迪士尼板塊今天活躍走強，截止發(fā)稿，錦江股份、龍頭股份等兩股漲停，此外，浦東金橋、外高橋等漲幅居前。

消息面上，上海迪士尼度假區(qū)12日宣布即將舉行系列大型社會招聘活動，為度假區(qū)2016年的盛大開幕做準備。首輪招聘會將于10月21日至24日在上海人才大廈舉行，旨在吸引來自上海及全國各地具有服務業(yè)和旅游業(yè)經驗的廣大候選人參與。據介紹，在未來的幾個月中，度假區(qū)將陸續(xù)舉辦系列招聘會，為全國各類優(yōu)秀人才提供眾多就業(yè)機會

迪士尼概念如此火爆的另外一個重要原因是，很多迪士尼概念股同時亦身披國資改革概念。作為國有資本投資、運營公司試點，中糧集團和國家開發(fā)投資公司的試點方案早已完成，目前正積極部署和推動改革方案落地，此舉引發(fā)國資改革概念再度炒作。另外，國企改革分類指導意見有望近期發(fā)布，業(yè)內人士表示，在國企分類這一基礎性改革文件出臺后，其他國企改革配套文件將加快出臺。

個股研報

錦江投資：投資城市客運 物流等產業(yè)

錦江投資主要從事投資城市客運、物流等產業(yè)。集團擁有上海錦江汽車服務有限公司 95%股份，該公司旗下?lián)碛型馐鹿尽⑸搪霉?、出租公司、修理公司和教培中心，具?40 多年接待外國元首、高官和大型國際會議的歷史，是上海各類重要會議指定的特約用車單位。此外，集團亦擁有錦海捷亞國際貨運有限公司 50%股份，該公司以經營國際、國內進出口貨物的空運、海運和快件運輸代理業(yè)務為主，具有一級資質的大型國際貨運企業(yè)。另外，集團亦有投資一家專業(yè)提供冷藏冷凍和配送運輸服務的第三方冷鏈物流運營商。

於期內，“錦江汽車服務中心”二期工程，先後已完成 10 多項驗收，按時投入營運，綜合接待能力得到提升，推進了汽車服務業(yè)轉型發(fā)展。另外，冷庫經營期內保持行業(yè)先進水平，新增客戶 49 家，全年冷庫利用率達到 75%，遠高於行業(yè)平均水平50%。

截至 2014 年 12 月 31 日止全年，集團營業(yè)收入按年增長 4.48%至 21.82 億元人民幣。期內營業(yè)活動產生的現(xiàn)金流量凈額按年錄得 31.31%的增幅至3.39 億元人民幣。期內歸屬於上市公司股東的凈利潤按年下跌 8.81%至 2.14 億元人民幣，而歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤則按年上升 6.45%至 1.88億元人民幣，純利率由 2013年同期的 11.25%降至期內的 9.82%。若按產品劃分，期內來自車輛運營業(yè)務的營業(yè)收入按年增加1.40%至 11.98 億元人民幣；來自汽車銷售業(yè)務的營業(yè)收入按年上升 8.95%至 7.96 億元人民幣；來自低溫物流業(yè)務的營業(yè)收入按年上升 10.09%至1.11 億元人民幣。

錦江投資於近日營造雙底，而且一浪高於一浪，相對大市走勢較強，料上升機會較大，目標價設於 21.60 元人民幣，建議買入價為 18.00 元人民幣。若股價走勢未如預期并跌穿 15.90 元人民幣水平，則需要進行止蝕。

隨著上海迪士尼主題公園將於下年上半年開幕，預料集團可受惠於客流量的提升，集團將重拾增長動力，故建議投資者可伺機吸納。

浦東金橋：業(yè)績小幅增長，啟動國企改革

事件。公司公布2015年半年報。報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.48億元，同比下滑22.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.33億元，同比增加7.31%；實現(xiàn)基本每股收益0.25元。

2015年上半年公司房產結轉較少使得公司營收減22%，結算毛利率較高使得公司凈利潤增幅轉正至7.31%。上半年，公司實現(xiàn)現(xiàn)金收入14.24億元(不含籌資性收入)，占年度預算的52.39%。其中：銷售業(yè)務現(xiàn)金收入2.13億元，占其年度預算的20.73%(計劃實現(xiàn)的銷售業(yè)務現(xiàn)金收入主要集中在下半年度)；租賃收入和酒店營業(yè)收入6.75億元，占其年度預算的58.76%。上半年，公司開發(fā)的臨港碧云壹零項目，25幢多層樓中結構封頂完成12幢，其余已完成70%；10幢小高層樓結構完成90%。碧云國際社區(qū)配套項目(平和學校高中部)主體結構及室內砌筑墻體施工完成。英國德威學校體育中心項目主體結構、外立面及二結構工程完成，安裝工程完成30%。G2地塊地下車庫項目樁基、圍護工程完成，進入地下室挖土階段。

