記者昨日從中國農(nóng)機(jī)工業(yè)協(xié)會獲悉，受工業(yè)和信息化部獲悉的委托，協(xié)會起草了《農(nóng)業(yè)機(jī)械高端裝備創(chuàng)新工程實(shí)施方案》(簡稱《方案》)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著我國農(nóng)機(jī)裝備向高端化升級，市場規(guī)模有望突破5000億元。

未來農(nóng)機(jī)更加智能化

農(nóng)機(jī)工業(yè)協(xié)會人士透露，不久前，《方案》的初稿已經(jīng)完成，為下一步組織實(shí)施農(nóng)機(jī)裝備創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化專項、重大工程，開發(fā)一批標(biāo)志性、帶動性強(qiáng)的重點(diǎn)產(chǎn)品和重點(diǎn)裝備，實(shí)現(xiàn)自主研制及應(yīng)用，推動農(nóng)機(jī)裝備突破發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。

據(jù)介紹，經(jīng)過“黃金十年”的發(fā)展，我國農(nóng)機(jī)工業(yè)生產(chǎn)總值、利潤總額等指標(biāo)連續(xù)多年增幅在20%以上，拖拉機(jī)、聯(lián)合收割機(jī)等產(chǎn)品產(chǎn)量居世界第一位。但是我國農(nóng)機(jī)裝備存在弱、散、小等弊端，產(chǎn)品小品種、多批量，重點(diǎn)環(huán)節(jié)農(nóng)機(jī)供應(yīng)不足。無論與農(nóng)業(yè)發(fā)展需求相比，還是與發(fā)達(dá)國家農(nóng)機(jī)巨頭相比，都有較大提升空間。

記者了解到，今后十年，我國重點(diǎn)發(fā)展糧、棉、油、糖等大宗糧食和戰(zhàn)略性經(jīng)濟(jì)作物育、耕、種、管、收、運(yùn)、貯等主要生產(chǎn)過程使用的先進(jìn)農(nóng)機(jī)裝備，需要加快發(fā)展大型拖拉機(jī)及其復(fù)式作業(yè)機(jī)具、大型高效聯(lián)合收割機(jī)等高端農(nóng)業(yè)裝備及關(guān)鍵核心零部件。

這位人士表示，我國農(nóng)機(jī)裝備正朝著以信息技術(shù)為核心的智能化與先進(jìn)制造方向發(fā)展，需要不斷增強(qiáng)裝備技術(shù)適應(yīng)性能、拓展精準(zhǔn)作業(yè)功能，創(chuàng)制具有信息獲取、智能決策和精準(zhǔn)作業(yè)能力的新一代農(nóng)機(jī)裝備。

“農(nóng)機(jī)行業(yè)未來離不開互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)，因而要推動數(shù)字化、智能化技術(shù)與農(nóng)業(yè)裝備的深度融合，實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的自動化、智能化、專業(yè)化，提高農(nóng)機(jī)產(chǎn)品的智能決策和精準(zhǔn)作業(yè)能力?！彼f。

本土公司積極布局

“隨著《方案》和其他農(nóng)機(jī)扶持政策的逐步實(shí)施，農(nóng)機(jī)工業(yè)在國家產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)中的分量會提高，也有利于提升各種資本對行業(yè)的認(rèn)知度?？梢灶A(yù)計的是，未來十年，我國的農(nóng)機(jī)行業(yè)將保持較高增長速度，全行業(yè)市場規(guī)模未來突破5000億指日可待?！币蝗萄袌笕缡欠治?。

目前，很多本土公司已經(jīng)看到了農(nóng)機(jī)高端化的巨大空間。

雷沃重工總經(jīng)理王桂民認(rèn)為，處于全球價值鏈中低端、技術(shù)和市場受到發(fā)達(dá)國家的制約和擠壓，是我國農(nóng)機(jī)裝備制造企業(yè)全球發(fā)展的最大痛點(diǎn)，中國農(nóng)機(jī)品牌要贏得未來，必須在中高端產(chǎn)品領(lǐng)域取得話語權(quán)。

