國務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定促進(jìn)旅游投資和消費(fèi)的政策措施

國務(wù)院總理李克強(qiáng)7月28日主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定了一系列促進(jìn)旅游投資和消費(fèi)的政策措施。

會(huì)議認(rèn)為，通過改革創(chuàng)新促進(jìn)旅游投資和消費(fèi)，對(duì)于推動(dòng)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展，增加就業(yè)和居民收入，提升人民生活品質(zhì)，具有重要意義。為此，一要改善旅游消費(fèi)環(huán)境。支持加強(qiáng)中西部地區(qū)支線機(jī)場、連通景區(qū)道路、停車場、旅游廁所等建設(shè)，規(guī)范旅游市場價(jià)格和經(jīng)營秩序。二要發(fā)展個(gè)性化、特色化鄉(xiāng)村旅游，支持大學(xué)畢業(yè)生、返鄉(xiāng)農(nóng)民工等通過鄉(xiāng)村旅游自主創(chuàng)業(yè)。推進(jìn)鄉(xiāng)村旅游扶貧。三要挖掘旅游消費(fèi)新熱點(diǎn)。放寬在線度假租賃、旅游租車等“互聯(lián)網(wǎng)+”新業(yè)態(tài)的準(zhǔn)入和經(jīng)營許可，發(fā)展旅游商品創(chuàng)意研發(fā)和旅游裝備制造。發(fā)展老年旅游、研學(xué)旅行、健康旅游和郵輪經(jīng)濟(jì)等。推動(dòng)各地落實(shí)帶薪休假制度。四要加大政府投入，調(diào)動(dòng)社會(huì)力量，鼓勵(lì)采取PPP等模式投資建設(shè)和運(yùn)營旅游項(xiàng)目，拓寬旅游企業(yè)融資渠道，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大信貸支持。讓多彩的旅游豐富群眾生活、助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

旅游業(yè)輻射周邊產(chǎn)業(yè)發(fā)展 未來旅游投資額超3萬億

受促進(jìn)旅游投資與消費(fèi)新政出臺(tái)利好刺激，昨日旅游板塊逆市上漲。截至7月30日收盤，旅游板塊上漲2.17%，其中，13只個(gè)股上漲，云南旅游、長白山兩只股票漲停。

據(jù)了解，最新數(shù)據(jù)顯示，2015年一季度，中國實(shí)現(xiàn)旅游總收入1.12萬億元，同比增長14.7%；國內(nèi)旅游12.2億人次，同比增長10.4%；出入境旅游6021萬人次，同比增長9.1%；國內(nèi)旅游消費(fèi)總額1.04萬億元，同比增長15.9%，超出同期社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速5.3個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2015年，全國旅游投資將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長的態(tài)勢，預(yù)計(jì)全年旅游直接投資將達(dá)到1萬億元，我國旅游投資將正式步入萬億元時(shí)代。未來3年，我國旅游投資將超過3萬億元。

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麗江旅游:珍惜難得的上車機(jī)會(huì)

受市場影響，公司股票有所回調(diào)，從最高的22.78元調(diào)整至16.35元。

我們認(rèn)為，回調(diào)是難得的上車機(jī)會(huì)，建議珍惜!理由如下:

（1）基本面有望持續(xù)超預(yù)期:1季度玉龍雪山索道游客增長35%，公司權(quán)益利潤增長41%；4月份，麗江整體游客增長19%，顯著高于1季度。因此，我們預(yù)計(jì)2季度基本面將繼續(xù)超預(yù)期--我們?cè)A(yù)計(jì)2015年玉龍雪山游客增長5.5%。

（2）15PE26倍，仍相對(duì)洼地。按玉龍雪山游客增長5.5%的假設(shè)，我們預(yù)計(jì)2015年權(quán)益利潤2.25億元；而公司目前總市值69億元，剔除冗余現(xiàn)金（約10億元），對(duì)應(yīng)15PE僅26倍，仍處相對(duì)洼地。更何況，業(yè)績超預(yù)期概率很大!

