在今年的期貨市場(chǎng)上，激進(jìn)的交易策略很難掙錢，這是因此市場(chǎng)的趨勢(shì)并不流暢，呈現(xiàn)曲折徘徊之勢(shì)。因此，在進(jìn)攻的同時(shí)更要講究防守得當(dāng)。“宏觀順勢(shì)、微觀逆勢(shì)”是較好的策略，但前提是：要有逆短期趨勢(shì)操作的勇氣。
 
　　9月央行新增貸款達(dá)到了超預(yù)期的5167億元，可以說(shuō)貨幣政策依然是寬松狀態(tài)。與此同時(shí)，9月末我國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)2.27萬(wàn)億美元，其中第3季度大幅1410億美元，與貿(mào)易順差與FDI萎縮的反差較大，表明國(guó)際熱錢大量流入，看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)和人民幣升值。充沛的資金會(huì)進(jìn)入資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)等，并造成通脹的可能。

上周螺紋鋼期價(jià)終于結(jié)束了連續(xù)十周的下跌格局，出現(xiàn)了大幅反彈。周五主力合約RB1001漲101元報(bào)3829元/噸。鋼廠向下調(diào)價(jià)、歐美征反傾銷稅、創(chuàng)紀(jì)錄的庫(kù)存籠罩著市場(chǎng)；可以說(shuō)，此次上漲完全是在悲觀氛圍中進(jìn)行的，再次印證了物極必反的真理。那么，市場(chǎng)是否就此筑底呢？從技術(shù)而言，市場(chǎng)并未顯示做多的形態(tài)，只是MACD出現(xiàn)了背離，或從2浪的角度去理解“調(diào)整業(yè)已結(jié)束”。然而，從基本面的角度看，價(jià)值投資的條件已經(jīng)具備。1、目前現(xiàn)貨價(jià)貼近成本，且期貨近月的價(jià)格低于現(xiàn)貨。2、盡管社會(huì)庫(kù)存巨大（1200多萬(wàn)噸），但9月份鋼廠產(chǎn)量出現(xiàn)小幅減少，未來(lái)應(yīng)加大減產(chǎn)力度。3、周邊工業(yè)品市場(chǎng)均處在牛市狀態(tài)，且鋼材的下游行業(yè)景氣依然。總之，在外圍環(huán)境強(qiáng)勢(shì)，而唯獨(dú)鋼材市場(chǎng)處在“冰點(diǎn)”，這種局面不可能長(zhǎng)久存在，投資洼地必將逐漸提升，螺紋鋼期貨近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的結(jié)構(gòu)（正向基價(jià)）正預(yù)示著這點(diǎn)。由于庫(kù)存龐大、現(xiàn)貨疲弱和消費(fèi)淡季的來(lái)臨，決定著構(gòu)筑底部的過(guò)程并不會(huì)一蹴而就。10月交割后，預(yù)計(jì)到月底期價(jià)仍將呈振蕩反彈之勢(shì)，但到11月份又將面臨新的交割壓力，期價(jià)將重新回落，且不排除重新測(cè)試低點(diǎn)的可能，而這將是戰(zhàn)略性買入的好時(shí)機(jī)。
 
　　周五LME銅略下滑49美元，不過(guò)下檔支撐較強(qiáng)，報(bào)6240美元/噸。疲軟的需求與庫(kù)存的增加，以及好壞不一的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令市場(chǎng)處于區(qū)間振蕩的狀態(tài)當(dāng)中。盡管美元處于弱勢(shì)，這有利于未來(lái)銅價(jià)的上漲，但這種漲勢(shì)的基礎(chǔ)并不扎實(shí)，我們需要看到西方消費(fèi)的真正恢復(fù)。16日上海銅庫(kù)存增加12%,至10.02萬(wàn)噸，LME銅庫(kù)存增加4525噸至35.78萬(wàn)噸，這反映國(guó)際國(guó)內(nèi)的消費(fèi)有些疲軟。鑒于西方經(jīng)濟(jì)的逐漸轉(zhuǎn)好，年底上漲的可能性較大，但當(dāng)前仍將維持振蕩，6000美元一線有較強(qiáng)的支撐。建議：不追漲，不沖動(dòng)，堅(jiān)持保守的交易策略，回落才買。
 
　　滬鋁的走勢(shì)極具個(gè)性，窄幅振蕩提供了較安全的防守點(diǎn)位。只要條件成熟，長(zhǎng)久的盤整將演變成為上漲之勢(shì)。近期LME鋁的庫(kù)存（現(xiàn)為454萬(wàn)噸）一直在下降，這反映國(guó)際市場(chǎng)的消費(fèi)正在提升。另外，能源價(jià)格的走強(qiáng)亦為鋁價(jià)上漲打下基礎(chǔ)。由于地產(chǎn)和汽車行業(yè)蓬勃發(fā)展的遠(yuǎn)景，決定著滬鋁的上漲是遲早的事情。在策略上以保守些為好，每次大幅跳低都是好的安全買點(diǎn)。建議：1001主力合約在14500元/噸左右介入。