據(jù)外媒8月21日消息，援引知情人士消息，中國(guó)在新的五年規(guī)劃中或?qū)讶丝谠鲩L(zhǎng)提到優(yōu)先位置。

因會(huì)談涉密而要求不具名的知情人士表示，經(jīng)濟(jì)規(guī)劃制定者可能首次強(qiáng)調(diào)“人口政策”重于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。

據(jù)稱(chēng)，新的重點(diǎn)將為一系列政策改革創(chuàng)造條件，包括醫(yī)療、養(yǎng)老、社會(huì)福利以及可能放寬部分家庭生育孩子數(shù)量限制。同時(shí)，中國(guó)可能將7%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)硬性目標(biāo)下調(diào)至6.5%-7%之間，并將其變成靈活的目標(biāo)指引。

中國(guó)勞動(dòng)適齡人口已經(jīng)出現(xiàn)三年連降，同時(shí)計(jì)劃生育政策后遺癥日益加劇。之前國(guó)家衛(wèi)生和計(jì)劃生育委員會(huì)表示，已經(jīng)著手就全面放開(kāi)二孩政策進(jìn)行評(píng)估和推進(jìn)。多數(shù)專(zhuān)家也表示，支持我國(guó)二孩政策的全面放開(kāi)，十三五初期，也就是明年將很有可能出臺(tái)政策。如二孩政策可以順利推進(jìn)，我國(guó)人口增速也會(huì)上升。A股中博暉創(chuàng)新、驊威股份、戴維醫(yī)療、貝因美、康芝藥業(yè)等二孩概念股，后期有望受益于人口增長(zhǎng)帶來(lái)的紅利。

博暉創(chuàng)新：參與發(fā)起設(shè)立該相互人壽保險(xiǎn)公司 大健康領(lǐng)域拓展新邊界

1。事件

今日，公司公告出借自有資金0.45 億元，參與發(fā)起設(shè)立相互人壽保險(xiǎn)公司(或組織)，出借資金后公司擬占相互人壽保險(xiǎn)公司(或組織)初始運(yùn)營(yíng)資金的4.5%。

其他出借出借自有資金參與發(fā)起設(shè)立該相互人壽保險(xiǎn)公司的發(fā)起人還包括3 家創(chuàng)業(yè)板公司，湯臣倍健、騰邦國(guó)際、新國(guó)都，分別出借自有資金5000 萬(wàn)元，各自占初始運(yùn)營(yíng)資金的5%。

2。點(diǎn)評(píng)

(一)探索互聯(lián)網(wǎng)金融、健康保險(xiǎn)的大健康產(chǎn)業(yè)

公司通過(guò)借出自由資金的方式，成為相互人壽保險(xiǎn)公司(組織)的出資與發(fā)起創(chuàng)立人之一，直接涉足了具有互聯(lián)網(wǎng)金融屬性的保險(xiǎn)大健康領(lǐng)域。該保險(xiǎn)的共同出資與設(shè)立人包括4 家創(chuàng)業(yè)板上市公、、司，合計(jì)借出資金比例占比運(yùn)行資金的19.5%。

博暉創(chuàng)新，作為一家生命科學(xué)領(lǐng)域的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)公司，充分利用公司在生命科學(xué)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，以及與多方產(chǎn)于人合作，有利于推進(jìn)公司在金融領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，進(jìn)入健康保險(xiǎn)這一大健康的互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。我們認(rèn)為這是公司在大健康領(lǐng)域的又一創(chuàng)造性的初始布局，為未來(lái)與營(yíng)養(yǎng)保健、互聯(lián)網(wǎng)金融、在線(xiàn)服務(wù)、醫(yī)療健康保險(xiǎn)等多方合作，奠定基礎(chǔ)。

(二)相互保險(xiǎn)，成長(zhǎng)空間巨大

國(guó)家多次出臺(tái)推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的相關(guān)政策，并強(qiáng)調(diào)了商業(yè)保險(xiǎn)在醫(yī)療健康領(lǐng)域中應(yīng)發(fā)揮更大作用?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的若干意見(jiàn)》(國(guó)發(fā)[2014]29 號(hào)文)與《相互保險(xiǎn)組織監(jiān)管試行辦法》(保監(jiān)發(fā)[2015]11 號(hào))的出臺(tái)，標(biāo)志著我國(guó)新型保險(xiǎn)模式—相互保險(xiǎn)，這一普惠金融形式正式開(kāi)啟。

