工信部扶持產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展 將建設(shè)100家智慧集群

工業(yè)和信息化部23日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集群轉(zhuǎn)型升級(jí)，進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展。工信部表示將開(kāi)展百家“智慧集群”建設(shè)和認(rèn)定工作，總結(jié)推廣“智慧集群”發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。

產(chǎn)業(yè)集群是中小企業(yè)發(fā)展的重要組織形式和載體，對(duì)推動(dòng)企業(yè)專(zhuān)業(yè)化分工協(xié)作、有效配置生產(chǎn)要素、降低創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成本、節(jié)約社會(huì)資源、促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展都具有重要意義。

據(jù)工信部中小企業(yè)局對(duì)29個(gè)省市的不完全統(tǒng)計(jì)，2014年，我國(guó)形成銷(xiāo)售收入超過(guò)20億元的產(chǎn)業(yè)集群2530個(gè)(其中，銷(xiāo)售收入超過(guò)100億元的集群1198個(gè)，超過(guò)500億元的161個(gè)，超過(guò)1000億元的61個(gè))，擁有企業(yè)94.68萬(wàn)戶(hù)，吸納就業(yè)5257.56萬(wàn)人，銷(xiāo)售收入48.26萬(wàn)億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2.69萬(wàn)億元。

工信部中小企業(yè)局局長(zhǎng)鄭昕表示，浙江等地區(qū)產(chǎn)業(yè)集群的銷(xiāo)售收入已超過(guò)本地企業(yè)銷(xiāo)售收入一半以上，產(chǎn)業(yè)集群對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的支撐作用日益明顯。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)集群凸顯系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)和集體效率，成為穩(wěn)增長(zhǎng)促就業(yè)的重要力量。

鄭昕說(shuō)，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出新的態(tài)勢(shì)和特征，創(chuàng)新型、智能化、國(guó)際化成為產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的主要方向。但目前我國(guó)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展還不適應(yīng)這些新變化，部分產(chǎn)業(yè)集群產(chǎn)業(yè)集聚度較低，沒(méi)有形成產(chǎn)業(yè)鏈的緊密合作，且處在價(jià)值鏈低端；創(chuàng)新能力弱，信息化水平低。這些問(wèn)題制約了產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展和功能發(fā)揮。

此次發(fā)布的指導(dǎo)意見(jiàn)，從加強(qiáng)規(guī)劃引導(dǎo)、提升龍頭骨干企業(yè)帶動(dòng)作用、加強(qiáng)區(qū)域品牌建設(shè)、提升創(chuàng)新能力、提升公共服務(wù)能力、加強(qiáng)指導(dǎo)和政策支持七方面明確了20條扶持措施。在扶持龍頭骨干企業(yè)方面，意見(jiàn)提出，每個(gè)產(chǎn)業(yè)集群應(yīng)明確2-3家龍頭骨干企業(yè)，對(duì)其重點(diǎn)扶持。

《意見(jiàn)》中的一個(gè)亮點(diǎn)是提出加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)集群信息化，明確建設(shè)智慧集群。鄭昕表示，發(fā)展智慧集群是推進(jìn)智能制造、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的重要探索和實(shí)踐。這種智慧互聯(lián)型的產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，要實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)層面的智慧互聯(lián)，不僅需要少數(shù)大企業(yè)掌握智能制造技術(shù)，更需要大量中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)智能化，以互聯(lián)網(wǎng)為媒介實(shí)現(xiàn)大中小企業(yè)、上下游企業(yè)等的集成、協(xié)同和動(dòng)態(tài)演進(jìn)。

鄭昕說(shuō)，工信部將推動(dòng)各地建立和完善促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的工作協(xié)調(diào)機(jī)制；大力推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)集群行動(dòng)，開(kāi)展100家“智慧集群”建設(shè)和認(rèn)定工作；開(kāi)展產(chǎn)業(yè)集群評(píng)價(jià)，完善評(píng)價(jià)考核和分類(lèi)指導(dǎo)；推動(dòng)建立產(chǎn)業(yè)集群聯(lián)盟；強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)集群公共技術(shù)服務(wù)平臺(tái)建設(shè)；建立產(chǎn)業(yè)集群運(yùn)行監(jiān)測(cè)制度，加強(qiáng)預(yù)警和引導(dǎo)。

信息技術(shù)行業(yè)12只概念股價(jià)值解析

網(wǎng)宿科技：業(yè)績(jī)?cè)鏊俜项A(yù)期，戰(zhàn)略升級(jí)空間廣闊

類(lèi)別：公司 研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券股份有限公司 研究員：馬先文 

業(yè)績(jī)?cè)鏊俜项A(yù)期，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)持續(xù)。網(wǎng)宿科技2015年上半年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)60%-75%，符合我們的預(yù)期，依據(jù)公司過(guò)往業(yè)績(jī)預(yù)告和實(shí)際業(yè)績(jī)情況的歷史數(shù)據(jù)，我們判斷公司上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蟾怕事湓?7%-75%之間，公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)支撐業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)持續(xù)。我們判斷公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要基于以下兩個(gè)方面的原因：1)公司的CDN業(yè)務(wù)和流量增長(zhǎng)高度相關(guān)，當(dāng)前我們處于互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)增長(zhǎng)期，依據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2015年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量1-5月累計(jì)達(dá)13.5億G，同比增長(zhǎng)91.7%，固定寬帶接入時(shí)長(zhǎng)達(dá)19.9萬(wàn)億分鐘，同比增長(zhǎng)23.7%，且固網(wǎng)帶寬繼續(xù)提升。

網(wǎng)民數(shù)、上網(wǎng)時(shí)長(zhǎng)、基礎(chǔ)帶寬發(fā)展等因素為互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展打下基礎(chǔ)，而電商、游戲、視頻等高流量?jī)?nèi)容占比提升驅(qū)動(dòng)流量高增長(zhǎng)；2)公司作為行業(yè)龍頭，持續(xù)推出CATM、WSA、APPA、MAA等創(chuàng)新產(chǎn)品優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，同時(shí)由互聯(lián)網(wǎng)客戶(hù)大力向政企客戶(hù)拓展優(yōu)化客戶(hù)結(jié)構(gòu)，疊加CDN平臺(tái)的規(guī)模效應(yīng)，毛利率持續(xù)穩(wěn)中有升。

