科遠(yuǎn)股份：公司跟蹤報告：凝汽器清洗機(jī)器人直接銷售首單落地

事件。公司與太倉港協(xié)鑫發(fā)電有限公司簽署一套凝汽器在線清洗機(jī)器人銷售合同，該合同為公司凝汽器在線清洗機(jī)器人產(chǎn)品推向市場后，首份采用直接銷售方式簽署的合同。我們預(yù)計該合同總金額約500 萬元。

協(xié)鑫集團(tuán)為國內(nèi)最大的非公有制電力控股企業(yè)。太倉港協(xié)鑫發(fā)電有限公司為協(xié)鑫集團(tuán)全資子公司保利協(xié)鑫(太倉港)的控股子公司，主營燃煤發(fā)電、生產(chǎn)銷售電熱等。協(xié)鑫集團(tuán)為國內(nèi)最大的非公有制電力控股企業(yè)，下屬電力產(chǎn)業(yè)群擁有不同類型的發(fā)電企業(yè)30 余家，運營、管理及在建裝機(jī)容量7900MW.

凝汽器清洗機(jī)器人節(jié)能效果顯著。凝汽器用于發(fā)電等流程工業(yè)，起冷凝作用，一般每隔三年，進(jìn)行停機(jī)清洗。公司機(jī)器人可在凝汽器正常運行時進(jìn)行清洗，提升機(jī)組效率，達(dá)到節(jié)煤效果。一臺熱電機(jī)組年均節(jié)煤成本200 余萬元。

短期EMC 推廣為主，未來EMC、設(shè)備出售并重。凝汽器清洗機(jī)器人主要以五大發(fā)電集團(tuán)等為目標(biāo)客戶，短期以EMC 模式推廣為主，后續(xù)EMC、設(shè)備出售并重。其中，EMC 模式五年分成期，公司享節(jié)能分成和國家EMC 補貼；設(shè)備出售模式下，我們預(yù)計單套設(shè)備約500 萬元/套。

直接銷售首單落地，后續(xù)推廣可期。本次合同為公司凝汽器在線清洗機(jī)器人首份采用直接銷售方式簽署的合同，清洗機(jī)器人節(jié)能效果得到認(rèn)可；公司借此進(jìn)入國內(nèi)最大的非公有制電力控股企業(yè)協(xié)鑫集團(tuán)，為在該集團(tuán)推廣奠定基礎(chǔ)，后續(xù)合作可期。

16 年清洗機(jī)器人收入或達(dá)億元。我們預(yù)計，公司凝汽器在線清洗機(jī)器人產(chǎn)品，2015 年實現(xiàn)20 套推廣量，以EMC 模式為主，實現(xiàn)收入約400-500 萬元。2016年規(guī)劃推廣100 套，收入或達(dá)1 億元。

公司為工業(yè)自動化領(lǐng)先企業(yè)，積極關(guān)注。公司是國內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)自動化與信息化技術(shù)、產(chǎn)品與解決方案供應(yīng)商，主要產(chǎn)品為DCS 及MES 等，2010 年起逐步布局離散制造行業(yè)業(yè)務(wù)。此前通過募投項目，著力拓展凝汽器在線清洗機(jī)器人、鍋爐優(yōu)化系統(tǒng)，驅(qū)動近年業(yè)績快速增長。同時，公司深度卡位智能制造、能源互聯(lián)網(wǎng)，為拓寬業(yè)務(wù)空間打下堅實基礎(chǔ)。建議積極關(guān)注。

投資建議與盈利預(yù)測。我們預(yù)計，公司2015-2016 年凈利潤增速分別達(dá)42.36%、100.01%，業(yè)績增長主要由在線清洗機(jī)器人拉動，對應(yīng)每股收益0.30 元、0.59元。參考同業(yè)估值及公司業(yè)績情況，給予2016 年60-65X，對應(yīng)價格區(qū)間35.4-38.35 元。給予“買入”評級。

不確定因素：市場拓展風(fēng)險。（海通證券）

人福醫(yī)藥：醫(yī)療服務(wù)如期加速，業(yè)務(wù)拐點凸顯

事件描述：公司于2015年10月18日發(fā)布公告：擬與宜昌市衛(wèi)計委共同組建成立“醫(yī)院管理公司”，重組宜昌市婦幼保健院(市兒童醫(yī)院)資產(chǎn)債務(wù)并成為宜昌市婦幼保健院舉辦人，其中，宜昌市衛(wèi)計委以婦保院現(xiàn)有全部國有資產(chǎn)(以其評估價值)出資，持有醫(yī)院管理公司34%的股權(quán)，公司配比相應(yīng)的資金以現(xiàn)金出資，持有66%的股權(quán)。公司擬合計投資5億元，用于醫(yī)院管理公司注冊資本金及婦保院新院區(qū)建設(shè)項目資金。