相互保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，在中國(guó)屬于剛起步的階段，行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｎ覀冋J(rèn)為公司順應(yīng)國(guó)家推動(dòng)商業(yè)保險(xiǎn)在醫(yī)療健康領(lǐng)域發(fā)揮更大作用的戰(zhàn)略，以自身的生命科學(xué)領(lǐng)域?yàn)閺?qiáng)點(diǎn)，跳躍式小投入布局互聯(lián)網(wǎng)金融與新型商業(yè)保險(xiǎn)模式，有助于公司提升在大健康領(lǐng)域的綜合實(shí)力。

3。投資建議

公司原有微量元素檢測(cè)業(yè)務(wù)出現(xiàn)拐點(diǎn)，并購(gòu)大安獲得稀缺血制品資源，有望形成微量元素檢測(cè)與血制品雙現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)。平臺(tái)型高新技術(shù)—微流控芯片作為顛覆性的平臺(tái)型技術(shù)，潛在市場(chǎng)空間不可估量。同時(shí)，公司2015 年提出的國(guó)際化戰(zhàn)略瞄準(zhǔn)引進(jìn)國(guó)際先進(jìn)平臺(tái)型新技術(shù)，并已經(jīng)兌現(xiàn)第一個(gè)質(zhì)譜項(xiàng)目的并購(gòu)。我們按照此次并購(gòu)承諾的大安凈利潤(rùn)進(jìn)行保守的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)(血制品業(yè)務(wù)有較大超預(yù)期可能)，2015-2017 年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)分別為4,951、7,787、9,326 萬(wàn)元，增速分別為29.8%、57.3%、19.8%，攤薄后對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.24、0.38、0.46 元。我們繼續(xù)看好公司所擁有的多項(xiàng)平臺(tái)型核心技術(shù)的價(jià)值，給以“推薦”評(píng)級(jí)。

4。風(fēng)險(xiǎn)提示

微流控芯片檢測(cè)儀器配套的試劑盒申請(qǐng)低于預(yù)期；血漿組分調(diào)撥進(jìn)度低于預(yù)期；微量元素檢測(cè)市場(chǎng)恢復(fù)增速低于預(yù)期；借出自有資金參與設(shè)立相互保險(xiǎn)產(chǎn)生的利益低于預(yù)期。

驊威股份：布局大娛樂(lè)，打造全產(chǎn)業(yè)鏈IP運(yùn)營(yíng)第一股

并購(gòu)夢(mèng)幻星生園，是公司IP 運(yùn)營(yíng)的另一重要布局：驊威股份于今年6 月公告12 億收購(gòu)夢(mèng)幻星生園100%股權(quán)，其中發(fā)行股份支付對(duì)價(jià)70%，現(xiàn)金支付對(duì)價(jià)30%。公司主要以影視劇IP 為核心，影視劇主要以言情劇為主。其中代表作《金玉良緣》，《最美的時(shí)光》在網(wǎng)絡(luò)點(diǎn)擊量超過(guò)40 億，是目前最高。目前湖南衛(wèi)視熱播電視劇《偏偏喜歡你》，也在同時(shí)段收視率排名第一。并購(gòu)夢(mèng)幻星生園，是公司大文化、大娛樂(lè)布局的重要一步，夢(mèng)幻擁有國(guó)內(nèi)頂級(jí)青春言情IP，知名作家桐華是公司高管，公司儲(chǔ)備了20 余部重要文學(xué)IP，下半年和明年也都將有重磅影視劇上映。同時(shí)在影視制作方面的優(yōu)勢(shì)也將和第一波的游戲形成更好的合力。

第一波游戲布局愈加完善，優(yōu)質(zhì)IP 開(kāi)始全產(chǎn)業(yè)鏈布局：全資收購(gòu)第一波手游，是公司邁向以IP 為核心，建立多元互聯(lián)娛樂(lè)的第一步。第一波于2015年正式并表。第一波專(zhuān)注于移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲的開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)，成功推出《唐門(mén)世界》、《莽荒紀(jì)》等知名游戲。起點(diǎn)中文的一些知名作家，已經(jīng)成為第一波的股東，目前公司也儲(chǔ)備了大量的優(yōu)質(zhì)小說(shuō)資源。今年公司將以《莽荒紀(jì)》游戲?yàn)楹诵?，打造文學(xué)、游戲、動(dòng)畫(huà)、漫畫(huà)的全方位布局。目前公司的自研團(tuán)隊(duì)已經(jīng)成熟，超過(guò)100 人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，成功研發(fā)《莽荒紀(jì)》頁(yè)游，為后續(xù)公司的自主研發(fā)奠定了基礎(chǔ)。下半年和明年公司也將有重磅的文學(xué)IP 改造游戲，并且會(huì)配合影視、動(dòng)漫等為游戲?qū)Я?。公司在游戲方面的收入有望大幅度提升?/p>

