中國(guó)長(zhǎng)假期間，CBOT農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)發(fā)生了重大的轉(zhuǎn)變，美豆呈現(xiàn)探底回升格局，900美分再次顯現(xiàn)出強(qiáng)勁支撐。上周五USDA供需報(bào)告數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)美豆的強(qiáng)勁需求數(shù)據(jù)正抵消產(chǎn)量創(chuàng)新高所帶來(lái)的利空影響，隨后美豆盤(pán)面的大幅上漲，揭示著市場(chǎng)對(duì)基本面的利空已經(jīng)基本消化完畢。從量能上看，美豆期貨總持倉(cāng)量穩(wěn)步增加說(shuō)明市場(chǎng)人氣正在逐步積聚，反彈級(jí)別正在加大。 作為市場(chǎng)化程度高的連豆粕品種節(jié)后強(qiáng)勢(shì)上行，同時(shí)量能的穩(wěn)步增加為期價(jià)的進(jìn)一步上行打開(kāi)了空間。

進(jìn)入10月份以來(lái)，美元指數(shù)持續(xù)下跌，并于近幾日破位下行。美原油再次攀升近前期階段高點(diǎn)附近，并且從量能配合情況上看，很可能將突破前期高點(diǎn)。澳洲央行的加息再次挑動(dòng)這市場(chǎng)對(duì)通脹預(yù)期增強(qiáng)的敏感神經(jīng)，黃金價(jià)格刷新歷史新高。這些因素對(duì)商品市場(chǎng)都起到較強(qiáng)的利多效應(yīng)。

美農(nóng)業(yè)部10月9日公布了最新大豆月度報(bào)告，報(bào)告小幅上調(diào)美國(guó)2009/10年度大豆產(chǎn)量及期末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存預(yù)估，當(dāng)初盤(pán)面大幅上漲，揭示了市場(chǎng)對(duì)美豆豐產(chǎn)的利空已經(jīng)基本消化，市場(chǎng)的焦點(diǎn)未來(lái)可能更多的轉(zhuǎn)移到需求上來(lái)。

從期貨總持倉(cāng)量變化趨勢(shì)上看，美豆、玉米、小麥產(chǎn)品期貨總持倉(cāng)量出現(xiàn)企穩(wěn)上升的趨勢(shì)，尤其是美玉米、大豆的量能配合良好，正在強(qiáng)化玉米、大豆市場(chǎng)見(jiàn)底的信號(hào)。若美豆下游產(chǎn)品的總持倉(cāng)量能夠?qū)崿F(xiàn)企穩(wěn)穩(wěn)步回升，則將助推美豆的反彈空間。同時(shí)，本周以來(lái)國(guó)內(nèi)豆粕期貨也增倉(cāng)明顯，截至10月14日，大連交易所前20名會(huì)員多頭持倉(cāng)256926手，當(dāng)天多頭增倉(cāng)38406手，資金對(duì)豆粕市場(chǎng)顯示了濃厚的興趣。這些因素均為未來(lái)連豆粕打開(kāi)上行空間提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

節(jié)后由于美豆持續(xù)震蕩上揚(yáng)，進(jìn)口大豆到港量較少，提振了油廠挺價(jià)信心，加上節(jié)前的大量預(yù)售以及節(jié)日期間的相繼停機(jī)，豆粕現(xiàn)貨不斷吃緊，油廠力挺豆粕價(jià)格，使豆粕現(xiàn)貨價(jià)漲幅不斷擴(kuò)大。

當(dāng)前飼料企業(yè)豆粕庫(kù)存整體較低，豆粕庫(kù)存平均在10-15天左右，與前期養(yǎng)殖低估期間并無(wú)太大差異，飼料企業(yè)依然保持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度，因此豆粕市場(chǎng)還存在潛在的庫(kù)存需求。截至10月14日，國(guó)內(nèi)沿海多數(shù)地區(qū)豆粕價(jià)格穩(wěn)中趨弱，部分地區(qū)報(bào)價(jià)突破3600元/噸，但與9月30日相比，各地區(qū)報(bào)價(jià)均大幅提高，哈爾濱地區(qū)工廠豆粕價(jià)格提高80元/噸、大連地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格提高250元/噸、江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格提高120元/噸。養(yǎng)殖業(yè)補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)豆粕需求好轉(zhuǎn)，豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)近期強(qiáng)勢(shì)有望延續(xù)。

綜上所述，美豆基本面已經(jīng)逐步從前期產(chǎn)量利空中轉(zhuǎn)移到需求上來(lái)，同時(shí)配合著期貨總持倉(cāng)量能的穩(wěn)步增加，我們認(rèn)為期價(jià)在1000美分附近短期整理后將繼續(xù)上行。連豆粕站穩(wěn)2800元關(guān)鍵點(diǎn)位后，現(xiàn)貨價(jià)格及資金的涌入將為期價(jià)進(jìn)一步打開(kāi)上漲空間。