金亞科技及其實(shí)際控制人一起被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或許早已“被注定”。作為創(chuàng)業(yè)板首批掛牌的28家上市公司的一員，最近被媒體“揭露”了其市值管理的灰幕，是否屬實(shí)當(dāng)然還有待于監(jiān)管部門的調(diào)查。不過，從目前曝光的諸多案件來看，所謂的市值管理，僅僅只是看上去很美。

今年2月份，金亞科技公布了其定增方案。經(jīng)過5月初修訂后的方案顯示，其定增分為兩部分，一是面向計(jì)劃收購的天象互動(dòng)7名自然人股東，以每股13.76元的價(jià)格向其定向增發(fā)8794萬股；二是面向公司實(shí)際控制人周旭輝以及天象互動(dòng)大股東何云鵬，以每股12.74元的價(jià)格向其增發(fā)9419萬股，所獲得的12億元資金用于購買天象互動(dòng)股權(quán)的現(xiàn)金對價(jià)和補(bǔ)充流動(dòng)資金。該并購也是目前市場上典型的冠之以市值管理名義的資本運(yùn)作方案。

其實(shí)，上市公司實(shí)施資本運(yùn)作屬于非常普遍的現(xiàn)象，某些上市公司的實(shí)際控制人還是長袖善舞的資本運(yùn)作高手，但其中也不乏資本玩家。問題在于，資本運(yùn)作也好，還是實(shí)施所謂的市值管理也好，都要奉行一定的游戲規(guī)則，都必須在合規(guī)的情形下進(jìn)行。否則，違規(guī)的資本運(yùn)作或市值管理，將為投資者所不容，為監(jiān)管者所不容，違規(guī)者也應(yīng)該為之付出代價(jià)。

金亞科技栽下市值管理的“梧桐樹”，引來了基金、私募和賣方機(jī)構(gòu)等“金鳳凰”。一時(shí)間，機(jī)構(gòu)大幅增持，賣方機(jī)構(gòu)的分析報(bào)告紛至沓來，其股價(jià)也從每股14元左右一路推升至最高每股68元。當(dāng)然，股價(jià)暴漲的背后，個(gè)中當(dāng)然有利益獲得者。

2014年5月，國務(wù)院頒布的新“國九條”明確提出“鼓勵(lì)上市公司建立市值管理制度”。市值管理的主要目的是鼓勵(lì)上市公司通過制定正確發(fā)展戰(zhàn)略、完善公司治理、改進(jìn)經(jīng)營管理、培育核心競爭力，實(shí)實(shí)在在地、可持續(xù)地創(chuàng)造公司價(jià)值。高層鼓勵(lì)上市公司建立市值管理制度，但市場上的“歪嘴和尚”就擅長念“歪經(jīng)”。市值管理被某些上市公司簡單粗暴地理解為股價(jià)管理，認(rèn)為股份漲上去了，上市公司市值就上去了，市值管理就成功了的大有人在。

不僅如此，以所謂的市值管理之名，行操縱股價(jià)之實(shí)的上市公司并不鮮見；利用所謂的市值管理，進(jìn)行內(nèi)幕交易等違規(guī)行為的同樣存在。如早在去年的12月19日，證監(jiān)會(huì)在例行新聞發(fā)布會(huì)上就指出，有相關(guān)上市公司以“市值管理”的名義內(nèi)外勾結(jié)、通過上市公司發(fā)布選擇性信息配合等新型手段操縱股價(jià)。

此次金亞科技及其實(shí)際控制人成為“不幸”的“落水者”，也導(dǎo)致其股價(jià)連續(xù)三個(gè)交易日“一”字跌停，高位介入者的損失不言而喻。而且，因?yàn)槌霈F(xiàn)違規(guī)行為，至少其并購方案目前已受到影響，今后是否還能繼續(xù)進(jìn)行，顯然還須打一個(gè)大大的問號(hào)。在金亞科技的“市值管理”計(jì)劃中，上市公司、投資者都是輸家。而且，個(gè)中的代價(jià)無形中太大。

建立市值管理制度，本來是有利于上市公司的一大創(chuàng)新舉措。但因?yàn)槟承┥鲜泄镜摹皠?chuàng)新”，使市值管理脫離了初衷。因此，市值管理不能只是看上去很美。而要讓市值管理從“魔鬼”變身為“天使”，就需要制度建設(shè)來保障。在前不久舉行的“第九屆中國上市公司市值管理高峰論壇”上，監(jiān)管部門相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將適時(shí)出臺(tái)上市公司市值管理制度指引。筆者以為，這非常有必要。而且，對于利用市值管理實(shí)施違規(guī)行為的，也一定要嚴(yán)懲不貸。