中值投資成為公司股東，將為公司后續(xù)外延提供極大幫助：中值投資通過(guò)夢(mèng)幻星生園的并購(gòu)定增獲得驊威的股份，中值投資在互聯(lián)網(wǎng)方面的積累、人脈關(guān)系等，都可以為后續(xù)驊威股份的外延擴(kuò)張?zhí)峁┚薮蟮膸椭?。同時(shí)公司員工持股價(jià)格為17 元，并且鎖定期為3 年，也彰顯了員工對(duì)于自身發(fā)展的信心

估值

第一波在2015 年承諾凈利潤(rùn)為1.04 億人民幣。夢(mèng)幻星生園在2015 年承諾凈利潤(rùn)為1 億人民幣，考慮到具體并表可能在Q4，可以貢獻(xiàn)超過(guò)2500 萬(wàn)凈利潤(rùn)。公司玩具業(yè)務(wù)隨著優(yōu)質(zhì)IP 的延伸，今年預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)超過(guò)3500 萬(wàn)左右凈利潤(rùn)。今年備考凈利潤(rùn)2.5 億，公司在2016 年參考凈利潤(rùn)為3 億以上。我們認(rèn)為目前公司是被低估的優(yōu)質(zhì)IP 多元娛樂(lè)公司，15、16 年P(guān)E 為32 倍、28 倍。今年的合理市值應(yīng)該在130 億左右，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)大約在32-34.

戴維醫(yī)療：主業(yè)經(jīng)營(yíng)相對(duì)平穩(wěn) 大股東連續(xù)增持彰顯信心

1。事件

公司發(fā)布中報(bào)，公司2015 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.08 億元，同比-3.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2702 萬(wàn)元，同比-2.65%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)2645 萬(wàn)元，同比-4.04%。實(shí)現(xiàn)EPS 為0.09 元。

2。我們的分析與判斷

(一)主業(yè)經(jīng)營(yíng)相對(duì)平穩(wěn)，費(fèi)用控制較為良好

公司中報(bào)業(yè)績(jī)略于預(yù)期，但總體看來(lái)，公司主業(yè)經(jīng)營(yíng)相對(duì)平穩(wěn)。分產(chǎn)品線(xiàn)來(lái)看，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的56.87%的嬰兒培養(yǎng)箱業(yè)務(wù)收入同比降低6.27%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的19.96%的嬰兒輻射保暖臺(tái)收入同比降低15.54%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的10.04%的新生兒黃疸治療設(shè)備收入同比增長(zhǎng)31.13%。分區(qū)域來(lái)看，外銷(xiāo)下降較多成為影響整體收入增速的主要因素，內(nèi)銷(xiāo)產(chǎn)品收入為8138 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)7.94%；外銷(xiāo)產(chǎn)品收入為2541 萬(wàn)元，同比降低28.44%。費(fèi)用控制較為良好。銷(xiāo)售費(fèi)用率同比下降0.14 個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率同比提升1.45 個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比下降0.54 個(gè)百分點(diǎn)。

