在A股跌宕起伏的2015年，你沒想到的是，虧損的公司竟是表現(xiàn)最好的股票。

據(jù)彭博，這些虧損公司年內(nèi)迄今平均漲幅60%，不僅跑贏大盤，更高于利潤(rùn)率最高的公司5個(gè)百分點(diǎn)。而在美國(guó)，虧損上市公司的股價(jià)年內(nèi)則平均下挫了15%。

8月份的股市震蕩促使了投資者策略的改變，買進(jìn)持有的策略轉(zhuǎn)變?yōu)榭爝M(jìn)快出的推動(dòng)型投資。招銀國(guó)際證券策略師丹尼爾認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，有關(guān)重組的消息在市場(chǎng)中更有影響力。

投資者的邏輯在于，對(duì)于迫切希望通過兼并重組來推進(jìn)國(guó)企改革并調(diào)節(jié)產(chǎn)能過剩的政府來說，虧損企業(yè)正是首選目標(biāo)。同時(shí)，反向收購(gòu)為其提供了途徑。

證券時(shí)報(bào)統(tǒng)計(jì)，年初至10月，A股上市公司發(fā)生借殼事件共55件，其中披露金額事件共48件。這個(gè)數(shù)字直追去年全年發(fā)生的借殼上市71件。2008年以來，A股殼公司價(jià)格平均漲幅在6-7倍左右。豐嶺資本此前報(bào)告提出，過去幾年的A股市場(chǎng)，最好的投資策略，不是價(jià)值，也不是成長(zhǎng)，而是殼公司。

不過，投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)也在攀升。一方面，年內(nèi)一些企業(yè)因未能實(shí)現(xiàn)重組而受到監(jiān)管層責(zé)罰。凱基證券分析師陳浩認(rèn)為，虧損企業(yè)的重組成功率可能不到10%。

另一方面，華爾街見聞上周五報(bào)道，路透援引消息人士稱，A股發(fā)行改革方案有望本周明確，股票發(fā)行注冊(cè)制實(shí)施在即。隨著注冊(cè)制實(shí)施在即，通過借殼上市的投機(jī)行為可能會(huì)減少，反向收購(gòu)的需求或會(huì)大幅減少。正當(dāng)紅的虧損公司的命運(yùn)恐將也會(huì)改變。