紡織業(yè)十三五規(guī)劃正制定 循環(huán)利用成重點(diǎn)

記者昨日獲悉，《紡織行業(yè)“十三五”規(guī)劃》正在制定過程中，并將建立廢舊紡織品的循環(huán)再利用體系確定為“十三五”的發(fā)展重點(diǎn)。

據(jù)中國循環(huán)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)的測(cè)算，到2013年，我國產(chǎn)生了約2070萬噸的廢舊紡織品社會(huì)存量，其中化纖1377萬噸，占總存量的68%，棉纖維562萬噸，占總存量的28%，廢舊紡織品的綜合利用量為300萬噸。如把上述幾項(xiàng)都充分利用起來，則相當(dāng)于節(jié)約原油380萬噸，節(jié)約耕地340萬畝。

中國再生資源協(xié)會(huì)的測(cè)算顯示，我國廢舊衣物再生利用率不足10%，閑置和浪費(fèi)的化學(xué)纖維和棉纖維一年用掉了半個(gè)大慶油田。這些廢舊紡織品如得到回收利用，還可減少8000多萬噸的二氧化碳排放。

記者了解到，建立廢舊紡織品的循環(huán)再利用體系在紡織行業(yè)的“十二五”規(guī)劃中已明確提出，但到目前為止，循環(huán)再利用還沒有形成非常完善的體系。

“在正在編寫的‘十三五’規(guī)劃中，這肯定會(huì)成為我們整個(gè)紡織界的一項(xiàng)重點(diǎn)?！敝袊徔椔?lián)合會(huì)人士說。

據(jù)悉，工信部今年5月已下發(fā)文件，探索綜合廢舊紡織品等再生資源綜合利用產(chǎn)業(yè)發(fā)展新機(jī)制新模式，鼓勵(lì)行業(yè)內(nèi)符合國家政策規(guī)范條件的優(yōu)秀企業(yè)參與重大示范工程活動(dòng)，充分發(fā)揮示范工程引領(lǐng)帶頭作用。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“十三五”期間有望組織開展資源回收再利用的試點(diǎn)示范，培育龍頭骨干企業(yè)，在政府規(guī)劃指導(dǎo)下建立廢舊紡織品再利用的園區(qū)和產(chǎn)業(yè)基地。相關(guān)措施將有助于廢舊紡織品的循環(huán)再利用體系的建立。(來源：上海證券報(bào))

服裝紡織6大概念股價(jià)值解析

深紡織A:業(yè)績拐點(diǎn)確立，偏光片國產(chǎn)化龍頭揚(yáng)帆起航

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：國泰君安證券股份有限公司 研究員：范國華 

投資要點(diǎn)：

業(yè)績拐點(diǎn)確立 ，維持增持評(píng)級(jí)。公司2015一季報(bào)營收3.0億，同比37%，環(huán)比-23%；歸母凈利434萬，同比、環(huán)比扭虧(1Q14虧損1097萬、4Q14虧損7539萬)，業(yè)績符合預(yù)期。維持2015/16/17年EPS 預(yù)測(cè)0.25/0.49/0.68元?？紤]公司是A 股偏光片國產(chǎn)化龍頭標(biāo)的，業(yè)務(wù)具有稀缺性，我們上調(diào)目標(biāo)價(jià)至22元(+47%)，對(duì)應(yīng)2015年P(guān)EG 1.35.

大陸面板產(chǎn)業(yè)崛起勢(shì)不可擋，上游偏光片材料迎歷史機(jī)遇。(1)2015年大陸面板8.5代線將達(dá)8條，成為全球最大高世代液晶面板基地，為上游偏光片供應(yīng)商創(chuàng)造超150億元大市場(chǎng)；(2)偏光片作為占面板成本15%-20%的關(guān)鍵材料，目前自給率不足9%，遠(yuǎn)低于產(chǎn)業(yè)安全值30%，本土面板公司材料進(jìn)口替代意愿強(qiáng)烈；(3)國家關(guān)稅調(diào)漲加速面板廠商進(jìn)口替代步伐，國產(chǎn)產(chǎn)品只要性能接近，價(jià)格或有比較優(yōu)勢(shì)。

