Citadel是華爾街“不能說的秘密”，與美聯(lián)儲有千絲萬縷的聯(lián)系

　　美聯(lián)儲與對沖基金能有什么關(guān)系？不過是監(jiān)管者與被監(jiān)管者的關(guān)系。

　　但是伯南克在加入Citadel時表示，他之所以選擇此對沖基金，是因為該公司不受美聯(lián)儲監(jiān)管。伯南克：“我希望避免造成利益沖突的印象?！?/p>

　　然而，Citadel這家在盧森堡注冊、總部位于芝加哥的對沖基金真的與美聯(lián)儲“井水不犯河水”嗎？

　　知名金融博客Zerohedge近日披露，美聯(lián)儲與Citadel的千絲萬縷的關(guān)系是華爾街“不能說的秘密”。

　　據(jù)Zerohedge爆料，在過去的7年里，華爾街里最不得外傳的秘密要數(shù)世界上最大的對沖基金之一--Citadel實際上成為了紐約聯(lián)儲掌控市場穩(wěn)定性的工具，也是市場上的“暴跌保護(hù)者”。他們利用包括報價填充(Quote Snuffing)等高頻交易手段，推高美國股市。

　　上周，當(dāng)?shù)弥狢itadel在中國的賬戶被停止交易后，很多人都非常震驚。紐約聯(lián)儲的“暴跌保護(hù)小組”Citadel盡然和中國股市下跌有所牽連，中方使用的是“程序化交易”這樣的措辭。

　　Zerohedge同時披露，Citadel在沒有得到美聯(lián)儲的預(yù)先批準(zhǔn)的情況下，是無法做出任何改變市場的行為的。如果Citadel的高頻交易涉嫌在中國做空，那么美國的某些人一定給予綠燈允許他們令中國股市陷入進(jìn)一步下跌。

　　Zerohedge總結(jié)說，考慮到Citadel與美聯(lián)儲的緊密聯(lián)系，或許“外資打壓中國股市”的說法并非空穴來風(fēng)。

　　在Zerohedge博客的披露下，Citadel或許是一個青面獠牙的中國股市“吸血鬼”，但此基金在去年與中國政府還保持的良好的關(guān)系。

　　2014年5月，Citadel成為了國際上第一家能夠通過在華機(jī)構(gòu)從中國富裕個人投資者和公司那里用人民幣進(jìn)行融資的對沖基金公司。

　　據(jù)上海政府新聞辦公室發(fā)布的一份聲明稱，Citadel(上海)對外投資公司在3月26日獲得了貨幣兌換的許可，使之成為了第一家合格境內(nèi)有限合伙人(QDLP)，已經(jīng)成功在中國完成了融資。

　　細(xì)數(shù)Citadel與美聯(lián)儲的多年淵源

　　在2014年5月，伯南克加入Citadel時，有媒體曾細(xì)數(shù)從2008年到2010年，Citadel和美聯(lián)儲的所有交集，可謂是交集頗多、關(guān)系緊密。

　　在貝爾斯登被收購過程中半路殺出

　　2008年3月，投行貝爾斯登公司瀕臨破產(chǎn)，為避免公司引發(fā)的混亂，美聯(lián)儲安排了一次資金注入，通過摩根大通維持貝爾斯登的運作。雖然此舉讓瀕臨破產(chǎn)的貝爾斯登公司保持正常運轉(zhuǎn)，但是也“半路殺出個程咬金”，Citadel似乎想坐收漁翁之利，在收購貝爾斯登上插一腳。

　　2008年3月15日華爾街日報的報道中稱：某些華爾街的高層稱，他們認(rèn)為，為了防止局勢進(jìn)一步惡化，貝爾斯登很可能會很快被整體或部分出售。

　　據(jù)知情人士稱，潛在的買家包括摩根大通和Citadel 投資公司。而在美聯(lián)儲實質(zhì)控制貝爾斯登時，Citadel能登上潛在買家名單，說明關(guān)系“頗為扎實?！?/p>

　　當(dāng)然，最后是摩根大通而非Citadel收購了貝爾斯通。

　　CitadelCEO曾和美聯(lián)儲舉行多次“秘密會議”

