目前經(jīng)營(yíng)鋼鐵貿(mào)易的企業(yè)有20萬(wàn)家之多。對(duì)于目前的鋼貿(mào)企業(yè)，多數(shù)規(guī)模偏小，絕大多數(shù)鋼貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模都在幾萬(wàn)噸至幾十萬(wàn)噸。在牛市中，市場(chǎng)由于供不應(yīng)求，貿(mào)易商往往要看鋼廠臉色拿貨，而到了熊市，又不得不為了保住代理資格，按照鋼廠供貨的價(jià)格，就算虧損也要拿貨。這種局面在鋼材期貨上市交易之后將得到改觀，廣大涉鋼企業(yè)可以通過(guò)鋼材期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值等功能為自己的經(jīng)營(yíng)保駕護(hù)航。從另一個(gè)層面來(lái)講，將意味著鋼貿(mào)流通企業(yè)將不再被鋼廠牽著鼻子走了。

但與此同時(shí)，我們也看到了一些涉鋼企業(yè)由于錯(cuò)誤了認(rèn)識(shí)了鋼材期貨，前一階段的鋼材價(jià)格暴漲暴跌讓眾多鋼材貿(mào)易商如同坐上了“過(guò)山車(chē)”。很多人固守現(xiàn)貨市場(chǎng)的操作思路，看著現(xiàn)貨做期貨，現(xiàn)貨不好，期貨在漲，就覺(jué)得應(yīng)該做空，相反則做多，實(shí)際上現(xiàn)實(shí)情況正好相反。鋼企應(yīng)該將期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格有機(jī)結(jié)合，利用好鋼材期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)與套期保值的根本功能，而非投機(jī)取巧。

四、鋼材期貨為中國(guó)爭(zhēng)取了話(huà)語(yǔ)權(quán)和定價(jià)權(quán)

鋼材期貨的上市交易在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生具有公信力的中國(guó)鋼材基準(zhǔn)定價(jià)，將使得我國(guó)處于更加透明、公平的鐵礦石議價(jià)環(huán)境中，將有利于我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。作為世界第二大大宗商品，龐大的全球貿(mào)易量使得鋼材價(jià)格的波動(dòng)直接影響著各個(gè)涉鋼企業(yè)的利益。隨著全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的影響，原材料、能源價(jià)格、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格等頻繁大幅波動(dòng)，促使相關(guān)產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)保值的需求日益迫切。從世界范圍來(lái)看，大多數(shù)的大宗商品都有相對(duì)應(yīng)的期貨品種，包括銅、鋁、鎳、鋅等金屬品種，世界鋼材市場(chǎng)規(guī)模巨大，2007年產(chǎn)量13.22億噸，遠(yuǎn)高于鋁2.5億噸和銅1816萬(wàn)噸，鋼材的總體價(jià)值是銅的7倍，是鋁的1.4倍之多，在我國(guó)商品期貨交易不斷活躍與倫敦、紐約等共同成為全球有色金屬定價(jià)中心的同時(shí)，鋼材期貨的一方崛起將使得全球鋼材價(jià)格定價(jià)空白得到了填補(bǔ)。較之日本的廢鋼期貨以及LME的鋼坯期貨交易，我國(guó)的螺紋鋼期貨無(wú)論從成交、持倉(cāng)規(guī)模還是參與者結(jié)構(gòu)都處于全球領(lǐng)先水平。隨著我國(guó)產(chǎn)業(yè)振興調(diào)整的展開(kāi)，我國(guó)產(chǎn)業(yè)的集中度將會(huì)逐年提高，那么鋼材期貨將成為我國(guó)涉鋼企業(yè)做大做強(qiáng)的有利工具，成為涉鋼企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)顧問(wèn)專(zhuān)家。

五、鋼材期貨為涉鋼企業(yè)拓展了經(jīng)營(yíng)手段

鋼材期貨的上市交易為廣大涉鋼企業(yè)提供了一個(gè)展現(xiàn)他們聰明才智的舞臺(tái)，利用期現(xiàn)、不同合約之間的價(jià)差以及期貨和其他遠(yuǎn)期交易平臺(tái)的鋼價(jià)價(jià)差，從時(shí)間上和空間上分別找出價(jià)差的不合理性，并且結(jié)合自身現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)，展開(kāi)多種多樣的套利交易模式，為企業(yè)打開(kāi)了思路，使企業(yè)獲得了更廣闊的經(jīng)營(yíng)視角。