(二)大股東持續(xù)增持彰顯對(duì)公司未來(lái)堅(jiān)定信心

公司7 月9 日晚發(fā)布公告，公司控股股東、實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)陳再宏先生自2015 年7 月10 日起三個(gè)月內(nèi)計(jì)劃增持公司股票不少于5000萬(wàn)元，后續(xù)分別在7 月31 日、8 月4 日、8 月10 日通過(guò)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃增持公司股票，7 月31 日增持97.55 萬(wàn)股，增持均價(jià)25.54 元/股，增持金額約為2491.71 萬(wàn)元；8 月4 日增持20.83 萬(wàn)股，增持均價(jià)23.25 元/股，增持金額約為484.32 萬(wàn)元；8 月10 日增持17.86 萬(wàn)股，增持均價(jià)27.73元/股，增持金額約為495.27 萬(wàn)元；截止2015 年8 月10 日，董事長(zhǎng)陳再宏先生通過(guò)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃已經(jīng)累計(jì)增持公司股票136.24 萬(wàn)股，占公司總股本的0.47%，增持金額約為3,471.31 萬(wàn)元。按照增持計(jì)劃，預(yù)計(jì)在未來(lái)約兩個(gè)月還需增持市值約1500 萬(wàn)左右的股票，我們認(rèn)為，公司控股股東、實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)連續(xù)增持彰顯了對(duì)公司未來(lái)的堅(jiān)定信心。

(三)孕產(chǎn)一體化布局或成公司未來(lái)一大亮點(diǎn)

我們認(rèn)為，孕產(chǎn)行業(yè)擁有約2000 億市場(chǎng)規(guī)模，有國(guó)家政策的導(dǎo)向支持，有市場(chǎng)擴(kuò)張的前景趨勢(shì)，但目前還沒(méi)有出現(xiàn)龍頭企業(yè)，如果可以率先完成行業(yè)上下游的布局，則前途無(wú)量。戴維醫(yī)療經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，已經(jīng)是嬰兒保育設(shè)備市場(chǎng)龍頭企業(yè)，占據(jù)了40%的市場(chǎng)份額。而多年的深耕也為戴維醫(yī)療積累了許多優(yōu)質(zhì)的行業(yè)資源，如各大醫(yī)院婦產(chǎn)科的醫(yī)生等。戴維醫(yī)療2012 年上市時(shí)募集資金4 億，其中超募資金約2 億，這筆募集的資金大部分仍然在公司的賬戶(hù)上，資金充足。如果戴維醫(yī)療利用自己已有的醫(yī)生資源、醫(yī)院資源和募集的資金在孕產(chǎn)行業(yè)上下游一體化方面有所突破，未來(lái)有望成為整個(gè)孕產(chǎn)行業(yè)的龍頭，想象空間巨大。

公司參股希瑞，進(jìn)軍干細(xì)胞存儲(chǔ)領(lǐng)域，我們認(rèn)為這是公司未來(lái)孕產(chǎn)行業(yè)一體化大布局的第一步。另外，公司與陽(yáng)普醫(yī)療、和佳股份、藍(lán)帆醫(yī)療、陽(yáng)和投資簽署《關(guān)于深圳市陽(yáng)和生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資有限公司之增資協(xié)議》，使用自有資金增資陽(yáng)和投資3,000 萬(wàn)元，投資深圳市陽(yáng)和生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資有限公司，意在搭建專(zhuān)業(yè)化的投資平臺(tái)，未來(lái)有望在行業(yè)內(nèi)持續(xù)突破。

我們認(rèn)為，公司未來(lái)有望在孕產(chǎn)行業(yè)持續(xù)突破，孕產(chǎn)一體化布局或成公司未來(lái)一大亮點(diǎn)。

3、盈利預(yù)測(cè)與投資建議

預(yù)計(jì)2015-2017 年EPS 分別為0.20、0.24、0.30 元，以8 月10 日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，市值約為80 億，我們認(rèn)為公司作為產(chǎn)科稀缺標(biāo)的，未來(lái)孕產(chǎn)一體化產(chǎn)業(yè)布局前景空間巨大，市值仍有較大提升空間。公司原有嬰兒保育設(shè)備業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，子公司進(jìn)入吻合器市場(chǎng)有望再造一個(gè)戴維，孕產(chǎn)行業(yè)潛在市場(chǎng)空間不可估量。三方面驅(qū)動(dòng)，公司估值提升空間廣闊。公司參股希瑞，進(jìn)軍干細(xì)胞存儲(chǔ)領(lǐng)域，我們認(rèn)為這是公司未來(lái)孕產(chǎn)行業(yè)一體化大布局的第一步，后續(xù)突破仍值得期待。另外，公司控股股東、實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)于近期持續(xù)增持，彰顯對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的堅(jiān)定信心，也提供了相對(duì)安全邊際，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。我們看好公司未來(lái)發(fā)展，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

4、風(fēng)險(xiǎn)提示

高端嬰兒培養(yǎng)箱對(duì)同類(lèi)進(jìn)口產(chǎn)品的替代低于預(yù)期；吻合器業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度低于預(yù)期；孕產(chǎn)行業(yè)一體化布局進(jìn)度低于預(yù)期。

