電力設(shè)備與新能源行業(yè):特高壓裝備出海或?qū)⑦~出腳步

類別：行業(yè)研究機構(gòu)：中信建投證券股份有限公司

事件：國家電網(wǎng)中標巴西美麗山二期工程

繼去年2月國家電網(wǎng)與巴西電力公司組成聯(lián)營體參與競標,中標巴西美麗山水電站一期項目后,近日國家電網(wǎng)再次中標美麗山二期項目。這也是國家電網(wǎng)在海外拿到的首個獨立負責工程總承包(EPC)特高壓輸電項目。美麗山二期項目是巴西第二大水電站——美麗山水電站(裝機容量1100萬千瓦)的送出工程,將新建一回2518公里的±800千伏特高壓直流輸電線路、兩端換流站及相關(guān)配套工程,輸電能力400萬千瓦,計劃于2020年正式投入運行。二期項目工程投資超22億美元。

簡評：運作模式變?yōu)椤巴顿Y+EPC+運營”

美麗山水電站一期項目中,國家電網(wǎng)公司與巴西電力公司共同作為投資方,對設(shè)備供應(yīng)商的選擇并不具備決定權(quán),最終設(shè)備訂單被海外企業(yè)取得。與一期不同,二期美麗山項目為國家電網(wǎng)獨立參與競標,采取投資+總承包(EPC)+運營的模式操作。

特高壓裝備出海在即。

根據(jù)二期項目的運作模式,國家電網(wǎng)具有自主選擇電力設(shè)備供應(yīng)商的權(quán)力,國內(nèi)工程承包商和電力裝備企業(yè)“走出去”的可能性很大。國內(nèi)制造企業(yè)已具備完整的特高壓設(shè)備制造能力,二期項目工程投資超22億美元,有望帶動近50億元特高壓裝備出口。

繼續(xù)強烈推薦特高壓標的。

穩(wěn)增長的大基調(diào)將推動特高壓工程的加速落地,截止目前今年已完成兩交兩直特高壓的項目核準,全年完成兩交五直核準的可能性很大;特高壓裝備出?；?qū)⒑芸鞂崿F(xiàn),海外的廣闊市場將打開行業(yè)天花板。聯(lián)系之前總理訪問南美時出席美麗一期項目奠基儀式,以及《中國制造2025》和《關(guān)于推進國際產(chǎn)能和裝備制造合作的指導意見》中均將電力設(shè)備列入重點領(lǐng)域和行業(yè),我們認為特高壓將迎來巨大的發(fā)展空間。繼續(xù)強烈推薦:許繼電氣、中國西電、保變電氣、特變電工。

食品新品類深度研究系列之二:詠嘆調(diào)般的世界第一飲品

類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：國信證券股份有限公司

咖啡行業(yè)—世界第一大飲品行業(yè),國內(nèi)消費至少還有數(shù)倍提升空間。

咖啡行業(yè)體現(xiàn)出兩大趨勢:(1)現(xiàn)磨咖啡的發(fā)展?jié)摿Υ笥谒偃芸Х取?2)我國咖啡消費渠道朝多元化發(fā)展?？Х刃袠I(yè)增速較快,增長的核心來源一是城鎮(zhèn)化帶來人均飲用量提升、二是品牌化和加工方式(現(xiàn)磨取代速溶)變化帶來的提價。按照國際比較,國內(nèi)人均飲用量有30倍以上的提升空間。咖啡是世界三大飲料之首,其主要以速溶和現(xiàn)磨兩種形式存在,行業(yè)增速較快,最近10年國內(nèi)年均增長速度達到12.8%。從從人均飲用量上看,目前我國咖啡人均年飲用量僅為0.03公斤,遠遠低于全球人均年咖啡飲用量約為1.25公斤。與中國類似,日本是世界著名的茶文化國家,目前已經(jīng)發(fā)展成了巨大的咖啡市場。咖啡消費量從20世紀60年代的25萬袋增長至現(xiàn)在的700萬袋。人均消費量是中國的40倍。擁有悠久茶文化的中國具有廣闊的咖啡消費潛力。從結(jié)構(gòu)上看目前國內(nèi)咖啡以速溶為主,現(xiàn)磨占比較低(速溶占80%,現(xiàn)磨占20%),按照海外比較(發(fā)達國家現(xiàn)磨比例超過80%)研究和國內(nèi)最近的趨勢分析,預(yù)計現(xiàn)磨比例將繼續(xù)大幅提高。在這個過程中產(chǎn)品價格提升將有很大彈性,一般現(xiàn)磨是速溶的10倍左右。

