近年來，隨著“互聯(lián)互通”機制的加快推進(jìn)，“互聯(lián)互通”已經(jīng)成為當(dāng)下家喻戶曉的重要話題。而在近日，隨著“滬倫通”概念的再度提及，A股市場的“互聯(lián)互通”推進(jìn)進(jìn)程也再次得到了市場的高度關(guān)注。

縱觀近期頒布的中英聯(lián)合宣言，其中，在宣言中也強調(diào)了雙方支持上海證券交易所和倫敦證券交易所就互聯(lián)互通問題開展可行性研究，由此也進(jìn)一步強化了“滬倫通”概念的升溫。

事實上，就在今年的9月份，即在第七次中英經(jīng)濟(jì)財金對話中，雙方已就加強資本市場長期合作，支持上海證券交易所和倫敦證券交易所就“互聯(lián)互通”開展可行性研究等問題開展了初步的溝通。與此同時，就在近日，管理層亦擬計劃港交所聯(lián)結(jié)倫敦與香港大宗商品市場的“淪港通”，以進(jìn)一步助推人民幣國際化的進(jìn)程。

至此，雖然上述措施仍未有顯著的進(jìn)展，但卻給予了市場無限的猜想。與此同時，回顧最近一年多來的市場舉動，實則也在一定程度上反映出A股市場的國際化步伐已經(jīng)在加快提速，而從最近幾個月的A股對全球市場的綜合影響力分析，A股的國際影響力已經(jīng)大幅提升，并對全球股票市場構(gòu)成舉足輕重的影響。

實際上，自2014年以來，A股市場就已加快開展“互聯(lián)互通”的進(jìn)程。其中，從去年11月“滬港通”的正式通車，到今年年中的中港基金互認(rèn)政策的實行，而后到如今深港通政策的加快推進(jìn)，實則也反映出A股市場的國際化地位正得到不斷地加強。

從本質(zhì)上看，隨著滬港兩地“互聯(lián)互通”機制的逐步落地，實則也具有著諸多重要性的意義。

其中，為香港及內(nèi)地市場帶來了資金雙向流動的影響，同時亦激活了香港離岸人民幣市場，拓寬了資金的投資渠道，當(dāng)屬“互聯(lián)互通”模式下的最直接影響。

再者，從“滬港通”到基金互認(rèn)，而后到深港通的深入推進(jìn)，實則已從很大程度上推動了人民幣國際化的進(jìn)程，并直接提升了人民幣在國際市場中的話語權(quán)。當(dāng)然，對兩地市場的國際地位也起到了很大的促進(jìn)影響。

不過，值得一提的是，在上述多項重要措施得以落地之際，其最核心之處，莫過于大大提升了兩地市場之間的“互聯(lián)互通”模式，并加速實現(xiàn)了兩地資本市場的開放程度。與此同時，亦減少了人民幣與港幣之間的互換限制，間接助推人民幣國際化的推進(jìn)進(jìn)程。

時至今日，距離“滬港通”正式通車已有近一年的時間。然而，在“滬港通”即將迎來“通車”一周年的紀(jì)念日之際，“滬倫通”概念的提及，卻在很大程度上引起了市場的熱議。對此，我們嘗試作出這樣的猜想，如果開通了“滬倫通”，又將會對A股市場影響幾何呢？

在筆者看來，無論是對“滬港通”，還是對“滬倫通”，其落地所帶來的直接影響，莫過于進(jìn)一步強化兩地乃至多地之間的“互聯(lián)互通”機制，同時亦在很大程度上助推兩地及多地市場的發(fā)展，以達(dá)到互利互助的局面。

與此同時，與“滬港通”相比，“滬倫通”的通車將進(jìn)一步助推人民幣的國際化進(jìn)程，同時也從很大程度上提升A股的國際影響力。此外，因兩地市場之間存在諸多的差異性，這也將會直接加快國內(nèi)資本賬戶的開放程度，為A股的國際化擴張之路掃除障礙。

但是，值得我們注意的是，就目前而言，對于“滬倫通”的通車，仍然處于研究的階段，而要想其正式推出，或許也是為時尚早。究其原因，一方面是兩地市場之間的運行機制、交易制度等問題存在巨大的差異性；另一方面則需要充分考慮到兩地市場之間的時差以及投資者投資風(fēng)格存在巨大差異性等問題。

其中，就以兩地市場的投資者投資風(fēng)格的差異性為例，對于當(dāng)?shù)囟?，因?dāng)?shù)厥袌龅姆煞ㄒ?guī)相當(dāng)完善，且具備成熟的監(jiān)管體系，而在當(dāng)?shù)厥袌龅拈L期投資回報率方面，亦能夠給予投資者較好的預(yù)期回報率。由此一來，當(dāng)?shù)赝顿Y者也更傾向于長期性的價值投資。

然而，與之形成鮮明對比的是，在國內(nèi)市場，因市場的投機氛圍濃厚，而A股市場卻長期以散戶作為主導(dǎo)。由此一來，國內(nèi)投資者的持股周期卻較為短暫，而投資者也更擅長于快進(jìn)快出的操作策略，并試圖在短時間內(nèi)牟取暴利。對此，長期下來，能夠真正獲利的投資者卻少之又少。

筆者認(rèn)為，時至今日，“滬倫通”的推出依舊是一種預(yù)期，但要想在短期內(nèi)得到深入推進(jìn)，或許并不實際。不過，對于A股市場而言，要想真正提升其國際舞臺上的地位，僅依靠迅速做大規(guī)模、快速向外擴張的策略是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還得需要完善自身潛藏已久的制度漏洞，并提升自身的監(jiān)管能力以及治市水平。否則，A股市場走向“國際化”的根基并不牢固。