一位接近于監(jiān)管層的有關(guān)人士表示，“近期發(fā)審會重啟，審核將以已通過初審會的項目以及已過會項目的會后事項審核為主，不會放行融資量巨大的項目，短期內(nèi)難復(fù)常態(tài)?！?/p>

因股市的重大調(diào)整而暫緩的再融資審核，或?qū)⒅貑ⅰ?/p>

據(jù)記者獨家獲悉，監(jiān)管層已通知部分發(fā)審委員于8月5日前返京“報到”，此舉或意味著發(fā)審委員將于近期復(fù)工，發(fā)審會將重啟。

“的確接到了有關(guān)審核通知，相信最快將在本周五便會重啟再融資發(fā)審會。”8月5日，一位在任發(fā)審委員向記者透露，但其同時表示，目前所負責(zé)審核的這一單項目是原計劃在7月初上會審核而被臨時叫停的。

與此同時，北京一家投行機構(gòu)也向記者確認，自己的一個再融資審核項目已接到審核通知，將于近期上會。

“再融資和IPO的重啟都不會立馬恢復(fù)常態(tài)，此次通知發(fā)審會審核的項目依然只是集中在再融資方面，IPO暫時不會重啟發(fā)審會?！?月5日，一位接近于監(jiān)管層的有關(guān)人士向記者解釋道，“近期發(fā)審會重啟，其審核將以已通過初審會的項目以及已過會項目的會后事項審核為主，不會放行融資量巨大的項目，短期內(nèi)難復(fù)常態(tài)?！?/p>

初審會依舊暫停

作為救市“手段”之一，隨著IPO實質(zhì)性暫停，再融資的“暫緩”也在情理之中，但隨著再融資的“開閘”，這是否意味著“救市”政策的松動？

“這一說法不合理，首先當時暫停再融資是為了穩(wěn)定市場情緒的一系列特事特辦。即使在過去幾次IPO暫停中，再融資審核大門依然放開。如果再融資都堵死，資本市場就如一潭死水，缺乏了其作為投融資市場的基本功能；其次，此次重啟的僅是再融資發(fā)審會，是恢復(fù)國內(nèi)資本市場活水功能的引子，其重啟也是逐漸放開，目前定位是有計劃地消化存量的再融資項目以及已過會項目的會后事項，對于融資量巨大的項目，依然采取保留態(tài)度?！鄙鲜鼋咏诒O(jiān)管層的知情人士解釋。

雖然在外界看來，再融資和IPO已實質(zhì)性停止，但實際上暫停的只是審核環(huán)節(jié)，即初審會和發(fā)審會的環(huán)節(jié)暫停。

根據(jù)再融資審核工作流程，證監(jiān)會在受理材料后，上市公司需經(jīng)過反饋會、初審會、發(fā)審會、封卷、核準發(fā)行階段。而近期再融資項目的申報、反饋會依然照常進行，而在7月初之前已通過發(fā)審會的項目則按“窗口指導(dǎo)”的要求在進行封券、核準發(fā)行等。

這也就解釋了近期雖然發(fā)審會暫停，但依然有再融資項目獲得發(fā)行批文的原因。

資料顯示，7月22日，新都化工發(fā)布關(guān)于非公開發(fā)行股票獲得證監(jiān)會核準批復(fù)的公告。此外，包括華西股份、永清環(huán)保、碧水源等15家企業(yè)的定增在7月獲證監(jiān)會核準。

“需要注意的是，此次重啟的僅是再融資發(fā)審會，初審會依然暫停，這意味著這次審核的再融資項目是之前已通過初審會的項目，其余報批項目依然被暫時攔在門外?！鄙鲜鲈谌伟l(fā)審委員向記者證實。

據(jù)證監(jiān)會再融資申請信息，截至7月3日，通過發(fā)審會的企業(yè)有54家，149家企業(yè)再融資處于已反饋狀態(tài)，134家企業(yè)處于受理狀態(tài)。

“窗口指導(dǎo)”把關(guān)猶在

之前有消息稱，雖然再融資項目的核準未暫停，但可能存在50億元的門檻的“窗口指導(dǎo)”限制，即50億元以上規(guī)模的再融資將不予放行。

“雖然沒有收到限制再融資超過50億元的文件，但側(cè)面了解，規(guī)模太大會影響再融資進展，縮小規(guī)模是有利的?！币患医跍蕚渖陥笤偃陧椖康纳鲜衅髽I(yè)高層表示。

實際上，對于50億元再融資“窗口”指導(dǎo)，監(jiān)管層并無明文禁令，是否存在內(nèi)部的把關(guān)，一時也眾說紛紜。

“即使對于此次部分已通過初審會的項目而言，也并非全部有機會盡快上會?！鄙鲜鲈谌伟l(fā)審委人士表示，“監(jiān)管層內(nèi)部表示，對于一些融資額度較小的項目將可能提前，而對于融資額度較大的，則可能采用押后等待審核時機的方式?！?/p>