咖啡行業(yè)投資本質(zhì)—豐富的消費本質(zhì)決定其具有卓越的投資功能。

咖啡的行業(yè)本質(zhì)是三個層次:提神醒腦—感情寄托—社交需求。咖啡的投資本質(zhì)是:消費者覆蓋區(qū)間高及可重現(xiàn)消費保證消費量持續(xù)提升,咖啡品類容易品牌化并差異化保證利潤率?？Х仁且环N人均消費量不斷提升的消費者滿足能力很強的飲品。作為飲用量很大的品類,市場巨大,可以放量,而且容易品牌化,形成消費者粘度,可以提價。非常符合消費品經(jīng)典的量價齊升模式,因此這個行業(yè)產(chǎn)生了兩家采用不同渠道的巨型公司:雀巢和星巴克。到2014年其市值分別為2082億元和563億美元。

咖啡行業(yè)的投資方向—現(xiàn)磨優(yōu)于速溶,飲料機模式或有差異化機會。

國內(nèi)也會沿著該路徑發(fā)展。星巴克的成長正是源于對雀巢的部分取代。雀巢是安全,快捷的產(chǎn)品力的代表,結(jié)合強大的渠道優(yōu)勢和品牌效應(yīng)實現(xiàn)了長達20年的持續(xù)成長,其提供的速溶咖啡(包含多種形式(袋裝罐裝等)和多種口味以及很有優(yōu)勢的價格)全面滿足了人們早期的需求,獲得了巨大的成功。而星巴克則是在消費需求提升的過程中,抓住機會,除了做到和雀巢一樣滿足提神(包含安全,便捷和多樣)的第一層次的消費本質(zhì)和感情依賴的第二層次消費本質(zhì)外,進一步滿足了社交需求這第三層次本質(zhì),并強化了第一和第二層次消費本質(zhì)的用戶體驗,構(gòu)建起了一個第三空間的概念,將情景消費和最佳產(chǎn)品力充分結(jié)合。取得了更快,更高質(zhì)量的增長,星巴克從2002年到2012年10年凈利潤增長13.5倍。市值增長了3.8倍。從目前的情況分析,中國地區(qū)速溶咖啡已經(jīng)進入低速增長期,增量來自現(xiàn)磨咖啡。我們認為消費體驗是消費增長最重要的前導因素,星巴克類的現(xiàn)磨門店式企業(yè)具有長期消費者獲取能力并決定其長期盈利能力,但是租金成本較高是一個核心問題,如果能夠采用一種介于雀巢和星巴克之間的模式過渡,是一種好的選擇,我們推薦綠山公司的咖啡機模式。

家用空調(diào)行業(yè)6月數(shù)據(jù)點評:市場回歸理性,關(guān)注業(yè)績確定性高的低估值藍籌

類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：浙商證券股份有限公司

投資要點

行業(yè)產(chǎn)銷量有所下滑,庫存水平同比好轉(zhuǎn)。

6月家用空調(diào)整體市場略顯低迷。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線的數(shù)據(jù),6月空調(diào)行業(yè)產(chǎn)量同比下降11.1%;總銷量1050萬臺,同比下降8.3%,產(chǎn)銷同比延續(xù)5月的下滑態(tài)勢。行業(yè)庫存703萬臺,同比下降2.4%,庫存水平同比有所好轉(zhuǎn)。6月空調(diào)內(nèi)銷量為676萬臺,同比下降8.4%,主要源于:1、行業(yè)仍處在清理渠道庫存的階段;2、今年夏天降雨較多且比較涼快。6月空調(diào)出口量為374萬臺,同比下降8.9%,主要源于美洲、歐洲、非洲等地區(qū)需求繼續(xù)疲軟。

格力銷量增速超過行業(yè),美的海爾有所下降。

分品牌來看,一線品牌中,格力6月空調(diào)銷量增長2.3%,好于行業(yè),主要受出口增長的拉動(同比+10.8%),市占率繼續(xù)提升至33.6%(同比+3.3個百分點)。6月美的和海爾空調(diào)銷量分別下降11.1%和36.5%。二線品牌中,長虹和志高市占率同比小幅上升,其他品牌同比下滑幅度較大。

近期催化劑:家電能效“領(lǐng)跑者”制度即將推出。

家電能效“領(lǐng)跑者”實施細則預(yù)計最快 8月公布并有望在年內(nèi)實施:不同于之前的家電下鄉(xiāng)與節(jié)能補貼的普惠制,能效“領(lǐng)跑者”制度僅針對少數(shù)能效水平達一級以上的產(chǎn)品,料對行業(yè)整體結(jié)構(gòu)優(yōu)化起到積極作用?？紤]到龍頭公司的技術(shù)水平和研發(fā)優(yōu)勢遠大于中小企業(yè),我們預(yù)計高端、節(jié)能產(chǎn)品占比較多的家電龍頭最為受益于能效“領(lǐng)跑者”制度,增厚公司凈利潤。

