6月中旬以來，上證指數(shù)遭遇較大程度的波動(dòng)。從6月12日至7月8日，上證綜指大幅下跌32.11%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌39.38%，A股面臨大幅回調(diào)，次新股也沒有例外，本周申萬次新股指大幅回調(diào)48.21%，回調(diào)幅度大于創(chuàng)業(yè)板和上證綜指。在當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)巨大的情況下，前期上漲過快的次新股遭遇短期的“池魚之災(zāi)”是肯定的。但在大幅殺跌的背后，資金面和情緒上的因素居多，次新股向上的邏輯并未受到實(shí)質(zhì)性的影響。經(jīng)過6月中旬以來的激烈調(diào)整后，部分優(yōu)質(zhì)次新股價(jià)格大幅下行，在當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格不確定性較強(qiáng)的階段，次新股的“類創(chuàng)業(yè)板”屬性、并購(gòu)預(yù)期和高送轉(zhuǎn)預(yù)期決定了次新股可能是最佳反彈品種之一，前期被“錯(cuò)殺”而過早開板或連續(xù)下跌的次新股有望被市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注。

中期“高送轉(zhuǎn)”的次新股有望獲得熱炒

高送轉(zhuǎn)效應(yīng)一直顯著存在于我國(guó)A股市場(chǎng)，市場(chǎng)對(duì)于此類題材一直青睞有加，成為歲末年初及年中不可缺席的“盛宴”。雖然從財(cái)務(wù)角度來看，高送轉(zhuǎn)并未改變股東權(quán)益，公司的現(xiàn)金流量以及盈利能力都不受影響，但是上市公司“高送轉(zhuǎn)”一方面給予市場(chǎng)正面積極的成長(zhǎng)性信號(hào)，表明公司對(duì)于未來成長(zhǎng)具有較強(qiáng)的信心，另一方面一些股價(jià)較高但缺乏流動(dòng)性的個(gè)股(尤以次新股為代表)愿意通過高送轉(zhuǎn)的方式提升流動(dòng)性，且投資者往往預(yù)期高送轉(zhuǎn)個(gè)股能在市場(chǎng)上引發(fā)填權(quán)效應(yīng)，帶動(dòng)投資者獲得相對(duì)的超額收益。

一方面，部分次新股因?yàn)楦邇r(jià)而受到監(jiān)管層和空頭的高度關(guān)注，需要在形式上降低股價(jià)；另一方面，公司有通過高送轉(zhuǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大股本的訴求。因此次新股中高送轉(zhuǎn)發(fā)生頻率較高，高送轉(zhuǎn)也有望成為次新股反彈的催化劑。

在半年報(bào)高送轉(zhuǎn)標(biāo)的篩選標(biāo)準(zhǔn)方面，筆者著重從高送轉(zhuǎn)所具備的能力與意愿兩個(gè)角度篩選標(biāo)的：其中送轉(zhuǎn)能力：以每股資本公積與每股未分配利潤(rùn)之和作為核心指標(biāo)；送轉(zhuǎn)意愿：一共包括4大維度，股價(jià)/股本比率、2015年是否存在解禁(包括首發(fā)解禁與定增解禁).

機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股受青睞

被機(jī)構(gòu)重倉(cāng)持有的公司基本面一般得到機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，后市表現(xiàn)更佳，特別是被機(jī)構(gòu)增持的公司，表明機(jī)構(gòu)對(duì)該公司后市表現(xiàn)持續(xù)看好。在次新股中，有133家公司為機(jī)構(gòu)相對(duì)上季度增持的公司，表明機(jī)構(gòu)對(duì)這些次新股公司背后所蘊(yùn)含的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的認(rèn)同。其中春秋航空、應(yīng)流股份和火炬電子，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)量分別47.31%、43.68%和36.18%，相對(duì)上一季度基金持倉(cāng)量增長(zhǎng)率分別為47.31%、43.68%和36.18%，后市表現(xiàn)可期，在投資時(shí)應(yīng)予以考慮。

根據(jù)公布的2015年一季度報(bào)，次新股有86家公司的股東人數(shù)是減少的，反應(yīng)二級(jí)市場(chǎng)中籌碼有所集中，集聚了后市上漲的動(dòng)能。其中正亞科技、高能環(huán)境、中礦資源、葵花藥業(yè)和迦南科技的股東數(shù)量明顯減少，籌碼趨于集中。

在6月中旬市場(chǎng)的激烈調(diào)整中，部分優(yōu)質(zhì)的次新股被“錯(cuò)殺”。筆者認(rèn)為，當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)可重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)次新股被“砸開”的投資機(jī)會(huì)，部分前期超跌的優(yōu)質(zhì)次新股將成為最具確定性、兼具彈性的投資方向；另外，6月底至8月份次新股的密集送轉(zhuǎn)成為增量資金重點(diǎn)關(guān)注因素，疊加中期高送轉(zhuǎn)效應(yīng)，次新股短期內(nèi)或具備了股價(jià)上行的催化劑。