國務院批復發(fā)布《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》。辦法自印發(fā)之日起施行。

具體對股市的影響表現(xiàn)在《辦法》的第六章第三十七條的第（三）項上：投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。此辦法沒有超出此前社會預期，與征求意見稿基本吻合。如果說是利好的話，按照股市預期原理，利好早就被消化了。

不過，在此時公布《辦法》無論如何都有對近幾日股市狀況的考量。自公布起施行，說明養(yǎng)老金在規(guī)定比例內(nèi)可以布局股市了。這也不由得聯(lián)想起，近期股市大跌，國家隊救市意愿不那么強烈甚至袖手旁觀，不排除有給養(yǎng)老金做底的考量。無論再冷靜、保守都不能否認養(yǎng)老金入市對股市構(gòu)成短暫性利好的作用。

關鍵在于養(yǎng)老金如何正視和看待當前的市場。如果把當前作為底部，那么，抄底的可能性很大。但是，如果不是底部，繼續(xù)走低的空間非常大，那么，養(yǎng)老金必將被股市吞食。養(yǎng)老金是賺起賠不起的。本來缺口就大，而且隨著老齡化將越來越大。一旦入市后出現(xiàn)大的損失，這個責任誰也承當不起，必將落下歷史罵名和成為歷史罪人。

養(yǎng)老金在目前這個當口是否敢于入市，應該分析清楚近期股市下跌的原因是什么？是中國國內(nèi)可控因素，還是全球資本市場普遍傳染性的不可控因素。顯然是后者。

剛剛過去的一周，是全球金融市場極為動蕩的一周。多個市場哀鴻遍野，歐美股市跌逾5%，上證綜指和深證綜指均跌近12%，油價跌逾6%。全球股市宛如上演了一幕幕“災難大片”，引發(fā)投資者競相出逃。過去一周全球股市資金流出規(guī)模高達83億美元，為15周以來的最大規(guī)模。這其中，新興市場股市基金資金流出規(guī)模高達60億美元，為連續(xù)第七周出現(xiàn)這種情景，同時，這也是五周以來的最大撤出。新興市場大國的中國流出資金規(guī)模雖然尚在統(tǒng)計之中，但相信無論是占全球資金比例還是占新興市場比例都不會低。 

新興市場股市今年以來下跌15%，標普500跌穿了200日移動均線支撐位。股市暴跌，油價大降，避險工具的黃金、債券上漲，流動性強的貨幣基金受青睞，與2008年全球金融危機有相像之處。但是，從數(shù)據(jù)上看，以今天的利息和通脹水平，股市還沒有被大幅高估。從美股通脹調(diào)整后的長期平均市盈率為24.9倍，和今年2月的27倍相比還有所下降。過去30年的牛市和熊市期間，美股的調(diào)整后平均市盈率為23.8倍。

歐洲、日本與美國經(jīng)濟金融粘合度較高，美國只要沒有大問題，歐美就會安然無恙。

最為擔心的是新興市場國家。目前正面臨著貨幣貶值、資本流出、外儲下降、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型遭遇瓶頸、全要素成本上升、效率下降、宏微觀經(jīng)濟面在惡化的惡性狀況。資本市場遭遇到前所未有的動蕩。爆發(fā)類似1997年亞洲金融風暴的可能性在增大。從股市指標上看，拿中國A股為例，除了上證平均市盈率低一些外，深證、中小板、創(chuàng)業(yè)板市盈率分別在50、60、100倍。泡沫相當大，隱含的金融風險巨大。

在全球金融危機跡象顯露，亞洲金融風暴可能卷土重來之時，中國不可能獨善其身，A股不可能不被殃及。這種風險不可控、不可測，底部尚沒有探明之時，養(yǎng)老金絕不會冒險入市。所有投資者都應該明白養(yǎng)老金既是入市，唯一目的是保值增值，絕不會充當救市資金，絕不會去當市場炮灰的。

當然，不可否認養(yǎng)老金入市確是利好，但目前是否敢于倉促入市，應該是否定的。對于養(yǎng)老金入市的利好，投資者決不能被炒作者再次忽悠，再次當韭菜。

對于所有投資者包括個人投資者來說，要專注于長期投資而不是短線炒作；要投資于大公司、百年不倒的企業(yè)，而不是預期不明的公司；要保持足夠的現(xiàn)金流，而不是滿倉操作；要分散投資，到了投資一些美元資產(chǎn)和黃金資產(chǎn)的時候了。 

不要聽信對大盤的任何預測預言。市場下跌后，誰都不知道下一步會怎樣。中國A股就是最典型的例子，一切市場分析預測都已經(jīng)失效。市場機制在股市中已經(jīng)失靈，萬能的強勢政府在股市中竟然也失靈了。誰都不是預言家，不要覺得自己或者別人預測得了后市。仔細分析和觀察宏微觀經(jīng)濟面，堅持價值投資理念，短期也許不會暴富，但長期一定發(fā)財。