2015年6月，公司補繳7億元改造原工業(yè)用地(金橋現(xiàn)代產業(yè)服務園(二期)地鐵板塊)為商務辦公用地。2015年6月，公司啟動國企改革進程。公司15%股份劃轉，南匯園區(qū)公司并入金橋集團。2015年公司計劃實現(xiàn)預算收入36.5億元，同比增長90.7%。

投資建議：受益國資改革和自貿區(qū)建設，“增持”評級。公司主要從事上海金橋出口加工區(qū)內的工業(yè)地產和園區(qū)開發(fā)和租售業(yè)務。公司物業(yè)租賃收入每年保持10%穩(wěn)定增長。公司定向增發(fā)注入39.6%聯(lián)發(fā)公司股權將推動公司業(yè)績提速。目前公司將S11項目定位銷售有利于穩(wěn)定公司未來業(yè)績。公司在臨港地區(qū)有20萬平土地儲備。上海自貿區(qū)建設有望給公司土地帶來價值重估，國資改革將推動公司進一步發(fā)展。我們預計公司2015、2016年EPS分別是0.45和0.53元，對應RNAV是15.78元。截至2015年8月28日，公司收盤于22.76元，對應2015、2016年PE分別為60.09倍和51.64倍?？紤]到公司金橋園區(qū)和臨港一號項目將受益于自貿區(qū)建設，同時公司受益于浦東國資改革。目前上海自貿區(qū)標的2015年平均動態(tài)45XPE，給予公司2015年70XPE估值，對應目標價31.5元，維持公司的“增持”評級。

風險提示：行業(yè)面臨加息和政策調控兩大風險。(海通證券)

外高橋：國企改革啟動，制度紅利護航

公司國企改革啟動，將成為激勵機制完善的國有控股公司：2015 年6 月12 日，公司公告稱，公司接到控股股東上海外高橋(集團)有限公司轉發(fā)的浦東國資委通知，通知主要內容如下：一、根據浦東新區(qū)國資國企改革方案總體部署，擬將上市公司打造成戰(zhàn)略目標明確、治理結構規(guī)范、激勵約束機制完善、競爭優(yōu)勢突出的國有投資控股的公眾公司；二、調整外高橋集團、上市公司管理體制，充實上市公司高管團隊，優(yōu)化上市公司組織架構，完善市場化管理機制；梳理外高橋集團所屬的非上市資產，委托上市公司管理并簽訂委托協(xié)議。上述有關事項尚待外高橋集團、上市公司履行相關方案決策程序后實施。

公司國企改革啟動，將成為激勵機制完善的國有控股公司：我們認為，通知實質上肯定了外高橋上市公司的市場競爭類行業(yè)地位。公司將實現(xiàn)上海國企激勵約束機制的率先突破，后期有望順利出臺相關政策。未來上市公司將通過管理提升價值，并擇機退出以實現(xiàn)國有資本的增值，即未來上市公司股權有望向國有流動平臺逐步劃撥以實現(xiàn)保值增值。該方案已經細化到管理體制和人員團隊，我們預期后期高橋集團將實現(xiàn)管理中心下沉，完成做大上市公司，做虛企業(yè)集團發(fā)展戰(zhàn)略。此外，多層次解決集團與上市公司同業(yè)競爭問題，避免業(yè)務沖突，做強做大上市公司是后期業(yè)務趨勢。我們認為方案已在多層面為上市公司后期更大程度制度突破打下基礎，繼續(xù)看好公司的未來發(fā)展。

投資建議：在李克強總理 “開放倒逼改革”下外高橋乃至股份公司將成為全球重要戰(zhàn)略核心平臺公司。目前自貿區(qū)建設已上升為國家戰(zhàn)略，公司外高橋基本面將進入實質性反轉階段。未來公司將重點開發(fā)港務區(qū)、物流區(qū)、森蘭中塊和南塊國際社區(qū)在內的自貿區(qū)一期項目以實現(xiàn)“產城融合”。其中森蘭項目130 萬平(目前已啟動78.58 萬平)，有望給公司帶來豐厚回報。我們預計公司2015、2016 年EPS分別是0.74 和0.91 元。對照香港自由港政策下生產要素價值重估，我們預計未來公司資產價值將顯著受益自貿試驗區(qū)推進進程，并受到政策紅利、產業(yè)升級、地價重估、定位轉變和職能升級五大利好，為此我們預計公司RNAV 至42.72元。截至6 月15 日，公司收盤于44.66 元，對應2015、2016 年PE 分別為60.35倍和49.08 倍。考慮到公司將受益于上海國資改革和自貿試驗區(qū)建設，定向融資將加快公司五大平臺建設，考慮到上海自貿區(qū)上市公司2015 年平均PE 約77 倍，我們以2015 年85 倍的PE，即59.20 元作為公司6 個月目標價，維持“增持”評級。

風險提示：行業(yè)面臨加息和政策調控兩大風險。(海通證券)