導(dǎo)讀

而今公告最終落定，外界對(duì)“南北船”合并的期待稍有降火，不過，中國(guó)重工(601989)剝離動(dòng)力相關(guān)資產(chǎn)（股權(quán)）的舉動(dòng)卻引起注意。作為此輪國(guó)企改革大潮中的重要標(biāo)的之一，中船重工此番動(dòng)力業(yè)務(wù)平臺(tái)的打造正是其資產(chǎn)整合的重要一棋。

本報(bào)記者 李潔雪 深圳報(bào)道

在經(jīng)過了不到10天的短暫停牌之后，中國(guó)重工（601989.SH）于6月25日復(fù)牌交易，復(fù)牌前日其發(fā)布公告闡明了此次停牌原因。

公告稱，中船重工（即“北船”）和中國(guó)重工擬分別以其持有的動(dòng)力相關(guān)資產(chǎn)（股權(quán)）參與風(fēng)帆股份(600482)（600482.SH）的重大資產(chǎn)重組，涉及的資產(chǎn)范圍尚未最終確定。

在此之前，坊間曾瘋傳“南北船”將合并的消息，盡管中國(guó)重工特意發(fā)布公告澄清臨時(shí)停牌不是因?yàn)楹喜ⅲ桥c母公司中船重工整合部分資產(chǎn)，但仍未能澆熄外界的猜想。

而今公告最終落定，外界對(duì)“南北船”合并的期待稍有降火，不過，中國(guó)重工剝離動(dòng)力相關(guān)資產(chǎn)（股權(quán)）的舉動(dòng)卻引起注意。作為此輪國(guó)企改革大潮中的重要標(biāo)的之一，中船重工此番動(dòng)力業(yè)務(wù)平臺(tái)的打造正是其資產(chǎn)整合的重要一棋。

“風(fēng)帆股份”成新運(yùn)作平臺(tái)

6月15日，中國(guó)重工突然宣布臨時(shí)停牌，此前早已大熱的“南北船”合并傳聞再度升溫，“復(fù)牌"南北車"暴漲之路”成為中國(guó)重工投資者的美好想象。

不過，6月24日晚，中國(guó)重工停牌的神秘面紗終于揭曉，中船重工和中國(guó)重工擬分別以其持有的動(dòng)力相關(guān)資產(chǎn)（股權(quán)）參與風(fēng)帆股份的重大資產(chǎn)重組。

目前，中介機(jī)構(gòu)已經(jīng)進(jìn)場(chǎng)開展工作，由于本事項(xiàng)部分資產(chǎn)涉及軍工業(yè)務(wù)，情況較為復(fù)雜，重大資產(chǎn)重組方案的確定尚需要一定的時(shí)間。同時(shí)，方案尚需與有關(guān)政府部門進(jìn)行溝通。本事項(xiàng)尚存在不確定性。

公告發(fā)布后，中國(guó)重工于6月25日復(fù)牌，早盤開盤后中國(guó)重工低開高走，一度接近漲停后沖高回落，截至收盤，中國(guó)重工下跌1.07%，報(bào)收17.63元，而風(fēng)帆股份則繼續(xù)停牌。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，作為中船重工旗下的兩家上市平臺(tái)，此番中國(guó)重工參與風(fēng)帆股份的重組，無疑是中船重工集團(tuán)資本運(yùn)作的又一重要之舉，中船重工資產(chǎn)證券化進(jìn)程將進(jìn)一步提速。

近年來，中船重工集團(tuán)資產(chǎn)證券化進(jìn)展迅速。2009年起，中船重工旗下上市公司平臺(tái)中國(guó)重工先后通過IPO、實(shí)施資產(chǎn)重組、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式將集團(tuán)部分資產(chǎn)納入上市公司，2013年還借道定增收購(gòu)了集團(tuán)超大型水面艦船等軍工重大裝備總裝資產(chǎn)，步伐之迅市場(chǎng)有目共睹。不過，可以看到，近幾年中船重工集團(tuán)的運(yùn)作重點(diǎn)主要集中在中國(guó)重工這一平臺(tái)，而集團(tuán)旗下另一上市公司風(fēng)帆股份，近年來則稍顯“落寞”。

