在屢次重組失敗之后，*ST廈華將保殼方案改為定向增發(fā)。

從今年1月19日起，*ST廈華在停牌的八個月內(nèi)共三次推出“自救”方案，而前兩次均無果而終。9月19日，*ST廈華披露了定增預(yù)案，擬募集資金收購并增資北京蘋果信息咨詢有限公司(下稱“蘋果信息”)。募投項目實施后，*ST廈華將持有蘋果信息51%的股權(quán)，成為其控股股東。

*ST廈華表示，借助本次非公開發(fā)行，公司將進(jìn)入第三方支付行業(yè)，切入互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。然而，*ST廈華復(fù)牌后，卻遭到了投資者迎面潑來的冷水，股價連續(xù)五個交易日跌停。

“除熊市補(bǔ)跌之外，*ST廈華連續(xù)跌停也體現(xiàn)了外界對此次定增并不看好?！奔译娦袠I(yè)分析師謝眾文向時代周報記者表示。

交易預(yù)案顯示，*ST廈華此次并購標(biāo)的蘋果信息業(yè)績連續(xù)虧損，因而被質(zhì)疑為“皮包公司”。對此，*ST廈華公共關(guān)系負(fù)責(zé)人尹俊在接受時代周報記者采訪時解釋稱：“公司于今年1月份停牌，尚未遭遇6月中旬以來的大盤震蕩，因此當(dāng)前仍處補(bǔ)跌階段，投資者恐慌情緒占主導(dǎo)。公司股票漲跌與市場行情和投資者心理等多重因素相關(guān)，并不受公司控制?！?/p>

近年來隨著彩電行業(yè)由顯像管電視向LCD 電視轉(zhuǎn)型，消費(fèi)者人均擁有彩電數(shù)量日趨飽和，彩電行業(yè)收入增長放緩，*ST廈華業(yè)績增長乏力。這家曾經(jīng)是廈門經(jīng)濟(jì)特區(qū)發(fā)展重要標(biāo)簽的電子企業(yè)，已掙扎在暫停上市的邊緣。

這一次，*ST廈華能否通過轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)金融扭轉(zhuǎn)乾坤？

收購標(biāo)的處虧損狀態(tài)

*ST廈華此次并購的標(biāo)的公司蘋果信息因業(yè)績虧損而飽受市場質(zhì)疑。

根據(jù)公告的定增方案，廈華電子擬以7.18元/股的定增價格，向特定對象發(fā)行股份募集不超過5.06億元。其中，3.06億元被用于收購蘋果信息股權(quán)及對蘋果信息增資，剩余資金用于補(bǔ)充上市公司流動資金。通過收購及增資后，*ST廈華電子將合計持有蘋果信息公司51%的股權(quán)，后者成為前者的控股子公司。

*ST廈華在公告中表示，通過收購蘋果信息，轉(zhuǎn)型成為第三方支付公司。蘋果信息下屬子公司商銀信在線下POS機(jī)代理收單領(lǐng)域已有一定的積累，自 2015 年起開始布局互聯(lián)網(wǎng)支付和移動支付，業(yè)務(wù)種類完整。利用自身資源及優(yōu)勢，走差異化路線，定位服務(wù)中小商戶，提供定制化行業(yè)支付解決方案，將在第三方支付行業(yè)內(nèi)占有一席之地。

但從披露信息來看，蘋果信息的財務(wù)狀況并不理想。

預(yù)案顯示，截至今年上半年，蘋果信息的資產(chǎn)總額為7.4億元，負(fù)債總額為9.3億元，凈資產(chǎn)約為-2億元。同期，蘋果信息的營業(yè)收入為402.07萬元，歸屬于母公司所有的凈利潤約為-3818.69萬元；2014年，蘋果信息的營業(yè)收入為1355.38萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤約為-5571.66萬元。

蘋果信息承諾，2016-2018年度累計承諾凈利潤為1.75億元，其中每年度分別不低于2500萬元、6000萬元和9000萬元，且每個實際年度凈利潤均不得為負(fù)值。

盡管今年上半年蘋果信息的業(yè)績虧損已經(jīng)有所收窄，股東也許下了業(yè)績承諾，然而市場似乎并不十分買賬。*ST廈華9月21日復(fù)牌后，股票連續(xù)五日跌停。

