國(guó)務(wù)院14日印發(fā)《關(guān)于第一批取消62項(xiàng)中央指定地方實(shí)施行政審批事項(xiàng)的決定》，其中，取消中央對(duì)各省彩票銷售機(jī)構(gòu)銷售實(shí)施方案審批以及取消彩票銷售機(jī)構(gòu)開(kāi)展派獎(jiǎng)的行政審批，調(diào)整為各省財(cái)政部門(mén)進(jìn)行行政審批。

有分析認(rèn)為，此舉將大大縮短審批時(shí)間，提高了機(jī)構(gòu)運(yùn)行效率。同時(shí)本省可以根據(jù)自省特點(diǎn)隨時(shí)調(diào)整彩票銷售方案和適時(shí)根據(jù)市場(chǎng)需求進(jìn)行派獎(jiǎng)，使彩票行業(yè)可以更好更快的發(fā)展。

廣發(fā)證券認(rèn)為，對(duì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)彩票政策明朗化充滿信心，建議投資者繼續(xù)密切跟蹤彩票政策，關(guān)注鴻博股份、中體產(chǎn)業(yè)、綜藝股份、華媒控股等。

個(gè)股研報(bào)

鴻博股份：省級(jí)體彩電話代銷資格確認(rèn)，彩票游戲開(kāi)啟流量新時(shí)代

一、此次鴻博股份與福建省體育彩票管理中心簽訂的協(xié)議包括彩票游戲平臺(tái)建設(shè)與電話銷售彩票代銷兩部分。福建省作為國(guó)內(nèi)第一個(gè)公布體彩招標(biāo)預(yù)審資格和中標(biāo)公告的省份，此次合作具有里程碑似的意義，鴻博股份也成為 A 股第一家公告與省級(jí)彩票中心簽訂電話代銷合作協(xié)議的上市公司。協(xié)議除了給予鴻博股份省級(jí)電話銷售代銷資格以外，還賦予了其彩票游戲以及平臺(tái)的構(gòu)建權(quán)利——這類游戲初始預(yù)計(jì)為類似高頻彩，后續(xù)有可能演進(jìn)為類似手機(jī)版中福在線類游戲，將在正常彩票流水傭金收入之外，為代銷網(wǎng)站提供巨大的游戲流水傭金增量空間。

二、公司從事無(wú)紙化彩票業(yè)務(wù)多年，擁有出色的彩票游戲研發(fā)能力、系統(tǒng)平臺(tái)開(kāi)發(fā)能力和豐富的業(yè)務(wù)開(kāi)展經(jīng)驗(yàn)。此次與福建省體育彩票管理中心簽訂合作協(xié)議，與公司擁有多年彩票印制經(jīng)驗(yàn)、與各省彩票中心保持良好的合作關(guān)系有著密切聯(lián)系。我們認(rèn)為，本協(xié)議的簽訂是公司彩票無(wú)紙化發(fā)展中的重要一步，不僅明確了通過(guò)手機(jī)客戶端代銷省級(jí)體育彩票的資質(zhì)，更賦予公司開(kāi)發(fā)彩票游戲平臺(tái)的權(quán)利，有利于公司充分發(fā)揮自身彩種研發(fā)的優(yōu)勢(shì)，搶占這一新興市場(chǎng)的份額。預(yù)計(jì)憑借著在網(wǎng)絡(luò)彩票代銷 B2B/B2C 領(lǐng)域的積累、與各省彩票中心長(zhǎng)期的良好合作關(guān)系以及優(yōu)秀的彩票游戲研發(fā)能力，公司有望斬獲更多的省級(jí)彩票電話銷售合作資格，進(jìn)一步推進(jìn)公司的無(wú)紙化彩票戰(zhàn)略。

風(fēng)險(xiǎn)提示：公司開(kāi)發(fā)的彩票游戲、游戲系統(tǒng)平臺(tái)及手機(jī)客戶端存在無(wú)法通過(guò)第三方機(jī)構(gòu)檢測(cè)或財(cái)政部審批的風(fēng)險(xiǎn)，正式上線時(shí)間亦存在不確定性；彩票游戲研發(fā)服務(wù)費(fèi)提成比例、 電話代理銷售彩票代銷傭金比例尚待財(cái)政部的正式批文，對(duì)公司未來(lái)的業(yè)績(jī)影響暫無(wú)法預(yù)估； 公司于 2015 年 2 月 25 日起暫停彩票無(wú)紙化代購(gòu)業(yè)務(wù)，截至目前該業(yè)務(wù)尚未恢復(fù)。(廣發(fā)證券)