此外，近期股市調(diào)整，很多再融資項目方案將不得不選擇放棄或更改。

據(jù)記者獲悉，此次重啟再融資的另一個任務(wù)就是對于一些已過會項目的會后事項審查。

“雖然目前未全面放開再融資，但再融資暫緩是短期的?！北本┮患彝缎胸撠?zé)人士表示，在市場逐漸企穩(wěn)之后，再融資常態(tài)化是必然的，這一過程將可能是循序漸進的。

而再融資暫緩，對于許多意欲準備再融資的上市公司而言，其影響也不會太大。

“從停牌準備再融資，再到預(yù)案出爐，還要通過董事會和股東會的投票，最后才申報證監(jiān)會審核，這一過程一般都要三個月左右?！鄙鲜鐾缎胸撠?zé)人士表示。

再融資重啟預(yù)期又起 　

8月5日，大盤11:07后的突然大跳水讓不少投資者疑惑。多位券商投行和上市公司人士向記者表示，再融資可能會重啟，不過這暫時沒有得到監(jiān)管部門證實。

分析人士認為，再融資一旦重啟，對市場的負面影響更多是短期的因素和心理層面，不過也使得市場逐步走向常態(tài)化，投資者無需過分擔(dān)憂，對市場未來應(yīng)當樂觀。另外，對上市公司來說，再融資可以讓基本面向好，降低債務(wù)，有更多的資金發(fā)展。

投行接到通知

“預(yù)計再融資發(fā)審很快會重開?！庇型缎腥耸繉τ浾叻Q，開始只是啟動非公開發(fā)行?！拔覀冞@邊有企業(yè)收到通知了，不過有一些暫停前過了初審會的還沒接到?！?/p>

記者就上述消息向證監(jiān)會求證，截至發(fā)稿并未獲回復(fù)。

7月初，證監(jiān)會宣布主板發(fā)行審核委員會2015年第147次發(fā)行審核委員會工作會議因故取消。太平洋證券股份有限公司規(guī)模120億的配股申請，宣告暫停。當時有券商人士對記者稱，證監(jiān)會對募資規(guī)模50億元以下的再融資已經(jīng)不批。

隨后有消息稱，證監(jiān)會發(fā)行部正式?jīng)Q定，首發(fā)和再融資均只開反饋會，初審會發(fā)審會停止。當時一位券商再融資部門人士向記者證實稱消息屬實。另一位業(yè)內(nèi)人士也表示，有券商已經(jīng)收到通知。

今年以來，為提高監(jiān)管工作透明度，證監(jiān)會對發(fā)行監(jiān)管部再融資審核工作流程及申請企業(yè)情況予以公示，根據(jù)安排，申請企業(yè)情況每周更新一次。

從證監(jiān)會官網(wǎng)信息來看，最近一次公示《發(fā)行監(jiān)管部再融資審核工作流程及申請企業(yè)情況》是7月3日，此后再未有更新。不過，已經(jīng)過會的企業(yè)近期都已經(jīng)陸續(xù)拿到了批文。再融資發(fā)審會停止后，上市公司已經(jīng)獲準的再融資也遲遲沒有啟動。

記者從一家7月下旬非公開發(fā)行股票獲準的上市公司內(nèi)部獲悉，公司雖然拿到了批文，但還沒有啟動發(fā)行，何時發(fā)行現(xiàn)在仍沒有具體安排。

或讓市場走向常態(tài)

安信證券首席策略分析師徐彪對記者表示，再融資再次重啟短期對市場有沖擊，但很快市場可能轉(zhuǎn)為正面理解，一方面意味著市場正逐漸從特殊危機狀態(tài)恢復(fù)正常；另外，市場再融資功能恢復(fù)，有利于企業(yè)正常發(fā)展和壯大。

方正證券策略分析師郭艷紅則認為這對市場有情緒上的影響，申萬宏源策略分析師王勝則認為這是好事。

一位上市公司高管向記者稱，恢復(fù)再融資可以改善上市公司基本面，并且降低債務(wù)，也讓資本市場功能恢復(fù)正常，中長期來說是利好。

深圳一位私募人士則對記者稱，此前再融資和主要股東減持都被暫停了，這使得不少上市公司也沒有動力推高股價，如果市場交易走向常態(tài)化，對市場信心恢復(fù)都是有好處的。