重點關(guān)注公司一覽。

上半年行業(yè)整體景氣度不高,公司收入端增速或有壓力。但考慮到房地產(chǎn)銷量回升或?qū)ο掳肽昙译婁N量有所拉動,同時原材料價格有望繼續(xù)下降,我們預(yù)計今年龍頭公司盈利仍將穩(wěn)步增長。我們推薦關(guān)注業(yè)績蓄水池深、估值最低的格力電器和白電龍頭中凈利增速最快的美的集團。同時建議關(guān)注廚電龍頭老板電器和二線白電小天鵝。

風險提示。

房地產(chǎn)市場不景氣、原材料價格回升。

基礎(chǔ)化工行業(yè)深度報告:供需改善有望推動粘膠短纖繼續(xù)上漲

類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：平安證券有限責任公司

粘膠短纖價格處于過去十年底部。粘膠短纖性能與棉花相近,主要用于服裝紡織等領(lǐng)域,我國是全球短纖生產(chǎn)和消費第一大國。2009-2011年國內(nèi)產(chǎn)能出現(xiàn)擴張高峰,2012年之后我國粘膠短纖開始出現(xiàn)產(chǎn)量和表觀消費量增速的持續(xù)下滑,今年年前5月增速開始出現(xiàn)企穩(wěn)回升。我國粘膠短纖的迚出口比重不足10%,國內(nèi)市場主導粘膠短纖基本面。短纖價格在2011-2015Q1經(jīng)歷持續(xù)下滑至十年來的底部。

粘膠短纖供給增長將大幅放緩。截止2015年7月,國內(nèi)粘膠短纖產(chǎn)能為386萬噸左右,其中有10萬噸是絲丼雅今年6月新投產(chǎn)的。環(huán)保問題和競爭淘汰壓縮行業(yè)實際供給,今年新疆和福建多套裝置總計28萬噸因環(huán)保停產(chǎn),復產(chǎn)極不確定。再考慮到因環(huán)保或成本長時間停產(chǎn)的14萬噸裝置,我們測算目前國內(nèi)實際有效產(chǎn)能大約為344萬噸左右,實際開工率大致在86%左右的較高水平。在環(huán)保壓力和兼幵重組浪潮下,我們認為未來行業(yè)集中度有望迚一步加強,有利于行業(yè)巨頭和上市公司収展。根據(jù)對新增產(chǎn)能梳理,我們認為未來國內(nèi)粘膠短纖的產(chǎn)能增長將出現(xiàn)顯著放緩,可能在3-4%以下。

粘膠短纖需求有望回暖,價格看漲。粘膠短纖庫存自2015Q1以來持續(xù)下降至7月中旬的8天的極低水平,經(jīng)銷商貿(mào)易渠道中的庫存非常低。國內(nèi)短纖單月產(chǎn)量增速從2015年初開始逐步扭負為正幵持續(xù)提升,5月同比增長達到10%左右。迚出口斱面,今年前5月的迚口數(shù)量大幅同比增長51%,出口出現(xiàn)了-14%的下滑。綜合這三斱面數(shù)據(jù),我們認為今年上半年國內(nèi)實際需求可能在逐步改善。粘膠短纖需求旺季是每年的春節(jié)后3-4月和下半年的9-10月,下半年需求往往要高出上半年。同時我們認為棉價處于底部,對短纖價格形成支撐,主因棉花種植面積持續(xù)顯著下降、內(nèi)外棉價差不大以及棉價與粘膠價格已相近等因素。今年4月份開始,國內(nèi)粘膠短纖價格開始逐步漲價,從當時的11500元/噸持續(xù)提升,尤其是6月份以來處于淡季的情況下,持續(xù)提價了700元/噸左右,至當前約13100元/噸。短纖主要原料溶解漿的價格在上述期間保持穩(wěn)定,我們預(yù)計短纖盈利水平將出現(xiàn)明顯提升。在供給增長大幅放緩以及需求下半年有望更好回升的影響下,我們看好粘膠短纖價格有望繼續(xù)上漲。

投資建議。我們推薦兲注受益于粘膠短纖價格上漲的相兲標的,按照彈性依次為南京化纖、澳洋科技、三友化工、新鄉(xiāng)化纖和吉林化纖,短纖每漲1000元/噸,EPS 增厚分別為0.27、0.17、0.17、0.06和0.04元。