　　作為兩家機(jī)構(gòu)，Citadel與美聯(lián)儲聯(lián)系密切，而兩家機(jī)構(gòu)背后的領(lǐng)導(dǎo)人則舉行“秘密會議”。Citadel的CEO格里芬一直與美聯(lián)儲展開“秘密”會議，希望得到緊急救助。

　　2009年1月，對這件事情紐約時報展開了后續(xù)報道：美聯(lián)儲官員實際上也在關(guān)注Citadel。但自從去年春天，這種審查在所有大型金融機(jī)構(gòu)都成了例行公事。其他的傳言尚未發(fā)現(xiàn)。

　　不受美聯(lián)儲恰監(jiān)管是Citadel最大亮點

　　為了從金融危機(jī)中恢復(fù)過來，Citadel在2009年5月推出了旗下的投資銀行。在2010年彭博社關(guān)于Citadel努力建立投行的報道中，金融服務(wù)分析師理查德-波夫稱，Citadel或許從避免美聯(lián)儲監(jiān)管中獲益。

　　波夫說：“一家不受監(jiān)管的公司進(jìn)入這個行業(yè)，它會有很好的機(jī)會。”Citadel 證券不像高盛和摩根史丹利一樣，在聯(lián)邦儲備委員會看來，它并不是一家銀行控股公司。最終，Citadel將這部分業(yè)務(wù)出售給了富國銀行。

　　Citadel等對沖基金成美國金融改革最大受益者

　　2010年7月，《多德-弗蘭克金融改革法案》簽署生效。在該法案最終通過前，因為即將生效的法律條款，對沖基金公司正在從華爾街各大銀行處挖人。

　　華爾街日報2010年6月3日的報道稱：Citadel是這股潮流的受益者：

　　位于芝加哥的對沖基金公司Citadel投資公司為其第二家種子平臺Surveyor已經(jīng)吸引了幾十位投資經(jīng)理人，Surveyor將于今年成立。知情人士稱，最近加入公司的經(jīng)理人有丹尼爾-柴，他此前是瑞銀醫(yī)療股的交易員。Citadel于2008年成立的種子項目Pioneer Path也在逐漸壯大。

　　《多德-弗蘭克金融改革法案》給予中央銀行以監(jiān)管系統(tǒng)性重要金融機(jī)構(gòu)的責(zé)任。但是沒有提及任何對沖基金，但是公平成長華盛頓中心的尼克-班克指出，過去至少有一家對沖基金是明顯的能帶來系統(tǒng)性風(fēng)險的例證。華盛頓審查者報的約瑟夫-拉瓦爾稱，這意味著Citadel可能避開美聯(lián)儲的監(jiān)管。

　　Citadel利用復(fù)雜交易策略幫助避稅，引起廣泛質(zhì)疑

　　去年，美聯(lián)儲提出疑問稱，銀行的某些行為是否會幫助對沖基金減少在分紅上的稅收。2014年9月28日華爾街日報的報道稱：

　　大型銀行通過幫助對沖基金及其他客戶減少稅收而每年創(chuàng)收超過10億美元，這是通過飽受美國官方批評的復(fù)雜交易策略而進(jìn)行的。

　　該報道稱Citadel就是一家運用了這樣策略的公司：

　　Citadel、蘭斯唐恩對沖基金公司及Och-Ziff資本管理公司都是從股息套利交易中獲利的公司，保管養(yǎng)老金資產(chǎn)的銀行也是受益者。

　　中國同對沖基金之間的斗爭會持續(xù)多久：幾個月？ 幾年？

　　有分析人士指出，中國對于本國股市的一系列干預(yù)行為的實質(zhì)是“具有中國特色的貨幣量化寬松政策”。

　　面對通貨緊縮壓力的增加，中國央行似乎擁有足夠的刺激措施來刺激經(jīng)濟(jì)的增長，而此前日本、美國和歐洲所推出的低利率政策或?qū)⒊蔀橹袊Х碌膶ο蟆?/p>

　　然而有兩點可能引發(fā)市場恐慌的因素使得其前進(jìn)的腳步遭遇阻礙：

　　其一，貨幣量化寬松政策的實施可能會對人民幣的價值產(chǎn)生影響，由此可能會導(dǎo)致數(shù)量未知的中國企業(yè)美元債務(wù)發(fā)生違約；