同時(shí)鋼材期貨期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割模式的成功引入，也使得鋼材期貨參與者將不再被交易所所規(guī)定的交割品牌、交割地點(diǎn)等復(fù)雜的交割規(guī)則所局限，提高了期貨交割的效率。

六、滬鋼交割設(shè)計(jì)有待改進(jìn)完善

鋼材期貨在取得空前成功的同時(shí)，卻也存在一些問(wèn)題需要解決，包括合約設(shè)計(jì)、交割規(guī)則中可以探討的問(wèn)題，下面筆者拋磚引玉，對(duì)鋼材期貨中可能存在的問(wèn)題進(jìn)行一些分析。

首先，賣(mài)出交割對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)有利，對(duì)于貿(mào)易企業(yè)參與門(mén)檻過(guò)高。前段時(shí)間期現(xiàn)價(jià)差過(guò)大，很多貿(mào)易企業(yè)想通過(guò)交割來(lái)鎖定經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，但鋼材交割品要求連續(xù)兩天內(nèi)生產(chǎn)、同一規(guī)格、同一品牌以及30天要做成倉(cāng)單等交割規(guī)則使得他們望而卻步。在現(xiàn)貨價(jià)格連連下跌，最低下探至3400元/噸的時(shí)候，期價(jià)卻還在4000元/噸左右徘徊，遠(yuǎn)期合約的升水“遲遲不退”，使得這也企業(yè)在鎖定利潤(rùn)上出現(xiàn)了問(wèn)題。由于無(wú)法交割，他們現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損無(wú)法通過(guò)期貨市場(chǎng)來(lái)彌補(bǔ)，但相反如果價(jià)格上漲卻可能兩邊虧損。市場(chǎng)上也有人提議建立以升貼水來(lái)衡量的現(xiàn)貨鋼材調(diào)劑市場(chǎng)，使得交割品與交割品的規(guī)格不再成為交割的障礙。這樣可以在供大于求的現(xiàn)狀下，更好地服務(wù)于貿(mào)易企業(yè)，使得經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)得到更好控制。

其次，地方升貼水以及交割庫(kù)過(guò)少導(dǎo)致北方鮮有交割出現(xiàn)。華北地區(qū)交割貼水130元/噸超出了現(xiàn)貨市場(chǎng)華東市場(chǎng)與華北市場(chǎng)的合理價(jià)差，使得天津地區(qū)沒(méi)有出現(xiàn)大量交割，很多現(xiàn)貨企業(yè)反映，華北的價(jià)格比華東地區(qū)的高，交割卻要貼水，所以華北地區(qū)選擇交割涉鋼企業(yè)非常少。

最后，華南地區(qū)迫切希望鋼材期貨交割在當(dāng)?shù)亻_(kāi)展。作為主要鋼材消費(fèi)地的華南地區(qū)沒(méi)有設(shè)置交割庫(kù)，使得眾多南方的投資者只能通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)來(lái)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，在出現(xiàn)期現(xiàn)價(jià)格不合理時(shí)，既不能通過(guò)實(shí)物交割來(lái)鎖定利潤(rùn)或成本，也無(wú)法通過(guò)期現(xiàn)套利來(lái)獲得這些無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn)，希望盡快推進(jìn)鋼材期貨交割地點(diǎn)在全國(guó)范圍內(nèi)的設(shè)置，更好連接期現(xiàn)貨市場(chǎng)。

七、鋼材期貨發(fā)展方向的再思考

我國(guó)目前消費(fèi)和生產(chǎn)的主要鋼材品種中，板材占了非常大的比例，但目前還沒(méi)有板材期貨品種。由于2008年4萬(wàn)億投資計(jì)劃的出臺(tái)使得原本價(jià)格一直在長(zhǎng)材之上的板材被打入了冷宮，下游需求疲軟以及產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，使得板材的相關(guān)生產(chǎn)、貿(mào)易企業(yè)備受煎熬，很多已經(jīng)不堪重負(fù)。但利用螺紋鋼期貨品種為板材進(jìn)行套期保值又存在很大的品種價(jià)差變化風(fēng)險(xiǎn)，如何解決這一問(wèn)題，可能是鋼材期貨在未來(lái)發(fā)展的方向。同時(shí)，盡可能地拓展鋼材期貨在交割方式和倉(cāng)單處理辦法，完善廠庫(kù)交割、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割、倉(cāng)單融資以及企業(yè)參與個(gè)性化服務(wù)等辦法，也是提高可操作性的途徑。