風險提示:粘膠短纖停產(chǎn)裝置復產(chǎn)超預(yù)期。

傳媒行業(yè)周報:暑期檔國產(chǎn)片聚集,刷新單日票房紀錄

類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：長城證券股份有限公司

投資建議

我們重點推薦以下投資方向:一、國有傳媒集團改革類個股:在政策和市場的推動下,傳統(tǒng)媒體和新興媒體在內(nèi)容、渠道、平臺、經(jīng)營、管理等方面深度融合,重點推薦電廣傳媒、中文傳媒、中南傳媒。二、互聯(lián)網(wǎng)浪潮下的數(shù)字營銷相關(guān)個股:省廣股份、藍色光標;三、積極展開互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型并大力拓展國際化布局的影視產(chǎn)業(yè)鏈個股:推薦萬達院線、光線傳媒、華誼兄弟、華策影視;四、基本面向好,市值具備彈性的優(yōu)質(zhì)標的:禾欣股份等。

要點

電影市場:單日票房再創(chuàng)新高。上周六(7月18日)單日票房達到4.35億元,全國觀影人次共計960萬人次,打破了此前由《速7》4月12日首映創(chuàng)下的3.83億元紀錄。其中,當日票房前三甲:電影《捉妖記》單日票房為1.83億元;《煎餅俠》1.52億元;《西游記之大圣歸來》6,165萬元。上周《捉妖記》獲得單周票房冠軍,累計票房為6.67億元?！都屣瀭b》周票房4.28億元,獲得周票房第二。國產(chǎn)動漫電影《西游記之大圣歸來》以周票房3.70億元獲得第三,累計票房4.66億元,口碑指數(shù)再創(chuàng)新高。本周共有9部新片登陸院線,包括《小時代4:靈魂盡頭(特別版)》;英美合拍劇情片《模仿游戲》;動畫片《賽爾號5:雷神崛起》《奧拉星:進擊圣殿》;愛情喜劇片《命中注定》;驚悚片《通靈之六世古宅》等。

電視市場:強IP劇集《花千骨》繼續(xù)蟬聯(lián)冠軍。電視劇方面,《花千骨》在各大視頻網(wǎng)站的總播放量為134,816萬次,獲得周網(wǎng)絡(luò)播放量第一名?！段业膶氊悺凡シ帕?1,807萬次,獲得周網(wǎng)絡(luò)播放量第二名。淑女澀男的網(wǎng)絡(luò)播放量為39,562萬次,位列第三。綜藝節(jié)目方面,浙江衛(wèi)視《中國好聲音》第4季首播,創(chuàng)紀錄地以5.308%的收視率,獲得上周收視率第一。其附屬節(jié)目《真聲音》同樣表現(xiàn)不俗,上周收視率3.947%,名列第二。上海東方衛(wèi)視《極限挑戰(zhàn)》獲得收視率第三,收視率為2.742%。網(wǎng)絡(luò)播放量前三名的綜藝節(jié)目分別為:《中國好聲音第4季》《歡樂喜劇人》《爸爸回來了第2季》。

行業(yè)政策:總局900萬元支持紀錄片“雙百計劃”;“十三五”民文出版規(guī)劃項目開始報送;年度優(yōu)秀電視劇劇本扶持項目開始征集。行業(yè)動態(tài):萬達下半年將并購6家大型企業(yè),主打“互聯(lián)網(wǎng)+”金融;搜狐視頻優(yōu)酷等組建互聯(lián)網(wǎng)視頻正版化聯(lián)盟;阿里聯(lián)手電廣傳媒,推機頂盒完善家庭娛樂生態(tài)圈;賈躍亭1億入股北青傳媒;總局發(fā)布1-6月全國電影票房統(tǒng)計數(shù)據(jù),上半年全國電影票房超200億元

農(nóng)林牧漁行業(yè):超配農(nóng)業(yè)!養(yǎng)殖板塊漲停之后,下一步選什么?

類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：安信證券股份有限公司

1、養(yǎng)殖板塊大漲之后,下一步選什么?飼料、動物疫苗等養(yǎng)殖后周期品種!