作為中船重工的電池業(yè)務(wù)整合平臺(tái)，風(fēng)帆股份此前主要聚焦于蓄電池產(chǎn)業(yè)，最新總市值僅有228億元，與總市值3237億元的中國(guó)重工相距甚遠(yuǎn)，而今，隨著相關(guān)動(dòng)力資產(chǎn)的注入，風(fēng)帆股份作為集團(tuán)最新運(yùn)作的承載，具有想象空間不難理解。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，“雖然目前中國(guó)重工和中船重工涉及注入的資產(chǎn)范圍尚未最終確定，但對(duì)風(fēng)帆股份而言肯定是利好的。動(dòng)力裝備板塊是中船重工集團(tuán)的六大業(yè)務(wù)板塊之一，中船重工集團(tuán)在此早已有多方布局，接下來的動(dòng)作值得關(guān)注?！?/p>

中國(guó)重工變相股權(quán)投資或可獲益

那么，對(duì)中國(guó)重工而言，此番分拆自由動(dòng)力資產(chǎn)（股權(quán)）注入風(fēng)帆，將有何影響？是否能成為受益方？

中國(guó)重工公告表示，根據(jù)截至2014年12月31日經(jīng)審計(jì)的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)涉及中國(guó)重工持有的動(dòng)力相關(guān)公司股權(quán)的合計(jì)總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入均不超過公司相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的10%。

而中國(guó)重工2014年末的總資產(chǎn)為2065億元，以最高10%計(jì)算，動(dòng)力資產(chǎn)在200億元以下。相較之下，2014年末風(fēng)帆股份總資產(chǎn)為43億元，按權(quán)重比例看中國(guó)重工極有可能獲得控股股東地位。

一位投資者談到，“資產(chǎn)注入云帆股份后，云帆股份的資產(chǎn)增厚和業(yè)績(jī)?cè)龊穸际强梢灶A(yù)期的事情，市場(chǎng)也會(huì)隨之上漲，如果中國(guó)重工作為其控股股東，肯定也會(huì)隨之獲得收益。對(duì)中國(guó)重工而言，雖然是參與"兄弟公司"的重組，但也可以看成是一筆股權(quán)投資?！?/p>

對(duì)上述觀點(diǎn)，市場(chǎng)上亦有分歧。有觀點(diǎn)認(rèn)為，船用發(fā)動(dòng)機(jī)只是動(dòng)力業(yè)務(wù)里的一小塊，其他還有蒸汽機(jī)、發(fā)電機(jī)和能源業(yè)務(wù)等。中國(guó)重工的相關(guān)動(dòng)力資產(chǎn)（股權(quán)）即使注入風(fēng)帆股份，也只占一小部分，而中船重工此番將旗下的動(dòng)力相關(guān)資產(chǎn)整合成統(tǒng)一的平臺(tái)公司，肯定是以中船重工的資產(chǎn)為主，如何界定控股權(quán)的問題，目前尚難判斷。

不過，盡管未能判斷中國(guó)重工未來是否能掌控風(fēng)帆股份，但作為股東之一，若風(fēng)帆股份完成重組后市值大漲，中國(guó)重工自然也能分得一杯羹。不過，從復(fù)牌首日（6月25日）中國(guó)重工市場(chǎng)表現(xiàn)來看，市場(chǎng)對(duì)該股的分歧還非常大，龍虎榜該股賣出前五席上，機(jī)構(gòu)專用席位占據(jù)了前兩席，合計(jì)賣出近6.8億元，而在買入前五席上，滬港通專用席位現(xiàn)身第五席，買入2.1億元。

而有股民表示，“中國(guó)重工并非此番重組主角，因此利好不明顯，而且在市場(chǎng)巨幅震蕩的大背景之下，補(bǔ)跌也正常。”

相較這次參與風(fēng)帆股份重組，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)重工的更大期待還在于集團(tuán)軍工科研院所改制后的注入。中國(guó)重工高管此前曾多次表示，隨著國(guó)家相關(guān)政策、細(xì)則的出臺(tái)，軍工研究院所改制進(jìn)程將明顯加快，而中船重工集團(tuán)旗下研究所待條件成熟時(shí)均有望注入上市公司，多家券商也先后表示過對(duì)此預(yù)期的看好。

近期齊魯證券就對(duì)中國(guó)重工再次予以買入評(píng)級(jí)，其表示，“在國(guó)企改革背景下，中國(guó)重工依托強(qiáng)大的集團(tuán)（中船重工），存在集團(tuán)科研院所、軍工資產(chǎn)、非船資產(chǎn)等資產(chǎn)注入預(yù)期?！?/p>

然而，記者了解到，目前諸多科研院所尚未完成改制，此前中央第九巡視組向中船重工反饋專項(xiàng)巡視情況，也提到了科研院所違規(guī)違紀(jì)問題突出的事實(shí)，注入條件何時(shí)能真正成熟，這個(gè)市場(chǎng)最關(guān)心的問題，無論是中國(guó)重工，還是中船重工集團(tuán)，目前都無法回答。