橫向拓展市場(chǎng)，縱向產(chǎn)業(yè)升級(jí)，公司成長(zhǎng)空間巨大。公司在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展上：1)視頻、游戲客戶(hù)流量高增長(zhǎng)+短期4G推廣拉動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量增長(zhǎng)+中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化和萬(wàn)物互聯(lián)趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)，公司將充分分享流量高增長(zhǎng)紅利；2)公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶(hù)結(jié)構(gòu)，結(jié)合CDN規(guī)模效應(yīng)，行業(yè)龍頭市場(chǎng)占有率有望進(jìn)一步提升，從而超越行業(yè)增速。而公司已經(jīng)布局未來(lái)十年發(fā)展，提出戰(zhàn)略升級(jí)：公司大手筆募資36億，投入社區(qū)云項(xiàng)目、海外CDN項(xiàng)目和云安全項(xiàng)目，橫向拓展海外市場(chǎng)、深化公司國(guó)際化戰(zhàn)略，縱向升級(jí)公司業(yè)務(wù)——由CDN升級(jí)為云計(jì)算，卡位行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和未來(lái)最為主要的盈利增長(zhǎng)方向，打開(kāi)中長(zhǎng)期發(fā)展空間。公司募投三個(gè)項(xiàng)目建設(shè)期均為三年，依據(jù)公司公告，建設(shè)完成后年新增營(yíng)業(yè)收入分別合計(jì)約42.92億元，合計(jì)年新增利潤(rùn)約為8.2億，將極大增厚公司業(yè)績(jī)。

盈利預(yù)測(cè)：公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)確定的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，遠(yuǎn)未達(dá)成長(zhǎng)和市值天花板，看好公司長(zhǎng)期投資價(jià)值，預(yù)計(jì)2015-2017年EPS分別為1.12、1.82和2.76元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

東方國(guó)信：內(nèi)生外延并舉，大數(shù)據(jù)運(yùn)即將落地

類(lèi)別：公司 研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券股份有限公司 研究員：馬先文，余庚宗，楊靖鳳 

事件描述

東方國(guó)信發(fā)布 2015年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5,106.40萬(wàn)元至5,835.89萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)40%—60%。

事件評(píng)論

內(nèi)生+外延協(xié)同驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。公司2015年半年度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)40%—60%，我們認(rèn)為主要基于以下兩方面原因：1)內(nèi)生增長(zhǎng)，公司積極鞏固電信領(lǐng)域市場(chǎng)地位并進(jìn)行多元化市場(chǎng)布局，積極進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新并嘗試產(chǎn)品化轉(zhuǎn)變，在保持在聯(lián)通的市場(chǎng)份額的同時(shí)，在電信和移動(dòng)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，在整個(gè)運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升；2，屹通信息2015年承諾業(yè)績(jī)不低于4550萬(wàn)，考慮到其所在的互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域需求旺盛，我們判斷其大概率大幅超業(yè)績(jī)承諾，本期屹通信息并表對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大積極影響。

內(nèi)生+外延并舉，大數(shù)據(jù)核心引擎+五大橫向領(lǐng)域布局，外延戰(zhàn)略有望持續(xù)推進(jìn)加速公司發(fā)展。公司在電信運(yùn)營(yíng)商BI 領(lǐng)域積累多年，后續(xù)通過(guò)收購(gòu)北科億力與科瑞明分別分別切入冶金工業(yè)和金融行業(yè)，收購(gòu)屹通信息，強(qiáng)化金融大數(shù)據(jù)布局，收購(gòu)Cotopaxi 提供工業(yè)能源數(shù)據(jù)分析與管理平臺(tái)，自主拓展政府行業(yè)大數(shù)據(jù)，投資海芯華夏布局農(nóng)業(yè)大數(shù)據(jù)的運(yùn)營(yíng)，一方面不斷豐富公司的數(shù)據(jù)來(lái)源，另一方面拓展公司業(yè)務(wù)的應(yīng)用行業(yè)。公司當(dāng)前正在籌劃標(biāo)的資產(chǎn)總估值在3-4億元之間的重大收購(gòu)，外延拓展可期。

投資摩比萬(wàn)思布局DSP 平臺(tái)，大數(shù)據(jù)完整閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈打通，大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)模式有望快速落地。摩比萬(wàn)思是日均覆蓋百億流量、2億用戶(hù)的領(lǐng)先移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)公司，其服務(wù)涵蓋移動(dòng)SSP(供應(yīng)方平臺(tái))、移動(dòng)DSP(需求方平臺(tái))、移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)受眾數(shù)據(jù)挖掘和大數(shù)據(jù)管理(DMP)、基于App 的廣告定向投放管理及優(yōu)化等，尤其在RTB 效果優(yōu)化、整合數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)傳播、消費(fèi)者行為測(cè)量等專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位。通過(guò)投資摩比萬(wàn)思，公司實(shí)現(xiàn)了DSP 平臺(tái)的布局，構(gòu)建了“數(shù)據(jù)源---DMP---DSP—用戶(hù)”完整閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈，可幫助公司實(shí)現(xiàn)大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)變現(xiàn)的有效落地。未來(lái)可以預(yù)見(jiàn)的數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)主要有征信、保險(xiǎn)反欺詐識(shí)別、反恐、互聯(lián)網(wǎng)微信平臺(tái)的二次開(kāi)發(fā)、衍生到LBS 定位增值服務(wù)等。

盈利預(yù)測(cè)：我們堅(jiān)定看好公司的資源整合能力和執(zhí)行力，看好公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)模式打通打開(kāi)公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。預(yù)計(jì)公司2015-2016年EPS 分別為0.41元、0.55元，重申“推薦”。

