事件：公司上半年業(yè)績增長20-40%，正在積極推進外延式擴張公司發(fā)布業(yè)績預告，預計15年上半年歸母凈利潤為7908-9226萬元，同比增長20-40%，公司內(nèi)生性高增長確定性較高。同時，公司日前發(fā)布公告稱，公司為進一步鞏固主業(yè)，正積極推進外延式擴張，外延式并購有望助公司快速擴張。

公司內(nèi)生性高增長確定性較高公司上半年業(yè)績大幅增長，主要由于公司新開發(fā)項目，特別是減摩挺柱和VVT逐漸上量，帶來收入和利潤的大幅增長。我們認為，公司成長路徑明確，單VVT轉(zhuǎn)雙VVT的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、自主品牌份額提高以及進口替代將為公司VVT產(chǎn)品提供巨大市場空間，公司VVT產(chǎn)品有望迎來爆發(fā)式增長，公司內(nèi)生性高增長有較高的確定性。

公司借助外延式并購有望實現(xiàn)快速擴張公司將積極推進、落實公司發(fā)展戰(zhàn)略，強化企業(yè)核心競爭力，大力發(fā)展主業(yè)，并積極采取對外合作、兼并收購等措施努力將公司做強做大，符合“中國制造2025”規(guī)劃發(fā)展方向，有望助公司豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)品競爭力、打開新的市場空間，實現(xiàn)快速擴張。

投資建議公司是“中國制造2025”潛在投資標的，成長路徑明確，VVT產(chǎn)品升級、進口替代為公司提供市場空間，公司有望分享汽車電子行業(yè)的高成長，同時，公司借助外延式并購有望實現(xiàn)快速擴張。我們上調(diào)公司2015-2017年的EPS至1.49元、1.87元、2.35元，且仍有超預期的可能，維持“買入”評級。