技術(shù)突破、產(chǎn)能放量、客戶優(yōu)質(zhì)，偏光片國產(chǎn)化龍頭揚(yáng)帆起航。(1)盛波光電的技術(shù)工藝能力已明顯提升，產(chǎn)品良率預(yù)計(jì)達(dá)93%以上，偏光片綜合毛利率有望顯著提升；(2)配套高世代面板產(chǎn)品的寬幅新產(chǎn)線達(dá)產(chǎn)后將增加1280萬平方米/年的產(chǎn)能；(3)鎖定優(yōu)質(zhì)客戶華星光電，積極拓展新客戶，1Q15收入增加正是大客戶訂單到位的結(jié)果。偏光片2015年有望出貨1200萬平方米，貢獻(xiàn)14.6億收入；(4)國企改革步伐有望提速，盛波光電潛力將被進(jìn)一步激發(fā)。

催化劑：偏光片接下游客戶大訂單；國企改革提速。

風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手降價(jià)加劇競(jìng)爭(zhēng)；國企改革力度低于預(yù)期。

孚日股份：中報(bào)凈利潤預(yù)增16%，持續(xù)推薦

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：海通證券股份有限公司 研究員：焦娟，唐苓 

投資要點(diǎn)：

公司19日晚公告半年度業(yè)績快報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、營業(yè)利潤、歸屬于上市公司股東的凈利潤、EPS分別為21.90億、2.22億、1.58億元、0.17元/股，同增-10.04%、17.84%、16.44%、13.33%。因光伏項(xiàng)目已處置(14H1收入6120.97萬元)以及房地產(chǎn)公司期內(nèi)確認(rèn)收入減少，影響上半年?duì)I業(yè)總收入同比下降；但得益于主營產(chǎn)品毛利率同比上升，以及各項(xiàng)費(fèi)用同比減少，歸母凈利較去年同期增速進(jìn)一步提升(14H1凈利同增8.96%).

我們預(yù)計(jì)年報(bào)業(yè)績靚麗，除主業(yè)的自然增長外，隨著2014年底光伏處理結(jié)束，業(yè)績拖累因素出盡，公司年報(bào)凈利潤將自然回歸；公司未來的業(yè)績彈性，預(yù)計(jì)將受益于電力體制改革：配套紡織主業(yè)，依托集團(tuán)自有的熱電產(chǎn)能及售電能力，通過組建新的專業(yè)化售電公司，布局售電領(lǐng)域，預(yù)計(jì)伴隨市場(chǎng)開拓，擴(kuò)展客戶群體，外延下游配售渠道。

作為全球毛巾制品行業(yè)龍頭企業(yè)，經(jīng)營管理實(shí)力較強(qiáng)，在主業(yè)穩(wěn)健的現(xiàn)金流支持下，公司具備產(chǎn)業(yè)鏈延伸的客觀條件。短期看，棉價(jià)下跌企穩(wěn)后，產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營節(jié)奏恢復(fù)、補(bǔ)庫存的需求有望帶動(dòng)訂單明顯向好，加之毛利率提升的預(yù)期，以及處理光伏不良資產(chǎn)，減值損失計(jì)提預(yù)計(jì)將逐年大幅減少均利好業(yè)績彈性。公司在確保日歐美主銷市場(chǎng)地位不斷鞏固的同時(shí)，重點(diǎn)開發(fā)新興市場(chǎng)，應(yīng)用跨境電商帶動(dòng)訂單增量；在國內(nèi)市場(chǎng)上，繼續(xù)推進(jìn)品牌體系建設(shè)，優(yōu)化加盟發(fā)展模式，提升單店效益。同時(shí)，依托海外設(shè)計(jì)資源，中高端品牌形象升級(jí)帶動(dòng)產(chǎn)品附加值提升，形成毛巾、床品雙輪驅(qū)動(dòng)的增長格局。

