LLDPE自接近12000元高位步入下跌通道以來便唯唯喏喏，而美國對(duì)中國輪胎特保案的消息則成為LLDPE期價(jià)跌破萬元關(guān)口的導(dǎo)火索，連塑期市疲軟可見一斑。本文我們通過對(duì)LLDPE基本面進(jìn)行剖析，來看一下LLDPE期市十一長假過后的行情將如何演繹。
 
　　原油后市維持震蕩的可能性較大

隨著全球景氣復(fù)蘇腳步逐漸邁入軌道，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)趨于熱絡(luò)，連帶使各官方機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)升原油需求量與價(jià)格，09年油價(jià)從年初的32美元/桶上揚(yáng)至70美元/桶之上，漲幅超過一倍，8月下旬更一度觸及75美元，主要反映了市場(chǎng)對(duì)于原油需求持續(xù)提升的期待心理，以及美元走貶趨勢(shì)下有望進(jìn)一步推漲新興市場(chǎng)原已強(qiáng)勁的需求。石油輸出國家組織(OPEC)最新宣布調(diào)高今年每日原油需求預(yù)估14萬桶，明年每日需求則調(diào)升15萬桶，此外，國際能源署(IEA)最新一期的月度報(bào)告中也指出，今明兩年的原油需求皆可望高于先前的估計(jì)，連續(xù)兩月調(diào)升全球原油的需求。
 
　　但中短期來看，原油價(jià)格與需求是相互制約的，價(jià)格過高會(huì)制約市場(chǎng)需求且影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐，故為了避免油價(jià)迅速攀升影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國政府?dāng)?shù)次限制投機(jī)資金過度炒作，而對(duì)目前依然處于脆弱邊緣的全球經(jīng)濟(jì)來說，油價(jià)自然無法肆無忌憚的上揚(yáng)，故十一長假過后油價(jià)仍難以擺脫65-75美元區(qū)間震蕩格局。LLDPE在原油無明確方向上的指引下，難以獨(dú)自走出像樣的行情。
 
　　乙烯僵持局面暫難打破
 
　　乙烯從7月份1092美元/噸已經(jīng)跌至目前的951美元/噸CFR東北亞，跌幅達(dá)13%。受節(jié)前需求及交投進(jìn)一步低迷影響，亞洲乙烯市場(chǎng)維持僵持局面。供應(yīng)方面，據(jù)悉由于下游裝置的陸續(xù)開啟，導(dǎo)致日本和南韓的乙烯庫存較高。然而，日本和南韓的乙烯生產(chǎn)不愿以太低價(jià)格出售，因?yàn)樗麄儺?dāng)前仍可獲得110-120美元的較好利潤。需求方面，由于中國國慶、印度齋月節(jié)日的到來，對(duì)乙烯需求開始減弱。據(jù)日本生產(chǎn)商稱，他們的裝置開工率的全負(fù)荷運(yùn)營態(tài)勢(shì)將維持至10月份之后，取決于中國國慶長假后的需求情況，故十一長假前后乙烯市場(chǎng)仍需經(jīng)歷一段低迷盤整期，不排除進(jìn)一步下探的可能，對(duì)LLDPE未來走勢(shì)無疑將是更大的打壓。
 
　　PE供應(yīng)過剩壓力相當(dāng)大
 
　　供應(yīng)方面，繼福建聯(lián)合40萬噸低壓、40萬噸全密度裝置開車后，獨(dú)山子石化100萬噸乙烯、30萬噸低壓、60萬噸全密度裝置開車時(shí)間定在17-20日，巨大產(chǎn)能的投放讓本來就脆弱的市場(chǎng)再次承壓，雖然面臨國慶長假，貿(mào)易商仍在備料與不備料中猶豫不定，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格直線下降。
 