目前，已有很多公司開始深耕高端農(nóng)機(jī)領(lǐng)域。

2014年，山東高密金億機(jī)械制造有限公司與德國克拉斯集團(tuán)(CLAAS)簽約。德國克拉斯集團(tuán)(CLAAS)向山東高密金億機(jī)械制造有限公司注入資金和技術(shù)，生產(chǎn)農(nóng)業(yè)高端收割機(jī)械。

上市公司中，中聯(lián)重科以20.88億元收購奇瑞重工18億股股份。這被看作是公司向農(nóng)業(yè)機(jī)械業(yè)務(wù)板塊拓展的里程碑。目前，中聯(lián)重科已分別在美國和歐洲成立了研究所，在美國的農(nóng)機(jī)研究所將重點(diǎn)研發(fā)和嫁接國際先進(jìn)的技術(shù)與解決方案。

農(nóng)機(jī)行業(yè)4大概念股價值解析

新研股份：收購明日宇航審批通過，軍民融合新貴即日啟航

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：長江證券股份有限公司 研究員：劉軍 

事件描述：新研股份公告，發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易事項獲證監(jiān)會審批通過。公司股票自8月20日開市起復(fù)牌。

事件評論：收購明日宇航獲批，邁入航空航天飛行器零部件制造領(lǐng)域，鑄就增長新引擎，自14年底籌劃收購明日宇航，上半年獲國防科工局批復(fù)；此次獲證監(jiān)會審批通過標(biāo)志公司正式開啟戰(zhàn)略新布局。

國防投資力度加大，軍機(jī)換代升級、衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)需求帶來飛行器結(jié)構(gòu)件市場持續(xù)旺盛。明日宇航是專業(yè)化飛行器結(jié)構(gòu)件配套廠商，業(yè)務(wù)覆蓋新材料工藝研發(fā)、零件制造到服務(wù)一體化，行業(yè)內(nèi)競爭力極強(qiáng)，在技術(shù)研發(fā)和品種構(gòu)成上具備顯著優(yōu)勢。

明日宇航承諾業(yè)績高增長，未來三年凈利不低于1.7、2.4、4.0億元。傳統(tǒng)農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù)積極調(diào)整，下半年募投產(chǎn)能釋放助業(yè)績高增長：農(nóng)機(jī)行業(yè)需求下行、競爭加劇背景下，公司調(diào)整營銷策略，加大東三省及內(nèi)蒙新市場營銷力度，上半年營收同比增長15%。上半年銷售結(jié)構(gòu)中，毛利率較低的玉米機(jī)占比有所提升，進(jìn)而導(dǎo)致公司綜合毛利率同比下降8.78個百分點(diǎn)，業(yè)績僅小幅增長。

隨著募投產(chǎn)能下半年逐步釋放，三季度銷售旺季業(yè)績有望較大幅度提升。軍工資產(chǎn)收購契機(jī)打開，軍民融合或繼續(xù)深化。明日宇航地處四川，當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)軍工配套企業(yè)較多，以此為契機(jī)公司后續(xù)或繼續(xù)收購軍工資產(chǎn)。國防裝備升級的重要途徑之一是軍民融合，引入市場運(yùn)作解決效率問題，軍工資產(chǎn)證券化大勢所趨。

業(yè)績預(yù)測及投資建議：暫不考慮本次收購并表，預(yù)計2015-17年主營收入分別約為6.5、7.9、9.5億元，凈利潤分別約為1.30、1.56、1.89億元。維持“買入”。

一拖股份：收入持平凈利小幅下滑

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：中國國際金融有限公司 研究員：史成波，吳慧敏

業(yè)績低于預(yù)期，報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入30.84 億元，同比持平；歸屬于母公司所有者的凈利潤為0.99 億元，同比下滑8.11%；基本每股收益為0.10 元。

一季度毛利率提升3.50ppt；銷售費(fèi)用同比增加64%，銷售費(fèi)用率同比提升1.88ppt；管理費(fèi)用同比增長25%，管理費(fèi)用率同比提升1.59ppt；凈利潤率同比下滑0.58ppt.