雖然再融資被暫停，不過仍有上市公司繼續(xù)刊發(fā)再融資預(yù)案，華東醫(yī)藥(000963.SZ)于2015年8月4日發(fā)布增發(fā)預(yù)案，擬以67.31元/股非公開發(fā)行5199.82萬股，募集資金總額不超過35億元，全部用于補充流動資金。其中，控股股東遠大集團擬認購32.94億元，第二大股東華東醫(yī)藥集團擬認購2.06億元，5日華東醫(yī)藥逆勢漲2.13%。

大族激光則稱，中國證監(jiān)會依法對公司提交的上市公司非公開發(fā)行股票行政許可申請材料進行了審查，認為該申請材料齊全，符合法定形式，決定對該行政許可申請予以受理，本次非公開發(fā)行股票事項尚需中國證監(jiān)會予以核準。

國泰君安策略分析師喬永遠等認為，通過分析A股歷史上8次IPO暫停發(fā)行與再融資業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)低，因此IPO重啟與定增恢復(fù)關(guān)聯(lián)度低。

兩融余額結(jié)束七連降凈買入格局再現(xiàn)

8月4日兩融市場明顯回暖，兩融余額回升至1.31萬億元，為7月24日以來首次回升；與此同時，持續(xù)了七個交易日的融資凈償還格局也得以扭轉(zhuǎn)，當日實現(xiàn)融資凈買入155.68億元。申萬一級行業(yè)板塊大部分實現(xiàn)融資凈買入，其中交通運輸、國防軍工和機械設(shè)備板塊凈買入規(guī)模居前，銀行和建筑材料凈償還規(guī)模較大。分析人士指出，融資買入熱情在持續(xù)降溫后回升，不過壓力支撐并存的格局下，兩融市場情緒整體仍趨中性，融資客傾向借助波動打游擊，兩融余額預(yù)計呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局，板塊分化也將延續(xù)。

兩融余額七連降后回升

七連降之后，8月4日兩融余額環(huán)比回升，重回1.3萬億元上方，當日融資凈買入格局重現(xiàn)。兩融余額短線反彈主要緣于持續(xù)縮量震蕩后，融資客短線搏反彈的意愿升溫，但恐難持續(xù)大幅回升。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月4日，滬深股市融資融券余額報13130.14億元，較上個交易日增加了157.24億元。其中，滬市兩融余額報8447.19億元，深市兩融余額報4682.95億元，均較前一交易日增加。

融資方面，滬深股市融資余額報13093.78億元，當日凈買入額為1004.04億元，環(huán)比前一交易日的665.05億元大幅上升；償還額為848.37億元，環(huán)比前一交易日的1081.11億元顯著回落。由此，當日實現(xiàn)融資凈買入155.68億元，結(jié)束了連續(xù)七個交易日的凈償還格局。

融券方面，8月3日的融券余額為36.36億元，為7月2日以來新高。由于大部分券商暫停融券交易，融券賣出額與融券償還額雙雙較前一交易日明顯下降，分別報2.44億元和2.10億元。

融資余額近期持續(xù)下降，反映謹慎情緒延續(xù)，信心不足。不過，市場情緒總在波動中前行，持續(xù)縮量震蕩引發(fā)變盤猜測，政策面利好對市場形成支撐，加上兩融投資者相對激進，因此選擇短線做多搶反彈。不過有分析人士指出，去杠桿的大背景和指數(shù)上方的層層壓力，使得兩融市場情緒趨中性，兩融余額恐難持續(xù)大幅回升，更多呈現(xiàn)短線“游擊戰(zhàn)”下的區(qū)間震蕩。

行業(yè)現(xiàn)大面積融資凈買入

8月4日行業(yè)板塊扭轉(zhuǎn)了此前全面凈償還格局，實現(xiàn)大面積融資凈買入。

具體來看，28個申萬一級行業(yè)板塊中，有24個板塊實現(xiàn)融資凈買入。其中，交通運輸板塊的融資凈買入額最大，為20.19億元，國防軍工、機械設(shè)備和非銀金融板塊緊隨其后，凈買入額分別為14.09億元、12.49億元和12.37億元，醫(yī)藥生物和建筑裝飾板塊的融資凈買入額也在10億元以上。與之對比，銀行、建筑材料、綜合和輕工制造板塊遭遇融資凈償還，凈償還額分別為3.31億元、1.73億元、232.09萬元和221.99萬元。

從板塊融資買入情況來看，交通運輸、國防軍工、機械設(shè)備等具備國企改革、穩(wěn)增長加碼以及事件性利好刺激的板塊獲得資金青睞，而此前護盤的銀行板塊則遭遇獲利回吐?？梢姡M管做多熱情抬頭，但板塊分化依然嚴重，業(yè)績成色、改革確定性、股價彈性以及階段漲跌成為融資客布局短線反彈的重要參考因素。