藍(lán)鼎控股公司中報(bào)簡(jiǎn)評(píng)：下半程CDN釋放助力業(yè)績(jī)超預(yù)期

類(lèi)別：公司 研究機(jī)構(gòu)：申萬(wàn)宏源集團(tuán)股份有限公司 研究員：馮達(dá) 

投資要點(diǎn)：

公司發(fā)布2015年中報(bào)，原公司歸母凈利潤(rùn)為-1704萬(wàn)元。并購(gòu)高升科技尚未完成，無(wú)法合并業(yè)績(jī)。

報(bào)告摘要：

高升科技全年歸母凈利潤(rùn)有望超預(yù)期。公司發(fā)布半年報(bào)，公司歸母凈利潤(rùn)為-1704萬(wàn)元。由于并購(gòu)高升科技尚未完成，業(yè)績(jī)無(wú)法并表。根據(jù)7月12日披露的《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可項(xiàng)目審查一次反饋意見(jiàn)通知書(shū)》公告，高升科技上半年完成凈利潤(rùn)4505萬(wàn)元，相當(dāng)于全年承諾利潤(rùn)的58.5%?？紤]到業(yè)務(wù)與公司具有高度可比性的網(wǎng)宿科技和光環(huán)新網(wǎng)上半年凈利潤(rùn)占全年一般在40-45%之間，據(jù)此測(cè)算，公司全年業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。

靈活產(chǎn)品組合策略應(yīng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。專(zhuān)業(yè)IDC運(yùn)營(yíng)商在滿足大客戶(hù)定制化需求方面優(yōu)勢(shì)獨(dú)特，專(zhuān)業(yè)CDN則可通過(guò)滿足大客戶(hù)的CDN定制化以及高附加值需求，與互聯(lián)網(wǎng)巨頭和電信運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)，并打開(kāi)新的成長(zhǎng)空間。公司采取了IDC+CDN+APM靈活的產(chǎn)品策略，為客戶(hù)提供完整的解決方案閉環(huán)，我們認(rèn)為公司可輕松應(yīng)對(duì)行業(yè)變化的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

資源快速擴(kuò)充，CDN下半年有望釋放。公告顯示上半年公司資源快速擴(kuò)充，其IDC的儲(chǔ)備帶寬從4000G提升至5000G，CDN儲(chǔ)備帶寬提升至1200G，在年底預(yù)計(jì)可達(dá)1.8T，APM業(yè)務(wù)上公司與阿里旗下的CNZZ達(dá)成戰(zhàn)略合作，網(wǎng)站用戶(hù)增長(zhǎng)至7600多個(gè)，年底有望將會(huì)有近10萬(wàn)家網(wǎng)站體驗(yàn)mmtrix的服務(wù)。2015年公司CDN業(yè)務(wù)是第一年正式運(yùn)營(yíng)，上半年用戶(hù)尚處于體驗(yàn)期，考慮到CDN具有隨資源呈現(xiàn)斜線式加速上線的特征，公司CDN業(yè)務(wù)下半年有望得以釋放。

維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。預(yù)測(cè)2015-2017年凈利潤(rùn)為0.90/1.25/1.65億元，EPS為0.22/0.30/0.39元。

海虹控股：醫(yī)療健康生態(tài)圈的最大玩家

類(lèi)別：公司 研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券股份有限公司 研究員：馬先文 

報(bào)告要點(diǎn)

我國(guó)醫(yī)療支付格局正發(fā)生裂變。

我國(guó)醫(yī)療支付格局失衡、人口老齡化加速、醫(yī)院過(guò)度治療等因素導(dǎo)致各地醫(yī)?；鸺娂娦娉跃o，開(kāi)源節(jié)流迫在眉睫：1、開(kāi)源，鼓勵(lì)商業(yè)健康險(xiǎn)參與到付費(fèi)隊(duì)伍中來(lái)，為醫(yī)?；鸱謶n解難；2、節(jié)流，大規(guī)模開(kāi)展醫(yī)?？刭M(fèi)，智能化篩查不合理醫(yī)療行為。海虹控股自2009年前瞻性瞄準(zhǔn)以上兩大市場(chǎng)，以ESI+UnitedHealth 組合模式，將成為撬動(dòng)醫(yī)療支付格局的有力支點(diǎn)！n PBM 卡位醫(yī)保支付入口，得支付者得天下。

海虹控股深諳醫(yī)療行業(yè)游戲規(guī)則，每一個(gè)業(yè)務(wù)布局均牢牢把握“買(mǎi)方市場(chǎng)”，過(guò)去5年不計(jì)得失地以共建協(xié)議模式跑馬圈地，為全國(guó)超過(guò)168個(gè)地市醫(yī)保局提供PBM 控費(fèi)、甚至醫(yī)保基金全權(quán)管理服務(wù)，以此卡住支付入口，進(jìn)而匯集數(shù)億國(guó)民參保人群的歷史診療記錄，最終打造囊括醫(yī)院、藥企、保險(xiǎn)公司、患者等多方參與的大健康生態(tài)圈。而海虹作為最大的資源整合方，可掌握醫(yī)院端PBM 服務(wù)、GPO 醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)的議價(jià)能力，實(shí)現(xiàn)資源的有效變現(xiàn)。

TPA構(gòu)建新健康生態(tài)，占據(jù)商業(yè)健康險(xiǎn)主體地位。

在健康險(xiǎn)免稅等政策加碼下，我國(guó)商業(yè)健康險(xiǎn)5年內(nèi)達(dá)到萬(wàn)億規(guī)模已成市場(chǎng)共識(shí)。海虹控股的TPA 業(yè)務(wù)瞄準(zhǔn)了患病人群特別是慢病人群的商保服務(wù)處女地，力圖真正改善我國(guó)醫(yī)療支付格局。在與約20家保險(xiǎn)公司的合作中，海虹基于8億參保人口的健康診療記錄，承攬了產(chǎn)品設(shè)計(jì)，參保人的預(yù)約、掛號(hào)、綠色轉(zhuǎn)診、健康管理、藥品推送、慢病干預(yù)等一條龍新健康落地服務(wù)，有理由取代保險(xiǎn)公司占據(jù)部分險(xiǎn)種的主場(chǎng)地位！我們認(rèn)為，其理論市值5年看齊萬(wàn)億，而2015年正是資源變現(xiàn)元年，預(yù)計(jì)2015-2017年EPS 為0.11、0.32、0.97元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為650、234、76倍，維持推薦評(píng)級(jí)！