發(fā)展趨勢：行業(yè)產(chǎn)量攀升，銷量下滑，競爭加劇。1Q14 全國大型拖拉機(jī)產(chǎn)量13,469 臺，同比增長14.5%，中型拖拉機(jī)產(chǎn)量156,472 臺，同比增長5.2%。機(jī)經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示1Q14 大中型拖拉機(jī)機(jī)市場需求下滑10%左右。

公司1Q 末的應(yīng)收賬款21.99 億元，同比基本持平，如銷售政策不發(fā)生改變的情況下，公司1Q 銷售情況基本穩(wěn)健。同時1Q14 的預(yù)付賬款2.41 億元，比去年同期多30.1%；存貨19.09 億元，比去年同期多39.8%，反應(yīng)出公司正為2Q 積極備貨，2Q 銷售收入有望沖高。

盈利預(yù)測調(diào)整：預(yù)計2014-15 年公司收入分別為116.5 億元、129.8 億元，凈利潤分別為2.65 億元、3.32 億元，對應(yīng)的EPS 分別為0.27、0.33 元。

估值與建議：A 股對應(yīng)2014-15 年的P/E 分別為26.7x、21.3x，維持審慎推薦評級，目標(biāo)價由9 元下調(diào)至8 元(對應(yīng)2014 年P(guān)/E 30x).

H 股對應(yīng)2014-15 年的P/E 分別為12.5x、10.5x，維持審慎推薦評級，目標(biāo)價由5.56 港幣下調(diào)至5.12 港幣(對應(yīng)2014 年P(guān)/E 15x).

風(fēng)險：拖拉機(jī)行業(yè)競爭加劇，中央財政對拖拉機(jī)的購臵補(bǔ)貼減少。

南方泵業(yè)：大環(huán)保戰(zhàn)略可期

類別：公司研究機(jī)構(gòu)：東吳證券研究員：袁理

事件：南方泵業(yè)公布2015上半年業(yè)績，報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.27億元，同比增長9.63%；扣非凈利潤0.81億元，同比增長7.79%；每股收益0.32元。

投資要點(diǎn)傳統(tǒng)產(chǎn)品穩(wěn)定，高端產(chǎn)品有亮點(diǎn)：公司CDL、CHL等傳統(tǒng)不銹鋼泵繼續(xù)保持高毛利率(40%左右)，但受銷售基數(shù)較高影響收入略有放緩，營業(yè)收入分別同比下降4.23%、8.44%；中開泵(水利泵)、“WQ”系列(污水泵)營業(yè)收入同比增長65.31%、289.69%，高增長標(biāo)志著高端產(chǎn)品推廣已初見成效。成套變頻供水設(shè)備步入正軌，銷售同比增長61.12%。2015年6月，公司的海水提升泵產(chǎn)品獲得“榮格技術(shù)創(chuàng)新獎”，提高了行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)志著公司在海水淡化領(lǐng)域新的進(jìn)展。

收購金山環(huán)保，水處理領(lǐng)域大進(jìn)軍：本著向環(huán)保領(lǐng)域積極轉(zhuǎn)型的決心，公司通過重大資產(chǎn)重組擬收購金山環(huán)保100%股權(quán)，同時擬向?qū)嶋H控制人沈金浩董事、總經(jīng)理沈鳳祥非公開發(fā)行募集資金總額不超過5000萬元。金山環(huán)保承諾2015-2017年稅后凈利潤不低于1.2、1.9、3億元，復(fù)合增長率達(dá)58%。金山環(huán)保是污水處理行業(yè)老牌企業(yè)，技術(shù)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)豐富，污泥處理技術(shù)具有領(lǐng)先優(yōu)勢。收購成功后公司將進(jìn)軍水處理市場，打通行業(yè)上下游。