公司作為已前期布局的民營企業(yè)，將充分受益于電力改革預(yù)期所帶來的資源整合機(jī)會(huì)。孚日熱電公司擔(dān)負(fù)著高密市城北工業(yè)區(qū)內(nèi)300多家工業(yè)用戶的生產(chǎn)用汽需求。2014年集團(tuán)在熱電公司達(dá)標(biāo)排放的基礎(chǔ)上，投資8000萬元對(duì)萬仁熱電城北、高源、城南三個(gè)熱電廠實(shí)施了以脫硫脫硝、除塵為主的環(huán)保設(shè)施升級(jí)改造。完成后，污染物的排放將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國家排放標(biāo)準(zhǔn)。

預(yù)計(jì)公司2015-17年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤2.78億、3.09億、3.47億元，同增281%、10.85%、12.47%，對(duì)應(yīng)EPS0.31、0.34、0.38元。2010年以來紡織行業(yè)周期性向下的影響因素，海內(nèi)外需求、成本、棉價(jià)倒掛，均已明顯弱化，行業(yè)整體存在估值提升的邏輯。考慮到公司產(chǎn)品定位向上帶來附加值提升以及海外市場(chǎng)開拓同國內(nèi)市場(chǎng)覆蓋的不斷推進(jìn)，主業(yè)增長穩(wěn)健，且得益于光伏資產(chǎn)的剝離，未來2-3年業(yè)績彈性顯著，加之公司具備產(chǎn)業(yè)鏈延伸的資源稟賦及客觀條件，給予2016年40xPE估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)13.6元，買入評(píng)級(jí)。

主要不確定因素：海外復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期，國內(nèi)需求惡化，電力改革不達(dá)預(yù)期等。

紅豆股份：主業(yè)拐點(diǎn)仍需等待，短期股價(jià)缺乏有效催化

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：中國銀河證券股份有限公司 研究員：馬莉，楊嵐 

核心觀點(diǎn)：

1。事件

公司發(fā)布2014年年報(bào)：14年收入28.24億，同比增長18.71%，毛利率為21.58%，下降3.44pp，凈利潤0.66億元，同比增長36.72%，經(jīng)營性現(xiàn)金流6.89億元，同比下降14.57%。

按照業(yè)務(wù)拆分，作為未來主營業(yè)務(wù)的男裝連鎖收入僅為9.79億元，同比增長6.24%，且毛利率為25.54%，同比下滑3.77pp。地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入達(dá)16.81億元，同比增長29.88%，毛利率為20.80%，同比下滑1pp.

對(duì)凈利潤貢獻(xiàn)進(jìn)行粗略拆分后，我們估計(jì)財(cái)務(wù)公司與小貸公司對(duì)凈利潤的貢獻(xiàn)為1,600萬元左右，地產(chǎn)業(yè)務(wù)對(duì)凈利潤的貢獻(xiàn)約3,200萬元，倒推服裝業(yè)務(wù)整體的利潤貢獻(xiàn)約在1,800萬。

2。我們的分析與判斷

(一)男裝主業(yè)收入未達(dá)理想增速，毛利承壓

公司男裝主業(yè)14年增速整體并不理想，收入同比增速較低(6.24%)，毛利率上仍呈現(xiàn)較大的壓力(25.54%，同比下降3.44pp).

這一數(shù)據(jù)基本符合我們之前對(duì)公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型所處位置的基本判斷。

在目前的業(yè)務(wù)框架下，業(yè)績拐點(diǎn)的到來需要等待現(xiàn)有模式能夠運(yùn)作順暢，且需要伴隨門店擴(kuò)張?jiān)诹可闲纬梢欢ㄒ?guī)模效應(yīng)，接著才能對(duì)業(yè)績拐點(diǎn)有所期待，我們預(yù)期這一過程至少還需要半年至一年這樣一個(gè)時(shí)間維度，并建議通過逐季觀察相應(yīng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行確認(rèn)。

(二)地產(chǎn)業(yè)務(wù)加速回收在利潤率上形成一定壓力

根據(jù)公司的戰(zhàn)略定位，股份公司的地產(chǎn)業(yè)務(wù)將持續(xù)收縮。公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入的放量以及地產(chǎn)板塊存貨及預(yù)收款的下降都符合這一戰(zhàn)略走向。但加速地產(chǎn)業(yè)務(wù)的回收將對(duì)整體地產(chǎn)業(yè)務(wù)的利潤率上將形成一定壓力，14年地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率20.80%，同比下降了1pp，為近幾年來最低值。