（3）公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為合理，主流景區(qū)公司中率先實(shí)現(xiàn)混合所有制!

（4）大茶馬古道旅游入口，戰(zhàn)略價(jià)值逐漸凸顯，公司拓展大茶馬古道旅游圈的戰(zhàn)略也明晰。麗江是整個(gè)大茶馬古道旅游圈的入口和游客集散地；而大茶馬古道旅游圈將成為中國首屈一指的旅游生態(tài)圈，其資源稟賦中國絕無僅有、全球來看也是少有的。公司戰(zhàn)略目標(biāo)明確:立足麗江，拓展大茶馬古道旅游圈。我們相信，在大戰(zhàn)略的指引下，公司發(fā)展大格局將逐漸浮出水面，其配臵價(jià)值在旅游板塊中的稀缺性將逐漸顯現(xiàn)。

上調(diào)目標(biāo)價(jià)至26.6元，繼續(xù)重申買入。僅考慮現(xiàn)有業(yè)務(wù)，我們預(yù)計(jì)2015-16年權(quán)益利潤2.25、2.45元（假設(shè)玉龍雪山游客增長，對(duì)應(yīng)EPS0.53、0.58元；考慮到:公司股權(quán)結(jié)構(gòu)更為合理、大茶馬古道旅游圈入口的戰(zhàn)略價(jià)值、賬上約10億元的冗余現(xiàn)金，我們認(rèn)為可以給予估值溢價(jià)，按15PE50倍，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至26.6元，重申買入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:業(yè)務(wù)拓展時(shí)間進(jìn)程不確定，突發(fā)事件對(duì)旅游業(yè)影響，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)!

中國國旅:離島免稅增長良好，政策空間尚待釋放

事件:中國國旅近日參加中銀國際2015年中期上市公司交流會(huì)。

點(diǎn)評(píng):

1、免稅業(yè)務(wù)增長勢頭保持:公司去年免稅業(yè)務(wù)營業(yè)收入76億，其中三亞免稅店免稅收入34億，貢獻(xiàn)免稅的50%，今年1季度三亞店成長更突出，收入16個(gè)億，超過中免整體的50%，海棠灣去年開業(yè)后，貢獻(xiàn)日益突出。

2、電子商務(wù)揚(yáng)帆起航:中免商城于2015年1月開始試運(yùn)營，目前收入幾百萬。中免商城目前做了7個(gè)品類，125個(gè)品牌，前期投入不大，還在打基礎(chǔ)。

3、旅行社業(yè)務(wù)利潤穩(wěn)定:公司旅行社業(yè)務(wù)起步較早，主要為服務(wù)實(shí)體網(wǎng)絡(luò)和出境游一塊。目前在加大投入力度，并規(guī)劃電商。從過去業(yè)績看，旅行社雖然利潤較低，但比較穩(wěn)定。

4、投資建議:維持國旅2015-2017年每股收益預(yù)測1.93元、2.45元、2.89元。

作為A 股唯一一家免稅上市公司，我們認(rèn)為在免稅政策逐步放開，電商業(yè)務(wù)加快布局下，公司市值仍然存在提升空間，維持買入評(píng)級(jí)

首旅酒店:多品牌持續(xù)整合，邁向綜合性酒店集團(tuán)

1.酒店業(yè)低迷為公司帶來發(fā)展機(jī)遇:2012年三公消費(fèi)政策對(duì)中高級(jí)酒店的政務(wù)市場有所打擊，政策出臺(tái)后出現(xiàn)全國性虧損；而經(jīng)濟(jì)型酒店經(jīng)過十年發(fā)展，形成了四大巨頭的壟斷市場，近幾年面臨成本上升的局面，地租、物業(yè)、人力成本都有所上升，擠壓酒店利潤。但酒店業(yè)的低迷為公司帶來機(jī)遇。

