國慶節(jié)過后，A股出現(xiàn)了一波久違了的小牛行情，連續(xù)四個交易日上漲。特別是10月12日，滬綜指創(chuàng)一個半月以來新高。對此，一些機構、分析人員發(fā)出了“牛市強勢歸來”的聲音，更有分析師竟然建議投資者閉著眼睛買股票。實在令人愕然啊。

A股連續(xù)上漲，首先具有修復性的補漲行情味道。補漲什么呢？在中國大陸國慶7天長假期間，美歐市場、亞洲市場股市普遍性大漲，創(chuàng)下多周漲幅新高。而A股卻在假期之中，長假結束開盤后在外圍市場仍然走好情況下，A股理應出現(xiàn)一波走高行情。

從國內(nèi)外宏觀政策面看，似乎股市有了一個走好的基礎和氛圍。首先，美聯(lián)儲今年加息出現(xiàn)了變數(shù)。本來美聯(lián)儲可能在10月份加息，但是，9月份公布的就業(yè)數(shù)據(jù)讓市場大跌眼鏡。加息與否？已經(jīng)與就業(yè)指標密切相關，這使得美聯(lián)儲在10月乃至今年加息上出現(xiàn)了動搖與猶豫。市場也普遍認為加息可能推遲到明年了。消息出來后，全球股市如打了興奮劑一樣牛起來了。

美聯(lián)儲延遲加息對新興市場是最大的短暫性利好，包括中國。中國股市理應隨全球股市一起起舞。節(jié)后前幾個交易日就是表現(xiàn)。

當然，從全球市場看，一邊是美聯(lián)儲加息躍躍欲試，而另一邊卻是經(jīng)濟低迷周期到來，新興市場風險加大。為此，要求新一輪寬松呼聲不絕于耳。歐洲央行行長已經(jīng)表示，歐洲量化寬松效果很好，有必要加大量劑。就連華爾街也吐露出一旦經(jīng)濟出現(xiàn)衰退跡象，呼吁美聯(lián)儲實施新一輪量化寬松。

全球貨幣政策的新一輪寬松對股市是最大的利好。伴隨著寬松，一波牛市應該在意料之中的。

從中國情況下，央行去年以來已經(jīng)先后五次降息，多次降準，房貸政策寬松到比應對金融危機時期還寬松。加上逆回購操作，支小再貸款、支農(nóng)再貸款、支保障性項目再貸款、常備借貸便利、中期借貸便利、抵押補充貸款、地方債抵押再貸款等各種形式的再貸款投放貨幣。央行貨幣政策已經(jīng)進入歷史罕見的超級寬松階段。特別是本月10日央行公告，在前期山東、廣東開展信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點形成可復制經(jīng)驗的基礎上，央行決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9?。ㄊ校┩茝V試點。有分析認為，這一舉措類似量化寬松。從抵押性質(zhì)上來看，與美聯(lián)儲的量化寬松沒有本質(zhì)區(qū)別。在央行量化寬松情況下，在貨幣政策超級寬松前提下，股市無論如何都不應該走熊。

況且，中國式貨幣寬松旨在支持實體企業(yè)實體經(jīng)濟的目的效果差強人意。資金溢出進入股市應該是大概率事件。

不過，越是在牛市聲音鋪天蓋地情況下，投資者越要注意風險。必須清楚的是，美聯(lián)儲只是延遲加息而不是不加息了。況且，今年是否加息尚在爭論之中，還需要數(shù)據(jù)支撐，并且今年加息的聲音仍然很高亢。而且，加息可能不止一次，第一次加息僅僅是預示著美聯(lián)儲開始進入加息通道而已，以后將會小步屢次加息的。

加息這把利劍對股市特別是對新興市場股市包括A股的殺傷力是不可想象的。目前投資機構的分析師平均年齡在30歲左右，根本沒有經(jīng)歷過美聯(lián)儲加息對市場的影響。這些年輕人對美聯(lián)儲加息帶來的風險沒有切身體會，對其厲害性沒有直接感性認識。他們的分析往往是冒險的，往往忽視風險、過于激進。

從國內(nèi)情況看，宏觀經(jīng)濟面仍然不支撐股市走牛，微觀經(jīng)濟的實體企業(yè)正在遭受空前的煎熬，也根本支撐不了股市走高。在這種情況下，貨幣政策過度寬松無異于給經(jīng)濟打激素。只打激素不動手術是最危險的，也將預埋巨大風險隱患。

總之，A股這波行情根本談不上反轉(zhuǎn)，也不是牛市強勢歸來的表現(xiàn)。投資者不可忘乎所以，仍要注意投資風險，見好就收是明智的選擇。