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年8月國內(nèi)PE產(chǎn)量為68.43萬噸，較去年同期（59.7萬噸）增加8.73萬噸，增幅為14.62%；1-8月累計(jì)產(chǎn)量為509.32萬噸，較2008年（465萬噸）增加44.32萬噸，增幅為9.53%。而LLDPE進(jìn)口量方面，2009年7月PE進(jìn)口量較2008年7月增加20.2萬噸，增幅為40.623%，1-7月PE累計(jì)進(jìn)口量較去年同期增加135.15萬噸，增幅為48.54%。其中LLDPE7月進(jìn)口量較2008年同期增加0.41萬噸，增幅為2.6%，1-7月累計(jì)增加39.02萬噸，增幅為43.25%。從上述統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可看出，國內(nèi)PE產(chǎn)量及進(jìn)口量較同期有較大增長，對(duì)LLDPE市場(chǎng)的壓力也可見一斑。與此同時(shí)，國內(nèi)新開工的LLDPE產(chǎn)能釋放也對(duì)市場(chǎng)形成較大壓力。9月開始，福建聯(lián)合的新建聚乙烯裝置已經(jīng)建成，乙烯裂解裝置也開始運(yùn)行，獨(dú)山子石化的大乙烯項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)間也在本月，兩者共計(jì)產(chǎn)能為170萬噸，全部是線性和低壓，相比當(dāng)前國內(nèi)現(xiàn)有產(chǎn)能，不計(jì)LDPE的情況下，增長將超過40%，供應(yīng)壓力相當(dāng)之大。
 
　　而與供應(yīng)充足形成鮮明對(duì)比的則是需求裹足不前，面臨國慶長假多數(shù)合同戶銷售有壓力，節(jié)前均以積極銷售為主，而中間商及下游在新增產(chǎn)能的實(shí)質(zhì)性利空未得到完全釋放的情況下入市積極性不高，節(jié)前估計(jì)以少量備貨為主，需求面較為悲觀。
 
　　農(nóng)膜需求旺季不旺
 
　　8月下旬被炒得費(fèi)費(fèi)揚(yáng)揚(yáng)的農(nóng)膜生產(chǎn)旺季提前備貨期并未如期而至，預(yù)期落空再加上乙烯及LLDPE產(chǎn)能釋放令LLDPE期現(xiàn)貨價(jià)格承壓下行。
 
　　一般情況下，9月中下旬至10月份為農(nóng)膜生產(chǎn)的高峰期，多數(shù)廠家開工率維持在60%-80%范圍之內(nèi)，但今年的農(nóng)膜生產(chǎn)及需求行情卻在新增產(chǎn)能投產(chǎn)加釋放的壓力下旺季不旺，LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格也自9月初開始逐步下滑。截至目前，北方農(nóng)膜需求依然沒有明顯提升，南方的包裝膜訂單較去年減少了三分之一，即使個(gè)別廠家訂單量未減，但利潤縮減幅度較大，中秋節(jié)和圣誕節(jié)禮品包裝行業(yè)冷冷清清，均令塑料貿(mào)易商及生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)對(duì)金九銀十的傳統(tǒng)旺季不再抱有太大奢望。
 
　　從LLDPE生產(chǎn)、消費(fèi)季節(jié)性特征來看，隨著棚膜及大蒜地膜生產(chǎn)季節(jié)接近尾聲，塑料原料價(jià)格將于9月中下旬出現(xiàn)回調(diào)，并在11月中下旬迎來年內(nèi)次低點(diǎn)；而自12月開始，棚膜生產(chǎn)備料逐漸到來，由此觸發(fā)年底翹尾行情，并一直延續(xù)至來年春節(jié)后。由此推測(cè)，LLDPE期現(xiàn)市場(chǎng)在10、11月份仍然難以擺脫弱勢(shì)震蕩行情。
 
　　綜上所述，原油、乙烯對(duì)LLDPE的成本支撐在逐漸弱化，而供應(yīng)壓力及需求旺季不旺且即將進(jìn)入消費(fèi)淡季都將制約LLDPE期價(jià)未來走勢(shì)，預(yù)計(jì)十一過后的行情仍將維持9500-10000元區(qū)間偏弱震蕩格局，并不排除期價(jià)跌破9500元支撐繼續(xù)向下的可能，總體保持逢沽空思維不變。