恒生電子：互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)洗牌，正規(guī)軍價(jià)值凸顯

類(lèi)別：公司 研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券股份有限公司 研究員：馬先文

報(bào)告要點(diǎn)

事件描述

近日，十部委發(fā)《互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見(jiàn)》；中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的意見(jiàn)》；恒生電子亦發(fā)布公告，積極擁抱監(jiān)管，閉HOMS系統(tǒng)任何賬戶(hù)開(kāi)立功能、關(guān)閉HOMS系統(tǒng)現(xiàn)有零資產(chǎn)賬戶(hù)的所有功能、通知所有客戶(hù)，不得再對(duì)現(xiàn)有賬戶(hù)增資。

事件評(píng)論

互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見(jiàn)的出臺(tái)，可有效提升市場(chǎng)集中度，“正規(guī)軍”將最大受益?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的特色在于創(chuàng)新，而本質(zhì)仍在于金融，《意見(jiàn)》的出臺(tái)并非打壓金融創(chuàng)新，而旨在鼓勵(lì)市場(chǎng)健康有序發(fā)展，改善互聯(lián)網(wǎng)金融“野蠻生長(zhǎng)”的局面，有效打擊處于監(jiān)管空白地帶的投機(jī)組織，大大提升行業(yè)集中度。在這一過(guò)程中，掌握稀缺牌照資源的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、布局互聯(lián)網(wǎng)金融的IT龍頭、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等正規(guī)軍將優(yōu)先受益。值得注意的是，《意見(jiàn)》重點(diǎn)鼓勵(lì)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的跨界合作，這正是恒生網(wǎng)絡(luò)iTN平臺(tái)的核心宗旨所在，ITN定位于“讓連接變得簡(jiǎn)單”，具體為打造“阿里云/深證通IaaS+iTNPaaS+七朵云SaaS金融工具”生態(tài)，基于UFX統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)放API接口，一端連接券商、基金、私募、銀行、保險(xiǎn)、信托、期貨等傳統(tǒng)B端金融機(jī)構(gòu)，另一端對(duì)接阿里、百度、新浪財(cái)經(jīng)、和訊等擁有海量C端用戶(hù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，打造互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈，連接百萬(wàn)億資產(chǎn)。

HOMS配資功能僅是恒生2.0戰(zhàn)略版圖的冰山一角，市場(chǎng)關(guān)注重心理應(yīng)轉(zhuǎn)移至iTN生態(tài)日臻完善的進(jìn)程當(dāng)中。恒生幾乎被打上了HOMS平倉(cāng)烙印，我們認(rèn)為，HOMS接口關(guān)閉事件一方面從反面說(shuō)明恒生的市場(chǎng)影響力及行業(yè)地位之高，另一方面表明恒生HOMS處于可被監(jiān)管的陽(yáng)光范疇。并且，HOMS配資功能僅僅是投資云的HOMS投資管理平臺(tái)、HOMS機(jī)構(gòu)間服務(wù)平臺(tái)中前者的一個(gè)功能，其它2.0業(yè)務(wù)線條如數(shù)米、聚源、三潭在螞蟻金服的鼎力支持下，有望超預(yù)期發(fā)展，iTN平臺(tái)上其他6朵云資管云、經(jīng)紀(jì)云、財(cái)富云、交易所云、海外云、銀行云正如火如荼落地中，創(chuàng)新產(chǎn)品如交易通、網(wǎng)金社、領(lǐng)投寶、量化贏家、投資贏家、云融惠付等亦在持續(xù)火爆發(fā)布之中，HOMS按交易量分成的模式同樣適用于多個(gè)產(chǎn)品，十幾家券商已經(jīng)通過(guò)iTN對(duì)接了新浪、支付寶、雪球、金融界、華爾街見(jiàn)聞等多渠道C端互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商，生態(tài)格局日臻完善，長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯。

恒生電子作為IT企業(yè)布局互聯(lián)網(wǎng)金融的龍頭標(biāo)的，將在本次互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)洗牌中脫穎而出，且創(chuàng)新商業(yè)模式已率先落地，維持推薦評(píng)級(jí)！

用友網(wǎng)絡(luò)：組織架構(gòu)變革先行，堅(jiān)定轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)

類(lèi)別：公司 研究機(jī)構(gòu)：安信證券股份有限公司 研究員：胡又文 

大股東2億元大手筆增持奠定安全邊際。公司公告擬以2億元增持公司股份，增持價(jià)格低于41.17元，奠定安全邊際。

組織架構(gòu)變革先行，堅(jiān)定轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)。1)用友優(yōu)普擬實(shí)行全分銷(xiāo)模式，剝離U8之外產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)“聚焦U8、全面分銷(xiāo)(升級(jí)伙伴)、加強(qiáng)產(chǎn)品(互聯(lián)網(wǎng)化)、提高效益”。用友優(yōu)普全面轉(zhuǎn)型分銷(xiāo)，有望復(fù)制SAP 成功之路。2)公司擬籌建“CRM、社交與協(xié)同服務(wù)公司(籌)”，定位為基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)模式的CRM、社交與協(xié)同服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)核心要素是人，繼暢捷通股權(quán)激勵(lì)落地后，公司組織架構(gòu)變革有利于軟件業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)不同考核標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)和軟件業(yè)務(wù)并行發(fā)展。

企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)龍頭+互聯(lián)網(wǎng)金融新貴，圍繞數(shù)千萬(wàn)中小企業(yè)構(gòu)建“互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)+互聯(lián)網(wǎng)金融”生態(tài)圈。1)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)龍頭蓄勢(shì)待發(fā)。

京東斥資13億港元收購(gòu)金蝶股份，阿里28.1億元入股石基信息，互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛為企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)背書(shū)，B 端市場(chǎng)是下一個(gè)萬(wàn)億市場(chǎng)。