對此，尹俊向時代周報記者解釋認(rèn)為，主要受到A股市場整體波動影響，“公司于今年1月份停牌，尚未遭遇6月中旬以來的大盤震蕩，因此當(dāng)前仍處于補(bǔ)跌態(tài)勢，投資者恐慌情緒占主導(dǎo)”。

同時，尹俊向時代周報記者表示，蘋果信息是一家投資控股型公司，具體業(yè)務(wù)由其控股子公司開展經(jīng)營，因此其公司單體的收入規(guī)模較小?！?ST廈華所屬行業(yè)發(fā)展迅猛，市場容量巨大，尤其是其在第三方支付領(lǐng)域具備全牌照資質(zhì)，先發(fā)優(yōu)勢明顯。同時，蘋果信息在2015年將新增線上支付業(yè)務(wù)，后續(xù)將打造垂直行業(yè)應(yīng)用、互聯(lián)網(wǎng)O2O、云支付平臺等業(yè)務(wù)，盈利前景可期?！?/p>

上市后三度被“ST”

而今的*ST廈華，多少有些悲情的色彩。在其巔峰之時，主營業(yè)務(wù)彩電及配件銷售也曾進(jìn)入第一陣營。隨著行業(yè)的調(diào)整，*ST廈華的發(fā)展多有起伏，上市以來共三次遭遇ST。

這個曾經(jīng)是福建省最大的電子企業(yè)和中國最大的彩電出口企業(yè)之一，成立于1985年12月。1995年2月，*ST廈華在上交所[微博]主板上市，股票簡稱為“廈華電子”。

隨著上世紀(jì)末我國家電業(yè)進(jìn)入多元化瘋狂擴(kuò)張階段，*ST廈華遭遇經(jīng)營危機(jī)，2000年、2001年連續(xù)兩年虧損，并自2002年4月26日起被“ST”。

隨后，*ST廈華對主業(yè)進(jìn)行了調(diào)整，剝離了手機(jī)、計算機(jī)、顯示器等業(yè)務(wù)并從傳統(tǒng)彩電業(yè)向平板電視轉(zhuǎn)型，業(yè)績重新有了起色。2004年，*ST廈華獲得了平板電視出口和內(nèi)銷“雙冠王”的稱號，并于當(dāng)年順利摘帽。

2006年8月，臺灣中華映管股份有限公司(下稱“中華映管“)戰(zhàn)略投資*ST廈華，持股27%并成為第一大股東。當(dāng)時，中華映管為平板電視主要部件的上游供應(yīng)商，其與*ST廈華的結(jié)合可謂是上下游產(chǎn)業(yè)鏈的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。

不過，中華映管入主*ST廈華后，并沒有進(jìn)一步尋求技術(shù)上的突破，而是選擇了靠貼牌生產(chǎn)、以低價大批量突破海外市場。過分依賴的后果是，當(dāng)海外市場受阻，*ST廈華要重回國內(nèi)市場時，其在技術(shù)上已落后了一大截。

因此，*ST廈華再一次面臨嚴(yán)峻考驗。2006-2008年，*ST廈華歸屬上市公司股東的凈利潤為分別虧損5.46億元、3.91億元和10.09億元，2008年為上市之后虧損最嚴(yán)重的一年。

2009年5月，*ST廈華被實施暫停上市。戲劇性的是，得益于出口復(fù)蘇，處于退市邊緣的*ST廈華成功扭虧，并在2010年5月恢復(fù)上市。

然而，2013年及2014年度，*ST廈華再次出現(xiàn)大額虧損，截至2014年底，公司的經(jīng)審計累計未彌補(bǔ)虧損為-28.74億元。

*ST廈華曾試圖進(jìn)行重大資產(chǎn)重組扭轉(zhuǎn)局面，2013年8月，其曾發(fā)布重大資產(chǎn)停牌公告，最終卻因與重組方未能達(dá)成一致而宣告失敗。

隨后，在2013年11月，“無力回天”的中華映管選擇了退出廈華電子，廈門鑫匯接盤。不過，廈門鑫匯依然未能妙手回春。最近幾年，*ST廈華一直以出售廠房的方式度日，直至去年宣布停頓原有主營業(yè)務(wù)。

2014年4月，*ST廈華以1200萬元價格將“廈華”系列注冊商標(biāo)轉(zhuǎn)讓給萬利達(dá)集團(tuán)，確定了這個曾經(jīng)在廈門無人不知的老品牌的最終歸宿。