事件評論：婦產(chǎn)科、兒科極具影響，發(fā)展前景廣闊：宜昌市婦保院是一所集醫(yī)療、教學(xué)、科研于一體的“三級優(yōu)秀”醫(yī)療機(jī)構(gòu)，為三峽大學(xué)教學(xué)醫(yī)院和臨床碩士生培養(yǎng)點，醫(yī)保、新農(nóng)合定點醫(yī)院。醫(yī)院開設(shè)有產(chǎn)科、婦科、兒科等23個門診科室，同時開展產(chǎn)前篩查、無創(chuàng)基因檢測、外周血染色體檢查等服務(wù)，現(xiàn)有職工367人，年門診量25萬多人次，出院病人6000多人次。宜昌為鳳凰網(wǎng)發(fā)布的十八屆三中全會后中國發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮?0個城市之一，婦保院作為當(dāng)?shù)刈罹哂绊懥Φ膵D產(chǎn)科和兒科類醫(yī)院，具備極大影響力；建設(shè)后期，醫(yī)管公司有望依托醫(yī)院舉辦生殖醫(yī)學(xué)、月子中心等健康服務(wù)業(yè)項目，借力醫(yī)院影響力和高效導(dǎo)流，配套健康服務(wù)具備極佳發(fā)展前景。

醫(yī)療服務(wù)如期加速，20家醫(yī)院有望提前完成：公司立足湖北省，采用收購、自建、托管等方式，計劃3-5年做到至少20家醫(yī)院，搶占醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈最具價值入口，同時依托醫(yī)院推出輔助生殖、月子中心、健康養(yǎng)老等業(yè)務(wù)，配合商業(yè)布局及供應(yīng)鏈管理，打造區(qū)域性醫(yī)療服務(wù)集團(tuán)，目前已成功托管兩家優(yōu)質(zhì)縣級醫(yī)院，簽約兩家優(yōu)質(zhì)婦保院(兒童醫(yī)院)，同時在武漢打造高端中心醫(yī)療機(jī)構(gòu)，公司近期頻繁擴(kuò)張表明醫(yī)療服務(wù)布局進(jìn)入全面加速階段，20家醫(yī)院目標(biāo)有望明年提前完成。

業(yè)務(wù)拐點凸顯，維持“買入”評級：公司醫(yī)療服務(wù)布局迎來全面加速階段；宜昌人福業(yè)績穩(wěn)健，麻藥多科室拓展成效顯著；美國普克預(yù)計今年大幅減虧，16年貢獻(xiàn)利潤；中原瑞德新添優(yōu)質(zhì)漿站，凝血VIII因子完成臨床注冊；其他二線業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好；五年戰(zhàn)略布局迎來基本面重大拐點。預(yù)計2015-2017年EPS分別為0.47元、0.62元、0.78元，我們長期看好公司的成長，維持“買入”評級。（長江證券）

海蘭信：公司公告點評：業(yè)績超預(yù)期，受益海防信息化業(yè)務(wù)持續(xù)增長

事件：公司公告2015年7-9月經(jīng)營情況簡報。

點評：三季報超預(yù)期，受益海防信息化業(yè)務(wù)持續(xù)增長。公司預(yù)告前三季度盈利1420萬-1584萬元，同比增160-190%，三季度單季度同比扭虧為盈；主要是隨著新產(chǎn)品的推廣應(yīng)用，海事軍工和海洋信息化業(yè)務(wù)持續(xù)增長，推動公司經(jīng)營業(yè)績保持穩(wěn)定增長。

航海電子業(yè)務(wù)位居國內(nèi)領(lǐng)先、國產(chǎn)化替代空間大，軍品持續(xù)推進(jìn)新品進(jìn)入(2014年軍品占比過半)。公司持續(xù)鞏固和強(qiáng)化船舶電子等原有業(yè)務(wù)內(nèi)生式增長，由單船單品向系統(tǒng)解決方案升級，不斷提升單船價值，并探索利用全球航運業(yè)低谷帶來的國際航海電子企業(yè)并購機(jī)遇，加速國產(chǎn)化替代(目前國產(chǎn)化率在20%以內(nèi))；軍品也由單一的船用綜合記錄儀VDR向?qū)Ш嚼走_(dá)、小目標(biāo)探測雷達(dá)、綜合船橋系統(tǒng)等新品不斷延伸。

收購勞雷產(chǎn)業(yè)，跨越式布局海防信息化十三五投入焦點領(lǐng)域。公司收購位居全球海洋監(jiān)測/勘探/測繪領(lǐng)域系統(tǒng)級解決方案位居市場前列的勞雷工業(yè)，成為國內(nèi)在海洋監(jiān)測領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)型企業(yè)，也是受益十三五期間大規(guī)模南海軍/民用海洋監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)投資建設(shè)的核心標(biāo)的。