從產(chǎn)業(yè)邏輯角度,隨著養(yǎng)殖行情好轉(zhuǎn),養(yǎng)殖戶一方面會加大仔豬、能繁母豬的補欄,增加飼料及動物疫苗的銷量,另一方面養(yǎng)殖戶會更重視飼料、疫苗的品質(zhì),高端飼料、動物疫苗企業(yè)將會受益行業(yè)景氣復蘇。從歷史分析,我們選擇具有代表性的飼料公司和動物疫苗公司,我們發(fā)現(xiàn)養(yǎng)殖后周期公司的盈利能力與生豬價格具有明顯的相關(guān)性。

因此,我們建議投資者在養(yǎng)殖大漲之后,重點關(guān)注飼料、動物疫苗等養(yǎng)殖后周期品種。

2、飼料行業(yè)滯后反應(yīng)養(yǎng)殖景氣,首推大北農(nóng),建議重點關(guān)注唐人神、禾豐牧業(yè).

飼料是養(yǎng)殖最重要的生產(chǎn)成本,是最典型的養(yǎng)殖后周期行業(yè)。飼料行業(yè)的盈利取決于銷量及單噸盈利。銷量取決于存欄規(guī)模及其變動,存欄越多,銷量越大。而單噸盈利扣除公司管理因素外,取決于養(yǎng)殖戶的盈利情況。豬價越高,養(yǎng)殖戶對于飼料價格的容忍程度就越高,單噸盈利也就越高。

飼料的滯后周期源自于量價波動周期的不匹配。1)當豬價從高位下跌時,單噸盈利從高位回落,但此時存欄仍處于高位,飼料企業(yè)仍將維持一段盈利增長。2)當豬價的持續(xù)下跌導致產(chǎn)能去化進程開始時,銷量下滑對于飼料盈利的影響將逐漸顯現(xiàn),同時還將伴隨著毛利率的下降。3)當產(chǎn)能去化結(jié)束,豬價開始上漲時,隨著養(yǎng)殖戶資金狀況的好轉(zhuǎn),單噸盈利企穩(wěn)止跌,但受制于低存欄量,飼料企業(yè)的盈利增速開始企穩(wěn),扭轉(zhuǎn)下滑趨勢。4)當豬價上漲趨勢明確,養(yǎng)殖戶加大補欄量,飼料重新迎來量利齊升的階段。

從上市公司的盈利情況來看,我們選取以后端料為主的正邦科技飼料收入增速與豬周期對比,發(fā)現(xiàn)其收入增速滯后于豬價6個月,而以前端料乳豬料為主業(yè)的大北農(nóng),其收入增長周期基本與豬周期同步。

基于以上邏輯,我們建議投資者重點關(guān)注飼料行業(yè)的投資機會,首推大北農(nóng),重點關(guān)注禾豐牧業(yè)、唐人神。

3、動保行業(yè)充分受益養(yǎng)殖景氣復蘇,首推金宇集團、瑞普生物、中牧股份.

動物疫苗行業(yè)充分受益養(yǎng)殖景氣復蘇,1)養(yǎng)殖行情好轉(zhuǎn),隨著養(yǎng)殖戶補欄,銷量增加;2)一頭豬全年動物疫苗成本約100元,單頭豬銷售均價超過1500元,在盈利能力逐漸提高的情況下,養(yǎng)殖戶更重視疫苗品質(zhì),減少疫病引發(fā)的風險。

動保行業(yè)趨勢:農(nóng)業(yè)中成長性最強的板塊,行業(yè)進入黃金發(fā)展期.

1)動保行業(yè)處于高速增長期:受益下游養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)模化提速、食品安全、政府招標體制變革等驅(qū)動因素,預(yù)計未來5-10年動保行業(yè)市場規(guī)模將維持15-20%的增速。

2)動保行業(yè)面臨升級和變革:市場需求主體發(fā)生變革,政府招標苗總體向市場苗過渡是大趨勢;優(yōu)質(zhì)優(yōu)價是大勢所趨(品質(zhì)、價格升級).

3)行業(yè)整合時代逐漸到來:國外前五動物疫苗企業(yè)市占率超過70%。未來國內(nèi)集中度將逐步提升,國內(nèi)企業(yè)將加快整合并購。

我們選取了具有代表性的三個動保企業(yè)分析,動保龍頭中牧股份的盈利能力與生豬價格呈現(xiàn)出高度的一致性;市場化龍頭金宇集團的發(fā)展充分表現(xiàn)出動保行業(yè)兼具周期和成長的屬性;產(chǎn)業(yè)整合方面,瑞普生物上市之后收購動作頻繁,依靠外延擴張做大公司實力。

新能源汽車6月報:產(chǎn)量超預(yù)期,增長可持續(xù)!

類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：長江證券股份有限公司

報告要點.

需求端:6月產(chǎn)量創(chuàng)年內(nèi)新高,PHV更搶眼.