公司作為企業(yè)軟件龍頭，并購(gòu)秉鈞網(wǎng)絡(luò)、暢捷通攜手百度、實(shí)施暢捷通股權(quán)激勵(lì)、實(shí)施組織結(jié)構(gòu)改造，立志打造企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)龍頭；2)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)布局多點(diǎn)開(kāi)花，牌照齊全，布局完善。公司暢捷支付具有完善的支付牌照、友金所是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的P2P 互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)、公司作為主發(fā)起人之一設(shè)立中關(guān)村民營(yíng)銀行、認(rèn)購(gòu)民太安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司15%股份。公司企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融布局完善，業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，圍繞中小企業(yè)提供“信息+金融”服務(wù)，市場(chǎng)空間超萬(wàn)億。

投資建議：企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)龍頭+互聯(lián)網(wǎng)金融新貴，圍繞數(shù)千萬(wàn)中小企業(yè)構(gòu)建萬(wàn)億“互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)+互聯(lián)網(wǎng)金融”生態(tài)圈。預(yù)計(jì)2015-2016年EPS 分別為0.50元和0.58元，首次給予“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)60元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型不達(dá)預(yù)期。

中科金財(cái)：上半年業(yè)績(jī)大幅提升，戰(zhàn)略合作進(jìn)一步推進(jìn)

類(lèi)別：公司 研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券股份有限公司 研究員：劉雪峰，康健 

事件：

1)公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告：將2015年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)110%~160%，修正為170%~200%。預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)7990萬(wàn)元~8878萬(wàn)元。

2)公司與中航資本簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，充分發(fā)揮中航資本在金融、產(chǎn)業(yè)和技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)和中科金財(cái)在互聯(lián)網(wǎng)金融方面的資源整合能力，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期共贏。

15年上半年業(yè)績(jī)迅速增長(zhǎng)，驗(yàn)證公司互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)商戰(zhàn)略可行性。

2014年3月，公司發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案，通過(guò)增資安糧期貨參股安徽金融資產(chǎn)交易所，5月完成對(duì)安糧期貨的增資擴(kuò)股，6月起對(duì)安糧期貨進(jìn)行權(quán)益法核算，按持股比例確認(rèn)當(dāng)期投資收益，并對(duì)公司上半年業(yè)績(jī)產(chǎn)生大幅正面影響，體現(xiàn)公司戰(zhàn)略選擇的正確性。

合作伙伴再升級(jí)，提升公司業(yè)務(wù)能力、體現(xiàn)執(zhí)行力。

1)中航資本是中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司的重要金融投資平臺(tái)，其中業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋金融產(chǎn)業(yè)、航空產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)，引入其作為戰(zhàn)略合作伙伴，進(jìn)一步擴(kuò)大公司資金與資產(chǎn)來(lái)源。

2)中航資本旗下?lián)碛凶C券、信托、租賃、財(cái)務(wù)公司、期貨等牌照，與其達(dá)成合作，將進(jìn)一步促進(jìn)公司在互聯(lián)網(wǎng)銀行、資產(chǎn)管理、資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)鏈融資、供應(yīng)鏈融資等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)開(kāi)展。

3)較強(qiáng)執(zhí)行力再度顯現(xiàn)，后續(xù)項(xiàng)目值得期待。

15-17年業(yè)績(jī)分別為0.48元/股、0.55元/股、0.66元/股。

自我們首次推薦中科金財(cái)以來(lái)，公司不斷完善自身互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)商戰(zhàn)略布局。從目前的進(jìn)展來(lái)看，項(xiàng)目落地較為迅速，并給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)積極影響，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)?？紤]互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)尚處起步階段，暫不考慮其對(duì)公司業(yè)績(jī)影響，預(yù)計(jì)公司2015年~2017年EPS分別為0.48元、0.55元及0.66元。

風(fēng)險(xiǎn)提示。

互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)中心業(yè)務(wù)、云金融平臺(tái)業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；待開(kāi)展金融業(yè)務(wù)政策風(fēng)險(xiǎn)。

漢鼎股份：控股湘財(cái)資本，互聯(lián)網(wǎng)金融布局捷報(bào)頻傳，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

類(lèi)別：公司 研究機(jī)構(gòu)：申萬(wàn)宏源集團(tuán)股份有限公司 研究員：孟燁勇 

公司公告：與深圳市湘財(cái)資本管理有限公司簽訂《投資合作框架協(xié)議書(shū)》，公司擬使用自有資金3000 萬(wàn)元，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及增資的方式獲得對(duì)方35%的股權(quán)，成為其第一大股東，控制董事會(huì)五分之三的席位，并在此基礎(chǔ)上開(kāi)展深入的業(yè)務(wù)合作。公司股票于7 月14日復(fù)牌。

互聯(lián)網(wǎng)金融板塊再添一員猛將。標(biāo)的公司湘財(cái)資本是一家專(zhuān)業(yè)的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)：(1)已獲得中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)頒發(fā)的“私募投資基金管理人”資質(zhì)，管理體系成熟，投資業(yè)績(jī)及品牌形象良好。(2)已與廣發(fā)證券簽署“服務(wù)外包合作意向書(shū)”，爭(zhēng)取通過(guò)廣發(fā)證券促成獲得公募產(chǎn)品發(fā)行資質(zhì)。(3)與中科院深圳先進(jìn)技術(shù)研究院全資子公司中科育成科技有限公司達(dá)成初步協(xié)議，合作成立創(chuàng)投公司，投資于中科院系統(tǒng)內(nèi)的高科技企業(yè)，力爭(zhēng)成為中科院體系內(nèi)重要的高科技項(xiàng)目孵化平臺(tái)。(4)計(jì)劃2015 年末管理規(guī)模達(dá)到不少于20 億元，并實(shí)現(xiàn)5000 萬(wàn)元凈利潤(rùn)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，未來(lái)三年內(nèi)爭(zhēng)取保持50%以上的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。

