國金證券在2015年中期策略報(bào)告中指出，近期“組合拳”力度超預(yù)期，泡沫或再飛一會。下半年會走出一個倒“V”的走勢，高度可能會達(dá)到4500點(diǎn)。

國金指出，大環(huán)境上政府不希望“?！笔羞^早結(jié)束。A股理應(yīng)擔(dān)任金融改革的排頭兵。十八屆三中全會提出“要健全多層次資本市場體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制的改革，多渠道推動股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重”。A股交投活躍，是提高直接融資比重的基礎(chǔ)所在（熊市下停發(fā)IPO在歷史上常見）。近期“組合拳”力度超預(yù)期，泡沫或再飛一會。政策已經(jīng)全面轉(zhuǎn)向?qū)捤?，相信未來這種友好的政策會持續(xù)一段時間。

國金稱，如果下半年政策持續(xù)走暖，下半年會走出一個倒“V”的走勢，猜想高度可能會達(dá)到4500點(diǎn)。之所以現(xiàn)在看一波反彈，主要有三個理由：第一個，新股發(fā)行暫緩；第二個，國家已經(jīng)拿真金白銀去買股票；第三個，整個政策導(dǎo)向是偏暖的環(huán)境。另一方面，由于居民資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移放緩，新股發(fā)行壓力，流動性因素，還有估值過高等原因，反彈的高度不會太高。

但隨著市場的中樞不斷上移，隨著而來的壓力也將逐步顯現(xiàn)，壓力主要體現(xiàn)在：其一，居民資產(chǎn)的再轉(zhuǎn)移趨勢將會顯著的放緩；其二，下半年全球的流動性應(yīng)該多少會有一些邊際的變化，無論是美國9月份的大概率加息還是其他國家央行的動作，都有可能出現(xiàn)流動性邊際的收緊；其三，對于國內(nèi)的貨幣政策來講，不會像今年上半年那么的寬松；第四個市場壓力來自于直接融資規(guī)?；?qū)⒅匦律仙?，如果市場能夠反彈?500點(diǎn)，下半年新股還是將重新發(fā)行，考慮到注冊制的改革需要，目前對一些排隊(duì)等待上市的企業(yè)在市場環(huán)境活躍的前提下，應(yīng)該會加速新股發(fā)行的可能，還有一個就是估值的問題，盈利跟不上流動性的大前提下，估值不太可能長時間維持過高的狀態(tài)?？紤]到以上所說的市場將承受的種種壓力，下半年市場的反彈高度將有限。

板塊配置方面，國金看好成長股，因?yàn)槌砷L股在經(jīng)歷了40%的跌幅之后，可能出現(xiàn)一定反彈。2015年應(yīng)該投資互聯(lián)網(wǎng)+、中國制造2025、新能源和軍工板塊。