6月中國口徑新能源汽車產(chǎn)量同比增長321.2%,PHV更搶眼。1)整體看,6月中國口徑新能源汽車產(chǎn)量27310輛,創(chuàng)年內(nèi)新高,同比增長321.2%。2)從技術(shù)路線看,6月EV產(chǎn)量18980輛,同比增速282%;PHV產(chǎn)量8330輛,同比增速449%。3)從車企看,6月吉利汽車純電動乘用車產(chǎn)量排名第一,比亞迪插電式混合動力乘用車產(chǎn)量排名第一,宇通客車純電動客車產(chǎn)量排名第一,金龍汽車插電式混合動力客車產(chǎn)量排名第一。4)從車型看,6月比亞迪秦產(chǎn)量排名第一,共生產(chǎn)4432輛,同比增速452.62%。

車型供給:知豆D2上市,長城布局新能源汽車.

新增車型:知豆D2正式上市,補貼后售價為4.98萬元起。車型規(guī)劃:北汽新能源年內(nèi)將發(fā)布全新A級純電動車,蔚來汽車宣布將于2016年推出電動超跑。

產(chǎn)能規(guī)劃:長城正式布局新能源汽車,投入100億元+資金布局純電動及混合動力,比亞迪投資50億元用于研發(fā),投資60.2億元用于鋰離子電池擴產(chǎn)項目。

國家政策:電動車牌照放開,各地新能源推廣政策不斷落地.

電動車牌照正式放開。本月政策最大的亮點在于《新建純電動乘用車企業(yè)管理規(guī)定》發(fā)布,自2015年7月10日起施行,新建企業(yè)投資項目的投資總額和生產(chǎn)規(guī)模不受《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》有關(guān)最低要求限制。另外,南昌出臺全國首個純電動物流車補貼政策,按電池容量每度補貼1400元。

配套設(shè)施:上廣出臺辦法,充電指南7月望出臺.

《電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施指南》有望7月出臺?！渡虾Ｊ须妱悠嚦潆娫O(shè)施建設(shè)管理暫行規(guī)定》發(fā)布,規(guī)定新建住宅小區(qū)、停車場等設(shè)施應(yīng)按不低于總停車位10%的比例預(yù)留充電設(shè)施安裝條件?！稄V州市電動汽車充電設(shè)施建設(shè)專項資金管理辦法》發(fā)布,公交、出租、物流等專屬充換電站補貼上限為300萬元/站。中汽協(xié)副會長透露《電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施指南》將在7月出臺。

投資建議:比亞迪+江淮汽車+宇通客車+萬向錢潮+松芝股份.

新能源汽車產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)酵,堅定看好產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景,建議持續(xù)關(guān)注核心公司。

建議仍然繼續(xù)關(guān)注核心公司:比亞迪(國內(nèi)新能源乘用車龍頭)、江淮汽車(新能源汽車后起之秀)、宇通客車(國內(nèi)新能源客車龍頭)、萬向錢潮(電動車新牌照可能獲得者)、松芝股份(電動空調(diào)龍頭)

農(nóng)林牧漁行業(yè)周報:讓豬多飛一會兒

類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：華融證券股份有限公司

市場表現(xiàn)

上周,大盤震蕩上行,農(nóng)林牧漁強勢補漲,板塊漲幅為17.43%,大幅跑贏滬深300(1.09%),在中信一級行業(yè)中列位第4。

細分板塊方面,畜牧養(yǎng)殖、海洋捕撈及水產(chǎn)養(yǎng)殖漲幅較大,漲幅分別為30.15%、29.08%、28.48%,果蔬飲料、林木及加工漲幅相對較小,漲幅分別為8.03%、2.68%。

個股方面,天邦股份(002124,股吧)領(lǐng)漲,上漲48.70%,天邦股份、唐人神、牧原股份、通威股份、好當家居漲幅前五,德爾家居跌幅最大,為-21.03%,德爾家居、西部牧業(yè)、云投生態(tài)、豐林集團、萬向德農(nóng)居跌幅前五位。

行業(yè)相關(guān)信息近期雞蛋、雞肉價格趨于平穩(wěn)。雞蛋批發(fā)價為每公斤7.60元(上周7.60元),白條雞大宗價為每公斤12.40元(上周12.00元)。

生豬平均價格17.65元/公斤(上周17.39元/公斤),豬肉平均價格25.98元/公斤(上周24.18元/公斤),豬價仍處于上升通道中。豆油目前平均價格為5,776.32元/噸,棕櫚油4,950.00元/噸,菜籽油6,162.5元/噸。早晚稻、粳稻均價2,700元/噸、2,797.5元/噸和3,215元/噸,小麥2,390.71元/噸,玉米2,423.75元/噸。糧食價格有所企穩(wěn)。