公司認(rèn)為，目前是具有品牌、實(shí)力、資金優(yōu)勢的大集團(tuán)兼并收購的好時(shí)機(jī)，不同于其他酒店重點(diǎn)進(jìn)行境外市場的收購，公司將發(fā)力于國內(nèi)市場。繼去年收購南苑后，今年嘗試收購如家。

2.如家回歸時(shí)機(jī)良好:在今年回歸A股的浪潮中，首旅提出對(duì)于如家的私有化屬于天時(shí)地利人和。目前公司已發(fā)出私有化函，收購后的具體運(yùn)作方案還未成形，尚需等待。

3.借助科技手段提供更好體驗(yàn):公司與阿里簽訂合作協(xié)議，未來將實(shí)現(xiàn)兩者的系統(tǒng)融合和產(chǎn)品代碼的統(tǒng)一，以實(shí)現(xiàn)通過網(wǎng)站預(yù)訂房間的功能。公司認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)是工具，未來發(fā)展還需要依靠產(chǎn)品質(zhì)量提升。公司將會(huì)借助高科技手段為客戶提供更好的住宿體驗(yàn)，提高住宿、餐飲、娛樂休閑等設(shè)施的標(biāo)準(zhǔn)。

4.投資建議:維持首旅酒店2015-2016年每股收益0.64元、0.72元的盈利預(yù)測；公司尚處于停牌期，等待公司對(duì)于如家私有化方案的進(jìn)展和落地，暫維持謹(jǐn)慎買入評(píng)級(jí)。

騰邦國際:全員上陣增持公司股份，董事長以個(gè)人資金提供托底保證

評(píng)論

公司全員上陣穩(wěn)定股價(jià)，決心堅(jiān)決:鐘百勝先生已在7月1日到3日連續(xù)增持公司股份，本次公司其他董事和高管公布增持計(jì)劃，同時(shí)鼓勵(lì)全體員工通過二級(jí)市場買入公司股票，董事長個(gè)人提供資金托底保證，體現(xiàn)了公司高管及全體員工對(duì)公司的信心和對(duì)股價(jià)穩(wěn)定的決心。

再次強(qiáng)調(diào)看好公司“旅游×互聯(lián)網(wǎng)×金融“的戰(zhàn)略布局:公司以航空客運(yùn)機(jī)票銷售代理業(yè)務(wù)起家，利用在機(jī)票預(yù)訂領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢，依托商旅產(chǎn)業(yè)鏈，逐步將業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展至金融領(lǐng)域，目前的業(yè)務(wù)范圍包括機(jī)票酒店、旅游度假、差旅管理和金融服務(wù)四大板塊。截止2014年底，公司傳統(tǒng)的機(jī)票代理業(yè)務(wù)全國排名第二，TMC商旅業(yè)務(wù)已有3000多家客戶，通過收購欣欣旅游切入在線旅游互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)業(yè)務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融方面，布局了第三方支付工具騰付通、小貸公司融易行、P2P平臺(tái)——騰邦創(chuàng)投，以及互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的兼業(yè)代理牌照和經(jīng)紀(jì)牌照，并先后參股設(shè)立前海再保險(xiǎn)公司、相互保險(xiǎn)公司和騰邦征信等。未來公司仍將繼續(xù)圍繞“旅游×互聯(lián)網(wǎng)×金融”始終致力于搭建涵蓋旅游交易平臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)、大數(shù)據(jù)平臺(tái)及征信在內(nèi)的大旅游生態(tài)圈。