　　其二，貨幣量化寬松政策本質(zhì)上是相對秘密的貨幣貶值行為，而這樣的行為顯然會阻礙中國推動人民幣加入全球儲備貨幣行列的計劃。

　　同美聯(lián)儲、日本央行和歐洲央行干預(yù)債務(wù)市場的方式不同，中國人民銀行對中國股市直接出手。中國央行和其他國家央行干預(yù)市場的目的都是一樣的，即向市場征收資產(chǎn)并使其成為一種傳動機(jī)制進(jìn)而刺激經(jīng)濟(jì)和市場信心的增長。事實上，有觀點認(rèn)為比起其他國家的同行來說，中國央行所采取的方式能夠更直接的為其達(dá)成目標(biāo)而服務(wù)。

　　令人擔(dān)憂的一點是，同其他國家央行一樣，中國央行必定會經(jīng)歷其他國家央行在退出貨幣量化寬松政策時所遇到的艱難時刻，此外北京所遇到的挑戰(zhàn)將會是華盛頓、布魯塞爾和東京三者所面臨挑戰(zhàn)的總和。

　　7月初，央行曾經(jīng)承諾將向市場提供足夠的流動性，這一觀點與其他國家央行如出一轍。當(dāng)?shù)貢r間7月28日，央行行長周小川又表現(xiàn)出了堅持到底的態(tài)度，他表示中國人民銀行將會穩(wěn)定金融市場預(yù)期并且持續(xù)支持實體經(jīng)濟(jì)。有觀點指出，中國政府應(yīng)加速將生產(chǎn)性資產(chǎn)從效率低下的國有企業(yè)向潛能較大的私營企業(yè)轉(zhuǎn)移。中國在干預(yù)股市的問題上花的時間越多，其對于中國經(jīng)濟(jì)增長基礎(chǔ)的支撐也就越少。

　　中國股市大漲對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的刺激作用被夸大。彭博社駐北京經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯姆-奧力克(Tom Orlik)指出，僅僅有9%的中國家庭直接參與到股市中，而股票在家庭資產(chǎn)總和中所占的份額也僅僅是較低的個位數(shù)。湯姆-奧力克還說到：“早期現(xiàn)象表明，中國消費者的情緒并未受到股市劇烈震蕩而產(chǎn)生的沖擊。”

　　然而，股市大跌對于中國銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況的沖擊仍然是籠罩在投資者心頭的愁云之一。有數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度僅招商銀行一家的壞賬增幅較去年同期相比高達(dá)64%。另一方面，股價下滑又使得銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的維持面臨巨大壓力。

　　另一方面，中國出手干預(yù)股市將會影響利率的發(fā)展路徑。2013年，外界推測美聯(lián)儲或?qū)㈤_始逐步降低對于新興市場的參與程度，而隨后市場的表現(xiàn)證明了一個主要經(jīng)濟(jì)大國的央行如果試圖退出量化寬松政策，那么其將會造成多么大的影響。上述過程中所遇到的困難甚至痛苦是中國乃至全世界必定要承受的。

　　有分析人士指出，如果中國一味學(xué)習(xí)日本的做法而向市場投放大量資金，其所面臨的風(fēng)險將會越來越高。如果繼續(xù)向股市投入資金，后者的規(guī)?？赡軙絹碓酱筮M(jìn)而變得難以控制，而與此同時整體風(fēng)險系數(shù)也會不斷升高。有了央行政策的支撐，中國地方政府和國有企業(yè)大規(guī)模舉債，而負(fù)債規(guī)模一再膨脹使得政府和國企面臨了巨大風(fēng)險。

　　中國同對沖基金之間的斗爭會持續(xù)多久？幾個月？幾年？對于中國持有美元外匯數(shù)量的問題，美聯(lián)儲主席耶倫也不得不密切關(guān)注。有數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度內(nèi)中國外匯儲備降至3.69萬億美元，創(chuàng)下自2013年以來的最低點。北京方面或有意減少自身一部分外匯儲備，而與此同時投入更多資金支持股市。對于中國這樣在全球金融市場占有舉足輕重地位的國家來說，其減少1.2萬億美元外匯儲備所產(chǎn)生的最小影響也會推高美國信貸成本乃至對全球市場產(chǎn)生沖擊。