激勵到位，股東高管增發(fā)彰顯決心：2013年公司面向高管和中層人員推出股權(quán)激勵計劃，2013年和2014年均超額完成業(yè)績考核指標(biāo)。2014年公司推出員工持股計劃，占公司總股本比例2.14%；2015年7月14日公司公告擬推出不低于1億元第二期員工持股。員工持股、股權(quán)激勵和定向增發(fā)使公司上下利益一致綁定，彰顯公司發(fā)展決心。

盈利預(yù)測與估值：預(yù)計公司2015-2017年凈利潤3.49、4.52、6.01億元，對應(yīng)增發(fā)攤薄后EPS1.05、1.36、1.81元，對應(yīng)PE27.35、21.12、15.87倍，維持“買入”評級。

星光農(nóng)機(jī)：立足多功能稻麥聯(lián)合收割機(jī)，適時拓展新領(lǐng)域

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：東北證券股份有限公司 研究員：吳江濤 

公司從事聯(lián)合收割機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品為星光系列聯(lián)合收割機(jī)，可用于小麥、水稻及油菜等農(nóng)作物的收獲，是國內(nèi)水稻和油菜聯(lián)合收割機(jī)的主流機(jī)型。公司2014 年已實(shí)現(xiàn)銷售聯(lián)合收割機(jī)8,189臺，目前產(chǎn)品已覆蓋全國24 個省、直轄市、自治區(qū)的農(nóng)村市場，并通過外貿(mào)公司出口至東南亞、西亞、非洲、南美洲等地區(qū)。

農(nóng)業(yè)機(jī)械化是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式的進(jìn)步和轉(zhuǎn)變，是農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的重要標(biāo)志，我國農(nóng)業(yè)的根本出路在于機(jī)械化。一方面，加快推進(jìn)農(nóng)業(yè)機(jī)械化是確保國家糧食安全的重要戰(zhàn)略方針；另一方面，農(nóng)業(yè)機(jī)械化是實(shí)現(xiàn)我國現(xiàn)代化的物質(zhì)技術(shù)保障；再者，農(nóng)業(yè)機(jī)械化是提高農(nóng)業(yè)勞動生產(chǎn)率和效益、促進(jìn)農(nóng)民增收的有效途徑。這樣的大背景為公司的發(fā)展提供了土壤。

公司在經(jīng)營戰(zhàn)略上將以現(xiàn)有多功能稻麥聯(lián)合收割機(jī)為核心，提高產(chǎn)品可靠性和適應(yīng)性；開發(fā)履帶自走式旋耕機(jī)、高速乘坐式水稻插秧機(jī)和自走式秸稈壓塊機(jī)，與現(xiàn)有產(chǎn)品形成耕、種、收及秸稈回收等一體化作業(yè)產(chǎn)品系列；并適時向玉米收獲機(jī)械領(lǐng)域延伸。

本次發(fā)行募集資金將全部投入到年產(chǎn)2 萬臺多功能高效聯(lián)合收割機(jī)項目。公司產(chǎn)品的市場占有率較低，具有較大的市場拓展空間，本次募投項目將從根本上解決公司產(chǎn)能瓶頸問題，有利于公司積極拓展市場，占領(lǐng)更多市場份額而消化項目新增產(chǎn)能。

合理估值：我們預(yù)測15/16/17 年EPS 分別為0.72/0.87/1.02 元，參考同類上市公司，同時考慮公司未來幾年的業(yè)績增長預(yù)期，給予其15年合理PE 區(qū)間為25-30 倍，公司合理價值區(qū)間為18-21.6 元。

風(fēng)險提示：市場競爭加劇擠壓公司利潤；產(chǎn)品單一風(fēng)險等。