貝因美：行業(yè)變化帶來(lái)雙重壓力，調(diào)整效果待觀(guān)察

摘要：嬰兒奶粉行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及渠道變化正給貝因美帶來(lái)雙重壓力。由于母乳喂養(yǎng)率低、事胎生育率低、競(jìng)爭(zhēng)加劇等影響，預(yù)計(jì)15 年嬰兒奶粉市場(chǎng)收入可能是個(gè)位數(shù)下滑，未來(lái)國(guó)產(chǎn)品牌的機(jī)會(huì)可能來(lái)自政府扶持下集中度提升。貝因美正通過(guò)推廣進(jìn)口奶源產(chǎn)品、營(yíng)銷(xiāo)改革積極應(yīng)對(duì)行業(yè)變化，改革效果待觀(guān)察。

母乳喂養(yǎng)率低、事胎生育率低、競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素，正拖累行業(yè)擴(kuò)張。14年中國(guó)嬰兒奶粉市場(chǎng)規(guī)模約為500 億元，母乳喂養(yǎng)率低、事胎生育率低、競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素正拖累行業(yè)擴(kuò)張，嬰兒奶粉行業(yè)13、14 年出現(xiàn)量、價(jià)雙降。13 年，中國(guó)的母乳喂養(yǎng)率僅有28%，低于世界平均水平39%，可能表明嬰兒奶粉人均消費(fèi)量再增長(zhǎng)缺乏動(dòng)力。由于生育觀(guān)念發(fā)生變化，事胎申請(qǐng)率低于預(yù)期，15 年事胎生育率出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)可能性小。價(jià)格方面，競(jìng)爭(zhēng)激烈及政府管控亦不支持行業(yè)大幅漲價(jià)。預(yù)計(jì)15 年嬰兒奶粉市場(chǎng)收入可能是個(gè)位數(shù)下滑。

政府支持造就美國(guó)寡頭市場(chǎng)，中國(guó)市場(chǎng)集中度仍可提升。美國(guó)政府的WIC項(xiàng)目保障了有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的奶粉企業(yè)可以壟斷低端市場(chǎng)，從而提升品牌知名度和議價(jià)權(quán)控制整個(gè)市場(chǎng)。中國(guó)政府有意提升國(guó)產(chǎn)品牌份額，現(xiàn)已清理部分落后產(chǎn)能，未來(lái)仍可能出臺(tái)更多有利于國(guó)產(chǎn)品牌的政策。

貝因美的產(chǎn)品、渠道均面臨調(diào)整壓力，與恒天然的協(xié)同效應(yīng)有待觀(guān)察。貝因美當(dāng)前主要面臨兩個(gè)問(wèn)題，一是行業(yè)萎縮，產(chǎn)品受到低價(jià)外資品牌沖擊，事是行業(yè)渠道變革&競(jìng)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，使得貝因美在主要渠道商超面臨較大壓力。公司一直在積極調(diào)整，針對(duì)老產(chǎn)品嬰兒奶粉，一是力推進(jìn)口奶源產(chǎn)品，事是持續(xù)進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)改革，同時(shí)，根據(jù)做第一嬰童食品的定位，努力拓展新業(yè)務(wù)，包括開(kāi)始做兒童奶，入股私募基金尋求可能的收購(gòu)標(biāo)的。恒天然入股后，貝因美亦開(kāi)始代理其產(chǎn)品，但考慮到公司自身面臨很多挑戰(zhàn)，事者的協(xié)同效應(yīng)有待觀(guān)察。

維持“中性”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)15-17 年奶粉營(yíng)收分別同比-20%、-5%、0%。分別下調(diào)15-17 年EPS 預(yù)測(cè)值43%、63%、78%，(未考慮澳大利亞達(dá)潤(rùn)工廠(chǎng)并表)預(yù)計(jì)15-17 年歸母凈利分別同比-44%、-33%、-31%?？紤]到公司是中國(guó)嬰童食品第一品牌，品牌認(rèn)可度高，且公司營(yíng)銷(xiāo)體系調(diào)整已超過(guò)2 年，若未來(lái)政府加大對(duì)國(guó)產(chǎn)品牌的扶持力度，貝因美份額仍可能再提升，建議關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全事故、原料價(jià)格波動(dòng)、競(jìng)爭(zhēng)加劇。