3。投資建議

鑒于公司男裝業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)還未顯示出拐點(diǎn)臨近的跡象，我們建議對(duì)公司的轉(zhuǎn)型進(jìn)程從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上進(jìn)行逐季跟蹤觀察。公司股價(jià)自年初以來累計(jì)漲幅已超45%，在短期缺乏催化劑的情況下，我們建議投資者兌現(xiàn)收益，并將公司評(píng)級(jí)下調(diào)為“謹(jǐn)慎推薦”，同時(shí)靜待公司一季報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行轉(zhuǎn)型成果確認(rèn)。

4。風(fēng)險(xiǎn)提示

公司定增事項(xiàng)進(jìn)展低于預(yù)期，男裝業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型不及預(yù)期。

羅萊家紡：領(lǐng)投智能睡眠龍頭，積極推動(dòng)智能家居轉(zhuǎn)型

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：華泰證券股份有限公司 研究員：朱麗麗 

投資要點(diǎn)：

事件：公司公告向邁迪加投資2912萬元，持有其21.17%的股份，成為第一大股東，并委派一名董事；京東子公司甲盛投資跟投1474萬元，持有其10.77%的股份。我們的觀點(diǎn)：

雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共同打造“睡眠+”戰(zhàn)略開放平臺(tái)。邁迪加公司2011年成立，專注于睡眠健康監(jiān)測(cè)產(chǎn)品的研發(fā)和服務(wù)，在智能睡眠監(jiān)測(cè)和改善睡眠領(lǐng)域擁有領(lǐng)先科研實(shí)力，提出“睡眠+”戰(zhàn)略，與床墊家紡、智能家居、醫(yī)療健康等8大領(lǐng)域的龍頭機(jī)構(gòu)建立深度合作關(guān)系。主打產(chǎn)品包括Sleepace 舒派小Z(智能睡眠領(lǐng)域第一品牌，全球首款便攜式非穿戴式智能睡眠監(jiān)測(cè)器， 2015年全球最大消費(fèi)類電子展CES 展年度十大科技創(chuàng)新產(chǎn)品獎(jiǎng))，S.Mat Pro-中老年人睡眠健康儀，以及相應(yīng)的安卓和iOS APP 等。羅萊作為家紡行業(yè)龍頭，不僅擁有家紡市場(chǎng)影響力，也擁有業(yè)內(nèi)NO.1的線上線下全渠道銷售體系，將推動(dòng)Sleepace 舒派等產(chǎn)品打開大眾消費(fèi)市場(chǎng)。

羅萊意在卡位智能睡眠健康領(lǐng)域，推動(dòng)公司“智能家居”轉(zhuǎn)型及打造“家居生態(tài)圈”戰(zhàn)略。目前智能家居產(chǎn)業(yè)正方興未艾，萬億級(jí)容量的大市場(chǎng)，包括家電、家具等傳統(tǒng)企業(yè)以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也都在積極布局，格局未定。羅萊今年以來積極謀求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以“產(chǎn)品發(fā)行方和基于大數(shù)據(jù)的增值服務(wù)提供商”姿態(tài)進(jìn)軍智能家居領(lǐng)域，卡位臥室領(lǐng)域智能家居市場(chǎng)。

此次投資，羅萊作為標(biāo)的公司B 輪融資領(lǐng)投方，寄望借力其Sleepace 舒派產(chǎn)品占領(lǐng)“智能臥室生態(tài)系統(tǒng)”，通過準(zhǔn)確獲取人體在整個(gè)臥室睡眠環(huán)境中的生理數(shù)據(jù)、行為數(shù)據(jù)、環(huán)境數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)和其他各類智能消費(fèi)電子產(chǎn)品的連接，開拓智能家居產(chǎn)業(yè)鏈。