近期互聯(lián)網(wǎng)金融布局加速，表明管理層具備良好的執(zhí)行力:自2015年6月以來，公司互聯(lián)網(wǎng)金融布局速度加快，包括6月3日發(fā)布定增預(yù)案擬募集15.98億元用于旅游及互聯(lián)網(wǎng)金融大數(shù)據(jù)平臺(tái)建設(shè)等項(xiàng)目，收購中沃保險(xiǎn)獲得保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)牌照；6月11日參與發(fā)起設(shè)立相互保險(xiǎn)公司；6月29日設(shè)立騰邦征信公司。公司在互聯(lián)網(wǎng)金融的保險(xiǎn)、大數(shù)據(jù)征信等方面不斷布局落地，表明了公司管理層清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃和良好的執(zhí)行力。

我們認(rèn)為公司戰(zhàn)略規(guī)劃清晰、執(zhí)行力良好，在資本市場非理性下跌過程中，公司實(shí)際控制人、董事長及公司高管大幅增持的行為體現(xiàn)了對(duì)公司未來的信心。公司目前的價(jià)值已經(jīng)被嚴(yán)重低估，具備良好的投資機(jī)會(huì)。

投資建議

維持“買入”評(píng)級(jí)。

中國旅游研究院研究員楊宏浩：旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展 融資仍是障礙

中國旅游研究院研究員楊宏浩在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)說，“旅游產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)性強(qiáng)，對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)性較大，發(fā)展旅游產(chǎn)業(yè)能夠?qū)φ{(diào)結(jié)構(gòu)、促消費(fèi)以及解決就業(yè)起到較為顯著的作用。然而，一直以來旅游企業(yè)的間接融資和直接融資都比較困難，雖然這兩年互聯(lián)網(wǎng)旅游企業(yè)獲得不少風(fēng)投資金青睞，但傳統(tǒng)旅游企業(yè)融資仍存在不少障礙。”

楊宏浩表示，截至今年5月底，以旅游為主營業(yè)務(wù)的52家上市公司中，境內(nèi)上市36家，市值不足滬深總市值的百分之一。相比旅游業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中比重和地位，應(yīng)給予旅游類企業(yè)更多IPO機(jī)會(huì)。此外，國家正在大力推進(jìn)的資產(chǎn)證券化，也可以把酒店住宿業(yè)和旅游景區(qū)的資產(chǎn)證券化作為一個(gè)重點(diǎn)的發(fā)展方向。旅游業(yè)的發(fā)展，不僅需要政府發(fā)力，同樣需要金融機(jī)構(gòu)助推。作為拉動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)的重要行業(yè)，旅游業(yè)的發(fā)展也應(yīng)從被動(dòng)轉(zhuǎn)為主動(dòng)，從后臺(tái)走到前臺(tái)，從分散走向集中。

中投顧問交通行業(yè)研究員蔡建明：多領(lǐng)域的上市公司將可獲得利好

中投顧問交通行業(yè)研究員蔡建明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，多領(lǐng)域的上市公司將可獲得利好。例如，旅游上市公司，旅游景區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)會(huì)促進(jìn)旅游行業(yè)爆發(fā)式增長。同時(shí)，旅游租車、在線旅游等結(jié)合“互聯(lián)網(wǎng)+”思維的新型服務(wù)業(yè)上市公司也可獲得利好。

“大量基礎(chǔ)設(shè)施的修建將為鋼鐵、水泥領(lǐng)域的上市公司帶來新的增長點(diǎn)。在金融領(lǐng)域中，借貸機(jī)構(gòu)以及旅游相關(guān)的新型投融資企業(yè)也將獲得利好?！辈探鞲嬖V記者。

與此同時(shí)，旅游業(yè)的發(fā)展也帶動(dòng)周邊交通業(yè)和服務(wù)業(yè)發(fā)展。

蔡建明表示，交通業(yè)的發(fā)展將對(duì)資本市場會(huì)帶來一定影響。一方面，將加快第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)服務(wù)性行業(yè)的經(jīng)濟(jì)快速增長，推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展；另一方面，道路交通的建設(shè)對(duì)相關(guān)企業(yè)的發(fā)展具有推動(dòng)作用，如增加上市公司市值，促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。