最近股市在3000點(diǎn)附近形成強(qiáng)烈的震蕩，股市形成底部歷來是一個長期過程，因此，認(rèn)為可以多頭可以迅速反擊的想法并沒有得到事實(shí)的支持。這個底部形成到底會經(jīng)歷多久？其底部在哪個點(diǎn)位附近？其實(shí)這是股市當(dāng)前最需要解決的問題。每個人可能觀點(diǎn)不同，但我們根據(jù)形勢發(fā)表觀點(diǎn)，并非我們希望某種形勢發(fā)生。如果形勢是悲觀的，我們非要根據(jù)某些人的希望說趨勢向好，那才是誤導(dǎo)，更重要的是，股市操作本來就是自己的事情，別人的意見只是參考，而不是操作指南或標(biāo)準(zhǔn)答案。

首先，我們不得不承認(rèn)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)實(shí)際處于一個很困難階段，各項(xiàng)指標(biāo)實(shí)在不容樂觀，前段時間發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)降到枯榮線以下，比7月回落0.3個百分點(diǎn)，跌至50分水嶺以下，創(chuàng)自2012年8月以來新低。這個數(shù)據(jù)據(jù)說對國際股市造成了重大沖擊。無論這輪全球股市調(diào)整源自中國，但確實(shí)對于中國股市影響還是全面性和背景性的。最重要的問題在于，歷史上來說，經(jīng)濟(jì)不好股市基本上不會好到哪里去，一些觀點(diǎn)認(rèn)為可以通過提振股市來向?qū)嶓w輸血，或提振信心，但前段時間股市短期上揚(yáng)不但沒有向?qū)崢I(yè)輸血，反而造成了大量資金涌入股市，導(dǎo)致實(shí)業(yè)失血特別嚴(yán)重。

其次，過去股市短暫牛市，有人定義為杠桿牛和國家牛，這個定義確實(shí)反映了這輪股市暴漲的部分性質(zhì)。從本質(zhì)上來說，杠桿牛主要是融資和配資造成的，合理的融資和配資確實(shí)有利于繁榮股市，促進(jìn)資金利用的最大化，但過度的杠桿化卻會導(dǎo)致泡沫，泡沫破裂不僅僅是股價打回原形的問題，而是財(cái)富大分配的問題。因此，去杠桿化的問題一直是重要問題，如果不去杠桿化，我們等待的結(jié)局只能是套牢更多的人和資金，最終導(dǎo)致整個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)癱瘓。有消息稱，除個別配資存量較大的券商外，大部分券商的清理工作要求在9月30日前完成。值得一提的是，此次的清理重點(diǎn)為存量配資賬戶，通過軟件接入的傘形信托配資賬戶則被要求限期清理關(guān)閉。確實(shí)不能因?yàn)楣墒斜┑蛻Z恿杠桿化繼續(xù)下去，因?yàn)槔^續(xù)下去只能導(dǎo)致更多的悲劇。因此，去杠桿化依然是一個主基調(diào)，這個基調(diào)影響資金進(jìn)入量的問題，直接影響股市，所以未來趨勢可能是一個箱體震蕩，且重心不斷下移。

再次，一些人認(rèn)為股指期貨是股市下跌禍?zhǔn)缀驮獌础?shí)際上，股指期貨只是股市的反應(yīng)，而不是相反。為了防止全線跌?，F(xiàn)象的出現(xiàn)，近期三大交易所想引入熔斷機(jī)制，設(shè)置5%、7%兩檔指數(shù)熔斷閾值，漲跌都熔斷，日內(nèi)各檔熔斷最多僅觸發(fā)1次。熔斷機(jī)制確實(shí)很有必要，而且比毫無征兆或沒有根據(jù)的暫停要好得多，但問題是在這里，熔斷機(jī)制只是一種技術(shù)設(shè)置，今天如果漲得不夠，市場覺得不過癮可能繼續(xù)連續(xù)上漲，反而助長了上漲，反之亦然。和漲跌停板制度是一樣的，可能出現(xiàn)連續(xù)漲?；虻５膯栴}。熔斷機(jī)制和漲停跌停板制度并不能真正成為穩(wěn)定股市的機(jī)制，只能是以空間限制來延長某種趨勢的時間。

就當(dāng)下股民來說，連續(xù)的箱體下移已經(jīng)消耗了太多股民的耐心和精力，因此，股市士氣在短期內(nèi)很難再集聚起來，市場將在逐漸冷淡中尋找自己的底部，然后醞釀大級別反彈的時機(jī)，不過，這是需要很長的時間才能完成的過程。