京東跟投表明對(duì)標(biāo)的公司實(shí)力的認(rèn)同，也將有力打通產(chǎn)品線上線下銷售體系。作為邁迪加融資的跟投方，京東將與Sleepace 舒派推出聯(lián)合品牌產(chǎn)品、開放線上及線下智能硬件體驗(yàn)店等渠道協(xié)助銷售，未來也不排除與羅萊開展O2O 的合作。

我們持續(xù)看好公司“互聯(lián)網(wǎng)+家居生態(tài)”的成長潛力，建議積極買入。在互聯(lián)網(wǎng)+、家居智能化以及睡眠健康需求大趨勢(shì)下，公司是家紡行業(yè)轉(zhuǎn)型家居最明確的龍頭之一。依托產(chǎn)業(yè)并購+互聯(lián)網(wǎng)，“多品牌+多渠道+多品類”布局清晰，后續(xù)戰(zhàn)略執(zhí)行落地可以預(yù)期。我們預(yù)計(jì)15-17年EPS 為0.68/0.81/1.0元，對(duì)應(yīng)PE 為30/25/20倍，估值溢價(jià)有空間，目標(biāo)價(jià)30-32元，繼續(xù)建議積極配置。

風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)回暖長期無起色，轉(zhuǎn)型成效不及預(yù)期。

魯泰A:股東回購彰顯信心，海外產(chǎn)能逐步釋放，長絨棉價(jià)格成毛利率關(guān)鍵

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：中信建投證券股份有限公司 研究員：花小偉 

增持、回購股份穩(wěn)定股價(jià)，彰顯公司信心。一方面，大股東和董監(jiān)高承諾6個(gè)月內(nèi)不減持公司股份，且部分董事及高管承諾在近期擇機(jī)通過二級(jí)市場(chǎng)買入不低于其前六個(gè)月內(nèi)減持魯泰A股金額的10%的魯泰A股股票；另一方面，公司宣布以不超過10億人民幣回購公司A股和B股股份，其中A股回購價(jià)格不高于15元/股，B股回購價(jià)格不高于11.80元港幣/股。

受海內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩?fù)侠坌枨螅约皣鴥?nèi)外棉花價(jià)格下行等因素影響，公司2015Q1業(yè)績下滑。但隨著海外產(chǎn)能的逐步釋放及遠(yuǎn)期棉價(jià)的回升，公司未來業(yè)績有望恢復(fù)穩(wěn)健增長：

全球化產(chǎn)能布局拉動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L。公司目前產(chǎn)能約為色織布1.8億米，匹染布8000萬米，襯衫2000萬件，國內(nèi)生產(chǎn)線目前滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，但產(chǎn)品仍供不應(yīng)求。由于國內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)張相對(duì)困難，公司近年來積極推動(dòng)海外產(chǎn)能布局，新增產(chǎn)能將在今明兩年逐步釋放：(1)柬埔寨600萬件襯衫項(xiàng)目二期、老撾襯衫項(xiàng)目二期以及緬甸襯衫項(xiàng)目將于2015年底前投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2016年總體將釋放產(chǎn)能400-500萬件，有助于解決國內(nèi)人力成本上升對(duì)公司襯衫制造產(chǎn)能擴(kuò)張帶來的制約；(2)越南6萬錠紡紗及3000萬米色織布的面料項(xiàng)目初步預(yù)計(jì)將于2016年下半年投產(chǎn)，受越南加入TPP預(yù)期增強(qiáng)影響，該項(xiàng)目產(chǎn)品出口往美國有望獲得關(guān)稅減免。

訂單價(jià)格取決于未來長絨棉價(jià)格走勢(shì)。受國內(nèi)外棉種植面積大幅下降帶來的供應(yīng)收窄影響，長絨棉價(jià)格有望在今年回穩(wěn)。第二季度棉價(jià)環(huán)比有所上升，利于公司盈利的環(huán)比恢復(fù)。