資管短板補(bǔ)齊，協(xié)同效應(yīng)顯著。湘財(cái)資本將發(fā)展成為公司體系內(nèi)重要的資產(chǎn)管理平臺(tái)：(1)強(qiáng)大的資產(chǎn)管理能力將為公司互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)管理提供豐富的資產(chǎn)端資源。(2)強(qiáng)大的募資能力將是公司布局P2G 的資金端強(qiáng)有力的補(bǔ)充。(3)聯(lián)合知名機(jī)構(gòu)進(jìn)行股權(quán)投資，為公司開(kāi)展股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)奠定良好基礎(chǔ)。(4)將在投資標(biāo)的尋找及儲(chǔ)備和并購(gòu)?fù)顿Y資金籌集等方面給予公司強(qiáng)大支持。

互聯(lián)網(wǎng)金融布局快馬加鞭、捷報(bào)頻傳。5 月20 日公告定增預(yù)案，確定互聯(lián)網(wǎng)金融的轉(zhuǎn)型方向；6 月25 日公告全資子公司擬投資獲取熊貓軟件35%股權(quán)，奠定互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的技術(shù)基礎(chǔ)；6 月30 日公告出資設(shè)立融資租賃公司，開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)金融板塊P2G 業(yè)務(wù)，未來(lái)將實(shí)現(xiàn)“G”端資產(chǎn)的有效整合。7 月13 日本次公告擬投資控股湘財(cái)資本，補(bǔ)齊資本管理短板，為公司未來(lái)眾多的互聯(lián)網(wǎng)金融項(xiàng)目提供有力的支撐。我們認(rèn)為公司加碼外延并購(gòu)或?qū)⒊蔀槌B(tài)，仍需積極關(guān)注。

維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。維持盈利預(yù)測(cè)，待本次投資落地后再作調(diào)整，預(yù)計(jì)公司15-17 年EPS為0.33/0.54/0.91 元，對(duì)應(yīng)15-17 年P(guān)E 分別為81/49/29。公司正形成以智慧城市為基礎(chǔ)、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)為核心、互聯(lián)網(wǎng)生活服務(wù)為延伸的漢鼎生態(tài)系統(tǒng)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

衛(wèi)寧軟件：業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)，新模式探索預(yù)見(jiàn)成效

類(lèi)別：公司研究機(jī)構(gòu)：國(guó)金證券股份有限公司研究員：鄭宏達(dá)

事件。

公司7月13日晚上發(fā)布公告，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)約50%-70%，盈利約5,700萬(wàn)元，業(yè)績(jī)略超預(yù)期。

評(píng)論。

從行業(yè)龍頭的增速看行業(yè)增速：醫(yī)療信息化的行業(yè)遠(yuǎn)沒(méi)有到盡頭，衛(wèi)生部的《健康中國(guó)2020戰(zhàn)略研究報(bào)告》指出，衛(wèi)生費(fèi)用占GDP比重到2015年將從目前的5%提升0.5%，到2020年將進(jìn)一步達(dá)到6.5%-7%。目前衛(wèi)生支出占財(cái)政支出比重僅為5.3%，預(yù)計(jì)到“十二五”末期將提高到8%，而到2020年將進(jìn)一步上升3%到11%。按照醫(yī)院收入復(fù)合增速15%、信息化投資占比達(dá)到1.2%的中性假設(shè)計(jì)算，2015年醫(yī)院信息化行業(yè)規(guī)模將達(dá)到248.2億元，復(fù)合增速為32.1%。

醫(yī)療信息化未來(lái)的發(fā)展動(dòng)力不斷：現(xiàn)有的醫(yī)療信息化系統(tǒng)主要解決醫(yī)院的收費(fèi)、營(yíng)運(yùn)管理(HIS、收費(fèi)系統(tǒng)、門(mén)急診)、臨床信息系統(tǒng)、資源管理系統(tǒng)(ERP)、醫(yī)學(xué)技術(shù)管理系統(tǒng)等，未來(lái)的發(fā)展空間在以下幾個(gè)點(diǎn)：電子病歷的發(fā)展、打通醫(yī)療之間的信息化孤島、醫(yī)療大數(shù)據(jù)、遠(yuǎn)程影像醫(yī)療、云醫(yī)院、醫(yī)藥O2O平臺(tái)、移動(dòng)醫(yī)療等等，人類(lèi)對(duì)醫(yī)療信息化的需求是永無(wú)止盡的，即使發(fā)達(dá)如美國(guó)，醫(yī)療領(lǐng)域的信息化創(chuàng)新仍然在繼續(xù)。

公司四朵云業(yè)務(wù)有序推行：目前公司擁有四塊創(chuàng)新業(yè)務(wù)，分別為健康云、云醫(yī)院、云醫(yī)藥和PBM云：

健康云以微信、醫(yī)訊通、優(yōu)孕寶作為載體，作為C端的產(chǎn)品，醫(yī)訊通主要解決患者掛號(hào)、與醫(yī)院醫(yī)生進(jìn)行信息傳遞交互。優(yōu)孕寶解決新的產(chǎn)婦如何做好懷孕等等。

云醫(yī)院目前在杭州落地，依托三級(jí)醫(yī)院，圍繞醫(yī)院進(jìn)行醫(yī)患聯(lián)動(dòng)、醫(yī)醫(yī)連通、醫(yī)藥聯(lián)動(dòng)，醫(yī)療服務(wù)的市場(chǎng)有需求和共計(jì)，形成協(xié)同服務(wù)的聯(lián)動(dòng)模式，將小醫(yī)院所不能解決的病患需求傳遞給大醫(yī)院，為大醫(yī)院創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)上和學(xué)術(shù)上的回報(bào)。

云醫(yī)藥目前做處方導(dǎo)流，藥品直送，藥品供應(yīng)鏈GPO采購(gòu)，通過(guò)將藥企和醫(yī)院直接對(duì)接，減少流通環(huán)節(jié)的費(fèi)用，供應(yīng)鏈體系從招采供用管五大環(huán)節(jié)，完成供應(yīng)鏈體系的建設(shè)，對(duì)外連接藥企的ERP系統(tǒng)。