加速海洋立體監(jiān)測網(wǎng)和基礎(chǔ)數(shù)據(jù)平臺建設(shè)，長期目標(biāo)轉(zhuǎn)型海洋大數(shù)據(jù)運營。在此前研發(fā)基礎(chǔ)上，與武漢勞雷合作無人艇、無人機(jī)、水下機(jī)器人等海洋監(jiān)測裝備，加速發(fā)展海上無人平臺產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的立體海洋監(jiān)測網(wǎng)和海洋基礎(chǔ)數(shù)據(jù)平臺，加快實現(xiàn)公司向海洋大數(shù)據(jù)運營服務(wù)商的轉(zhuǎn)型升級，引領(lǐng)未來海洋大數(shù)據(jù)運營的商業(yè)模式建立，并探索陸地數(shù)字湖泊、數(shù)字河流的動態(tài)監(jiān)測及數(shù)據(jù)運營(在環(huán)保/水務(wù)領(lǐng)域極具應(yīng)用前景).

投資建議：基于此前并購勞雷工業(yè)的完成進(jìn)度預(yù)期，我們預(yù)計海蘭信2015~2017年收入分別為6.24億元、11.48億元、14.79億元；(含收購勞雷工業(yè)承諾業(yè)績)備考?xì)w屬上市公司股東的凈利潤分別為7243萬元、1.39億元、1.82億元，每股EPS分別為0.34元、0.66元、0.87元，對應(yīng)PE分別為80、42、32倍，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：系統(tǒng)性的估值波動風(fēng)險。（海通證券）

錦江股份：收購鉑濤集團(tuán)，成就國內(nèi)酒店龍頭

結(jié)論與建議：公司以現(xiàn)金方式收購鉑濤集團(tuán)81%股權(quán)，進(jìn)一步豐富和完善酒店品牌，在規(guī)模和地域上不斷拓展，且迪斯尼開園在即，對公司的估值有提升作用，維持AB股買入的投資建議。

購買資產(chǎn)方案：公司公告，以支付現(xiàn)金的方式，收購PrototalEnterprises Limited等13名交易對方合計持有的Keystone LodgingHoldings Limited (鉑濤集團(tuán)母公司)81.0034%的股權(quán)，交易對價約為82.69億元人民幣，本次交易的資金來源為銀行貸款及自有資金(不低于30%).

鉑濤集團(tuán)介紹：鉑濤集團(tuán)主要覆蓋國內(nèi)300多個城市，尤其在廣州、深圳、長沙、武漢、南昌、成都等華南、華中和西南地區(qū)具有相對優(yōu)勢，擁有7天酒店、7天優(yōu)品等經(jīng)濟(jì)型酒店品牌，以及麗楓、哲·啡等中高端有限服務(wù)酒店品牌，開業(yè)酒店2200多家，已簽約未開業(yè)酒店760多家，開業(yè)客房21萬多間，已簽約未開業(yè)客房6萬多間。鉑濤集團(tuán)13、14年及15年1-6月營業(yè)收入分別為17.1億元、34億元、16.6億元，凈利潤分別為3,256萬元、2.67億元、-2,791萬元。標(biāo)的公司上半年凈利潤出現(xiàn)虧損，主要是因為戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，麗楓、哲·啡等中高端品牌尚處于前期戰(zhàn)略投入階段，銷售管理費用投入加大，且上半年公司加大促銷及推廣力度，經(jīng)濟(jì)型酒店RevPAR整體下滑為6.5%。下半年，隨著標(biāo)的公司中高端加盟酒店的陸續(xù)開業(yè)，加盟費收入增加，預(yù)計可以實現(xiàn)預(yù)期盈利目標(biāo)。此次收購對應(yīng)2014財年EV/EBITDA比例為14倍，PB為3倍，估值相對合理。

整合預(yù)期：短期來看：標(biāo)的公司營業(yè)收入穩(wěn)定增長，但目前處于戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，暫時性出現(xiàn)虧損，且本次交易所需融資將導(dǎo)致財務(wù)費用上升，整體經(jīng)營績效還未開始釋放。長期來看：本次交易完成后，公司的品牌系列將進(jìn)一步豐富和完善，尤其是戰(zhàn)略性進(jìn)入中高端有限服務(wù)酒店品牌，長期來看對公司的估值有提升作用。錦江酒店集團(tuán)2014年規(guī)模第二，擁有23萬間客房、1520家門店，鉑濤集團(tuán)排名第四，擁有21萬間客房、2291家門店，合幷后將超越當(dāng)前排名第一的如家酒店集團(tuán)，如家擁有30萬間客房、2609家門店，產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)將帶來業(yè)績提升。

盈利預(yù)測：預(yù)計公司2015、2016凈利潤5.72億、8.85億元，YOY+17.39%、54.86%，EPS分別為0.71、1.10元，停牌前股價對應(yīng)A股PE為40、26倍，B股PE為23、15倍，公司同業(yè)整合成為國內(nèi)酒店龍頭，且迪斯尼明年春季開園將對公司華東地區(qū)酒店業(yè)績形成有效提振，我們維持“買入”的投資建議。（群益證券）