8月18日和19日，37家上市公司表示被證金、匯金公司持有，“證金、匯金概念股”關(guān)注度持續(xù)升溫，上市公司為何在18日和19日集中公告被證金、匯金增持？主要源自于市場對于“證金、匯金概念股”的追捧，以梅雁吉祥為代表的“證金概念股”持續(xù)上漲，梅雁吉祥8月4日公布證金公司持股后至今的12個交易日累計上漲150%。8月19日前公告被證金、匯金公司持有的53只個股中，公告當(dāng)日漲停的公司有21家，占比40%，尤其是18日公告被證金公司持股的13家公司在19日的交易中10只漲停。

截止到19日收盤，53只“證金、匯金概念股”發(fā)布公告以來的絕對和相對收益均值分別為15%和16%，錄得正收益的股票個數(shù)占比分別為87%和91%。

證金匯金概念股公告是“主動求炒”還是被動披露？

70家非匯金控股的上市公司發(fā)布公告被證金、匯金持股市值為885億元，7家匯金控股的金融企業(yè)被匯金受讓增持市值為249億元，兩者合計1135億元，占比整個市場自由流通市值和流通市值的比例分別為0.54%和0.27%。根據(jù)我們前期的測算，證金公司救市后持股遠遠不止這些，大多數(shù)上市公司，尤其是18、19日公告的公司，是通過主動地發(fā)布公告，或在投資者互動平臺回復(fù)其被證金、匯金持股的信息，少數(shù)公司是在發(fā)布回購、定增等公告中被動地披露了前十大股東中證金、匯金持股的信息。近期上市公司發(fā)布被證金、匯金持股的公告或與股災(zāi)期間尋求停牌如出一轍，是上市公司主動出擊發(fā)布公告，以影響市場對其股票的投資行為。

“證金、匯金概念股”該不該投資？

我們認為證金和匯金購買的股票行為是“股災(zāi)”期間解決流動性危機的救市應(yīng)急手段，其持股并未經(jīng)過仔細研究和推敲。市場上目前惡意炒作“證金、匯金概念股”是籌碼博傻的行為，將會導(dǎo)致市場扭曲、劣幣驅(qū)逐良幣，真正的有產(chǎn)業(yè)基本面邏輯的股票反而被繼續(xù)冷落。我們認為對“證金概念股”的投資也應(yīng)當(dāng)秉承基本面邏輯，審慎從中選取具備投資價值的股票。

后續(xù)建議監(jiān)管層應(yīng)該怎么做？

我們期待更多、更完善的有助于資本市場投資者結(jié)構(gòu)和定價效率提升的救市資金退出方案。參考其他國家救市基金的退出經(jīng)驗，我們完全可以通過多樣化的方式，平穩(wěn)地處理救市資金的退出問題，比如：

1）引入更多的長期投資者；2）重要指數(shù)的成分股如滬深300，可以用于構(gòu)建指數(shù)ETF，仿照香港盈富基金的模式進行發(fā)售，分批收回資金；3）標的由證金公司長期持有，作為轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的券源；4）鼓勵上市公司回購等。