行業(yè)及公司動態(tài)

農(nóng)業(yè)部:加強督促檢查狠抓貫徹落實鞏固農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展好形勢。

習近平:堅持變中求新變中突破任何時候都不能忘記農(nóng)民。

成都聯(lián)手京東打造“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)村”。

牧原股份:關(guān)于與通許縣政府簽訂合作協(xié)議建設(shè)生豬養(yǎng)殖項目的公告。

雛鷹農(nóng)牧(002477,股吧):關(guān)于購買鐵路專用線的公告。

農(nóng)發(fā)種業(yè)(600313,股吧):關(guān)于與益海嘉里投資有限公司簽署戰(zhàn)略合作意向書的公告。

華英農(nóng)業(yè)(002321,股吧):關(guān)于擬定設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金的公告。

投資建議

讓豬多飛一會兒。上周養(yǎng)殖概念股大漲,我們分析相關(guān)標的受到資金持續(xù)追捧的原因如下:1、今年是養(yǎng)殖大年,豬周期景氣行情已經(jīng)確立,禽類養(yǎng)殖或?qū)⒊霈F(xiàn)反轉(zhuǎn);2、農(nóng)業(yè)股以小票為主,復牌后對于基本面良好、前期跌幅過大的個股存在補漲需求;3、長期受關(guān)注度較低,最近卻一反常態(tài)反映出市場中高安全邊際品種的稀缺性,特別是在弱市中容易出現(xiàn)搶籌的狀態(tài);4、上市公司高管及股東增持力度較大,并且中報披露前存在周期性的養(yǎng)殖、疫苗板塊業(yè)績增長確定性較大。建議投資者配臵飼料、動物疫苗等養(yǎng)殖相關(guān)投資標的。風險提示食品安全風險,疫病風險,自然災(zāi)害風險。

有色金屬行業(yè)周報:持續(xù)推薦天齊、洛鉬

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每周隨筆·新維度精選個股——解禁浪潮即將來襲:本周我們嘗試從另一個角度——解禁股的角度繼續(xù)深挖有色行業(yè)在未來一到兩月內(nèi)極具潛力的個股。在進一步深挖有色行業(yè)個股的解禁情況后我們發(fā)現(xiàn),五家公司中有四家公司解禁股數(shù)占總股本的比重超過10%,分別是新華龍(64.68%)、菲利華(50.00%)、太原剛玉(14.46%)、銀邦股份(11.89%)。其中,新華龍解禁股溢價率較低為10.04%,菲利華解禁股溢價率為130.68%、太原剛玉解禁股溢價率為118.90%,銀邦股份解禁股溢價率為117.42%。我們認為,解禁股股數(shù)占總股本大的公司股價可能會由于公司股東對其限售股股價有一定的收益率要求而存在一定的安全邊際,因此,我們認為以上四只解禁股占總股本超過10%的公司股價可能存在一定的安全邊際。

上周大宗商品價格走勢:上周金價下跌2.60%,銀價下跌4.88%,WTI價格下跌3.54%,倫銅價格下跌1.82%,美元指數(shù)上升2.02%,焦煤期貨價格下跌2.87%,全球鋼鐵指數(shù)下跌1.25%,以及美國天然氣價格上升5.09%。

本周評論:美國經(jīng)濟持續(xù)向好,9月加息將是大概率事件,金價下跌。短期美國加息預(yù)期影響金價難以反彈,但中長期金價仍存上升動力,第一,全球貨幣寬松下,外匯儲備多元化推升黃金地位;第二,目前通脹較低,未來通脹上行將提升黃金價格;第三,黃金開采成本上升,提升黃金價值。A股推薦互聯(lián)網(wǎng)珠寶平臺的金一文化、剛泰控股,關(guān)注國企改革的山東黃金。

基本金屬價格持續(xù)震蕩,一方面中國寬松政策以及各個金屬的邊際成本支撐金屬價格;另一方面終端需求難以改善打壓金屬價格。在終端需求企穩(wěn)之前,金屬價格仍以震蕩為主,推薦低估值的洛陽鉬業(yè)(銅、鎢、鉬)、盛達礦業(yè)關(guān)注中金嶺南、云鋁股份。此外推薦加工股精誠銅業(yè)(新材料)、銀邦股份(3D打印)。

