在上個星期五（8月21日），我就指出，1997年的亞洲金融危機可能重演。但正是從上個星期五開始，全球股市就開始暴跌，先是從中國及亞洲開始，然后傳染到新興市場經(jīng)濟國家再到歐美股市，然后又從歐美股市變種增強后，再傳回到中國及亞洲市場，這兩天全球股市血流成河，已經(jīng)走向嚴重的惡性循環(huán)。

8月24日，上海綜合指數(shù)暴跌8.49%，創(chuàng)近8年半最大單日跌幅。臺灣股票加權(quán)指數(shù)暴跌7.5%，也創(chuàng)下臺股史上最大跌幅。日本日經(jīng)225指數(shù)跌幅達4.6%，為兩年來最大跌幅；韓國、菲律賓、新加坡、泰國和澳大利亞等股市也都暴跌超過4%。MSCI亞太指數(shù)暴跌5.1%為到3年最低點。歐洲Stoxx 600指數(shù)暴跌了6.72%，為2008年10月以來最大單日跌幅，德國DAX指數(shù)也暴跌6.6%，與最高記錄時跌幅超過20%以上。星期一，美國道瓊斯指數(shù)開盤后為重挫1089點或6.6%至15370點，創(chuàng)歷史上單日最大跌幅。最后以下跌588點報收，下跌3.57%。股市恐慌指數(shù)（VIX）躍升至43.49點，是2011年底以來最高。全球匯市的情況也是如此。

這波全球股市匯市的暴跌，其發(fā)生之原因，國際市場基本上有個共識，即是中國央行突然主動對人民幣大幅貶值所引發(fā)，再加美聯(lián)儲加息的不確定性及國際油價暴跌。因此，面對血流成河的全球股市及金融市場，誰有能力來當救市主?成了全球市場最為關(guān)注的熱點的問題。因為，1997年的亞洲金融危機及2008年美國金融危機爆發(fā)，中國政府的挺身而出對穩(wěn)定全球金融市場起到了重要的作用。

所以，在彭博社看來，中國央行兩周前的突然主動對人民幣貶值是引發(fā)這場金融危機的主要推手之一，所以中國央行也可能是全球唯一有能力抑制全球股市再崩盤的機構(gòu)。因為，這不僅在于當前中國央行的貨幣政策就常規(guī)方式來說具有巨大的調(diào)整空間，比如，中國銀行體系的存款準備金總額高達25萬億人民幣，中國一年期的貸款基準利率高達4.85%，這些都任何一個國家不具有的條件，再加上中國央行非常規(guī)貨幣政策工具更是數(shù)不勝數(shù)。所以，中國央行出手有能力讓正在崩盤的全球股市得以喘息。

不過，這次全球股市暴跌，盡管中國央行突然主動地對人民幣大幅貶值是主要的誘因之一，但是，誘因并非是全球股市暴跌的本身。當前全球股市暴跌，其根本原因還在于2008年美國金融危機之后，全球各國央行都在通過過度寬松的貨幣政策救經(jīng)濟。當全球央行都在進行過度信用擴張、當大量的貨幣從銀行體系流出之后，這就必然造成大多的錢追逐太少的投資機會。而在全球經(jīng)濟衰退或沒有復(fù)蘇時，這大多的錢不可能進入實體經(jīng)濟，只能流向股市、房地產(chǎn)市場、債券市場等投資品，并由此形成了一個又一個泡沫。而這些巨大的資產(chǎn)泡沫（比如中國房地產(chǎn)市場泡沫），當大量的錢一直在流入、政府的政策一直在縱容時，這些泡沫也只能一再吹大。但是，一旦有任何風吹草動，這些泡沫隨時都可能破滅的危險。

比如，2008年美國金融危機之后，隨著美國量化寬松的貨幣政策一輪又一輪，從而也讓大量的資金流入新興市場經(jīng)濟國家市場，從而推動這種國家的各種資產(chǎn)價格快速上升，推動各種大宗商品價格的快速飚升，從而讓這些國家貨幣及財富快速增長。但是，當美國量寬政策一退出，流出的資金再回到美國時，新興市場經(jīng)濟國家的資產(chǎn)泡沫隨時都面臨著破滅的危險。

還有，2008年美國金融危機之后，國際油價很快就升到100美元附近水平，并由此帶石油產(chǎn)出國的財富暴漲。全球石油產(chǎn)出國的主權(quán)財富基金規(guī)模，估計在在2009至2014年間增加約80%，升至約4萬億美元。而這些巨額的資金又不斷地流向國際金融市場，推動全球各種資產(chǎn)價格上升。當熱錢回流美國，美元升值，油價下跌，必然會導(dǎo)致石油產(chǎn)出國的財政緊絀，流向全球的“油元”枯竭。這自然也會引發(fā)全球市場各種資產(chǎn)泡沫隨時破滅的危險。

所以，這次全球股市崩盤，盡管中國央行對人民幣主動貶值是一個誘因之一，但是并不是問題之本身。這些各種資產(chǎn)泡沫早就形成了，美國股市及中國股市都是一樣，中國央行對人民幣主動貶值的誘因不出現(xiàn)，也可能是其他誘因來引發(fā)這些資產(chǎn)泡沫的破滅，只不過是時間早晚問題。因此，在這意義上，中國央行沒有能力對當前全球股市崩盤止血。

不過，中國央行能夠做的只是通過什么樣的政策來穩(wěn)住中國金融市場陣腳，不要讓外部危機再來沖擊中國金融市場及股市。因為，在當前全球金融危機關(guān)頭，中國央行要考慮清楚，當前中國金融市場及中國經(jīng)濟最為迫切要解決的問題是什么？在當前人民幣貶值預(yù)期十分強烈、投資者對中國股市失去信心、中國經(jīng)濟增長下行壓力增大的情況下，當前中國央行第一要解決的問題是什么？如果這個問題想不清楚，病重亂投醫(yī)，或如市場所呼吁的那樣出臺政策，那么問題會越來越嚴重。其實，穩(wěn)定匯率已經(jīng)成了重建市場信心的首要之策。因為，由人民幣貶值引發(fā)的骨牌效應(yīng)還在蔓延與放大。