披露指引》、《托管規(guī)范》和《投資顧問(wèn)管理辦法》在內(nèi)的各項(xiàng)自律規(guī)則，建設(shè)私募業(yè)務(wù)自律規(guī)范統(tǒng)一體系，提高自律實(shí)效。立足專業(yè)性，構(gòu)建行業(yè)誠(chéng)信義務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，以誠(chéng)信義務(wù)規(guī)范全部行業(yè)活動(dòng)，全面監(jiān)測(cè)市場(chǎng)失信行為。構(gòu)建行業(yè)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，以長(zhǎng)期評(píng)價(jià)引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)行為，引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展。構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)基準(zhǔn)，以合規(guī)風(fēng)控守住行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)底線，全面提高行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

四是與行政、司法有機(jī)銜接，打造嚴(yán)格透明的自律執(zhí)紀(jì)機(jī)制。根據(jù)《基金法》和《私募基金管理辦法》，不履行登記備案、不履行銷售適當(dāng)性職責(zé)、公開宣傳、非法承諾保本保收益、欺詐、內(nèi)幕交易、利益輸送、操縱市場(chǎng)的，應(yīng)由行政監(jiān)管部門依法查處；滿足非法投資、內(nèi)幕交易或泄露內(nèi)幕信息、操縱市場(chǎng)等入刑條件的，應(yīng)交由司法查處；其他達(dá)不到行政、司法責(zé)任但違背行業(yè)誠(chéng)信道德義務(wù)的行為，都應(yīng)該由行業(yè)協(xié)會(huì)承擔(dān)起自律責(zé)任。協(xié)會(huì)應(yīng)充分發(fā)揮自律執(zhí)紀(jì)靈敏性，通過(guò)行業(yè)自律“軟法”防范違法違紀(jì)或?qū)⑵湎麥缭诿妊繝顟B(tài)，節(jié)省行政與司法成本；與行政、司法之間建立有效的信息溝通和執(zhí)紀(jì)執(zhí)法權(quán)轉(zhuǎn)移機(jī)制，提高重大違法違規(guī)行為查處效率。

五是推動(dòng)兩級(jí)自律管理體系盡快落地。充分發(fā)揮屬地專業(yè)機(jī)構(gòu)（包括地方金融局、證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)、交易場(chǎng)所、律師事務(wù)所等）的專業(yè)性和便利性，加強(qiáng)舉報(bào)事項(xiàng)的核查。探索建立私募機(jī)構(gòu)分層登記入會(huì)、分類公示管理體系。今年以來(lái)，我們與北京市金融局合作，聯(lián)合打擊非法集資活動(dòng)，委派律師開展入會(huì)核查，已經(jīng)取得實(shí)效。

基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案并不是對(duì)私募基金管理人投資能力和信用的背書，自律規(guī)范只是提供了訂立公平契約的基本保障，成熟的投資者才是市場(chǎng)發(fā)展的核心力量。因此，投資者教育是另一項(xiàng)更為基礎(chǔ)而任重道遠(yuǎn)的工作。要讓投資者更加便利、容易地理解投資的本質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)，懂得“賣者有責(zé)、買者自負(fù)”的道理，在整個(gè)投資決策過(guò)程中充分維護(hù)自身權(quán)益，進(jìn)而承擔(dān)投資責(zé)任。我們期待更高級(jí)別的私募法規(guī)盡快出臺(tái)，讓法律、監(jiān)管、自律各歸其位，為行業(yè)健康發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的制度基礎(chǔ)。

謝謝大家！