投資建議：公司作為國內(nèi)外色織龍頭，業(yè)績有望受多方面因素驅(qū)動(dòng)：(1)行業(yè)集中度繼續(xù)提升；(2)全球化布局穩(wěn)步推進(jìn)，海外產(chǎn)能釋放將有效轉(zhuǎn)化為業(yè)績?cè)鲩L；(3)棉價(jià)底部弱向上，有助盈利改善；(4)摸索結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)開展C2B業(yè)務(wù)的新模式，提升品牌附加價(jià)值。我們預(yù)計(jì)公司2015-2016年凈利額分別增0.51%、12.20%，EPS分別為1.01、1.13元，對(duì)應(yīng)7月16日價(jià)格(13.90元)PE分別為13.76、12.27倍，具備充足安全邊際，給予買入。

風(fēng)險(xiǎn)因素：海外新增產(chǎn)能釋放緩慢，棉花價(jià)格持續(xù)低迷。

富安娜：回購3億元公眾股，低估值優(yōu)業(yè)績反彈標(biāo)的

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：國金證券股份有限公司 研究員：張斌 

大額回購彰顯管理層對(duì)股票內(nèi)含價(jià)值的信心。公司上市以來首次回購公眾股份，且金額較大，傳達(dá)管理層對(duì)公司當(dāng)前股價(jià)的態(tài)度和對(duì)股價(jià)未來趨勢(shì)的判斷。最近一個(gè)交易日，公司股票收盤價(jià)格為8.91元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率17倍，TTM市盈率20倍，明顯低于紡織服裝行業(yè)平均估值。公司設(shè)置的回購目標(biāo)價(jià)上限為15.03元，較目前價(jià)格高出68.7%。若3億元全部用于以15.03元/股價(jià)格收購公司股份，則公司2014年攤薄每股收益增加2.4%。

家裝產(chǎn)品正式亮相，探索智能家居構(gòu)想，多元化大家居業(yè)務(wù)格局形成。近期召開的新品發(fā)布會(huì)上，公司自行設(shè)計(jì)的地磚、衣柜等家裝產(chǎn)品和傳統(tǒng)家紡產(chǎn)品一同展出。其家裝產(chǎn)品主要針對(duì)中高端客戶群，能夠做到與家紡等形成統(tǒng)一設(shè)計(jì)風(fēng)格，完善整體家居設(shè)想。下半年，家裝產(chǎn)品即將在直營以及加盟店中開售，同時(shí)大型家居產(chǎn)品綜合店也將逐步推出，打造一站式家居服務(wù)門店。此外，公司在智能家居領(lǐng)域亦有所思考，首先將從睡眠質(zhì)量提升角度切入，近期將研發(fā)推出app等相關(guān)服務(wù)，打造從睡眠監(jiān)測(cè)到診斷再到相關(guān)產(chǎn)品推送的立體營銷渠道。

收購浙江執(zhí)御5%股份，步入跨境電商領(lǐng)域，后續(xù)將展開多方位合作。在對(duì)外投資方面，公司延續(xù)謹(jǐn)慎風(fēng)格，先期投資了深圳高新投20%的股權(quán)和浙江執(zhí)御5%的股權(quán)。深圳高新創(chuàng)投是深圳國資委旗下?lián)＜癙E投融資平臺(tái)，有助于公司投資收益的增加，同時(shí)形成了良好的后續(xù)合作基礎(chǔ)。浙江執(zhí)御旗下的垂直B2C購物網(wǎng)站Jollychic以買手制和數(shù)字營銷為基礎(chǔ)，專注于女性時(shí)尚產(chǎn)品出口，收入高速增長可期，是跨境電商行業(yè)良好的切入點(diǎn)。我們認(rèn)為，在此次市場(chǎng)完成風(fēng)格切換后，前期對(duì)外穩(wěn)健投資的企業(yè)將更受青睞。

投資建議

公司當(dāng)前估值處于歷史中低水平，家紡主業(yè)穩(wěn)健，家居產(chǎn)品生態(tài)圈逐步完善，投資創(chuàng)投、跨境電商等領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)公司帶來業(yè)績?cè)龊窈屯庋影l(fā)展空間。上調(diào)至“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)2015-2017年EPS為0.50、0.58和0.66元，增速為14%、15%和15%，現(xiàn)價(jià)8.91元，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)位11.6元，對(duì)應(yīng)PE23倍、20倍和17.6倍。