馬克思說：“一旦有適當的利潤，資本就膽大起來；如果有10％的利潤，資本就保證到處被使用；有20％的利潤，資本就活躍起來；有50％的利潤，資本就鋌而走險；為了100％的利潤，資本就敢踐踏一切人間法律；有300％的利潤，資本就敢犯任何罪行，甚至冒絞首的危險?！边@段名言用來形容今天中國A股的高杠桿配資業(yè)務上再貼切不過了。

從根本性原因上講，本輪中國A股股災烈度如此之大的根本原因是泡沫迅速膨脹后破裂引起的必然結果。而泡沫之所以能夠迅速被吹大的動力在于各類股票高杠桿配資業(yè)務。特別是至今監(jiān)管部門都無法統(tǒng)計、心里完全沒有底數的以P2P平臺為主的場外配資業(yè)務。

筆者是在本輪行情中最早關注和研究P2P平臺配資業(yè)務的（有文章佐證）。當時，就直言，這種配資業(yè)務一般情況下P2P平臺等配資供給者只要把握住平倉線，一般沒有風險，而風險最大的是配資需求的投資者。更加嚴重的是對整個市場可能帶來較大風險。主要是把高杠桿的期貨市場融資方式用到現貨市場的股票市場，一旦市場暴跌，后果不堪設想。不幸被言中。

本身引爆這次股災的原因之一就是監(jiān)管部門嚴查高杠桿配資。股災發(fā)生后，監(jiān)管部門沒有懈怠對高杠桿配資業(yè)務的監(jiān)管。出臺許多政策措施徹查和封堵配資業(yè)務，特別是封堵場外配資業(yè)務。這里面包括對恒生Homs的封殺。這種思路是完全對頭的。關鍵在于一刀切封堵的具體方法很難奏效，而且會將場外配資業(yè)務逼到更加隱蔽的“地下”去做，監(jiān)管起來更加困難，對市場影響更加大。不幸又被言中了。

兩則消息引起關注。南方都市報8月6日報道稱：銀行搶食配資，杠桿率超兩融。銀行聲稱配資業(yè)務就沒有停止過，只不過是目前各家銀行推的主要是單賬戶股票組合類結構化業(yè)務、上市公司回購、股東增持、員工持股計劃、定向增發(fā)配資等業(yè)務。杠桿率1-2倍，超過了券商配資杠桿率。另一條消息更加讓人震驚。

第一財經日報8月6日報道稱，記者調查采訪的十家配資平臺中，就有包括658、智操盤、六和資本等六家仍在拉攏游說投資者新開配資賬戶，其中，日配最高杠桿可達10倍之多。另一方面，一些配資公司在與恒生HOMS、同花順等配資軟件對接受阻后，開始尋覓其他第三方配資軟件，更多則開始自己炮制交易軟件，在市場有所恢復但尚未穩(wěn)定之下，大肆吸引客戶博短線。杠桿在2-10倍。

恰如此前筆者所預料的，恒生Homs被監(jiān)管部門一刀切封堵后，一定會出現利用手工原始操作、單戶進行的“地下”配資業(yè)務。如今已經出現了“尋覓其他第三方配資軟件，更多則開始自己炮制交易軟件”的做法，更加不奇怪。恒生Homs不過是設計開發(fā)的與券商接口、自動平倉和分多個子賬戶管理的計算系統(tǒng)而已，想必開發(fā)技術并不復雜。一旦把恒生Homs與券商接口切斷封殺后，必將逼迫無數個Homs誕生出來。這是資本的威力，這是市場自發(fā)需求力，這是超額利潤回報的誘惑力。

采取封堵、一刀切措施治理場外配資只能導致兩個結果:一是將配資業(yè)務趕到更加隱蔽的“地下”去。有市場需求，卻沒有正規(guī)渠道，或者光明大道被封堵，只能采取“黑市”交易。二是將使得配資業(yè)務市場更加混亂不堪，風險更加大，監(jiān)管起來難度更大，或者說監(jiān)管起來就如“老虎吃天、無法下口”。

從一刀切封堵場外配資業(yè)務看，值得反思的是，救助市場化程度相當高的股市，一刀切“封堵”不如采取“疏導”的措施。對于配資業(yè)務，應該大開正道，打開光明之道，比如：適度放開和降低券商融資準入門檻，開放券商接入Homs接口等。這樣就將擠壓場外“黑市”配資市場，就將吸引配資需求者進入正規(guī)配資渠道。這就給監(jiān)管部門規(guī)范管理配資市場提供了基礎，把整個配資業(yè)務都納入到了監(jiān)管部門的法眼之下。然后，根據Homs系統(tǒng)里的配資業(yè)務發(fā)展情況特別是杠桿率高低，有的放矢地進行監(jiān)管。

總之，切記采取一刀切封堵和殺死市場細胞的措施救市，對于自由市場來說，管理與監(jiān)管上采取“疏導”措施為上策。