昨日，在第11屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)分論壇“衍生品學(xué)術(shù)論壇”上，港交所首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松表示，當(dāng)前中國(guó)內(nèi)地期貨市場(chǎng)發(fā)展面臨階段性的調(diào)整壓力，應(yīng)加強(qiáng)從理論層面上對(duì)期貨及衍生品市場(chǎng)發(fā)展的研究和討論。同時(shí)，充分利用上海自貿(mào)區(qū)或香港市場(chǎng)的政策優(yōu)勢(shì)、“一帶一路”戰(zhàn)略以及人民幣國(guó)際化，通過制度創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，爭(zhēng)取贏得國(guó)際大宗商品定價(jià)主動(dòng)權(quán)。

　　他認(rèn)為，與股票、債券等市場(chǎng)相比，期貨及衍生品市場(chǎng)是小眾市場(chǎng)，能接觸并深入理解期貨及衍生品市場(chǎng)的群體相對(duì)有限，其主要功能還是風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)格發(fā)現(xiàn)，不像股、債市有直接投融資功能。

　　“對(duì)比一些經(jīng)濟(jì)體金融市場(chǎng)的發(fā)展軌跡可以發(fā)現(xiàn)，在股票市場(chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng)的情況下，各方容易對(duì)期貨及衍生品市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生懷疑甚至誤解，期貨市場(chǎng)既有的發(fā)展路徑容易受到影響甚至一度中斷?！卑褪锼烧f，內(nèi)地期貨業(yè)界需要加大對(duì)期貨市場(chǎng)功能的深入研究和普及宣傳，為期貨及衍生品市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)I造良好的外部環(huán)境。

　　巴曙松表示，期貨及衍生品市場(chǎng)提供了與融資功能密不可分的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。期貨及衍生品市場(chǎng)流動(dòng)性高、交易成本低、采用杠桿交易，與保險(xiǎn)等傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理手段相比，具有更高的準(zhǔn)確性和實(shí)效性，可以給參與資本市場(chǎng)的投資者提供高效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具?！罢且?yàn)橛辛孙L(fēng)險(xiǎn)管理工具，資本市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期資金才會(huì)更有吸引力，資本市場(chǎng)的融資功能和效率才能不斷提升。在境外，幾乎每一個(gè)成熟和有深度的資本市場(chǎng)都有一個(gè)高效發(fā)達(dá)的期貨及衍生品市場(chǎng)與之相匹配?！彼f。

　　2014年年底，巴曙松開始了對(duì)“中國(guó)股指期貨市場(chǎng)運(yùn)行及功能發(fā)揮情況”的研究和評(píng)估。研究結(jié)果表明，自上市以來，股指期貨對(duì)資本市場(chǎng)的宏觀穩(wěn)定功能明顯，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能在顯著增強(qiáng)，同時(shí)股指期貨在風(fēng)險(xiǎn)管理和金融市場(chǎng)創(chuàng)新等方面都發(fā)揮了積極的作用?！半m然當(dāng)前內(nèi)地期貨市場(chǎng)發(fā)展面臨一定的壓力，但在此階段通過深入研究來澄清一些分歧，會(huì)更有價(jià)值。”他說。

　　巴曙松認(rèn)為，在當(dāng)前環(huán)境下，需充分利用上海自貿(mào)區(qū)或香港市場(chǎng)的政策優(yōu)勢(shì)、“一帶一路”戰(zhàn)略和人民幣國(guó)際化，通過制度創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，爭(zhēng)奪國(guó)際大宗商品話語權(quán)。具體而言，他建議從三方面著手：

　　第一，借助香港離岸金融市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，打造期貨及衍生品市場(chǎng)開放交易平臺(tái)。鼓勵(lì)內(nèi)地交易所到香港推廣有代表性的期貨交易品種，以人民幣計(jì)價(jià)掛牌交易，吸引全球投資者參與交易，逐步將國(guó)際大宗商品的定價(jià)主導(dǎo)時(shí)間段由歐洲交易時(shí)段向亞洲交易時(shí)段轉(zhuǎn)移，逐步由美元計(jì)價(jià)向人民幣計(jì)價(jià)轉(zhuǎn)移。

　　第二，借助自貿(mào)區(qū)或香港的優(yōu)勢(shì)，探索建立既符合國(guó)際慣例又滿足國(guó)內(nèi)需求的規(guī)則體系，既充分滿足不同投資者的交易和風(fēng)險(xiǎn)管理需求，同時(shí)又能做到風(fēng)險(xiǎn)可控、可監(jiān)測(cè)。

　　第三，配合“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施，以現(xiàn)貨企業(yè)的需求為導(dǎo)向，在自貿(mào)區(qū)及“一帶一路”沿線國(guó)家或地區(qū)設(shè)立交割倉(cāng)庫(kù)，充分利用互聯(lián)網(wǎng)與物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)手段，創(chuàng)新物流與供應(yīng)鏈方式，降低倉(cāng)儲(chǔ)物流成本，提升競(jìng)爭(zhēng)力。