康芝藥業(yè)：專(zhuān)注兒科大健康，戰(zhàn)略布局“精準(zhǔn)醫(yī)療”

事件：6月23 日公告稱(chēng)，公司出資4500 萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)湖南宏雅基因技術(shù)有限公司15%的股權(quán)；并與其共同成立合資公司，其中公司出資8100 萬(wàn)元占60%股權(quán)，宏雅基因以嬰幼兒遺傳基因檢測(cè)技術(shù)作價(jià)5400 萬(wàn)元占40%股權(quán)。

精準(zhǔn)醫(yī)療為全球前沿技術(shù)，藥企爭(zhēng)相布局。目前全球精準(zhǔn)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模接近600億美元，未來(lái)5年市場(chǎng)增速將達(dá)15%，是醫(yī)藥行業(yè)增速的3~4倍。2015 年初，美國(guó)政府宣布投資“精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)計(jì)劃”之后，此概念便受到國(guó)內(nèi)外企業(yè)與政府機(jī)構(gòu)的追捧。目前國(guó)內(nèi)已有多家藥企與地方政府涉足“精準(zhǔn)醫(yī)療”產(chǎn)業(yè)，積極參與并分享這塊巨大市場(chǎng)蛋糕。

謀求戰(zhàn)略規(guī)劃，積極布局嬰幼兒精準(zhǔn)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)。公司與宏雅基因合資建立嬰幼兒檢測(cè)產(chǎn)業(yè)公司，結(jié)合公司長(zhǎng)期深耕兒童藥市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)和營(yíng)銷(xiāo)渠道以及宏雅在個(gè)體化基因檢測(cè)領(lǐng)域的研發(fā)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，開(kāi)發(fā)一系列用于嬰幼兒精準(zhǔn)用藥指導(dǎo)和遺傳病篩查的個(gè)體化醫(yī)學(xué)檢測(cè)服務(wù)產(chǎn)品，分享估值達(dá)300 億元遺傳病篩查大藍(lán)海。

戰(zhàn)略參股宏雅基因，精心打造精準(zhǔn)醫(yī)療平臺(tái)。公司參股宏雅基因15%股份，與宏雅基因一起傾心打造精準(zhǔn)醫(yī)療大平臺(tái)。宏雅基因是主要從事精準(zhǔn)醫(yī)療(即個(gè)體化)醫(yī)學(xué)檢測(cè)服務(wù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)與市場(chǎng)推廣，打造精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)時(shí)代的專(zhuān)業(yè)個(gè)體化醫(yī)學(xué)檢測(cè)服務(wù)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，主要應(yīng)用于無(wú)創(chuàng)產(chǎn)前篩查、疾病預(yù)測(cè)、疾病早期篩查、疾病早期分子診斷與分子分型、疾病個(gè)體化用藥指導(dǎo)、疾病預(yù)后監(jiān)測(cè)的分子檢測(cè)技術(shù)服務(wù)。宏雅基因測(cè)序產(chǎn)品極為豐富，擁有開(kāi)創(chuàng)未來(lái)“精準(zhǔn)醫(yī)療”大時(shí)代的一切必要條件，是發(fā)展“精準(zhǔn)醫(yī)療”的理想載體。此次對(duì)外投資是公司在結(jié)合自身兒童藥用領(lǐng)域巨大優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上積極拓寬嬰幼兒大健康產(chǎn)業(yè)的一次偉大嘗試。此次投資不僅是戰(zhàn)略布局精準(zhǔn)醫(yī)療的開(kāi)端，也是公司外延式擴(kuò)張的開(kāi)始。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)2015 年-2017 年攤薄后EPS 分別為0.32 元、0.44 元、0.59 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為118X、86X、64X。公司業(yè)績(jī)?cè)?014 年處于全年恢復(fù)性增長(zhǎng)階段，2015 年有望延續(xù)高增長(zhǎng)；且考慮到隨著員工持股計(jì)劃的實(shí)施效率提升，10 億現(xiàn)金為外延式擴(kuò)張?zhí)峁┏渥銊?dòng)力。給予公司短期目標(biāo)市值240 億，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)80 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：招標(biāo)進(jìn)展低于預(yù)期、產(chǎn)品降價(jià)等風(fēng)險(xiǎn)。