PBM云公司擁有風(fēng)控引擎和知識(shí)庫(kù)，通過(guò)研發(fā)中心多年的技術(shù)沉淀，形成的自適應(yīng)能力，能夠有效的檢測(cè)高額保單的疑似費(fèi)用，從而為保險(xiǎn)公司創(chuàng)造價(jià)值。

投資建議。

維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)位80元，預(yù)測(cè)15-16年EPS分別為0.30元和0.42元。

捷順科技：借力建億通加快全國(guó)布局

類(lèi)別：公司研究機(jī)構(gòu)：中國(guó)民族證券有限責(zé)任公司研究員：陳偉

捷順科技近日與建億通數(shù)據(jù)處理信息有限公司簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議書(shū)》，對(duì)方協(xié)議將在開(kāi)放受理、商戶(hù)共享、相互收單及清結(jié)算、APP接入等業(yè)務(wù)方面展開(kāi)合作。

本協(xié)議的簽訂和實(shí)施，有利于公司通過(guò)共享合作方的眾多商戶(hù)資源，迅速增加公司捷順通卡的受理環(huán)境，為公司的用戶(hù)和消費(fèi)者提供更加豐富、便捷的應(yīng)用環(huán)境、充值渠道及結(jié)算方式。同時(shí)，基于合作方在城市通卡領(lǐng)域的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，將極大促迚公司與國(guó)內(nèi)各城市通卡的合作，并在合作城市范圍內(nèi)，為公司用戶(hù)營(yíng)造“一卡在手、暢行無(wú)憂”的用卡環(huán)境，實(shí)現(xiàn)一張卡通行門(mén)禁、車(chē)場(chǎng)、公交、地鐵及便民消費(fèi)，迅速擴(kuò)大公司的用戶(hù)范圍。

雙方將通過(guò)技術(shù)對(duì)接、項(xiàng)目試點(diǎn)、市場(chǎng)推廣等多方式推勱以上領(lǐng)域合作的落地，甚至還包括聯(lián)合成立專(zhuān)業(yè)公司以共同運(yùn)營(yíng)方式推迚更深層次、更新領(lǐng)域的合作。這無(wú)疑為雙方迚一步擴(kuò)寬合作領(lǐng)域打開(kāi)了空間。對(duì)于捷順來(lái)說(shuō)，將可以充分利用建億通在城市公交一卡通領(lǐng)域的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，促迚公司與國(guó)內(nèi)更多城市一卡通公司的合作，從而可以在合作城市范圍內(nèi)迅速擴(kuò)大用戶(hù)規(guī)模，這也會(huì)帶勱公司傳統(tǒng)終端設(shè)備的智能化升級(jí)。

我們也由此預(yù)計(jì)，自公司上半年以來(lái)已完成對(duì)400-500個(gè)小區(qū)智能設(shè)備的覆蓋后，下半年的推迚節(jié)奏還將加快，全年有望超過(guò)1000個(gè)小區(qū)。

我們預(yù)計(jì)，公司15年計(jì)劃向1百萬(wàn)用戶(hù)推廣捷順通卡、“捷生活”APP的目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)，公司15年每股收益預(yù)計(jì)0.24元(除權(quán)后)，估值有望提升，給予增持評(píng)級(jí)。

數(shù)字政通：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期，關(guān)注創(chuàng)新業(yè)務(wù)強(qiáng)化

類(lèi)別：公司 研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券股份有限公司 研究員：馬先文 

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期，數(shù)字城管穩(wěn)健滲透。公司業(yè)績(jī)?cè)鏊偻葹?5%-35%，符合我們的預(yù)期，我們判斷主要由于其傳統(tǒng)數(shù)字城管業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)：1)當(dāng)前智慧城市在全國(guó)范圍內(nèi)快速推廣，城市精細(xì)化管理是智慧城市建設(shè)的目標(biāo)之一需求旺盛，而公司作為數(shù)字城管領(lǐng)域龍頭充分受益；2)全國(guó)數(shù)字城管招標(biāo)向二三線城市滲透的趨勢(shì)顯著，公司的創(chuàng)新產(chǎn)品數(shù)字化網(wǎng)格管理、地下管網(wǎng)系統(tǒng)和原城管系統(tǒng)升級(jí)改造助力智慧城管業(yè)務(wù)增長(zhǎng)持續(xù)。

智能泊車(chē)運(yùn)營(yíng)全國(guó)范圍跑馬圈地，停車(chē)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)流量和入口價(jià)值重估。公司提供基于車(chē)牌識(shí)別、云平臺(tái)、移動(dòng)互聯(lián)的智能泊車(chē)一體化解決方案，已經(jīng)在山東與誠(chéng)信行合作成立合資公司，同時(shí)和“昱翰信息”合作，將合資模式在湖南推廣，智能泊車(chē)合資運(yùn)營(yíng)模式已經(jīng)由點(diǎn)到面開(kāi)始在全國(guó)范圍內(nèi)加速跑馬圈地，有了前期較好的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、合作模式的積累，未來(lái)可在其他省份復(fù)制。當(dāng)前智能泊車(chē)領(lǐng)域方興未艾，各類(lèi)企業(yè)爭(zhēng)相布局，快速跑馬圈地導(dǎo)入更多停車(chē)場(chǎng)上線是當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵，為公司未來(lái)探索各項(xiàng)汽車(chē)后服務(wù)和基于車(chē)主位置的O2O服務(wù)打下基礎(chǔ)，有望迎來(lái)入口價(jià)值重估。

