地方政府希望能抓住國家這輪穩(wěn)增長的契機，利用寬松的融資政策來加快搞基建。在此背景下，融資平臺借力“穩(wěn)增長”多渠道籌錢，融資功能強勢回歸，重新“得寵”(9月24日《經(jīng)濟參考報》)。

作為中部地區(qū)某省會城市政府融資平臺的一把手坦言，短短六個月后，局面大逆轉(zhuǎn)，商業(yè)銀行貸款、政策性銀行貸款、企業(yè)債、基金等融資渠道似乎都通暢了。輿論大呼，地方融資平臺借力穩(wěn)增長大有卷土重來之勢。

公共產(chǎn)品已經(jīng)成為此輪穩(wěn)增長的一個極。作為專門為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等公共產(chǎn)品而生的地方融資平臺當然又派上用場了。國家堅持地方融資平臺等債務(wù)開正門、堵邪道的思路是完全正確的，比如：在有掌控的情況下，各地依照財政收入等實力，允許發(fā)行地方債。同時，將到期的貸款轉(zhuǎn)為地方債，以減輕地方還債壓力。為了穩(wěn)基建、穩(wěn)投資，對融資平臺適當松口有其必要性，但是，即使正門也不能開的太大，更不能重蹈覆轍，使得地方融資平臺融資政策比整頓以前更加寬松，放得更開。這必將出現(xiàn)一放就亂情況，重新釀造新的金融風(fēng)險。

國內(nèi)外最為憂慮中國的就是隱形金融風(fēng)險，包括銀行壞賬、房地產(chǎn)貸款風(fēng)險以及地方債務(wù)風(fēng)險其中地方融資平臺占比最大。前幾年審計署審計出的將近18萬億元的地方融資平臺債務(wù)不但沒有消化，這幾年又膨脹十幾萬億元。如果地方融資平臺盲目擴張性融資卷土重來，那么，一兩年時間必將成為中國金融風(fēng)險的巨大隱患。

特別是在經(jīng)濟下行壓力較大的背景下，穩(wěn)基建、穩(wěn)投資是穩(wěn)增長的重要手段，不過此時放開融資平臺融資功能仍須警惕潛在債務(wù)風(fēng)險。僅從記者報道分析，這個風(fēng)險絕不是空穴來風(fēng)、杞人憂天。

比如：一位地方城投公司說：“與原來有所改變的是，當再次融到錢后，我們會把注意力從原來的主做公益性的項目，調(diào)整到主做經(jīng)營性項目去?！笨磥?，這些城投公司是先融到錢，再去找項目，也就是說錢多的需要去尋求項目了。先融錢再找項目，其中風(fēng)險之大可想而知，資金成本之高可想而知。從一開始就埋下了風(fēng)險隱患。

從融資方式來看，公共產(chǎn)品一個特性是投資大、周期長、回報低、見效慢。這類項目絕不能再采取過去地方融資平臺的債務(wù)性融資模式了。債務(wù)性融資模式資金成本高、還款壓力大，根本不適應(yīng)公共產(chǎn)品。一定要轉(zhuǎn)變公共產(chǎn)品融資模式，將過去債務(wù)性融資轉(zhuǎn)向權(quán)益性融資，比如，大力推行PPP模式；對經(jīng)營好的項目可以發(fā)行長期可轉(zhuǎn)債；投資銀行、商業(yè)銀行也可以投資于地方融資平臺的公共品項目等。

地方融資平臺融資不僅僅是一個開前門、堵后門的問題，更重要的是融資方式轉(zhuǎn)變的問題。融資方式的轉(zhuǎn)變既消除了隱形預(yù)埋的金融風(fēng)險，又減輕了項目融資成本和償還壓力。

總之，地方融資平臺融資絕不能再次盲目擴張，開前門、堵后門時，前門也不能開的過大。更重要的是地方公共品建設(shè)融資方式要下決心轉(zhuǎn)變到權(quán)益性融資上。