三起三落后，*ST廈華此次能否重回正軌？

“現(xiàn)在*ST廈華算是一個比較干凈的殼，要起死回生主要是靠殼的價值了?！敝x眾文向時代周報記者表示。

轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)金融

為實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)整體轉(zhuǎn)型，自今年1月份停牌以來，*ST廈華幾乎每3個月就推出一次資產(chǎn)重組方案。

“自停牌以來，廈門鑫匯和本公司與多個潛在交易方進(jìn)行了充分的協(xié)商和談判，涉及行業(yè)包括 TMT 行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)等?！?ST廈華發(fā)布公告表示。

4月7日，*ST廈華與上?；鹌僭朴嬎銠C(jī)終端科技有限公司(下稱“火瀑云”)的股東方簽訂了“合作框架協(xié)議”，擬通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金的方式，收購火瀑云100%股權(quán)。由于對方無法在規(guī)定時間內(nèi)完成“網(wǎng)絡(luò)文化經(jīng)營許可證”的備案，因此*ST廈華決定放棄該項目。

7月14日，*ST廈華召開董事會明確更換交易標(biāo)的為杭州愛財網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(下稱“愛財網(wǎng)絡(luò)”)，擬通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金的方式，收購愛財網(wǎng)絡(luò)的控股權(quán)，但在后續(xù)的商務(wù)談判過程中，就最終的估值作價，重組標(biāo)的資產(chǎn)的具體選擇等因素與愛財網(wǎng)絡(luò)股東方仍存在分歧，故決定終止該項目。

而這一次并購蘋果信息，尹俊向時代周報記者表示，*ST廈華已明確朝互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域邁進(jìn)，未來繼續(xù)進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的相關(guān)布局。

尹俊補(bǔ)充說，*ST廈華轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)金融主要有以下考慮：一是當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展空間較大，而政策環(huán)境也支持互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展；二是公司股東方擁有產(chǎn)業(yè)和股權(quán)投資方面的經(jīng)驗，在地產(chǎn)開發(fā)、體育旅游、文化傳媒、金融投資等領(lǐng)域資源廣泛，可為廈華順利轉(zhuǎn)型提供資源支持。

*ST廈華也在公告中表示，本次并購，是公司打造金融控股集團(tuán)戰(zhàn)略布局的重要一環(huán)；本次并購?fù)瓿珊?，公司將擁有完整的第三方支付牌照，同時，結(jié)合現(xiàn)有的融資租賃等金融業(yè)務(wù)，金融布局的雛形初現(xiàn)，并為后續(xù)更大規(guī)模的并購奠定堅實基礎(chǔ)。

“對于本次轉(zhuǎn)型，無論在標(biāo)的選取還是對轉(zhuǎn)型之后的發(fā)展問題，公司均表現(xiàn)出審慎認(rèn)真的態(tài)度?！币∠驎r代周報記者表示，如果此次定增失敗，*ST廈華依然會尋求互聯(lián)網(wǎng)金融重組標(biāo)的。

謝眾文則向時代周報記者表示：“從股東關(guān)聯(lián)方參與認(rèn)購股份可以看出，*ST廈華這次轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)金融的決心，不過后續(xù)能否真正實現(xiàn)轉(zhuǎn)型、是否能夠取得好的發(fā)展現(xiàn)在還不太好說。”

“蘋果信息并不是我們‘摘帽’的途徑，‘摘帽’和定增是同時進(jìn)行的，目前公司已經(jīng)依托股東貿(mào)易的背景和優(yōu)勢，在積極拓展優(yōu)質(zhì)貿(mào)易方面的業(yè)務(wù)，我們是有信心依靠貿(mào)易業(yè)務(wù)扭虧的。”對于外界對蘋果信息盈利能力的質(zhì)疑，尹俊對時代周報記者如此回應(yīng)。

*ST廈華在今年半年報中披露，公司自今年7月開始經(jīng)營電子產(chǎn)品貿(mào)易業(yè)務(wù)。隨著上市公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，更具盈利能力的資產(chǎn)注入上市公司，貿(mào)易業(yè)務(wù)將逐步停止。但在恢復(fù)上市公司盈利能力前，尚需維持該業(yè)務(wù)以滿足日常的運(yùn)營。