互聯(lián)網(wǎng)停車(chē)+互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，公司發(fā)展空間廣闊。1)合資運(yùn)營(yíng)模式可享停車(chē)費(fèi)分成，更大的成長(zhǎng)在于車(chē)聯(lián)網(wǎng)入口撬動(dòng)汽車(chē)后市場(chǎng)服務(wù)萬(wàn)億空間，從國(guó)內(nèi)無(wú)憂停車(chē)的案例來(lái)看，多元化可變現(xiàn)商業(yè)模式的打通極為順暢。我們預(yù)估汽車(chē)后服務(wù)市場(chǎng)將超過(guò)萬(wàn)億，停車(chē)互聯(lián)網(wǎng)將成為流量入口這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)參與其中，充分打開(kāi)成長(zhǎng)空間；2)公司通過(guò)戰(zhàn)略攜手行業(yè)領(lǐng)先的醫(yī)療IT廠商天健源達(dá)切入智慧醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域，同時(shí)增資互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)小愛(ài)科技，其主要產(chǎn)品有手機(jī)APP360問(wèn)醫(yī)生、患者穿戴式設(shè)備手機(jī)終端等，專(zhuān)注于提供智能搜索+醫(yī)療健康咨詢(xún)服務(wù)。公司強(qiáng)化其在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域的探索，后續(xù)持續(xù)在該領(lǐng)域深化布局值得期待，有望和公司其他智慧城市板塊協(xié)同，成為公司又一發(fā)展支柱。

盈利預(yù)測(cè)：公司延續(xù)“內(nèi)生+外延”策略，數(shù)字城管業(yè)務(wù)快速發(fā)展，智能泊車(chē)業(yè)務(wù)開(kāi)啟商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療后續(xù)發(fā)展值得期待。預(yù)計(jì)公司15~16年EPS為：0.45和0.64元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

衛(wèi)士通：獲大規(guī)模銷(xiāo)售許可，安全手機(jī)放量可期

類(lèi)別：公司 研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券股份有限公司 研究員：馬先文

報(bào)告要點(diǎn)

事件描述

公司公告近日與中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)公司聯(lián)合研制的智能加密移動(dòng)終端及后臺(tái)密鑰管理系統(tǒng)取得國(guó)家密碼管理局頒發(fā)的商用密碼產(chǎn)品型號(hào)證書(shū)，產(chǎn)品型號(hào)分別為：SJJ1506中國(guó)移動(dòng)智能加密移動(dòng)終端和SYT1501中國(guó)移動(dòng)智能終端密鑰管理系統(tǒng)。

事件評(píng)論

商用安全手機(jī)的商用密碼產(chǎn)品型號(hào)證書(shū)已獲取，正式進(jìn)入大規(guī)模銷(xiāo)售階段。1、公開(kāi)消息顯示，該產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的是中國(guó)移動(dòng)4G安全手機(jī)——“尊御”，是移動(dòng)市場(chǎng)首款通過(guò)加密認(rèn)證的4G手機(jī)，采用一體化安全終端整體解決方案，配臵具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的TF密碼卡，形成從終端-網(wǎng)絡(luò)-系統(tǒng)的三端全程加密，使智能手機(jī)真正具備語(yǔ)音加密通信以及個(gè)人隱私保護(hù)功能，兼?zhèn)淞酥悄苁謾C(jī)的功能性和安全性，極具競(jìng)爭(zhēng)力；2、依據(jù)公司公告，該商用密碼產(chǎn)品型號(hào)證書(shū)的取得標(biāo)志著該產(chǎn)品將具備在市場(chǎng)大規(guī)模正式銷(xiāo)售的行業(yè)許可。相比于中國(guó)電信，中國(guó)移動(dòng)在商用安全手機(jī)領(lǐng)域步伐略微落后，當(dāng)前它已充分重視到商用安全手機(jī)的重要性，把安全手機(jī)作為重要戰(zhàn)略來(lái)推進(jìn)，為搶占該領(lǐng)域市場(chǎng)，我們預(yù)估獲取銷(xiāo)售許可后中國(guó)移動(dòng)將不遺余力的全渠道推廣；3、依據(jù)公告，前期公司與中國(guó)移動(dòng)已在部分省市開(kāi)展智能安全手機(jī)產(chǎn)品的市場(chǎng)宣傳推廣，近期將協(xié)同中國(guó)移動(dòng)面向政府、金融、電信、能源、科研等行業(yè)用戶(hù)開(kāi)展大規(guī)模市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)?？紤]到中國(guó)移動(dòng)行業(yè)領(lǐng)先的渠道優(yōu)勢(shì)和當(dāng)前黨政軍等對(duì)于安全手機(jī)迫切的需求，我們預(yù)判該手機(jī)今年放量銷(xiāo)售可期。

安全手機(jī)即將推廣，投資邏輯逐步驗(yàn)證。1、公司是密碼和安全集成領(lǐng)域龍頭，收購(gòu)三零瑞通等三家公司初步打造完整產(chǎn)業(yè)鏈，保密產(chǎn)品的逐步恢復(fù)，且當(dāng)前政策加碼和需求提升雙輪驅(qū)動(dòng)行業(yè)景氣向上，公司憑借核心技術(shù)、最高級(jí)別資質(zhì)、黨政軍優(yōu)質(zhì)客戶(hù)等優(yōu)勢(shì)最大分享行業(yè)紅利；2、智能手機(jī)嚴(yán)峻的安全形勢(shì)催生迫切的需求，我們匡算，公司加密手機(jī)(軍品)和智能安全手機(jī)(民品)合計(jì)市場(chǎng)空間約1000億，該業(yè)務(wù)爆發(fā)在即，將為公司貢獻(xiàn)極大的業(yè)績(jī)彈性。

3、電科集團(tuán)組建網(wǎng)安子集團(tuán)大力發(fā)展信息安全產(chǎn)業(yè)，公司是其旗下唯一的信息安全類(lèi)上市公司，大概率成為其資產(chǎn)證券化平臺(tái)，助力公司朝信息安全旗艦企業(yè)邁進(jìn)。

投資建議：公司面臨大的政策和市場(chǎng)機(jī)遇，正走在高速發(fā)展的上升通道，我們預(yù)估公司此次停牌有是圍繞公司從信息安全到安全信息戰(zhàn)略升級(jí)的新布局，強(qiáng)烈看好公司的投資價(jià)值，預(yù)計(jì)2015-2017年EPS為0.51、0.82和1.22元，對(duì)應(yīng)PE為131、81和55倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。