投資要點(diǎn):2015年國(guó)慶檔票房達(dá)18.75億,同比增長(zhǎng)77%。2015年國(guó)慶檔7天累計(jì)票房達(dá)18.57億,同比增長(zhǎng)77%;觀影人次累計(jì)達(dá)5618萬(wàn)人次,同比增長(zhǎng)85%; 日均票房2.65億,平均票價(jià)為33元;四部影片《港囧》、《夏洛特?zé)馈?、《九層妖塔》、《解救吾先生》分享了?guó)慶檔90%以上電影票房,優(yōu)質(zhì)影片票房較為集中。

需求端增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)的良性發(fā)展,市場(chǎng)容納度不斷提升。我們發(fā)現(xiàn)2011-2013年高銀幕增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)中國(guó)票房市場(chǎng)發(fā)展,直到2014年行業(yè)出現(xiàn)盈利拐點(diǎn),觀影人次增速四年來(lái)首次高于銀幕增速,需求端成為電影市場(chǎng)持續(xù)能動(dòng)力,單日、單周、單月、單片票房記錄連續(xù)打破。

國(guó)產(chǎn)片質(zhì)與量的提升拉動(dòng)需求大幅增長(zhǎng)。相比2012年《人在囧途泰囧》一片獨(dú)大收獲12.68億票房,創(chuàng)下當(dāng)時(shí)國(guó)產(chǎn)片票房記錄,國(guó)慶檔《港囧》、《解救吾先生》、《夏洛特?zé)馈?、《九層妖塔》四部影片分別實(shí)現(xiàn)5.4億、1.1億、5.6億、4.7億票房。《夏洛特?zé)馈吩谂牌推狈可系哪嬉u,也正是其在觀眾中良好口碑的結(jié)果。

貓眼等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)對(duì)電影市場(chǎng)影響加劇。貓眼等在線購(gòu)票平臺(tái)對(duì)電影市場(chǎng)影響逐漸增強(qiáng)。《港囧》的初期高排片和高票房,與貓眼特價(jià)票的補(bǔ)貼密切相關(guān)。除了在線選座之外,互聯(lián)網(wǎng)電影平臺(tái)具有較強(qiáng)的信息傳播力,《夏洛特?zé)馈吩谂牌系挠行д{(diào)整,是其在觀眾中良好口碑的結(jié)果,互聯(lián)網(wǎng)的高時(shí)效性對(duì)于縮短信息不對(duì)稱的時(shí)間窗口意義重大。

好影片不一定好排片,院線排片方式需更為主動(dòng)。除了影片本身質(zhì)量外,排片也是影響票房的關(guān)鍵因素之一?！断穆逄?zé)馈吩谟捌嫌吵跗趦H獲得12.42% 的排片率,受到預(yù)售影響,在上映第四天才能做出相應(yīng)調(diào)整,10.4日排片率較上映初期提高了近一倍。我們認(rèn)為相較于目前院線較為被動(dòng)且無(wú)差異化的排片方式,應(yīng)更為主動(dòng),利用大數(shù)據(jù)等手段,進(jìn)行科學(xué)化排片;同時(shí)加快排片修正效率。

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風(fēng)險(xiǎn)提示:傳媒行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。