小金屬持續(xù)推薦新能源、新材料。新能源汽車銷量持續(xù)高速增長推動碳酸鋰價格上升,推薦碳酸鋰行業(yè)龍頭天齊鋰業(yè)、西藏城投。關(guān)注高端磁材需求增加,推薦中科三環(huán)、正海磁材。新材料推薦工業(yè)4.0的基石3D打印:金運激光、銀邦股份;紅宇新材以及金剛石產(chǎn)業(yè)鏈的豫金剛石,關(guān)注黃河旋風。

組合走勢:海通組合7月走勢:海通有色組合周度上升14.67%,申萬有色指數(shù)上升8.19%,滬深300上升1.09%。

經(jīng)濟指標簡述:上周美國數(shù)據(jù)持續(xù)向好,美國第二季度經(jīng)濟強勁支撐美聯(lián)儲年內(nèi)加息。歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體向好,希臘債務(wù)危機得以穩(wěn)定,為歐元區(qū)經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展注入強心劑。中國方面,二季度主要指標增速企穩(wěn)向好,回穩(wěn)基礎(chǔ)還需要進一步鞏固。

本月推薦股票:7月組合紅宇新材(20%)、銀邦股份(20%)、金一文化(20%)、西藏城投(20%)、中國鋁業(yè)(10%)、洛陽鉬業(yè)(10%)。

風險提示:中國A股回調(diào)風險導致估值下降。

餐飲旅游行業(yè)7月投資策略:均衡配臵布局旺季,后市優(yōu)選價值+成長

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7月行業(yè)觀點:均衡配置布局旺季,后市優(yōu)選價值+成長。

維持板塊2015年“超配”評級。繼續(xù)看好每年三季度絕大概率的旺季行情周期。后市隨著救市成功和市場情緒穩(wěn)定后,投資者有望重回行業(yè)和個股基本面選股。根據(jù)我們初步預(yù)測,重點覆蓋的13家旅游上市公司中報相對樂觀(中青旅可能去年中期因非經(jīng)追溯調(diào)整而使得中報業(yè)績下滑),整體預(yù)期增長23%。同時,在后市走勢仍不明確的情況下,我們建議適度均衡配置,但確需精選個股,堅持真價值和真成長思路。在價值股方面:我們重點看好中國國旅(中報預(yù)期良好+政策預(yù)期強烈)、中青旅(中報預(yù)期已pricein+催化劑陸續(xù)出現(xiàn))、錦江股份(中報預(yù)期良好,國企改革、迪士尼題材)、麗江旅游(中報預(yù)期良好+轉(zhuǎn)型+國企改革預(yù)期);成長股方面:我們看好騰邦國際(中報業(yè)績較快增長+全體增持)、易食股份(市值已大幅超跌+看好全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢+靜待重組過會)、宋城演藝(中報大幅增長+異地輕資產(chǎn)擴張加快+持續(xù)O2O布局)、眾信旅游(持續(xù)的收購擴張和平臺化戰(zhàn)略);此外,我們繼續(xù)建議可底倉適度配置大連圣亞,西安三杰、桂林旅游、嶺南控股等。

6月旅游板塊跑輸大盤0.87%,重點公司跑贏大盤0.06%。

6月旅游板塊下跌7.68%,跑輸大盤0.87%,重點公司月度下跌6.75%,跑贏滬深0.06%。子板塊:餐飲(2.08%)>綜合(-5.88%)>酒店(-9.84%)>景區(qū)(-12.44%)。其中本月復牌的中國國旅為板塊中唯一大幅上漲的個股。

2015年5月行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤。

5月,全國接待入境游客同增5.44%,旅游外匯收入同比上升3.00%;國內(nèi)游重點省市5月國內(nèi)游客流繼續(xù)保持良好增長,張家界市景點、麗江市、海南省接待國內(nèi)游客分別增33.74%、45.31%、12.97%;上海、浙江旅行社組織出境游人數(shù)同比分別增長81.43%、41.62%;北京、上海、浙江星級酒店Revpar分別上升1.46%、11.67%、1.07%;餐飲收入同比增長11.70%,復蘇勢頭明顯;海棠灣免稅銷售額5月增長63.10%,8000元以上商品增174%。

近期行業(yè)和公司重點新聞回顧。

上半年出境旅游人數(shù)6190萬人次,同比預(yù)計增長16%;國內(nèi)游人數(shù)20.24億人次,同增9.9%;入境游人數(shù)6510萬人次,同增4.5%;同程旅游獲得萬達集團等戰(zhàn)略投資60億;騰邦設(shè)立征信公司;三特索道(002159,股吧)收購楓彩生態(tài);港中旅集團旗下的中旅總社與芒果網(wǎng)合并。