中體產(chǎn)業(yè)：業(yè)績(jī)瑕不掩瑜，體育業(yè)務(wù)一樹(shù)百獲

業(yè)績(jī)有所下滑，體育業(yè)務(wù)亮點(diǎn)頗多

公司于8月25日公布2015年上半年半年報(bào)，其中公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.68億元，同比下降32.32%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為1229.46萬(wàn)元，同比下降78.13%。

公司上半年業(yè)績(jī)下滑主要是受到國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷及公司去庫(kù)存壓力較大的影響，報(bào)告期內(nèi)公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.56億元，同比下降74.74%，拖累了公司整體的盈利水平。我們認(rèn)為公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)去化率已經(jīng)處于底部區(qū)間，在國(guó)內(nèi)樓市景氣度的逐步轉(zhuǎn)暖及體育地產(chǎn)的商業(yè)價(jià)值處于被市場(chǎng)重估通道的影響下，公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)下行壓力有望逐步轉(zhuǎn)暖。

另一方面，公司上半年的業(yè)績(jī)亮點(diǎn)在于體育業(yè)務(wù)繼續(xù)呈現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)的增長(zhǎng)狀態(tài)。在目前國(guó)內(nèi)相關(guān)體育產(chǎn)業(yè)絕大部分都尚處于剛剛起步階段且盈利模式尚不清晰的大環(huán)境下，公司上半年體育相關(guān)業(yè)務(wù)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.08億元，同比增長(zhǎng)21.64%，其中賽事管理與運(yùn)營(yíng)、體育場(chǎng)館管理的營(yíng)收同比增速均超過(guò)100%，體育健身業(yè)務(wù)的盈利能力也顯著增強(qiáng)，顯示出公司近些年在體育業(yè)務(wù)的深耕積淀與轉(zhuǎn)型成效逐步顯現(xiàn)。我們認(rèn)為隨著下半年公司旗下北馬、環(huán)中國(guó)自行車賽及2015北京田徑世錦賽三大強(qiáng)力賽事的陸續(xù)舉辦，公司在體育業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收及利潤(rùn)水平將有望持續(xù)提升，其在國(guó)內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)勢(shì)地位將得到繼續(xù)鞏固和加強(qiáng)。

投資建議與盈利預(yù)測(cè)：我們繼續(xù)看好公司在體育板塊六大子領(lǐng)域深耕多年所具備的業(yè)務(wù)能力及深厚運(yùn)營(yíng)積淀功底，公司多年來(lái)腳踏實(shí)地所培育的北馬、環(huán)中國(guó)及高爾夫美巡賽三大賽事品牌已經(jīng)步入收獲階段，同時(shí)公司在體育場(chǎng)館建設(shè)運(yùn)營(yíng)、體育健身等子領(lǐng)域擁有的持續(xù)盈利能力水平在國(guó)內(nèi)同行業(yè)中較為罕見(jiàn)。我們長(zhǎng)期看好公司在體育產(chǎn)業(yè)的全面布局及發(fā)展空間，在賽事培育運(yùn)營(yíng)、場(chǎng)館建設(shè)管理等關(guān)鍵領(lǐng)域具備明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，暫時(shí)維持公司的盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.19、0.31及0.42元/股，繼續(xù)給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。(渤海證券)

華媒控股： 成立投資公司+參股旅游平臺(tái)，城市生活服務(wù)鏈布局進(jìn)一步完善

作為向新媒體集團(tuán)轉(zhuǎn)型中的傳媒企業(yè)，打造“以現(xiàn)代傳媒集群為核心平臺(tái)的城市綜合服務(wù)商”并非一朝一夕，城服業(yè)務(wù)體系所涉及的諸多具體環(huán)節(jié)仍需通過(guò)外延并購(gòu)進(jìn)行。 借殼上市已使華媒擁有進(jìn)行大規(guī)模并購(gòu)的資本平臺(tái)， 年初同浙商創(chuàng)投發(fā)起設(shè)立的文化傳媒產(chǎn)業(yè)基金則服務(wù)于文創(chuàng)企業(yè)孵化、 早期投資。 而本次新成立的華媒投資將成為公司投資、 整合文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的全資正式平臺(tái)， 從外延并購(gòu)、 自身業(yè)務(wù)鏈補(bǔ)全( 新媒體、 影視 IP、互聯(lián)網(wǎng)廣告等環(huán)節(jié)) 以及財(cái)務(wù)投資三方面發(fā)力， 幫助公司轉(zhuǎn)型。 并與前兩者一同形成涵蓋投資并購(gòu)早、中、后期的多層次投融資體系。

“移動(dòng)互聯(lián)+”是華媒轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略中最為重要的一環(huán)之一， 其中“ 移動(dòng)視頻” 尤為重要。 公司此前收購(gòu)移動(dòng)端視頻運(yùn)營(yíng)商快點(diǎn)傳播 51%股權(quán)便是為了更好地將快點(diǎn)在移動(dòng)視頻全渠道、技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)同華媒在網(wǎng)絡(luò)視頻發(fā)布全牌照優(yōu)勢(shì)補(bǔ)足，發(fā)力移動(dòng)視頻業(yè)務(wù)。 委任快點(diǎn)傳播兼深圳澤創(chuàng)、舟山澤創(chuàng)實(shí)際控制人林鷺女士作為公司副總并成立華媒傳播表明公司對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的重視，正集聚資源真正讓移動(dòng)視頻成為串聯(lián)起公司未來(lái)影視內(nèi)容、互聯(lián)網(wǎng)廣告、新媒體、移動(dòng)端資訊等核心細(xì)分業(yè)務(wù)的中心線。

在當(dāng)下國(guó)民收入逐步提升的背景下， 消費(fèi)者必將提出更加個(gè)性化、更具體驗(yàn)性的消費(fèi)需求，“ 體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)” 或?qū)⑨绕稹?瞄準(zhǔn)中高端用戶對(duì)旅游體驗(yàn)性、個(gè)性化的長(zhǎng)尾需求， 食景網(wǎng)絡(luò)以餐飲、住宿兩種與旅游緊密相關(guān)的消費(fèi)項(xiàng)目為突破口切入定制旅游， 建立“社區(qū)+電商+本地服務(wù)” 的服務(wù)模式， 或?qū)⒋蛟臁案叨寺糜伟娲蟊婞c(diǎn)評(píng)”。 借助食景網(wǎng)絡(luò)華媒不僅能夠分享“體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)” 在未來(lái)井噴增長(zhǎng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)投資收益， 由于旅游與城市生活緊密相關(guān)， 華媒有望將食景網(wǎng)絡(luò)所發(fā)展的中高端用戶導(dǎo)入到自身綜合城市服務(wù)商業(yè)務(wù)體系中， 轉(zhuǎn)化為自有客戶， 從而增強(qiáng)體系盈利性，提高用戶整體凈值的增效作用。

我們認(rèn)為，華媒投資的設(shè)立將促進(jìn)更多兼并收購(gòu)發(fā)生，并與上市公司平臺(tái)和產(chǎn)業(yè)基金產(chǎn)生協(xié)同作用加速公司轉(zhuǎn)型的步伐。華媒傳播的成立將公司移動(dòng)視頻業(yè)務(wù)送上新的起跑線， 移動(dòng)端視頻將成為城服體系支柱和新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。參股設(shè)立食景網(wǎng)絡(luò)既是財(cái)務(wù)投資和用戶導(dǎo)流一箭雙雕的考量，其背后是華媒對(duì)未來(lái)文化消費(fèi)成為消費(fèi)主流判斷的又一踐行。 我們堅(jiān)持對(duì)公司“存量穩(wěn)健”、“增量具備發(fā)展天時(shí)地利人和”的投資邏輯判斷，認(rèn)為公司轉(zhuǎn)型成果將在公司城服布局日益完善與管理層清晰轉(zhuǎn)型思路和良好執(zhí)行力的相互作用下逐步加速釋放。

投資建議： 預(yù)計(jì)公司 2015-2017 年將實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 15.93 億、 16. 89 億和 18.13 億元，同比增長(zhǎng) 7.3%、6.0%和 7.4%；歸屬母公司的凈利潤(rùn) 2.14 億、 2.58 億和 3.19 億元，同比增長(zhǎng) 13.2%、 20.8%和 23.8%；對(duì)應(yīng) EPS 為 0.21、 0.25 和 0.31 元。 綜合考慮公司傳媒出版業(yè)務(wù)穩(wěn)固地位與城市生活服務(wù)商模式蘊(yùn)含的巨大商業(yè)潛力，以及公司在轉(zhuǎn)型期間收購(gòu)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的后享受一定估值溢價(jià)的可能，我們維持目標(biāo)價(jià) 15 元，對(duì)應(yīng) 2016年 59.14xPE， 152.66 億元市值，給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；盈利成長(zhǎng)性減弱性或下降的風(fēng)險(xiǎn)；模式推廣不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。(中泰證券)